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1、固定資産流動化,目次,事業運営効率化 本学習範囲 本学習目的（問題提起） 証券化 証券化基本 証券化 対象資産価値評価 影響P 証券化登場 全体像P 証券発行体種類P 役割 今後証券化動向 小口化 対象資産拡大 対象不動産評価手法 会計処理売買取引要件 不動産証券化証券発行体,不動産証券化事例 特定目的会社事例 株式会社事例 匿名組合株式会社組合事例 知的財産権証券化 証券化P 知的財産権種類P 知的財産権評価P 知的財産権証券化事例 P 価値評価P 取引現状 利用状況P 利用目的PP 会計処理P 税務処理P 有効活用向 節税 責任 税務処理P,本構成,固定資産流動化構成以下,事業運営効率化,
2、経営管理売上重視規模追求時代ROE（自己資本利益率）ROI（投下資本利益率）重視効率性追求時代変化中、小（純営業資産）大（営業利益）創出事業運営効率化重要,製造仕入原価,売上,当社,市場規模,量,売掛金回転率,買掛金回転率,在庫回転率,資産化,最大化,本学習範囲,本、財務事業運営効率化手法証券化学習,一形態取上,事業運営 効率化,資産 化,最大化,新規資産 調達,既存資産 化,購入,売却,流動化,証券化,売掛債権流動化,本学習目的（問題提起,資産証券化、現状中小企業利用状況低、今後中小企業活用可能性高考、来証券化時代対応基本的知識習得重要思。、中小企業活用一般化、安易選択傾向見受、利用目的達成
3、活用内容改見直必要思,証券化,現状,中小企業利用 資産流動化 証券化小口化（不動産） 知的財産証券化,中小企業多活用 利用目的、資金負担軽減 節税対策,学習目的,来証券化時代対応,資産調達最適化,証券化証券化基本,証券化、企業保有資産証券発行体譲渡、証券発行体資産生裏付証券投資家発行。証券化資金調達手法考場合、資産価値資金調達、投資家資金調達特長,証券発行体,資産原保有者,元利金 返済,証券発行,資産 売却,資産 売却代金,購入代金,資産,凡例 太矢印 ： 動 細矢印 ： 動,通常資産売却相違点,銀行等借入相違点,企業見証券化特長,他資金調達手法相違点,資産価値資金調達,投資家資金調達,資産,
4、投資家,証券化 対象資産価値評価,証券化対象資産価値評価手法、資産生出将来基評価（収益還元法）、類似資産取引価額評価（取引事例比較法）、資産形成要支出額評価（原価法）3。証券化前提資産生裏付資金調達観点、重視,出典：知的財産証券化（日本経済新聞社 2003年）作成,資産将来割引現在価値当該資産価値方法,評価対象資産価値直接評価,将来、割引率、割引現在価値算定必要客観的入手困難,実際市場取引類似資産価格、当該資産評価方法,評価額、実際取引基合理的,入手困難 客観性欠,資産形成要支出額当該資産評価方法,分野実証結果一致 制度的実行可能性高,評価額間相関関係生,方法,長所,短所,影響,資産証券化資産
5、原保有者与影響、譲渡資産売買取引処理、金融取引処理異。売買取引処理場合資産増加、獲得資金基負債圧縮行財務体質改善可能。金融取引処理場合、資金調達達成担保借入同様処理行借入金増加,不動産 200,他 資産 800,資本 300,他 資産 800,現金 300,資本 400,他 資産 800,現金 300,不動産 200,他 資産 800,資本 400,借入金B 400,不動産 200,資本 300,借入金A 300,借入金B 400,借入金B 400,借入金A 300,借入金B 400,借入金C 300,借入金A 300,他 資産 800,借入金B 400,借入金C 300,資本 300,金融機
6、関、専門家等,証券化,証券化登場 全体像,証券化資産原保有者、証券発行体、投資家行稀、証券化全体、社債発行場合社債管理会社格付機関、状況応様登場,凡例 太矢印 ： 動細矢印 ： 動,証券発行体（SPV,資産原保有者（,投資家,引受証券会社 証券会社銀行等,格付機関,証券 引受販売,格付,元利金 返済,証券発行,資産 売却,資産 売却代金,購入代金,資産,資産,原資産使用者,使用料 支払,回収資金 引渡,社債管理会社,債権保全,信用補完機関,倒産時 資金回収代行,流動性補完機関,流動性 補完,信用補完,証券発行体種類,証券発行体種類、主特定目的会社（TMK）、信託、匿名組合、任意組合、株式会社、
7、有限会社。、案件規模投資家数、発行証券種類状況、単独用複数組合用、各証券発行体持特徴把握重要,特定目的会社 （TMK,信託,匿名組合,任意組合,資産流動化係業務、付帯業務以外業務行 特定社債発行資金調達可能 設立、大規模証券化案件必要,信託SPV用倒産隔離保、二重課税問題解決 信託会社信託可能財産権限定、知的財産権現状信託,組合自身課税対象 投資家（出資者）有限責任法的担保、投資家投資（出資,組合自身課税対象 投資家（出資者）無限責任負、投資家投資（出資,株式会社,有限会社,会社更生法適用抱 社債発行資金調達可能,会社更生法適用、資本金少額、株式会社多用 社債発行,役割（,証券化登場役割整理、
8、以下。証券化要件登場異、各果役割、必要状況理解必要,証券化登場主役割,信用補完機関,証券化証券発行構造（）組立 信用補完機関格付機関各参加役担,証券会社、投資銀行 金融機関,SPV代貸出債権管理回収通、行,証券発行体発行証券（債務不履行）場合、全額一部保証,、関連会社担当場合多,保険会社 銀行,倒産等資金回収能力問題生場合、代資金回収業務行,債権回収会社,流動性補完機関,証券発行体発行証券元利払必要不足場合必要資金貸付行,銀行,役割（,引受証券会社,格付機関,社債管理会社,SPV発行社債引受、募集、及販売業務行,証券会社,SPV発行社債関、元利金支払安全性第三者立場評価,日本格付研究所 格付投
9、資情報,SPV発行社債元利金支払確実行、社債元利金支払必要裁判上、裁判外行為行権限、社債権者集会決議基執行権有,銀行 信託銀行,今後証券化動向 小口化,現在、固定資産証券化関、大手不動産会社大企業数十億円以上大型案件中心。、証券化市場活発化中、中堅中小企業保有本社小規模不動産対象証券化事例登場、今後中堅中小企業不動産証券化活発化考,出典：公的債務管理政策関研究会（第5回）配布資料（日本銀行 2003年） *出典：日本経済新聞2003年6月28日朝刊掲載記事作成 *出典：株式会社作成,固定資産流動化関、大型不動産中心（数十億円規模） 組成削減証券化小口化 小口化事例 京都不動産投資顧問協会（4,
10、800万円）* （3億円,27.0,21.6,18.9,21.6,8.1,2.7,債権 （1.0兆円,料債権 （0.8兆円,住宅債権 （0.7兆円,不動産 （0.8兆円,CLOCBO （0.3兆円,他 （0.1兆円,対象資産拡大,証券化対象資産、各種法律、政策制度整備進、金融機関保有企業個人向債権、不動産、他資産範囲拡大。今後、信託業法等改正知的財産権信託知的財産権証券化活発化考。特大規模不動産持中堅中小企業、知的財産権証券化資金調達重要思,出典：不動産証券化関研究会報告書（国土交通省 2000年）作成,対象不動産評価手法,不動産価格算定基準不動産鑑定評価基準収益還元法、取引事例比較法、原価法
11、3評価手法併用最終的評価額決定定。近年不動産生出収益着目収益還元法重視、資産重要証券化、不動産収益性価格算定重要要素考,出典：不動産鑑定評価基準（国土交通省 2002年）作成,手法名,算出価格,原価法 （,取引事例比較法 （,収益還元法 （,対象不動産将来生出期待純収益現在価値総和価格算出 直接還元法DCF法,多数取引事例収集、選定事例取引価格補正修正行、地域要因個別的要因比較検討価格算出,対象不動産再調達原価求、再調達原価原価修正行積算価格算出,評価方法,積算価格,批准価格,収益価格,賃貸用不動産事業用不動産評価有効,近隣地類似地域類似取引行場合有効,対象不動産建物又建物及土地場合有効,有効
12、性 判断基準,評価手法,評価額決定,原則3手法併用、説得応重付行不動産鑑定評価額決定,会計処理売買取引要件,証券化証券発行体不動産譲渡、譲渡資産継続利用支払賃料過度低場合証券化終了後不動産自社買戻条件場合、譲渡認金融取引処理。場合、資産化図目的逆肥大化、処理判定把握重要,出典：日本公認会計士協会会計制度委員会報告第15号特別目的会社活用不動産流動化係譲渡人会計処理関実務指針 （2000年7月31日）作成 *負担割合、譲渡人負担金額流動化不動産譲渡時真正価額除割合,譲渡人継続的関与,通常契約条件不動産管理業務行,買戻条件付譲渡,譲渡資産特殊性有,取引場合、取引、譲渡人（借手）適正賃借料支払,特別
13、目的会社譲渡人子会社該当,負担割合*5範囲内,売買取引処理,金融取引処理,不動産証券化証券発行体,不動産証券化行際証券発行体形態、主特定目的会社、株式会社、有限会社匿名組合組合。組合、案件規模発行証券特徴、自社証券化状況適証券発行体要件把握重要,有限会社,株式会社,TMK,資産,社債,資産,資本金,SPC,資産,SPC,等,出資,特定社債,優先出資,特定出資,預金,資本金,匿名組合員,匿名組合出資,出資,出資,不動産証券化事例特定目的会社事例,特定目的会社用証券化事例、安田生命2000年所有12棟（自社支店含）証券化事例紹介。証券化、証券発行体特定社債発行300億円、優先出資証券発行250億円
14、調達。、資産流動化関法律改正前特定目的会社特定資産流動化関法律基行証券化、倒産隔離SPC慈善信託活用,出典：不動産証券化（不動産証券化協会 2003年）作成,安田生命 （ 資産使用者,特定目的会社 （証券発行体,安田信託銀行,社債管理会社,銀行等,SPC,投資家,特定社債発行,発行代金 （300億円,優先出資証券発行,優先出資（250億円,特定出資,配当支払,元利払,配当支払,融資,元利払,投資家,受益権譲渡,購入代金支払,信託設定,受益権,慈善信託,普通株出資,優先株出資,信託配当,凡例 太矢印 ： 動 細矢印 ： 動,株式会社事例,株式会社用証券化事例、KDDI2001年所有4棟（本社含）
15、証券化事例紹介。KDDI第二電電株式会社（DDI）、KDD株式会社、日本移動通信株式会社（IDO）3社合併直後2兆円超有利子負債抱、証券化1,874億円資金調達成功、調達資金用有利子負債削減財務体質改善行,出典：効率化戦略（中央経済社 2002年）、及KDDI作成,安田信託銀行,KDDI （,既住 （資産使用者,（証券発行体,投資家,銀行,SPC,信託設定,受益権,賃貸借契約,賃料支払,既住契約,出資,受益権譲渡,購入代金支払 （1,874億円,匿名組合出資 （94億円,社債発行,発行代金 （1,357億円,元利払,劣後,元利払,信託配当,証券 大和証券 （引受証券会社,（社債管理会社,（格付
16、機関,証券 引受販売,格付,（,証券化,凡例 太矢印 ： 動 細矢印 ： 動,有限会社匿名組合組合事例,有限会社匿名組合組合用、自社保有証券化場合証券化例以下。、倒産隔離SPC用有限会社設立、有限会社信託受益権譲渡。有限会社、匿名組合員出資金（預金）金融機関信託受益権購入代金支払、賃料収入元利金配当支払,有限会社証券化計画、監督官庁届出公表義務情報入手困難、一般的例示,凡例 太矢印 ： 動 細矢印 ： 動,資産保有者 （,有限会社 （匿名組合 営業者,信託銀行,SPC,融資,匿名組合出資 （預金,出資,配当支払,元利払,配当支払,匿名組合員,受益権譲渡,購入代金支払,信託設定,受益権,信託配当,既住 （資産使用者,既住契約,賃貸借契約,賃料支払,金融機関,証券化,知的財産権証券化 証券化,年度信託業法、年度信託法改正、知的財産権信託対象予定、今後、知的財産権証券化活発化予想。知的財産権証券化理解、対象知的財産権何、知的財産権価値評価,証券発行体,資産原保有者,投資家,元利金返済,証券発行,資産売却,資産 売却代金,購入代金,知的財産権（資産,知的財産権（資産,凡例 太矢印 ： 動 細矢
