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1、钢材市场热点问题探讨我的钢铁 徐向春2011年9月,1,主要内容一，7亿吨钢能否消化？二，金九银十能否再现？三，矿价涨到何时？四，“长强板弱”是否延续？五，四季度走势展望,2,一，7亿吨钢能否消化？,3,粗钢消费增长8%,我的钢铁网,前提条件：GDP增长9.5%，投资增长22%（实际增长18%），粗钢消费6.4亿吨，增加约4800万吨。,50%,34%,粗钢或超7亿吨,我的钢铁网,5,1-8月产钢46928万吨，增长10.6%；8月份日产189.5万吨,全年供求基本平衡,我的钢铁网,6,名义上供应过剩。考虑到：10年节能减排，瞒报1000多万吨，11年基本平衡。,二，金九银十能否再现？,7,投
2、资存在“金九银十”现象,我的钢铁网,8,钢价未必“金九银十”,我的钢铁网,9,欧美经济低迷 金融市场动荡,我的钢铁网,10,美国评级降低 欧洲债务危机蔓延、经济衰退,道指逼近10000点，原油跌破80美元,美国主权信用等级下调的影响,我的钢铁网,美国评级降低避险情绪升温，股市、期货暴跌带头大哥下调，连锁反应，其他国家（法、意、西）跟随，欧债恶化债券收益率上升，融资成本增加，经济减速财政紧缩，经济衰退风险加大中国美元资产损失，外需减少，大宗商品下跌，输入性通胀减轻9日国务院常务会议，分析当前国际金融形势及其影响，研究制定应对措施。会议指出，当前国际金融市场出现急剧动荡，世界经济复苏的不确定性、不
3、稳定性上升。我们要冷静观察，沉着应对，做好防范风险的准备。可能的对策：停止紧缩， “定向宽松” ，适当放松融资条件限制，对三农、中小企业、保障性住房等领域给予融资政策倾斜。,11,中国经济逐步企稳,我的钢铁网,12,PMI回升主要是原材料库存指数上升等因素所致，而非生产、需求等关键因素所致。 虽然经济回调态势逐步趋稳，但不确定因素仍然较多。新出口订单指数的较大降幅预示未来出口增幅有较大可能回落；从消费方面看，预计增速较上年降低的情况还会持续一段时间；投资方面，基础设施和房地产投资均有增速下降的可能。因此对经济增速回调的发展态势还要密切监测。,CPI见顶 高位徘徊 政策两难,我的钢铁网,预测：上
4、半年破5，下半年回落，全年4.5%,6月22日，发改委发文表示，由于翘尾因素，预计6月CPI将高于5月份。8月9日，价格司副司长周望军认为，当前价格运行拐点特征明显，预计下半年我国食品类价格将继续保持高位运行、稳中略有波动的态势，但由于翘尾因素快速下降，预计后期价格总水平同比将有所回落。,13,通胀+金融动荡 政策进入观察期,我的钢铁网,政治局7月日召开会议，定调下半年经济，要坚持把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务。要坚持不懈搞好房地产市场调控和保障性住房建设。7月12日，温家宝主持召开国务院常务会议，分析当前房地产市场形势 研究部署继续加强调控工作。 已实施住房限购措施的城市要继续严格执
5、行相关政策，房价上涨过快的二三线城市也要采取必要的限购措施。7月31日至8月1日，中国人民银行分支行行长座谈会在河南郑州召开。会议认为，国内通胀预期依然较强，稳定物价的基础还不牢固，一旦政策松动就有反弹的可能。下半年，要坚持把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，继续实施好稳健的货币政策，保持必要的政策力度。8月9日国务院常务会议，分析当前国际金融形势及其影响，研究制定应对措施。会议指出，当前国际金融市场出现急剧动荡，世界经济复苏的不确定性、不稳定性上升。我们要冷静观察，沉着应对，做好防范风险的准备。,14,通胀+金融动荡 政策进入观察期,我的钢铁网,15,温家宝月日：关于当前的宏观经济形势和
6、经济工作我国经济增长由政策刺激向自主增长有序转变，继续朝着宏观调控的预期方向发展。经济增速略为放缓，在很大程度上是主动调控的结果，处在合理水平，没有超出预期。稳定物价总水平仍然是宏观调控的首要任务，宏观调控的取向不能变。同时，必须根据形势变化，提高宏观经济政策的针对性、灵活性、前瞻性，切实处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期三者关系，既要把物价涨幅降下来，又不使经济增速出现大的波动。,M2增速大幅下降 7年新低,我的钢铁网,8月份人民币贷款余额52.44万亿元，同比增长16.4%。央行表示，当前流动性水平总体适当。商业银行理财等产品迅速发展，没有计入货币供应量，使得目前M2的
7、统计比实际状况有所低估。,16,资金依然不宽松,我的钢铁网,8月份新增贷款5485亿，增长过快；央行发行定向央票200亿元，释放“不放松”信号。据估算，此举将在未来6个月时间里，冻结约8000-9000亿元左右的资金，静态规模相当于上调存款准备金率2-3次。,17,保障房建设值得期待,我的钢铁网,上半年开工50%，住房城乡建设部：保障房11月底前必须开工。下半年大规模启动，将对钢材需求起到积极拉动作用。1000万套保障房，投资1.4亿元，钢材消费约3000万吨，,18,保障房值得期待 商品有下滑风险,我的钢铁网,2011 年保障房带来的新增施工面积为4.7 亿平米，对应弥补普通商品房新开工下滑
8、36%，拉动固定资产投资3.1%。,19,保障房值得期待 商品房下滑风险,我的钢铁网,2011 年保障房带来的新增施工面积为4.7 亿平米，对应弥补普通商品房新开工下滑36%，拉动固定资产投资3.1%。,20,高铁减速拖累建筑钢材,我的钢铁网,1-8月，铁路基建投资完成3165亿元，同比下降11.1%。在高铁事故影响下，铁路新项目审批和在建项目建设进度均有放缓，铁路建设月消费建筑钢材约130万吨。,21,水泥股大跌警示长材,我的钢铁网,22,瑞信证券日前发报告，内地水泥行业的供求前景转弱，是由于需求渐疲软，但新增供应上升。,期货长期弱于现货,我的钢铁网,23,期货贴水，远期贴水,上涨基础被削弱
9、,我的钢铁网,供应增长由低速转向快速,24,中短期 温和需求+坚硬成本=温和上涨,我的钢铁网,25,三，矿价涨到何时？,26,国产矿再次领涨进口矿,我的钢铁网,未来两种可能：一，进口矿补涨（如11年4季度）；二，国产矿回落（如08年2季度、09年1季度）,27,7月上旬以来，国产矿涨13%，进口矿涨3%,矿价：160-190美元 强驽之末,我的钢铁网,28,国产矿、低品矿供应增加，抑制矿价上涨,锰矿的启示：没有只涨不跌的神话,我的钢铁网,29,2010年以来，锰矿从66元/吨度一路下跌至42元/吨度，下跌36%。进口依存度60%,矿价难以下跌 支撑钢价,我的钢铁网,30,钢材-原料比价高位回落
10、,我的钢铁网,9月份，精粉1515，焦1980，高线5091，热卷4871,31,四，“长强板弱”是否延续？,32,长材强 板材弱,我的钢铁网,今年以来，螺纹4993元，7.5%；热卷4875，5.7%；中板4920元，4.2%；冷板5536，0.7%。,33,房地产拉动长材需求,我的钢铁网,房地产投资持续高位,34,制造业不给力 板材需求弱,我的钢铁网,重机、汽车增速降至正常水平以下。,35,汽车业板材需求下降,我的钢铁网,36,供应过剩压制板材价格,我的钢铁网,37,板材曙光乍现 供给面趋势逆转,我的钢铁网,1 7月，建材增长13%，中板13%，热轧12%，冷轧9%，镀层7%,38,五，四
11、季度走势展望,39,国际市场动荡不已,我的钢铁网,40,美元反弹 金价回落,我的钢铁网,41,钢材期货创年内新低,我的钢铁网,42,期货下跌10%,钢材现货明显回落,我的钢铁网,43,长材下跌2.6%，板材跌1.1%,国产矿大幅回落,我的钢铁网,44,国产矿下跌7.6%，唐山精粉1360；进口矿跌1.5%，京唐港1330。,两个新观点之一：进口矿跌幅小于国产矿,我的钢铁网,45,两个新观点之二：钢材跌幅小于矿石,我的钢铁网,46,四季度价格走势：三种假设,我的钢铁网,情景一：温和上涨（100-200元）；可能性50%。情景二：大幅震荡，可能性20%。情景三：明显下跌，可能性30%。,47,情景一：温和上涨100-200元,我的钢铁网,经济企稳，商品房投资温和下降，产量不高于195万吨，矿石稳定，金融动荡余波未了；可能性50%。,48,情景二：大幅震荡,我的钢铁网,国际金融利空散尽，国内政策经济松动；节能减排，四季度日产量降至190万吨，矿石价格抗跌；可能性20%。,49,情景三：明显下跌,我的钢铁网,世界经济二次衰退，欧债危机大爆发；国内经济明显减速；铁矿石大幅下跌。可能性30%。,50,结 论温和需求+坚硬成本=温和上涨一，原料价格难以明显下跌，成本支撑依然强劲。二，密切关注国际金融市场动向。,我的钢铁网,51,结 束 谢谢大家！,我的钢铁网,52,
