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1、需求疲弱 二季度钢价或呈冲高回落态势2012 年 12 月，包括央企和地方国企在内的国有企业出现了 2010 年以来最低的营收增长和首次利润负增长。规模以上工业企业利润的大幅下滑是对实体经济不振最好的体现，二季度中国经济前景不容乐观。油价上涨及其对通胀的影响或使得一些亚洲经济体央行暂停降息或者延缓降息周期的开始，不过尚不太可能从降息转成加息，这样可能致使之前对于货币政策放松的预期出现落空。地产的库存销售比仍在上升，我们认为地产投资加速只是一个较为短暂的过程，不可能得到持续，预计二季度房地产施工面积及新开工面积将会回落。经过对比 2006 年到 2011 年上海地区三级螺纹钢历史价格，我们发现全
2、年来看，6、7 月份钢价上涨的概率最小，仅为 33。3%，而 4 月份钢材上涨的概率是 100%，也就是说在今年 2 季度钢材价格的走势有可能在 4、5 月份持续上涨，而在 6 月份出现下跌。一、宏观经济分析1、1 银行暴利，实体经济受损 Wind 资讯数据显示，2011 年前三季度，16家上市银行共实现净利润 0。698 万亿元；沪深两市 2369 家上市公司中，可统计的 2319 家共实现净利润 1。58 万亿元；上市银行净利润稳占上市公司净利润四成以上。在去年实体经济极度疲弱的情况下，银行业的暴利引起了大家的关注，我们认为银行业巨大的利润来自于对实体行业的剥削，其巨大的盈利将损害实体经济
3、的发展，我们预计这种损害将在未来一段时间内持续显现。1、2 国企利润三年来首次大跌2012 年 12 月，包括央企和地方国企在内的国有企业出现了 2010 年以来最低的营收增长和首次利润负增长。1-2 月份，全国规模以上工业企业实现利润 6060 亿元，同比下降 5。2%。在规模以上工业企业中，国有及国有控股企业实现利润 1791 亿元，同比下降 19。7%；集体企业实现利润 106 亿元，同比增长 17。6%；股份制企业实现利润 3472 亿元，同比下降 2。5%；外商及港澳台商投资企业实现利润 1419 亿元，同比下降 18。9%；私营企业实现利润 2002 亿元，同比增长 24。4%。规
4、模以上工业企业利润的大幅下滑是对实体经济不振最好的体现，二季度中国经济前景不容乐观。1、3 高油价或将制约我国降息周期的开启受地缘政治影响，国际原油价格从今年 1 月以来大幅走高，布伦特原油期货价格已经有一个月的时间维持在 120 美元/桶上方。而高油价一方面在商品市场增加了绝大多数工业产业的直接成本和间接成本；另一方面在资本市场也引致了货币需求的飙升，并加大了通货膨胀风险。对于正在积极应对经济减速的亚洲国家来说，油价上涨可能会令其央行再次面临两难抉择。自去年后期开始，许多亚洲经济体央行已开始部署放松货币政策。其中，印尼、菲律宾和泰国已下调了政策利率，我国也已下调了存款准备金率。我们认为最近油
5、价再次上涨及其对通胀的影响或使得一些亚洲经济体央行暂停降息或者延缓降息周期的开始，不过尚不太可能从降息转成加息，这样可能致使之前对于货币政策放松的预期出现落空。二、旺季催生钢价上涨3 月份，尽管终端采购量有所反复，但总体走高趋势逐步明朗。根据我们从钢贸商了解的信息来看，天气好转所带来的需求好于预期。钢市成交量不但开始回升，钢贸商之间的中间贸易也开始活跃，有的贸易商已经出现惜售的行为。作为钢市的风向标，钢贸商的市场信心开始逐步恢复，但是仍然较为谨慎，我们预计后期天气继续好转致使钢材采购量加大是大趋势，传统消费旺季对钢价的刺激效应仍然存在。2、1 钢材社会库存下降速度慢于往年但是，到目前旺季已经过
6、了一半，需求似乎仍是遮遮掩掩不肯露面，截止到 2012 年 3 月 23 日，全国 26 个主要市场五大钢材品种(螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷和中厚板社会库存量为 1817。1 万吨，较前一周下降 24。1 万吨，库存连续五周下降，下降幅度略有收缩。这也是国内钢材库存连续七周在1800 万吨以上，再创最长记录。与去年同期相比(2011 年 3 月 25 日，总库存高出 28万吨。从往年国内钢材库存变化看，3 月中下旬和 4 月是库存下降最快的阶段，但今年去库存情况一直表现不温不火，尤其是其中的螺纹钢，库存下降速度明显慢于前几年。2、2 产量重归高位据中国钢铁工业协会统计，3 月中旬我国粗钢
7、日均产量为 191。90 万吨，旬环比增长 1。11%。在前期统计局公布的国内粗钢 1 月、2 月产量数据与中钢协数据冲突之后，中钢协粗钢日产量出现大幅飙升，而中钢协公布的重点企业粗钢产量并不高，预估粗钢旬日产的上升主要来自于统计范围之外的中小钢企产量，中钢协大幅调高粗钢日产数据说明钢企产能开始扩张。随着消费旺季的来临，复产钢厂逐步增加，我们预计后期粗钢产量或将回归至之前的 180 万吨/日附近。产量的大幅回升将在一定程度打压钢材价格。2、3 调控限制房地产需求，当前高开工率不可持续在房地产调控的严厉格局下，1-2 月份，我国房地产投资增速仍然维持在 27。8%的高水平，地产投资增速不但没有下
8、滑，还叫去年年末有所增长，这也是近期建筑钢材价格上涨的主要诱发因素。但是，风险也正在于此，受益于年初信贷环境的改变，房地产投资资金的来源中，国内贷款增速上升至 16。3%，而去年年末则为零增长，这也导致了地产施工和竣工的加速，数据显示，住宅施工面积增速从 12 月末的23。4%上升到 2 月末的 32。8%，住宅竣工面积也从之前的 13%上升到 47。8%。但是，于此同时，全国商品房销售同比则下降了 16。0%，仅在两个月内，待售面积环比就出现了 10。9%的上升。整体而言，地产的库存销售比仍在上升，从这个角度看，地产投资加速只是一个较为短暂的过程，不可能得到持续。我们预计二季度房地产施工面积
9、及新开工面积将会回落。2。4 对比往年，二季度钢价出现冲高回落概率较大经过对比 2006 年到 2011 年上海地区三级螺纹钢历史价格，我们发现全年来看，6、7 月份钢价上涨的概率最小，仅为 33。3%，而 4 月份钢材上涨的概率是 100%，也就是说在今年 2 季度钢材价格的走势有可能在 4、5 月份持续上涨，而在 6 月份出现下跌。我们认为上述基本面也支撑这个观点。三、总结金三银四传统的钢材消费旺季的确给钢价带来了勃勃生机，在加上欧洲情况有所好转，美国经济数据表明其复苏仍在持续，国内 A 股市场的反弹也在一定程度上助推了钢材价格的上涨，利好叠加，我们认为四月份在旺季预期犹存的影响下钢价仍将
10、维持震荡走高的格局，但是我们不能忽视库存的居高不下充分的表明了需求较往年的疲软，再加上近期房屋待售面积的增加将影响后期房地产新开工及施工面积从而打压建筑钢材的需求，随着利好预期逐步的销户，旺季过后，钢价面临下跌风险。 廊坊扬帆化工建材有限公司（http:/）特种防火酚醛板、酚醛树脂保温板、酚醛复合保温板，公司位于河北省大城县东马村工业园以多品种经营特色和薄利多销的原则，赢得了广大客户的信任。公司生产出口各类流体密封材料及制品，主要有密封盘根，密封垫片，密封材料，几大系列产品，如盘根类产品有：石墨盘根、芳纶盘根，碳纤维盘根，PTFE 盘根等，垫片类产品有：缠绕垫片、增强石墨垫片、PTFE 垫片、
11、石棉垫片，非石棉垫片，各种金属垫片密封材料类产品：石墨板，增强石墨板，四氟板，四氟接口密封带，四氟阀杆填料，石棉板，非石棉板，陶瓷纤维纱、带、布，玻璃纤维纱、带、布，石棉线、带、布，碳纤维线、带、布等。产品广泛应用于石化、炼油、电力、钢铁、造船、海洋工程、等行业诚信为本、服务社会、以客为尊、共谋发展。公司位于我国的保温材料基地河北省大城县，交通便利，东临天津市、北靠近首都北京、西靠京九铁路，地理位置优越，运输方便，是一个以生产经营保温材料，及其附属材料为主的企业。公司主要生产销售玻璃棉保温、隔热材料，隔音、吸声材料，耐火、防火材料，防水、防潮材料，系列产品。公司以“信誉第一，诚信为本”的经营宗
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13、完善的销售服务网络体系，售后服务及时、准确、高效。优质的产品质量和高效的售后服务为中科人赢得了良好声誉和崇高威望，产品畅销国内二十多个省市及地区，并远销欧洲、南非及东南亚等国家。制生产过程、为客户提供最优秀的产品和服务的同时，在国内外市场已经覆盖了完善的销售服务网络体系，售后服务及时、准确、高效。优质的产品质量和高效的售后服务为中科人赢得了良好声誉和崇高威望，产品畅销国内二十多个省市及地区，并远销欧洲、南非及东南亚等国家。上海雨轩物流有限公司（http:/）上海到浙江全境物流、上海到安阳物流专线、上海到邯郸物流专线座落在腾飞的中国经济龙头上海市。一直致力于包装设备的设计、制造与销售，是国内专业
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