瞭望东方周刊2011年第38期《谁将取代黄金》

留金岁月他最近碰到一件最恶心的事，就是处理一位顾客过世祖母腐烂牙齿上的金冠《瞭望东方周刊》记者骆晓昀 | 上海、南京报道曹后村在南京火车站的后面，2011 年的 8 月下旬，这个旧居民区被拆迁得支离破碎。街道的一边所有的楼房已被推倒，整日漫天尘土，街的另一边尚存的居民楼里，生活如常。一年后，这个地方将变成南京所有动车和高铁的停车场，未拆迁的居民仍会在这里继续着一如既往的生活。在依然维持着生活功能的街的另一边，几家小超市和烟杂店每日营业。烟杂店的门口竖着收购黄金、铂金的纸牌。女店主熟练地取出电子秤，一边称首饰一边告诉《瞭望东方周刊》：“现在黄金首饰的回收价格是 320 元每克，金价急涨，上个月只有 300 这个价钱。”黄金的灼热忽然间弥漫了每个角落，乃至于这个正在拆迁的半个小区也未被遗忘。金价 11 年不回头从 1980 年到 1999 年，金价是一段暴跌的岁月，从彼时 874 美元开跌，直到 1999 年 9月，最低跌到 251.95 美元。黄金跌了 20 年，如同当时市场流行一句话---“十年黄金变烂铜”。到了 2000 年左右，美国道琼斯指数搭上网路科技快速列车，飙升到 14198 点的历史新高，那个时候道琼斯指数是一盎司黄金的 42.88 倍，也是该指数与黄金比例拉升到最高的时候。路透社的报道称，从道琼斯指数与黄金百年史来看，道琼斯指数与黄金比例拉到最大的三个高点：一是 1929 年的 18.44 倍；二是 1966 年的 27.7 倍；三是 1999 年的 42.88 倍，这三个高点大约相隔四十年。而已经出现的两个低点，一次是 1932 年的 2.15 倍，一次是1980 年的 1.28 倍，第三个低点正呼之欲出。以 2011 年 8 月 29 日道琼斯指数收盘价 11539 点，黄金每盎司 1796 美元，道琼斯指数与黄金的比例是 6.42 倍，这个比值与 1932 年的 2.15 倍、1980 年的 1.28 倍，仍有一段距离。以 6.42 倍的比值来判断，还不能判定黄金高点已过去。但是最少说明一点，黄金涨幅已大，是不是最好的投资标的，需要投资者自己做出判断。从二十一世纪开始，黄金已走过真正黄金十年，价格一路不回头，从 2001 年全年涨幅0.7%到 2010 年的 30.7%---2011 年若以 1917.9 美元来算，又涨了 35%，乃历史上罕见的“黄金盛世”。　　一路金价上涨，行业间纷喊到顶，却都未等到预期中的金价回眸。2010 年 12 月 31 日，黄金的收盘价是每盎司 1420.68 美元，业界惊呼顶点，但之后却屡屡被突破：2011 年 4 月20 日，金价突破 1500 美元关卡；7 月 20 日，突破 1600 美元大关；8 月 8 日，1800 美元；8 月 23 日，冲上 1917.9 美元。走过漫长 11 年涨势的黄金，迄今仍在“高来高去”。买金条攒房子2011 年 8 月陈明德夫妇漂洋过海到了新西兰的奥克兰，迎接第二个外孙的出生。女儿还挺着 9 个月大的肚子，不到四岁的小外孙安安绕膝身边，陈明德老人悄悄地告诉安安：外公给你买金条了，放在银行的保险箱里，等你长大了就给你。陈明德老人和老伴都是退休干部，一年的退休工资加起来近十万人民币，唯一的女儿是他们最大的牵挂，现在显然外孙的地位越来越高。他们告诉《瞭望东方周刊》：“有一次逛商场的时候看见生肖金条，一个大概 50 克，想着给外孙留个念加上又保值，就买了两根。”“以后买不买，要看金价的高低，反正现在置的业一式两份，都留给两个外孙，”陈明德说。无独有偶。南京电视台的编导朱强也从 2010 年开始给刚出生的儿子买金条。“反正每年都要给儿子买礼物，不如买些能留住的东西。我也买的是生肖金条，每年集一款，大概花 15000 元左右。”朱强告诉《瞭望东方周刊》。在朱强看来，他买金条跟金价完全无关，就是定期投资，“无论金价走高还是暴跌我都会买，等儿子 20 岁了一起给他，要买房买车还是娶老婆出国留学，随他安排，就给集了这点资本了。”作为 80 后，朱强成家算早的。他告诉本刊记者，给儿子买金条的想法源于身边的朋友。在他做父亲前，身边有些朋友会给刚出生的孩子买大概 10 万元的股票封存，准备 20 年不看行情任之涨跌，等小孩成年后作为第一桶金给孩子的礼物。朱强说自己有些懒，以前也做过财经相关报道，所以觉得与其买股票不如买金条给孩子存着。“2004 年的时候是南京市民第一次掀其黄金投资的热情，当时股市暴跌，国际金价却屡攀高峰，很多人动起了买金子的念头，不过当时的选择大多是金饰品。”他依稀记得当年做过的报道专题，跑了很多家银行和金店采访，对方都表示不回收金饰品，由于无法流通，那年的金饰热就自然淡了下来。　　“最近的买金热始于 2008 年的股市暴跌，当时房价已然高涨，黄金成了最好的投资品种，”朱强说。现在国内的黄金流通渠道逐渐完善，对金饰品的回收渠道也逐渐建立，但更多的民间投资者开始选择银行发行的金条。上海黄金协会秘书长许文军告诉《瞭望东方周刊》：“近年上海市场的黄金消费量每年已两位数的速度在增长，如果加上金条消费，这个数字接近 20%。”2010 年全国的总额达到 2700 亿元，而上海的黄金珠宝销售额达到 330 亿元，无疑上海坐稳了龙头的位置。广东深圳的黄金珠宝销售量也十分惊人，反之北京市场的销售额并没有想象中的高，与上海有差距。黄金的需求主要包括两部分：来自首饰业的需求和投资需求(一部分黄金用于工业和牙医)。通常首饰业占据的份额最大，但不管是从绝对数量还是从相对比例来看，这部分使用的黄金一直在减少。2000 年到 2007 年，全球首饰业对黄金的需求从 3205 吨下降到 2417 吨，其占整个黄金需求量的份额，从接近 80%减少到 60%多一点，其中，西方国家首饰业对黄金需求量骤然下跌。印度，全球最大的珠宝市场，其需求量到 2010 年为止几乎未受影响；中国作为第二大市场，其需求量一直在增长。许文军给出的答案也证实了这一说法。他说，在中国市场首饰黄金的消费和金条的消费是在同步上涨的，不过近年金条消费的增长速度明显高于首饰消费。上海亚一金店市场部一位不愿透露姓名的媒体负责人告诉《瞭望东方周刊》：“可以肯定的是饰品黄金用量在不断增大。2008 年至今，就亚一而言，黄金饰品销量已经翻番。而且销售情况未明显随着金价波动而起伏。”纸黄金：赚些买菜钱2004 年底，中国股市跌入谷底，对那些已经形成投资习惯的中国人而言，资金出路成了摆在眼前的难题。“有个朋友多次预测了股票的涨跌，他当时告诉我，黄金是个可以玩的东西，听从他意见我开始玩纸黄金，”有投资经验的 IT 从业人员潘天告诉《瞭望东方周刊》。潘天已经记不清当年的黄金价格了，只记得自己买了 10 手纸黄金花了 8000 多元人民币，“总共玩了一年左右吧，投资回报率虽然不高但也有 5%了，比那时候的股市回报好多了。”当年纸黄金的波动显然满足不了投资者逐利的意愿，除非有大资金量，否则赚钱还是不容易的事情。一年后，潘天投入了波动更为剧烈的期货市场，但他却从未涉足过黄金期货。　　“黄金期货风险太大了，随时可能爆仓，实在是不敢碰。”在潘天看来，期货这种投资方式的设定就是做空不做多的，而近年黄金价格的连续增长，让习惯做空的他丝毫不敢染指，“虽然全世界处于通货膨胀中，但无论如何农产品合约的起伏和通胀要低于黄金很多，在期货市场而言还算相对稳定的投资品种。”蔡莉是东莞一家意大利公司的采购，2008 年的时候她也开始玩上了纸黄金，“公司要购买黄金，这是我的工作任务之一，所以每天必然要关注黄金价格，”她告诉《瞭望东方周刊》。久而久之，蔡莉发现黄金的涨势很不错，于是去开了个纸黄金账户，做短期投资。“现在想起来自己很傻，为了避免亏钱都是小打小闹，而且基本隔日买卖，大钱是没赚到，就多了点买菜钱而已。”4 年来黄金的价格从 1000 美元以下攀升到 1900 美元，蔡莉却说自己赚的钱连一辆 QQ都买不了，主要当时就没把黄金做长期的投资渠道来对待。并不是所有的黄金投资者都会在偏远的小仓库里储备军器或罐头食品，等着世界末日，或抱着黄金遗世独立，他们同样也不都是格伦贝克(Glenn Beck)的信徒，这位鼓吹宿命论的美国学者一直劝诫他的信众购买黄金。但大多数黄金投资者都认同，“这是个充满离奇变数的世界。”在他们看来，欧元区风雨飘摇，美国赤字动魄惊心，通胀初现端倪。这些担忧推动黄金直线飙升，达到了难以置信的数字，10 年间几乎翻了 6 倍。价格飙升的另一种解释金价的飙升还有另一种解释。在需求量急速膨胀的反面，黄金的开采量却逐年递减。2010 年全球矿业公司共开采了2686 吨黄金。这应该算是创下了纪录，因为黄金投资数额虽然激增，但产量却比不上十年前黄金总产量的一个零头。黄金开采成本的日益增高也成为推动黄金价格上涨的因素。据咨询公司 GFMS 数据，自1999 年以来矿石的金属含量降低，平均品级降低了 30%。现在矿石需从地下更深的地方挖掘。全球矿产业的蓬勃发展拉动了对矿工和钻探设备的需求，燃料，人力成本和矿业设备费用也都水涨船高。GFMS 表示 10 年前从地下开采一盎司黄金的平均成本是 200 多美元，到 2010 年该费用已高达 857 美元。另一种新生的金融工具——开放交易指数基金(ETFs)，让人着迷地沉溺于黄金的灿烂。交易所买卖基金在实物黄金支持下为投资者提供直接的黄金价格，即使金矿公司信息仍不透明。　　这种金融工具现在颇受欢迎，不到 10 年的时间，黄金 ETFs 由白手起家发展到现在已经坐拥 2200 吨黄金——接近全球一年黄金的产量。日益丰富的黄金投资渠道让有经验的投资人不屑于购买实物黄金，潘天告诉本刊记者：“我也曾经考虑过购买金条，但储存协议等后续手续太过复杂，就放弃了。对我而言，黄金还不过是种投资手段，而且现在其投资空间已经不大了。”黄金期货玩心跳2006 年的春节李杰和他的一些朋友去了香港，寻找可以投资的黄金市场。作为南京黄金日贵金属经营有限公司的负责人，李杰从 1999 年就开始从事期货行业，如今他的公司在南京，注册于天津黄金交易市场，专业从事贵金属的期货投资。“长期对大宗货品的研究让我们看到黄金市场的契机，当时虽然国内已经有了纸黄金投资等项目，但明显热度偏低，流动性也不好。”李杰告诉《瞭望东方周刊》。2006 年按照香港市场的规定，只要在市场内有注册的公司都是合法的黄金买卖机构，而大陆则界定相应公司还需要与国内银行达成资金托管协议，所以当年李杰做的买卖有些冒险，严格意义上并不合法。但现在国内的黄金投资品种已经丰富起来，李杰的投资回报也早已翻了几番。南京黄金日贵金属经营有限公司是天交所的 103 号会员单位，最近的投资日常红火，从李杰提供给《瞭望东方周刊》的两个投资黄金的可公开账户可以看出：两账户的投资金额分别为 50 万元和 100 万元，手续费在 1%~2%之间，盈利率都超过了 30%。“除了黄金以外，白银可能更具投资机会。”李杰介绍。他给记者看了两位客户的交易记录，其中一位客户从 50 万元资金做到 80 多万元，赚了 30 多万元，收益率超过 60%，还有一位客户从 80 万元做到 130 多万元，收益率接近70%。李杰解释，这些客户之所以做得好，主要是恰当地把握了市场机会，一是在银价短期阻力位及时换手，这样短期获利离场后能及时把握住再次介入的机会，避免了回调损失，二是任何时候不做空，保持了较好的市场感觉，三是仓位控制恰到好处。以现今的黄金价格，购买一公斤实物黄金需要 35.7 万元，手续费等整体要超过 5%；而购买一公斤的期货黄金只需要 5 万多元的资金，手续费也在千分之八左右，远低于实物交易，再加上储存等问题的困扰，所以在李杰看来，“期货黄金的投资回报率和投资功能远胜于实物”。门槛低，回报率大的投资就意味着投资者面临着更大的风险，李杰坦言期货市场波动大，随时有可能爆仓，而购买实物黄金的危险就小多了。　　从 2008 年黄金价格猛涨以来，在李杰处开户投资的