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1、1,第九章 企业偿债能力分析,本章内容框架： 第一节 企业偿债能力分析的目的和内容 第二节 企业短期偿债能力分析 第三节 企业长期偿债能力分析,2,第一节 企业偿债能力分析的目的和内容,一、偿债能力分析的目的 偿债能力是企业经营者、投资者、债权人都非常重视的问题。 投资者进行偿债能力分析的目的：偿债能力强有助于提高盈利能力 债权人进行偿债能力分析的目的：做出正确的借贷决策，保证资金安全,3,第一节 企业偿债能力分析的目的和内容,经营者进行偿债能力分析的目的： 了解企业的财务状况 揭示企业所承担的财务风险程度 预测企业的筹资前景 为企业进行各种理财活动提供重要参考 二、偿债能力分析的内容 短期偿
2、债能力分析 长期偿债能力分析,4,第二节 企业短期偿债能力分析,一、影响短期偿债能力的因素 短期偿债能力也称为支付能力，主要是通过流动资产的变现来偿还到期的短期债务。 （一）企业内部因素 企业的资产结构，特别是流动资产结构 流动资产所占的比重 流动资产内部的结构是否合理,5,第二节 企业短期偿债能力分析,流动负债的结构 必须以现金偿付的流动负债对资产的流动性要求很高，如短期借款、应付款项。 企业必须拥有足够的现金才能保证其偿债能力。 只需用商品或劳务来偿还的流动负债对资产的流动性要求较低，如预收账款。 企业只需要拥有充足的存货就可以保证清偿能力。,6,第二节 企业短期偿债能力分析,企业的融资能
3、力 如果企业和银行等金融机构保持良好的信用关系，随时能够筹集到大量的现金，即使各种偿债能力指标不高，也能按期还本付息。 经营现金流量水平 企业的短期债务通常是用现金进行偿还的，如果没有充足的现金流量，即使是盈利企业也可能因无法及时偿还到期债务而导致信用危机，甚至破产。,7,第二节 企业短期偿债能力分析,（二）企业的外部因素 宏观经济形势 ：国家的信贷政策 证券市场的发育与完善情况 当企业把投资有价证券进行短期投资作为资金调度手段时，证券市场的发育和完善程度对企业短期偿债能力影响很大。,8,第二节 企业短期偿债能力分析,二、短期偿债能力指标计算与分析 一是根据资产负债表进行静态分析； 二是根据现
4、金流量表和其他有关资料进行动态分析,9,第二节 企业短期偿债能力分析,1、营运资本 衡量企业短期偿债能力的绝对数指标，可以从静态上评价企业当期的偿债能力，也可以结合规模等因素，评价不同时期的偿债能力变动 营运资本流动资产流动负债 营运资本大于零：表示企业具有一定的短期偿债能力； 营运资本越高，表示企业可用于偿还流动负债的资金越充足，企业短期偿债能力越强，企业所面临的短期流动性风险越小，债权人安全程度越高,10,第二节 企业短期偿债能力分析,2、流动比率 该比率又称为银行家比率，表示每一元的流动负债，有多少流动资产作为偿还保证。比率越高，表示企业的偿付能力越强，财务风险越小，债权人权益安全程度越
5、高。一般认为，该指标应达到2：1以上。 另一方面，该比率越高，可能是滞留在流动资产上的资金过多，未能有效加以利用，会影响企业的盈利能力,11,第二节 企业短期偿债能力分析,（1）流动比率的优缺点 优点： 可以揭示企业用流动资产偿还流动负债的程度，流动比率越大，对流动负债的保证程度越高，越能保证债权人的利益 可以使指标使用者了解企业的营运资本是否充足，据以判断企业抵抗经营中发生意外风险的能力,12,第二节 企业短期偿债能力分析,流动比率超过1的部分，可以对流动负债的偿还提供一项特殊的保证，显示出债权人安全边际的大小。 计算方法简单，资料来源较可靠，即使外部分析者也能很容易的计算出企业的流动比率，
6、对企业的偿债能力做出判断,13,第二节 企业短期偿债能力分析,局限性： 反映的是企业某一时点上可以动用的流动资产存量和流动负债的比率关系，而这种静态的资产与未来的现金流量并没有必然联系 流动资产中的重要项目：应收账款、存货的规模大小，受其他因素的影响 应收账款规模的大小，受企业销售政策和信用条件的影响 存货不同的计价方法对存货规模的影响也不相同 企业的债务没有全部反映在资产负债表上，只用资产负债表上的流动资产与流动负债相比较，来判断企业的偿债能力是不全面的。,14,第二节 企业短期偿债能力分析,（2）流动比率分析 运用因素分析法对流动资产、流动负债变动对流动比率的影响进行分析 （3）分析时应注
7、意的问题 结合所在行业的平均标准 商业企业销售上的绝大部分可以收回现金，其应收账款和存货相对较小，因此流动比率较低 工业企业存货较多，应收账款所占比重也较大，所以流动比率较高,15,第二节 企业短期偿债能力分析,结合其他有关因素判断企业实际的偿债能力 如果在流动资产中，有大量的现金，或随时能够变现的有价证券，或具有较强的融资能力，企业实际的偿债能力要高于流动比率所体现的偿债能力。,16,第二节 企业短期偿债能力分析,要注意人为因素对流动比率的影响 企业可以以本期期末还贷，下期初再举债的方式调低期末流动负债余额，来调节流动比率，掩盖企业真实的财务状况。 例如，某企业年末流动资产为400万元，流动
8、负债为250万元，则流动比率为1.6，为粉饰报表，在年末暂时用100万的流动资产偿还应付账款，则流动比率变为2。,17,第二节 企业短期偿债能力分析,3、速动比率 速动资产：几乎可以立即变现用来偿付流动负债的资产。不包括以下项目： 存货（流动资产中变现速度最慢的资产，销售时受到市场价格的影响，使其变现价值带有很大的不确定性） 预付账款（本质上属于预付费用，只能减少企业未来时期的现金支出，流动性实质上很低）,18,第二节 企业短期偿债能力分析,又称为酸性测试比率，用来衡量流动资产中可以立即变现偿付流动负债的能力。由于它消除了存货等变现能力较差的流动资产项目的影响，部分弥补流动比率存在的缺陷。 另
9、一方面，该比率越高，可能是滞留在速动资产上的资金过多，未能有效加以利用，影响企业的盈利能力 速动比率的一般标准为1：1,19,第二节 企业短期偿债能力分析,4、现金比率 分子：“现金类资产”即，货币资金短期投资（有价证券） 该比率准确的反映企业的直接偿付能力，最为保守、稳健。 该比率越高，表示企业可立即用以支付债务的现金类资产越多， 另一方面，由于现金类资产的盈利能力较弱，因此，该比率不宜较大，一般应在20左右。,20,第二节 企业短期偿债能力分析,5、流动比率、速动比率、现金比率关系分析 流动比率，以全部流动资产作为偿付流动负债的基础，包括了变现能力较差的存货和基本不能变现的预付费用。 速动
10、比率，以扣除变现能力较差的存货和预付费用作为偿付流动负债的基础，弥补了流动比率的不足 现金比率，以现金类资产作为偿付流动负债的基础，但现金持有量过大会对企业流动资产利用效果产生负作用，所以该比率不宜过大。这一指标相对流动比率和速动比率来说，作用较小,21,第二节 企业短期偿债能力分析,（二）短期偿债能力的动态分析 1、现金流量比率 该比率用来衡量企业用经营活动所产生的现金来支付流动负债的程度,22,第二节 企业短期偿债能力分析,经营活动现金流量净额的大小反映企业某一会计期间生产经营活动产生现金的能力，是偿还企业到期债务的基本资金来源。 当该比率大于等于1时，表明企业有足够的能力以生产经营活动产
11、生的现金来偿还其短期债务； 当该比率小于1时，表示企业生产经营活动产生的现金不足以偿还到期债务，必须采取对外筹资或出售资产才能偿还短期债务,23,第二节 企业短期偿债能力分析,2、近期支付能力系数 分子：“近期内能够用来支付的资金” 包括企业的货币资金、短期投资、近期内能取得的现销收入、近期内确有把握收回的各种应收款项 分母：“近期内需要支付的各种款项” 包括各种到期或逾期应交款项和未付款项，如职工薪酬、应付账款、应付票据、银行借款、各项税费、应付利润等,24,第二节 企业短期偿债能力分析,该比率反映企业有无足够的支付能力来偿还到期债务。该指标应当大于等于100 如果小于100，则说明企业近期
12、支付能力不足，应采取积极有效措施，从各种渠道筹集资金，以便按期清偿债务，保证企业生产经营活动的正常进行,25,第二节 企业短期偿债能力分析,3、速动资产够用天数 该比率反映企业速动资产维护企业正常生产经营开支水平的程度，可以作为速动比率的补充。 该比率越大，说明企业短期偿债能力越强,26,第二节 企业短期偿债能力分析,4、现金到期债务比率 该比率用来衡量企业本期到期的债务用经营活动所产生的现金来支付的程度 比率1，表示企业有足够的能力以生产经营活动产生的现金来偿还当期的短期债务,27,第二节 企业短期偿债能力分析,练习题： 1、某企业年末流动负债60万元，速动比率为2.5，流动比率为3，营业成
13、本81万元。已知年初和年末的存货相同 要求：计算存货周转次数,28,第二节 企业短期偿债能力分析,29,第二节 企业短期偿债能力分析,2、某企业流动资产为20万元，流动比率为2.5，速动比率为1，发生以下业务： （1）销售产品一批，销售收入3万元，款项尚未收到，销售成本尚未结转 （2）用银行存款归还应付账款0.5万元 （3）购入材料一批，价值1万元，其中60为赊购，开出应付票据支付 （4）用银行存款购入设备一台，价值2万元，安装完毕，交付使用 要求：计算每笔业务发生后的流动比率和速动比率,30,第二节 企业短期偿债能力分析,31,第二节 企业短期偿债能力分析,3、某企业有关财务信息如下： （1
14、）速动比率为2 （2）长期负债是短期投资的4倍 （3）应收账款为400万元，是速动资产的50，流动资产的25，应收账款与固定资产的价值相等 （4）所有者权益总额等于营运资金（流动资产流动负债），实收资本是未分配利润的2倍 要求：根据以上信息，填写资产负债表（并写出计算过程）,32,第二节 企业短期偿债能力分析,资产负债表 单位：（万元）,33,第二节 企业短期偿债能力分析,（1）速动比率2 ， （流动资产存货）流动负债2 （2）长期负债4短期投资 （3）应收账款400，速动资产4002800，流动资产40041600，固定资产400 速动资产流动资产存货，存货流动资产速动资产800 速动比率速
15、动资产流动负债2，流动负债8002400 流动负债仅有应付账款一项，应付账款400,34,第二节 企业短期偿债能力分析,（4）所有者权益营运资金流动资产流动负债16004001200 实收资本2未分配利润 实收资本800，未分配利润400 资产流动资产固定资产16004002000 负债所有者权益2000 应付账款长期负债实收资本未分配利润2000 400长期负债8004002000 长期负债400 长期负债4短期投资 短期投资100 现金300,35,第二节 企业短期偿债能力分析,资产负债表 单位：（万元）,36,第三节 企业长期偿债能力分析,一、影响长期偿债能力的因素 企业的盈利能力 长期
16、负债大多用于长期资产投资，形成企业的固定资产能力，在企业正常生产经营条件下，企业不可能靠出售资产作为偿债的资金来源，只能依靠企业的生产经营所得。企业的盈利能力越强，长期偿债能力越强。 投资效果 企业所举借的长期债务，主要用于固定资产等方面进行长期投资，投资的效果决定了企业是否有能力偿还长期债务。,37,第三节 企业长期偿债能力分析,权益资金的增长和稳定程度 权益资金增加，就会增加偿还债务的可靠性，使企业的长期偿债能力提高。 权益资金的实际价值 影响最终偿债能力的最重要因素。当企业结束经营时，最终的偿债能力取决于企业权益资金的实际价值。 企业经营现金流量 企业的债务主要是用现金来清偿，只有具备较强的变现能力，有充裕的现金，才能保证真正的偿债能力。,38,第三节 企业长期偿债能力分析,二、长期偿债能力指标的计算与分析 资产规模：清偿债务的最终物质保障 盈利能力：清偿债务的经营收益保障 现金流量：清偿债务的支付保障 （一）资产规模对长期偿债能力影响的分析 1、资产负债率,39,第三节 企业长期偿债能力分析,该比率是综合反映企业偿债能力的重要
