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1、1,黄金投资风险管理,李 晟 Email：,2,黄金投资风险管理,3,风险本身是客观存在的具有普遍性的通过概率发生可能造成损失的一种事物。但值得一提的是，风险总是和利润向对立的，但又紧紧相随的。,黄金投资的风险,4,黄金投资的风险,投资风险按其是否可以分散，可以划分为系统性风险和非系统性风险两大类。 按风险的不同来源可以分为:信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险、法律与政策风险。,5,系统性风险,系统性风险指由于某种因素的影响和变化，与证券市场的整体运动相关联的风险。,6,系统性风险,1、它是由共同因素引起的。 2、对市场上所有的股票持有者都有影响，只不过不同投资工具的敏感度不同而已。 3
2、它可以通过分散投资加以消除。,7,非系统性风险,8,信用风险,信用风险包括:广义与狭义。 广义的信用风险包含一切可能导致无法履约的可能性，狭义的信用风险常指交易一方的资信下降和无法履约的可能性的大小。狭义的信用风险通常被称为违约风险。,9,市场风险,市场风险是指由于市场价格的变化而使金融资产遭受的风险。它通常表现为金融工具或其组合的价只随市场因素的变动而带来的变化。它可以分为利率风险、汇率风险、股价风险以及衍生产品市场风险等。,10,流动性风险,流动性风险的两种形式： 1、由于市场流动性不足而导致金融资产无法按合理价格迅速进行交易所造成的风险。 2、由于机构的先进不能满足支付需要带来的风险。,
3、11,操作风险,操作风险是指由于金融机构的信息系统、交易系统或内部风险监控系统控制失灵而造成意外损失的风险。它包括：“人员风险”、“过程风险”、“技术风险”。,12,法律与政策风险,法律风险是指金融机构签署的交易合同因不符合法律或者监管部门的规定而不能得到实际履行，从而给金融机构造成损失的风险。 政策风险是指宏观经济政策变化给微观主体带来的风险。,13,风险管理,风险管理是指如何在一个肯定有风险的环境里把风险减到最低的管理过程。,14,风险管理流程,15,风险识别,风险识别过程是指各类经济单位对其经济活动中所面临的风险的类型、重要性的认识过程。 运用的方法：失物树分析法、情景分析法、资产财务状
4、况分析法、专家调查列举法、分解分析法等。,16,风险评估,风险评估即面临的风险的定量分析或定价。,17,风险处理,风险处理即选择处理风险的方法并组织实施风险处理。 有四种基本方法：风险回避、风险预防、风险承担和风险转移。 风险转移包括：分散投资、保险和套期保值。,18,效果评价,效果评价是一个动态反馈过程，因为随着时间的推移和情况的变化，可能产生新的风险，因而需要在这一过程中对决策进行定期的评价和修正。,19,黄金投资风险管理,黄金投资风险管理包括五方面的内容： 1、信用风险管理 2、市场风险管理 3、汇率风险管理 4、流动性风险管理 5、操作风险管理,20,信用风险管理,信用风险度量分为传统
5、的信用风险度量方法和现代信用度量模型两类方法。 传统的信用风险度量方法主要是指专家系统的经验分析。 现代信用度量模型主要是指KMV模型和VAR方法两只方法。,21,现代信用度量模型,KMV模型是一种利用期权定价理论对风险债券和贷款进行股评并对其信用风险进行度量的方法。 VAR是指风险价值，是用来评估包括利率风险在内的各种市场风险的概念。它包括：参数法、历史模拟法、蒙特卡罗模拟法以及压力测试。,22,信用风险管理,1、保证金制度 2、价格涨跌幅度限制制度 3、限仓制度 4、大户报告制度 5、强行平仓制度,23,1、保证金制度和涨跌停板制度 保证金10%，涨跌停板7%，交易所可随市场交易情况适时调
6、整 2、限仓制度 会员最大持仓量不得大于交易所规定的最大额度 3、大户报告制度 会员持仓达到持仓限额80%时，需要向交易所报告持仓情况和资金情况,风险管理,24,风险管理,4、每日无负债逐日盯市的清算制度 交易所根据每天结算价对会员持仓进行清算，当场划转盈亏，分散累计的价格风险 5、强行平仓制度 交易所对规定时间内没补足保证金的持仓进行强行平仓，化解交易风险,25,市场风险管理,市场风险主要是指由于市场变化带来的价格波动可能导致损失发生的可能性。它通常表现为金融工具或其组合的价值随市场因素的变动而带来的变化。,26,市场风险管理,27,汇率风险管理,汇率风险是指金融机构、企业和个人持有以外币发
7、行或需要以外币偿还的债券由于汇率变动而蒙受损失的可能性。,28,流动性风险管理,这里的流动性是指投资者的现金流动不能满足支付需要带来的风险。在黄金投资中，我们更加关注的是出现无法资产在无法在不遭受损失的情况下迅速变现的风险。 另外，与强行平仓密切联系的风险状况是穿仓和弃仓。,29,流动性风险管理,1、比例管理。指标主要包括:流动比率、备用资金比率等。 2、流动性需求测量法。具体的预测方法主要有算术平均法、趋势移动平均法等。 3、资产流动性保持法。包括：保持足够的流动性资产，应对保证金需求；合理安排资产期限组合；通过多种形式增加资产流动性。 4、通过管理负责增加流动性。,30,操作风险管理,需要
8、处理好的八个关键环节： 1、构建有明确规测得操作风险管理方针，包括选择合适的风险度量指标、实施指引等。 2、建立一套规范的风险描述，如“人员风险”、“过程风险”、“技术风险”。 3、建立每一个业务环节的流程图，建立操作风险各个环节的一览表。,31,4、建立一套易于理解的操作风险度量体系。 5、确定如何管理操作风险头寸和采取相应的防范措施。 6、确定如何报告风险头寸，采用一些相对指标对不同方面的操作风险进行标示。 7、风险分析工具的开发。 8、建立计算操作风险对应的资产要求方法。,操作风险管理,32,操作风险管理实施步骤,1、收集对操作风险进行评价所需要的各种信息。 2、建立风险评价基准。 3、
9、形成风险评价报告。 4、根据风险报告管理操作风险。,33,黄金市场监管与风险控制,中国黄金市场的管理大致分为四个阶段： 1、国民经济恢复期 2、计划经济时期 3、改革开放初期 4、市场经济体制发展期,34,当前中国黄金管理体系,1、管理机构：中国人民银行金银货币局 2、自律组织：中国黄金协会、中国金石协会、上海黄金交易所 3、管理法规：中国人民银行黄金管理条例及其实施细则，中国黄金体制改革法规、文件。,35,会员单位内部风险控制,1、明确投资目的、资金特点 2、做好资本充足率管理 3、完善投资决策机制，做好财务风险控制 4、针对客户的风险控制机制 5、动态的风险准备金机制,36,THANK YOU！,
