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1、第一章 投资银行概论投资银行是在资本市场上从事证券及相关的资本和资产业务的非银行金融机构RQFII Renminbi Qualified Foreign Institutional Investors 人民币合格境外机构投资者QFII：Qualified Foreign Institutional Investors， 合格境外机构投资者 QFII 在投资额度内可直接投资中国证券市场。这是货币未完全自由兑换、资本项目未完全开放背景下，资本市场有限度开放的措施之一QDII：Qualified Domestic Institutional Investors 境内合格机构投资者 QDII 是在一国
2、境内设立，经有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。SEC:美国证券交易委员会 Securities and Exchange Commission。根据1934 年证券交易法于当年成立的美国联邦政府专门委员会，旨在监督证券法规的实施。委员会由五名委员组成，主席每五年更换一次，由美国总统任命。信息披露制度，是上市公司为保障投资者利益、接受社会公众的监督而依照法律规定必须将其自身的财务变化、经营状况等信息和资料向证券管理部门和证券交易所报告，并向社会公开或公告，以便使投资者充分了解情况的制度。它既包括发行前的披露，也包括上市后的持续信息公开，它主要由招股说明书制度、
3、定期报告制度和临时报告制度组成。申请禁止期：证券发行公司的发行申请在 FTC 备案后，要经过 3 周的观察审核，然后才能完成注册。目的是放慢上市速度、保证上市公司质量现代投资银行业务特点广泛性 现代投资银行除一般不直接典型的商业银行业务（存贷款、结算等）外，其它金融业务基本都经营，业务范围十分广泛。传统业务呈逐步收缩的态势、创新性业务在总业务收入结构中占有越来越大的比重综合性 满足客户的多样化需求，主要投资银行开始提供全方位、多样化的综合服务，即一站式服务专业性 大型投资银行在业务综合化、多样化发展的同时，集中精力在一项业务上努力扩大市场份额，即朝着专业化方向发展，充分发挥自己的独特优势网络化
4、 创新性 杠杆化 传统业务1.证券承销（Securities Underwriting）一级市场（Primary Market）上股权和债权的购买和销售，这是投资银行的本源业务和传统核心业务2.证券经纪（Broker）投资银行在二级市场（Secondary Market）上代客户买卖证券，不承担买卖风险，属于经纪业务3.自营买卖（Dealer） 以自有资金买卖证券，自担风险，属于投资业务二）创新业务1.并购顾问（M&A Adviser ）协助企业进行兼并、收购等股权重组活动。并购顾问业务被称为投资银行的现代核心业务2.基金管理（Fund Management）投资银行参与基金的发起、销售、管理
5、和运作，是基金业务的最重要当事人3.资产管理（Asset Management）受托管理养老金、退休金、保险资金等资产，谋求保值增值4.资产证券化（Asset Securitization）把流动性不强的各单笔贷款和债务工具包装成流动性很强的证券的过程，提供设计、证券发行、承销、现金管理等服务5.理财业务（Financial Management）投资银行受客户委托管理公司资产，根据协议管理、运用受托资金，并获得相应报酬，具有信托业务性质6.风险投资（Venture Capital, VC）投资银行对无法通过传统渠道融资的风险企业进行中长期股权投资，为风险企业提供资金、管理、技术，然后在适当时
6、候将投资变现退出7.项目融资 8.私募发行 9.咨询服务 10.金融工程美国 1933 年银行法禁止商业银行从事投资银行业务：联邦储备体系成员银行的证券业务只能局限于“投资性证券” （联邦政府债券、市政债券及其他特定债券）禁止存款机构从事“投资性证券”业务禁止国民银行及州银行及其附属公司设立从事证券业务的附属机构禁止银行和证券经营机构相互安插高级职员或董事1999 年 11 月， 金融服务现代化法 （Financial Services Modernization Act） ，打破了 30 年代以来美国银证保之间的法律壁垒：允许银、证、保和其他金融服务商进行联营允许拥有商业银行的持股公司从事任
7、何类型的金融业务允许投资银行收购商业银行，从事商业银行业务我国 1995 年颁布商业银行法 ，确立了金融分业经营制度，银证分业和信证分业导致证券公司之间的兼并和重组，催生出一批较大的重量级证券公司。我国资本市场对外开放的具体表现1.境外上市、建立 B 股市场2.设立中外合资基金公司3.设立中外合资证券公司4.引进境外合格机构投资者5.设立境内合格机构投资者6.港股直通车（待推出）7.国际版中国将允许外商投资企业在境内上市,上交所成立境外上市工作小组,上交所已作好准备，2011 年有望推出我国证券公司对外开放工作将坚持“循序渐进、安全可控、竞争合作、互利共赢”的基本原则，以积极务实的态度，平稳有
8、序地持续推进提高我国投资银行竞争力对策目标：在规范经营的基础上尽快做大做强，提高国际竞争力措施：通过证券公司的重组并购、股份制改造与上市、引进外资来扩大规模，建立法人治理结构，鼓励产品和业务创新，实现集团化和多元化经营.资本公众化竞争差异化收入多元化业务国际化渠道规模化商业银行 投资银行性质与业务 银行机构 非银行机构依托市场 货币市场 资本市场本源业务 存贷款 证券承销利润来源 存贷利差 佣金经营原则 安全性、流动性、盈利性 三性、创新性、个性化服务智力要求 侧重标准服务 侧重创新与高智力服务监管 专门银行监管机构综合监管机构 专门证券监管机构、综合监管机构第二章：债券发行与承销美国债券市场
9、由国债、市政债券、公司债券和机构债券等市场组成。美国国债发行市场特点：1.规模大、交易活跃 2. 期限种类多 3.发行方式以公开拍卖为主4.享受税费优惠 5.承销商承销获利小国库券：1 年期以内的国债，国库券的期限：3 个月、6 个月、9 个月和 1 年期竞争性拍卖：由银行及证券经纪商等机构投资者参加的国债发行。非竞争性拍卖：由小额投资者参加。非竞争性投资者购买国债的数量要受到一定限额的限制，一般不得超过 100 万美元。资产证券化：指将具有可预见、稳定的未来现金流收入但缺乏流动性的资产或资产组合汇集起来，通过结构性重组（包装） ，将其转变为可在金融市场出售和流通的证券（债券）的过程荷兰式拍卖
10、：以募满发行额为止所有投标商的最低中标价格作为最后中标价格，全体投标商的中标价格是单一的。 （价格由高到低）美国式拍卖：以募满发行额为止中标商各自价格上的中标价作为各中标商的最终中标价，各中标商的认购价格是不同的收益债券：指规定无论利息的支付或是本金的偿还均只能自债券发行公司的所得或利润中拔出的公司债券。序列债券：（这个我找不到啊）我国债券市场由国债、企业债券、金融债券、公司债券(含可转换债券）市场构成我国债券市场特点：债券市场规模较小我国国债的种类：1.无记名国债（实物国债）2.凭证式国债 3记账式国债（无纸化）4特殊国债我国国债发行中公开招标的价格确定：我国采用的是以价格或收益率为标的的多
11、种价格招标。由于各承销商的中标成本不一致，因此，允许承销商自定分销价格，随行就市发行。在沪深证券交易所和银行间债券市场公开招标是国债发行的主要方式我国金融债券、企业债券、公司债券的发行主体、发行审批、主管部门比较：金融债券 企业债券 公司债券发行主体政策性银行、证券公司、商业银行和保险公司等金融机构或金融企业发行。政策性金融机构是金融债券的主要发行主体。我国境内具有法人资格的企业，且满足：1）企业规模达到国家规定的要求（2）企业财务会计制度符合国家规定（3）具有偿债能力（4）企业经济效益良好，发行企业债券前连续 3 年盈利（5）所筹资金用途符合国家产业政策股份有限公司、国有独资公司、两个以上的
12、国有企业或者国有投资主体投资设立的有限责任公司发行审批政策性金融债券：发行主体根据实际需要，按照规定的要求和程序向中国人民银行总行报送本单位发行政策性金融债券的计划。审批内容：发行额度、面额、发行条件、转让和抵押等规定、发售时间与发售方式、所筹集资金的运用。企业债券的发行实行审批制。中央企业发行企业债券，由人民银行会同国家发展改革委员会审批；地方企业发行企业债券，由中国人民银行省、自治区、直辖市、计划单列市分行会同同级计划主管部门审批。公司债券的发行规模由国务院确定发行公司债券由国务院授权的部门审批股份有限公司、有限责任公司发行公司债券，由董事会制订方案，股东会做出决议国有独资公司发行公司债券
13、，应由国家授权投资的机构或者国家授权部门做出决定。上述决定或决议应报主管部门批准。主管部门审批公司债券的发行，不得超过国务院确定的规模。公司债券的发行审核包括配额审核与资格审核两部分，主要内容类似于企业债券的发行审核。主管部门国务院 中国人民银行 人民银行会 国家发展改革委员会国务院可转换债券（Convertible Bonds）：以公司债券为载体，允许持有人在规定时间内按约定价格将其转换为公司股票的金融工具 可转换债券既有债券性质，又有股权性质。可转换债券是企业债券和股票看涨期权的混合体。可转换债券价值：是指如果债券转化为普通股票时，这些可转换债券所能够取得的价值。转换价值的计算方法：将每份
14、债券所能够转换的普通股票的份数乘以普通股票的当前价格。转换价格：可转债用来交换普通股的每股普通股价格（约定） ，等于可转债面值除以转换比率 转换比率（Conversion Ratio）：每份可转债能交换的普通股股数。等于可转换债券面值除以转换价格。转换价格=可转换债券面值/转换比率转换价格越高，每份可转债可交换的普通股票股数越来越少转换价格和转换比率需要在可转换债券发行之时予以明确转换溢价：发行时可转债市价与转换价格之差一般而言，成长速度较高的公司可转债的转换溢价要高于成长速度一般的公司债券发行成本：是指发行人在发行债券的过程中支出的与发行活动相关的费用。主要包括以下内容：1：证券印制费2：发
15、行手续费3：宣传广告费4：发行价格与票面面额的差额5：律师费6：担保抵押费用7：信用评级和资产重估费用8：其他发行费用9：利息第三章 资产证券化资产证券化：指将具有可预见、稳定的未来现金流收入但缺乏流动性的资产或资产组合汇集起来，通过结构性重组，将其转变为可在金融市场出售和流通的证券的过程。资产证券化包含三层含义。资产池：其实就是一个规模相当大的具有一定特征的资产组合.SPV 主动购买可证券化资产，然后将这些资产汇集成资产池服务商:（没找到，自己补充吧）过手证券 ：从抵押贷款的每月支付中扣除服务费之后，余额都转递给投资者。由 SPV 发行证券给投资者，每份证券按比例代表整个资产池的不可分割的权
16、益，投资者拥有该资产池的直接所有权优先债券：是指可以先于一般债权得到清偿的债权。次级债券：泛指偿还次序优于公司股本权益，但低于公司一般债权（包括高级债权和担保债权）的一种特殊的债权形式。IO 债券：只获利息类证券。 IO 的投资者仅收取偿还担保资产的利息部分。IO 既可以直接以过手证券为担保建立，也可是 CMO 的一个档。投资者购买 IO 的价格大大低于以名义本金为基础计算的利息总和PO 债券：只获本金类证券。PO 的投资者仅收取偿还担保资产的本金部分。PO 既可以直接以过手证券为担保建立。投资者以低于面值的价格购买 PO，按规定好的本金偿付计划收回或提前收回等于面值的现金。MBS：抵押支持证券。它是以住房抵押贷款为基础，以借款人对贷款进行偿付所产生的现金流为支撑，通过金融市场发行证券仅进行融资。ABS：资产支持证券。它是以非住房抵押贷款资产为支撑的证券化融资方式。SPT：资产证券化基础资产的特点：1，基础资产可产生稳定、可预测的现金流收入。从
