《投资与理财作业 开》由会员分享，可在线阅读，更多相关《投资与理财作业 开（9页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、中联通股票分析报告摘要：一只股票的价格受多个方面因素的影响，所以股票分析要从多个方面切入分析，才能够正确地、全面地、适时地估计股价变动，为投资理财提供决策参考。本文以中国联通公司为例，从宏观经济分析、行业分析、公司分析、证券投资技术分析等方面入手，浅析中联通这支股票。关键词：宏观经济 基本面正文：第一个方面：宏观经济分析在证券投资中，宏观经济分析是一个重要环节，只有把握宏观经济运行大方向，才能把握证券市场的总体变动趋势，才能做出正确的投资决策；只有密切关注宏观经济因素的变化，尤其是货币政策和财政政策的变化，才能抓住证券投资的市场时机。证券市场与国家宏观经济政策息息相关。在市场经济条件下，国家通
2、过各项政策的引导和调节，或抑制经济过热，或促进经济增长。这些政策将会影响经济增长速度和企业经济效益，并进一步影响到证券市场。因此对个股分析时，必然要把宏观经济形势考虑进去。才能准确地把握证券的运动趋势和研究其投资价值。第二方面：基本面一、 公司业务概要 公司于 2015 年 2 月 27 日,联通集团获得由工信部发放的“LTE/ 第四代数字蜂窝移动通信业 务 (LTE FDD)”经营许可。工信部同时批准联通集团授权本公司间接控股的子公司中国联合 网络通信有限公司在全国范围内经营 LTE/第四代数字蜂窝移动通信业务(LTE FDD) 。 2015 年,中国联通积极应对复杂多变的市场环境,重点转向
3、 4G 业务发展,加快光纤宽带网络建设改造和智慧沃家业务发展,在创新业务领域开展专业化、市场化运营,加快推进营销模式转型,持续强化管理狠抓降本增效,公司各领域工作不断取得新进展。 二、核心竞争力分析 中国联通公司上下聚众智、汇众力,及时调整战略思路,务实推进发展改革,进一步增强核心竞争力,不断夯实未来可持续健康发展的基础。 一是公司发展方向更加清晰、破局抓手更加聚焦。面对挑战,中国联通加强战略引领,调整思路举措,确立了“实施聚焦战略、创新合作发展”的公司战略。从目前来看,市场信心持续回升,公司外部影响与内部环境正在萌生新的积极变化,为破解发展难题、回归应有发展态势奠定了坚实的思想和工作基础。
4、二是顺应产业大势,打造倍加完美的网络体验。为更好地满足广大用户个性化、多层次的通信服务新需求,中国联通正在全面建设和升级 4G 网络,实施重点城市 4G 网络质量领先工程, 全面改善服务质量,全面创新业务产品,利用载波聚合、VoLTE、VoWiFi 等新技术、新功能, 将带给用户前所未有的新变化、新感受和新体验。实施客户服务提质计划,为消费者改善服务质量,为互联网公司及各类企业提供更好服务,提升资产运营效率。 三是创新和改革力度不断加大,企业动力和活力不断迸发。更加注重发展质量,创新销售模式,提升营销成本、各类渠道、终端资源的使用效能,逐步建立可持续性的内涵式增长模式。更加注重商业模式创新,开
5、展平台经营,加大重点业务领域的布局和投入,开放资源和能力, 通过自主开发、合作运营以及资本运作等多种形式,创造新的价值。更加注重效率提升,合理调整优化投资、人力、成本等资源配置关系,着力破解制约企业发展的体制机制矛盾,激发创新活力,充分调动员工的积极性和创造性,凝聚起企业发展的力量。 2015 年,公司全面扩大 4G 网络覆盖,在市区、县城、发达乡镇 4G 连续覆盖的基础上,继续完善深度覆盖,加快推进农村 4G 网络广覆盖建设。并且,公司加快部署 4G+,网络峰值速率可提升至 300Mbps。同时,公司以宽带中国战略的实施为契机,继续推进宽带光纤网建设,提 三、 管理层讨论与分析 2015 年
6、,面对经营环境的复杂变化和严峻挑战,包括“提速降费”“流量单月不 清零”“营改增”和竞争加剧等 ,公司积极应对,调整思路,战略方向更加清晰,发展重点更加聚焦,公司经营逐步孕育新的积极变化,为长期转型发展和持续增长期奠定了基础。 整体业绩 2015 年,公司收入和盈利均面临较大压力。全年实现主营业务收入人民币 2,352.8 亿元,同比 下降 5.3%,其中非语音业务占比同比提高 7.2 百分点,达到 69.1%。 公司实现 EBITDA(附注 5)人民币 877.8 亿元,同比下降 5.7%;主营业务收入 EBITDA 率为 37.3%,同比下降 0.2 个百分点 ;计入铁塔相关资产出售收益,
7、净利润为人民币 104.3 亿元, 同比下降 12.8%。公司着力打造客户体验领先网络,投资于未来增长,2015 年资本开支达到人 民币 1,338.8 亿元。年内,公司出售铁塔相关资产予中国铁塔股份有限公司(铁塔公司),实现税前收益人民币 92.5亿元。铁塔资产出售有助于运营商铁塔共享,促进公司更加快速高效地建设 4G 网络,并节省 公司资本开支,同时公司作为铁塔公司的主要股东之一,预计将会得益于铁塔公司的利润和升值潜力。公司目前正在与铁塔公司协商铁塔使用费用事宜( 附注 4),预计铁塔使用费用短期 将对公司利润带来压力。业务发展 2015 年,公司整体移动业务发展面临压力,实现移动主营业务
8、收入人民币 1,426.2 亿元 , 同 比下降 9.3%;移动出账用户流失 1,426 万户,达到 25,232 万户。年内,面对竞争对手大力 推广 4G 业务,公司既有的 3G 业务竞争优势快速减弱。公司充分利用铁塔资源共享契机,加 快移动网络建设,全面开放 4G 网络,大力推广普及 4G 终端,持续优化产品体系,加快用户 向 4G 网络迁移。第四季度,公司加快战略调整,全面聚焦 4G,发布“沃 4G+”,致力于通过网络、产品、终端、渠道、运营等方面的能力提升,全面升级用户服务体验,以 4G 引领移动业务转型发展。截至年底,公司使用 4G 网络的用户总数达到 4,416 万户,占移动出账用
9、户的比例达到 17.5%,移动用户结构正加快改善,移动业务蓄势待发。公司积极发挥光纤网络和信息化优势,加快发展互联网接入、视频及综合信息服务等增长型业 务; 持续加强固网、移动、信息化融合服务和套餐,推出“智慧沃家”产品,促进多业务协同 发展。2015 年,公司固网宽带主营业务收入同比增长 6.0%,达到人民币 539.6 亿元; 固网宽 带用户同比增长 5.1%,达到 7,233 万户,其中 FTTH 用户占比超过 50%;“智慧沃家”用户达 到 959 万户。 网络建设 2015 年,公司加快建设以 4G 和光纤宽带为重点的高速宽带网络。全年净增 4G 基站 30.6 万个, 总数达到 3
10、9.9 万个,4G 网络基本实现市区、县城和发达乡镇的连续覆盖。加快向“4G+”迈进,启动载波聚合试点 ,网络下行峰值速率提升至 300Mbps。加快推进光纤宽带网络建设和改 造,建成 6 个全光网络省和 100 多个全光网络市,宽带端口同比增长 22.2%,达到 1.65 亿个, 其中 FTTX 端口占比达到 93%。持续提升传输、承载网等基础网络能力,网络能力不断增强。启动与中国电信深度合作,加快改善网络服务质量,提升资产运营效率。 战略转型 2015 年,公司紧扣自身资源禀赋,确定了“实施聚焦战略、创新合作发展”的公司战略,致力于通过重点聚焦、创新驱动和深化合作,引领未来发展及战略转型。
11、推进基础业务领域的适度授权放权,提升营销的灵活性。紧紧围绕提升效率和激发活力,加快推进管理创新与变革,成立了采购、产品和品牌、薪酬分配决策委员会,促进民主、高效决策。推进适应移动互联网发展的组织机构改革,撤销了网络公司,成立了电子商务部、国际公司,持续调整优化子公司。 持续推进了激发基层责任单元活力改革,优化完善了员工晋升激励体系,持续激发内生活力。 四、财务情况讨论与分析 营业收入 2015 年公司营业收入实现 2,770.5 亿元,同比下降 4.0%。其中,主营业务收入为 2,352.8 亿 元,同比下降 5.3%,销售通信产品收入为 417.7 亿元,同比增长 4.0%。 下表反映了公司
12、 2015 年和 2014 年主营业务收入构成的变化情况及各业务主营业务收入所占 主营业务收入百分比情况: 2015 年 2014 年 (单位 :人民币亿元) 所占主营业务收入 所占主营业务 累计完成 累计完成 百分比 收入百分比 主营业务收入 2,352.8 100.0% 2,484.0 100.0% 其中:移动业务 1,426.2 60.6% 1,573.1 63.3% 固网业务 912.6 38.8% 897.5 36.1% 其中:固网宽带 539.6 22.9% 509.2 20.5% 成本费用(续) 2015 年 2014 年 (单位:人民币亿元) 所占营业收 所占营业收 累计发生
13、累计发生 入百分比 入百分比 成本费用合计 2,660.0 96.0% 2,642.9 91.6% 其中:网间结算成本 130.9 4.7% 146.0 5.1% 折旧及摊销(注 1) 771.9 27.9% 742.5 25.7% 网络运行及支撑成本 423.1 15.3% 378.5 13.1% 人工成本(注 1) 351.4 12.7% 346.6 12.0% 销售通信产品成本 440.5 15.9% 434.0 15.0% 销售费用 319.7 11.5% 401.9 13.9% 其他营业成本及管理费用(注 2) 157.6 5.7% 150.1 5.3% 财务费用 64.9 2.3% 43.3 1.5% 五、 盈利水平 (a) 税前利润 受提速降费流量单月不清零营改增、竞争加剧及汇兑损失的影响,2015 年税前利润实现 138.7 亿元,同比下降 12.4%。剔除铁塔出售净收益 92.5 亿元后,税前利润实现 46.2 亿元, 同比下降 70.8%。 (b) 所得税 2015 年公司的所得税为 34.3 亿元,全年实际税率为 24.8%。 (c) 年度盈利 2015 年公司净利润实现 104.3 亿元,其中归属于母公司的
