战略管理案例-李嘉诚父子的胜利

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1、战略管理案例战略管理案例战略管理案例战略管理案例 李嘉诚父子的胜利李嘉诚父子的胜利李嘉诚父子的胜利李嘉诚父子的胜利 亚洲的一些经济评论家认为，香港以李喜诚为代表的那些靠地产、航运、港 口致富的传统型富豪，将很快被知识经济时代所淘汰。但是 一、世纪之交的三大神话 第一大神话，一只橙子值千亿。1996 年，李喜诚控股的和记黄埔在英 投资，组建了电讯公司 ORANGE（橙子）并上市，总投资 84 亿港元。在此之前， ORANGE 经营一直亏损，1998 财政年度的亏损为 98 万镑，但电讯业务渐入轨道。 客户基础不断扩大，成为英国排名第三的移动电话经营商。在此基础上，和黄决 定分拆上市， 赚回 41

2、 亿港元特殊收益， 将以前投资收回过半。 1999 年， 又以 1130 亿港元为代价， 出售 ORANGE 四成多股份给德国电讯财团，并与该财团进行换股， 成功入主德国电讯财团，成为单一持股的最大股东。在这笔交易中，李喜诚的成 本几乎是零，而回报是 1000 多亿港元的现金和大笔的股权。 第二大神话，盈动演出蛇吞象。1999 年 5 月 3 日，李喜诚的小儿子李 泽楷旗下的盈科拓展集团收购了原来市值不足一亿港元的壳股得信佳， 将其 改名为盈科数码动力，复牌后，股价由 6.8 港元一路飙升，直至 28.5 港元，在 短短十个月内，市值升至 2200 亿港元，市值居全港第 6 位。其后，盈动在资

3、本 市场上动作频频，颇有呼风唤雨之势，不久前盈动终于亮出大手笔，斥巨资收购 香港电讯香港电讯是一家上市公司，目前市值为 3140 亿港元，而盈动仅为 2063 亿港元，购并后的新公司市值将近 5400 亿港元，成为香港第三大互联网公 司。 第三大神话，汤姆出世万人空巷。眼前父亲和弟弟成为了新的网络英 雄，李家传统产业的接班人李泽钜也坐不住了，李泽钜早就想通过长江实业、 和记黄埔投资十亿美元搞一个综合性门户网络。1999 年 12 月 7 日，他花了 2000 万港元终于从美国 vortexx 那里买到了他想要的域名：www.T。12 月 16 日正式推出，其注册用户短短两个月里就超过了 4 万

4、人，新生的汤姆备受关爱， 香港创业板为它预留了 8001 的号码， 联交所先后害免了对该公司经营超过两年， 上市申请满 25 个交易日等例行要求，将其公众股以最快的速度推向市场。2 月 23 日汤姆出售 4.28 亿新股，香港上演了万人空巷认购汤姆的场面，认购人数超 过 40 万人， 超额认购约为 1500 倍， 超过了两年前疯狂抢购北京控股的水平， 1.78 港元的招股价，被一级半市场 狂炒到 10 港元，上市首日终盘价飙升 了 335.4%，创下了创业板上市首日涨幅的纪录。 二、为什么要购并香港电讯 李泽楷曾表示， 香港电讯的现有人才是吸引他并购香港电讯的原因，这个说 法应该不会是言不由衷

5、，但是，它恐怕不是最主要的原因。 在了解了盈动的发家过程之后， 我们才能分析它为什么要花大价钱和别人抢 购香港电讯。 最乐观的估计是，盈动目前每股净资产不超过 0.7 港元。数码港本身是个地 产项目，一次性开发完了后就基本上没有多少油水了，而且，该项目的效益得等 到数年后才能看到，所以，盈动很可能在 2000 年还是亏损的，如果是赢利了， 其市盈率将要高达数千倍。 对一个传统企业来说，这样的经营状况根本不足于支持那么高的股价。要维 持高股价，对盈动来说，只有两条路：其一，继续高高地扛着互联网新经济的大 旗， 维持一个高科技的形象； 其二， 迅速地产生一定的利润， 维持高成长 的形象。 在这一条

6、路上， 盈动可以说几乎发展到极致了。好在香港人炒股惟美国人之 马首是瞻，美国的互联网企业既有亏损的，也有高达数千倍市盈率的，这给盈动 帮了不少忙。 入主得信佳之后，盈动不断地和世界著名高科技企业换股，不断地并购和发 起成立互联网公司，一次又一次地强化了自己高科技的形象。 未来的盈动也也许会类似于一个大型风险投资基金， 不断地投资和并购高科 技企业，在条件成熟的时候，再把某些公司推到资本市场上去，就像 SOFTBANK 投资雅虎一样。 除了高科技的形象外， 盈动现有的另外一笔宝贵财富是它聚集了一大批 优秀人才，其中包括前香港联交所行政总裁、现在盈动任副主席的袁天凡，原香 港电讯管理局总监， 现任

7、盈动总经理的艾维朗，此外还有从数码通挖过来的伍清 华等。 但是， 这一切说得再好也都是概念的成分多一些， 对偏好实在的人来说， 显得不是那么有吸引力，这也是大东电报局为什么不大愿意接受盈动股票的原 因。 所以，对盈动来说，迅速提高业绩就显得非常重要。要提高业绩，最现成的 办法就是购并赢利能力比较强的企业。 香港电讯显然是一个比较合适的并购对象， 首先因为电讯的互联网的联系本 来就比较紧密， 并购这样一个企业并不会对盈动高科技的形象有很大的负面 影响；另一方面，香港电讯的盈利能力很强，如果能把其一部分业绩注入盈动， 至少在帐面上看来，盈动的业绩得到了迅速的改善。 一个 20 多倍市盈率的企业 （

8、香港电讯股价 20 多港元， 每股赢利 1 港元左右） 和一个数千倍市盈率企业的结合（如果盈科不再亏损，并因此而有了所谓的市盈 率的话），势必会大大改善后者的财务报表。这恐怕是盈动并购香港电讯的根本 动因。 三、走向多元开放的家族资本 李氏家族的成功，主要并不是由于其家庭制的管理，恰恰相反，正是跳出家 庭管理的公司制，才是不断提高产业层次、扩大产业规模、实现跳跃式发展的重 要因素。李氏家庭的长江实业从开始募股，进而上市，成为社会公众性公司、已 有数十年之久。 现在李氏控股八家上市公司， 在经营管理方面， 发生了三大变化： 一是由传统的资产所有权和经营权同一的家庭管理， 向两权分离的公司制管理转

9、 变。董事会集体决策，总经理负责日常管理，已形成制度。作为董事长，李喜诚 本人除从长江实业公司领取不到 5000 港元的薪金之外，从不到其它上市公司领 薪。当然，作为股东，碰上好年景，他一年从这些公司分到的红利，就达 1.6 亿美元。 二是高薪聘请高级管理人才，包括上市公司总经理、非出资人担任的独立董 事， 以提高公司的经营决策水平和管理效益。 李氏资产庞大， 经营项目林林总总， 如果不是旗下不乏业务专才和管理专家， 单凭其父子三人， 是怎么也管不过来的， 一个人纵使浑身是铁又能打多少钉？更何况从传统的产业层次转向以高科技为 主的新型产业，更加离不开学有专才的科技精英。舍得出高薪借用外脑，是李

10、嘉 诚家庭资本得以蓬勃发展的要诀。 三是积极谋求向社会资本开放，这是李嘉诚家庭资本迅速扩张的重要途径， 也是近期连续成功创造网络神话的关键因素。过去，一些华人家庭企业不愿意与 人合资， 更不愿意上市融资， 主要是怕别人会来分享企业利润， 肥水流向外人田。 李嘉诚家庭不是这样。拿李泽楷来说，他的盈科数码动力借壳上市和购并香港电 讯，无异于空中着陆，靠的是资本市场的支持。盈动的前身市值不足 1 亿港元。 并没有任何实质性业务，自盈动推出发展数码港计划，并成功借壳上市之后，短 短数月间，盈动概念成为香港股市一颗耀眼的明星，市值上升到 2000 多亿港元。 尤其是此次盈动以小搏大。 成为香港电讯最大的

11、单一股东， 取得了企业的控股权， 更是商业领域中成功的蛇吞象个案，所以，与其说上帝使李嘉诚家庭靠网络火了 起来，还不如说资本市场的魔棒使他们得以成功演绎收购兼并的神话。 评点：（国际企业管理学博士：应帅） 李嘉诚家庭在网络产业的崛起，其社会意义是多方面的。首先，就家庭企业 而言，李氏家庭资本不仅是同社会资本的广泛融合方面，而且在不放弃有利于自 己实行有效管理的控股管理的基础上，灵活运用现代资本运作方式的方面，有许 多内容是值得国内那些开始在资本经营管理上产生矛盾或暴露不足的家庭企业 审视借鉴和深刻反思的。 其次从网络产业来说，李嘉诚父子作为富有经验的实业 家，毕竟与初出茅庐之辈不可同日而语，无

12、论是橙子还是盈动、汤姆，他们 更注重的是虚拟概念向实质经济的转变和升华。此次拿下香港电讯，将立即拥有 一个完整的事业基础，行家讲，这叫上岸了，相信这也是科技概念和网络概念今 后的发展方向。更为重要的是，李嘉诚家庭作为昔日传统产业的代表，以自己的 成功实践提供了由旧经济向新经济转型的典范。 管理案例博士评点 代凯军编著 中华工商联合出版社 联想的联想的联想的联想的大船结构大船结构大船结构大船结构管理模式管理模式管理模式管理模式 1984 年 11 月 1 日，联想集团公司的前身中国科学院计算所公司正式创 立， 中科院一院两制正式实施，计算所曾茂朝所长提出两个拳头出击的 口号。 一、从提篮小卖到一

13、叶小舟 1、提篮小卖。公司刚成立时，除了 20 万元的投资，20 平方米的房子， 11 个人之外，几乎是一无所有。11 个人挤在两间原是传达室的平房里，没有招 牌，没有门市部，也无需门市部，因为他们事实上也同有产品可供销售。 由于缺乏资本， 他们想到了政治经济学的术语资本原始积累，他们积累 资本的办法是，为人家维修机器，讲课，帮人家攻克技术难题，做销售维修代理 等。 几个月过去了，他们居然赚了 70 万元人民币和 6 万美元，他们笑了。这是 他们资本积累的第一大战果。 通常的原始积累是疯狂榨取别人，而他们这些书生 则是疯狂地榨取自己。这 70 万元为他们开发拳头产品提供了必要的资金。后来， 柳

14、传志把创业初期的这一段拼搏形象地戏称为提篮小卖。 2、一叶小舟。联想自成立起，始终坚持一个宗旨：以科研成果为国 民经济做贡献。当时，我国进口了几十万台 PC 微型机。由于文字障碍和懂得 计算机科学的人员有限，大批微机闲置或只顶一台打字机用，原因在于计算机 汉化这个国际关注难题上。 公司领导敏锐地看到微机汉化与各项事业的紧官 关系，只要能使计算机网络彻底汉化，就能赢得用户，打开市场，为社会作出贡 献。 于是， 他们五六个人挤在一间小房子里， 废寝忘食， 通宵达旦地干起来。 1985 年 11 月，联想式汉卡正式通过了中国科学院的鉴定。国外学者认为，中 科院计算所的汉字信息处理技术居世界首位，是对

15、中文发展的一大贡献。 联想集团公司最先由开发联想汉卡开始，公司也由此而得名。 经过几年奋斗， 联想已开发出 156 项计算技术实用产品，有明显经济效益的 27 项，公司自制产品和二次开发的产品占总营业额的 80%以上。公司开发生产的 高技术产品广泛应用于各行各业，全国各地，有些还远销国际市场。同时，公司 的资产、人员、营业额、税利等也在迅速增长。但是，公司总裁柳传志却认为， 联想还只是一叶飘零小舟，经不起大风大浪的冲击。他明确提出：争取在 几年内创办成全国第一流的外向型计算机企业，为国民经济做出更多的贡献。 为实现这一战略目标，1988 年公司便制定并实施了一个海外发展战略。探索进 军海外市场

16、的途径。 二、进军海外市场 创建外向型高科技企业是联想的目标。为实现这个战略目标，联想制定了一 个海外发展战略。这个战略主要包括三步曲和三个发展策略。 1、三步曲。第一步，在海外建立一个贸易公司，进入国际流通领域，目的 是了解海外市场行情，摸索商业规律，积累资金，特别是寻找开发外向型产品的 突破口。 1998 年 4 月， 联想电脑有限公司在香港成立， 开业时仅投资 90 万港币， 3 个月就收回全部投资，第一年营业额高达 1.2 亿港币。第二步，建立一个有研 究开发中心，有生产基地，有国际经销网点的跨国集团公司。这是整个外向型事 业的重心所在，是关键的一步。1989 年 11 月 14 日，北京联想计算机集团公司 正式宣告成立，是实现这一步的重要标志。第三步，在海外股票市场上市，形成 规模经济，努力跻身于发达国家计算机产业之中，这三步曲于 1993 年实现。 2、三个发展策略（海外发展战略） 瞎子背瘸子的产业发展策