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1、1,二、基础数据,1、实施进度及计算期 项目计划三年建成，第一年完成总投资的20%，第二年完成总投资的50%，第三年完成总投资的30%。管道生产期为14年，计算期为17年。 2、设计能力 ： 项目设计输油能力为1000万吨/年，逐年生产负荷见下表。,表7-1 逐年生产负荷,2,表7-2 三种管径方案的主要工程量,3、管径方案工程量表,3,三、投资估算与资金筹措,1、固定资产投资估算 根据各专业提供的工程量，采用长距离输油管道工程建设投资估算指标及有关行业的投资估算指标，结合项目实际情况，按照1994年初物价水平，测算出固定资产投资方案一、方案二、方案三分别为141015万元、139475万元、
2、144131万元。基本预备费为工程费用和其他费用之和的12%。价差预备费以工程费用为计算基础，建设期物价上涨率为6%，则方案一、方案二、方案三价差预备费分别为7939万元、7853万元、8115万元。,4,2、固定资产投资方向调节税,按照国家规定，本项目的固定资产投资方向调节税税率为0%。 3、资金筹措及建设期利息 根据新财会制度规定，企业在设立时必须有法定资本金，并不得低于国家规定的限额。因此，该项目资本金按固定资产投资的30%考虑，其余70%申请建设银行贷款，年利率为9.9%，按复利计算。本工程建设期为三年，则总的建设期利息方案一为16589万元、方案二为16293万元、方案三为16836
3、万元。,5,按国务院有关文件规定，新建、扩建项目必须将项目建成后所需的30%铺底流动资金列入投资计划。凡铺底资金不落实的，国家不予批准立项，银行不予贷款。因此，该项目流动资金30%为自有，70%为工商银行贷款。流动资金在投产第一年投入，年利率10.98%，按全年计息，利息进入财务费用。,6,4、流动资金估算,流动资金估算按照分项详细估算法进行估算，估算总额方案一、方案二、方案三分别为3210万元、2129万元、2537万元。(见附表7-3 ) 项目总投资=固定资产投资+固定资产投资方向调节税 +建设期利息+流动资金 方案一：141015+16589+3210=160428万元 方案二：1394
4、75+16293+2129=157897万元 方案三：144131+16836+2537=163504万元,7,四、成本估算与分析,1、基础数据 原油价格：720元/吨 辅助材料：正常年172万元 电价：0.35元/度 工资标准：800元/人.月 定员：150人 职工福利费：为工资总额的14% 折旧费：按直线法计算，综合折旧率为7.14%； 残值率为0% 修理费：按折旧的50%计算 无形资产摊销费：按10年期限平均摊销,8,利息计算：按照新财会制度规定，长期借款生产期利息计入财务费用。借款发生当年均在年中支用，按半年计息，其后年份按全年计息，还款当年按年末偿还，按全年计息。见附表7-9。 流动
5、资金借款利息计入财务费用，正常年应计利息为175万元。 其他数据参照有关长输管道运营的实际数据估列。,9,2、经营成本估算结果与分析,按以上数据估算满负荷运行时三种管径方案的年经营成本，分别为11024万元、9512万元、9783万元；单位经营成本分别为0.022元/吨.km、0.019元/吨.km、0.0199元/吨.km。(见附表7-4),10,五、不同管径方案比选,三种管径方案效益基本相同。方案比选时，为了简化计算，可采用最小费用法，按费用现值比较法比选。,式中：PC：费用现值； I：年全部投资(包括固定资产投资和流动资金)； C：年经营成本； Sv：计算期末回收的固定资产余值； W：计
6、算期末回收的流动资金。,11,根据以上数据，按此公式计算的三种管径方案的比较结果如表7-3所示。,表7-3 三种管径方案的对比,12,从以上方案比选结果看，方案二费用现值最低，为172818万元；最后是方案一，为181600万元。因此，按设计能力1000万吨/年计算，考虑今后发展余地，通过方案比较结果，推荐采用方案二。 对方案二进行财务评价。 方案二固定资产投资估算、投资使用计划、流动资金估算、生产成本估算分别见附表7-1、附表7-2、附表7-3、附表7-4。,附表7-1 固定资产投资估算表 单位：万元、万美元,附表73 流动资金估算表 单位：万元,附表7-4 总成本费用表 单位：万元,17,
7、六、营业收入和销售税金及附加的估算,1、管输费计算 根据以上估算的基础数据，方案二正常年份总成本费用为26687万元，单位成本为0.05元/吨.km，若按现行输油收费标准17.5元/吨，即0.0356元/吨.km，年输油收入为17500万元，小于年总成本费用，项目无效益，在财务上不可行。因此，应按照“新线新价”的原则，反算出使项目具有一定盈利能力的管输费(采用基准平衡分析法确定)。设定项目所得税后财务基准收益率为12%，同时满足10年内还清贷款测算管输费，则计算项目输油收费标准为0.1元/吨.km，即49.1元/吨，按此计算，正常年输油收入为49100万元。,18,2、销售税金及附加估算,销售
8、税金及附加包括营业税、城建税及教育费附加。 营业税：根据中华人民共和国营业税暂行条例，管道运输企业营业税率为3%。 应纳税额=营业收入3%。 城市建设维护税：根据国家有关规定，城建税为营业收入的0.4%。 教育费附加：根据国家有关规定，教育费附加为营业税的3%。 则正常年销售税金及附加为1714万元。,19,3、利润计算及分配,利润总额=年销售收入年总成本费用年销售税金及附加 企业所得税利润总额33% 税后利润为可供分配利润，按可供分配利润的10%提取盈余公积金，其余为应付利润和未分配利润（还款期间用未分配利润偿还借款）。 见附表7-5。,附表7-5 损 益 表 单位：万元,21,七、财务评价
9、,1、财务盈利能力分析 财务现金流量表（全部投资）见附表7-6，根据该表计算以下财务评价指标： 所得税后财务内部收益率为13.57%，财务净现值(ic=12%)为11906万元，所得税前财务内部收益率为16.21%，财务净现值(ic=12%)为35522万元。财务内部收益率均大于设定的基准收益率12%，说明该项目盈利能力满足最低要求，财务净现值大于零，该项目在财务上是可以考虑接受的。,附表7-6 现金流量表(全部投资) 单位：万元,23,所得税后的投资回收期为8.52年，所得税前的投资回收期为8.1年，均小于设定的投资回收期10年，表明该项目投资能按时收回。 财务现金流量表（自有资金）见附表7
10、-7，根据该 表计算以下指标： 自有资金财务内部收益率为15.87%； 自有资金财务净现值（ic=12%）为15907万元。 表明该项目自有资金也有一定的盈利能力。,附表7-7 现金流量表(自有资金) 单位：万元,25,根据损益表和固定资产投资估算表计算以下指标：,说明该项目单位投资对国家积累具有一定的贡献水平。,财务评价指标见表7-4。,26,表7-4 财务评价指标,27,2、清偿能力分析,清偿能力分析是通过对“借款还本付息计算表”、“资金来源与运用表”、“资产负债表”的计算，考察项目计算期内各年的财务状况及偿债能力，并计算资产负债率和固定资产投资借款偿还期。 还款期间可供分配利润提取10%
11、的盈余公积金后，不再考虑应付利润的分配，全部为未分配利润，用这部分利润还款。还清借款后可供分配利润提取盈余公积金后的40%，用于应付利润，其余为未分配利润。,28,折旧费和摊销费在项目投产后还款期全部用于还款。按此计算的项目借款偿还期为9.23年，偿还借款本金113925万元，项目具有偿还长期借款的能力。见附表7-9。 资金来源与运用表见附表7-8。通过该表可以看出，项目除能做到资金收支平衡外，还有盈余。 从反映项目偿还长期借款能力的资产负债率看，资产负债率先增后减，从开始负债年份为71.13%，大于50%，其后年份逐渐减小，小于50%。表明项目具有偿还长期借款的能力。,29,从反映项目短期负
12、债偿还能力的指标流动比率、速动比率看，流动比率前三年小于1，速动比率前四年小于1，其后年份均大于1，项目具有偿还短期负债的能力。见附表7-10。,附表7-8 资金来源与运用表 单位：万元,返回9,附表7-10 资产负债表 单位：万元,33,3、不确定性分析,盈亏平衡分析 该输油管道工程为常温输送，因此，项目的盈亏平衡分析按线性盈亏平衡分析考虑，由上节可测算得出： 正常年固定成本：22786万元 正常年可变成本：3900万元 正常年销售收入：49100万元 正常年运营税金：1714万元,34,表明该工程项目当原油年输量达到设计输量的52.4%时，即输送量为524万吨/年时，即可使企业达到盈亏平衡
13、。盈亏平衡分析图见图7-1。,则在输油费为0.1元/吨.km时：, 敏感性分析,本项目就固定资产投资、经营成本、输油收费标准的变化对财务内部收益率和净现值的影响进行敏感性分析。分析结果见表7-5和敏感性分析图7-2。,表7-5 敏感性分析表,38,从表7-5和图7-2中可以看出，固定资产投资的变化对项目财务内部收益率评价指标的影响最大，为最敏感因素；其次是营业收入（输油收费标准）；相对而言，经营成本的变化对项目的影响相对稳定。 同时从表7-5中可以看出，经营成本的提高在正负20%范围变化时，其财务内部收益率高于基准收益率，财务净现值大于零；固定资产投资减少10%20%、销售收入增加10%20%
14、时，其财务内部收益率均高于基准收益率，而固定资产投资增加10%、销售收入减少10%时，其财务内部收益率略高于基准收益率；固定资产投资增加20%、销售收入减少20%时，其财务内部收益率均低于基准收益率，财务净现值小于零。因此，本工程项目由于建设外部条件差、起输量低，在现行条件下测算的项目抗风险能力不高。,39,八、结论与建议,该项目的建设对于西部油田的开发、缓解我国能源紧张状况，对于促进边疆地区经济的发展都具有十分重要的意义。该项目由于处于边疆少数民族地区，沿线外部条件差，大落差和石方段工程等难点因素影响，在短时间内建设一条高水平的输油管线，需投入较多的人力、物力、财力，按1994年初物价水平测算，并考虑三年建设期价差因素，固定资产投资139475万元。,
