德勤 风口上的教育产业 黄金年代顺势而为

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1、风口上的教育产业 黄金年代，顺势而为 德勤中国科技、传媒和电信行业 2016年5月 前言 1 趋势一：资本驱动教育行业高速发展 3 趋势二：在线教育个性化差异化是关键 10 趋势三：O2O经历资本追捧后需要回归理性 12 趋势四：政策改革将带动教育产业化与多样化 14 趋势五：多元模式助力外资渗透中国教育市场 18 趋势六：中国教育未来如何“走出去”仍需探索 23 目录 前言 总体来说，四大宏观因素正在推动着中国教育 产业站在“风口”上： 1.政策利好：政府对教育领域整体投入增加， 民办教育相关法律及配套政策修改提速，有 望迎来产业化发展。从不同教育阶段来看， 相应政策为细分行业勾勒了未来的发

2、展趋 势：学前教育在政策引导下积极发展，十 三五规划建议提出了至2020年的普惠学前 教育发展目标；K12教育信息化工作要点推动 了信息化加速，且义务教育入学政策促进优 质资源公平分配；高等学历教育阶段则是围 绕“提升就业”和“规范独立学院”展开； 而职业教育受益于相应发展计划和“一带一 路”战略，未来“集团化办学”、“民间资 本办学”以及“走出去”将成为发展趋势。 2.资本涌入：社会资本注入总金额与频率均高速 上升，2015年教育领域的投资总金额为2014 年的两倍多，并购总金额同比增长165%，上 中国教育产业正迈入“黄金时代”，无论从整 体行业规模还是市场活跃度来看，皆处于扩张 阶段。2

3、015年，中国教育产业的总体规模为 1.6万亿元，我们预期至2020年，这个数字将 增长至近3万亿元，并实现12.7%的年均复合增 长率。特别是培训领域，包括早教、K12培训 以及职业培训，都将成为未来的主力增长点。 早教的增长源自二胎政策的推广为其带来的充 足入学需求，以及政府积极引导的学前教育发 展；K12课外培训的增长源自入学年龄段人口 数量回升带来的需求增长，而升学和国际化教 育的理念驱动了对K12阶段应试培训与语言培 训的需求；个人培训的增长则源自人们经济实 力提高和提升竞争力意愿的上升。 图 1：中国教育产业市场规模 数据来源：德勤分析 9.04% 22.35% 17.43% 幼儿

4、培训2.41% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 其中线上教育占比7.25% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 其中线上教育占比10.54% 2015年市场规模：16,432亿元2020年市场规模：29,235亿元 学历教育-公办学历教育-民办培训教育学历教育-公办 学历教育-民办培训教育 公办高等 学历教育 9.17% 公办中小学 12.43% 公办幼儿园 3.14% 公办高等 学历教育 6.10% 公办中小学 7.93% 公办幼儿园 2.08% 民办高等 学历教育 6.23% 民办中

5、小学 6.77% 民办幼儿园 21.73% 民办高等 学历教育 4.15% 民办中小学 4.64% 民办幼儿园 23.87% 企业培训 7.59% 个人培训 20.17% K12培训 11.43% 企业培训 个人培训 K12培训 幼儿培训1.33% 线上 幼儿教育 线上 职业学历 线上 企业培训 线上 个人培训 0.02% 线上K12教育0.84% 4.3%0.27%1.83% 线上 幼儿教育 线上 职业学历 线上 企业培训 线上 个人培训 0.03% 线上K12教育2.31% 5.28%0.47%2.44% 1 市挂牌总案例数同比增长76%，随着政策放 宽，预期将有更多资本涌入。 3.跨界频

6、繁：业外企业跨界教育已成常态，竞 争日趋激烈。入场者包括以BAT为代表的互联 网公司，大型房地产公司以及寻求转型的非 教育类型上市公司。它们跨界动力来源多样 化：互联网公司寻求纵深开发的细分领域， 以完善自己生态布局；地产公司深度涉足教 育地产领域，以谋求业务间协同作用实现整 体利润增长；而寻求新型增长点，也是其它 业外企业跨界教育的动力来源。 4.科技创新：在互联网以及移动互联网爆发的 大环境之下，在线教育影响力渐长，概念 热度超过传统教育。除了与传统教育结合之 外，在线教育利用技术细分化与订制化，还将 创造更多应用场景，多元化可行的商业模式。 在上述四大因素驱动之下，中国教育市场正在 经历

7、着六大变革： 趋势1-资本驱动教育行业高速发展：投资、并 购以及上市这“三驾马车”将不断推动教育行 业的高速发展。投资为行业发展注入活力，并 由K12、垂直平台、早教以及职业教育领航； 并购则是改变教育行业生态的推手，同业与跨 界并购齐头并进，打通行业价值链，实现产业 链闭环，追逐新商业模式与转型机遇；上市则 推动行业加速向前，随着政策开放和产业整 合，新三板市场也将保持增长态势。 趋势2-在线教育及个性化差异化是关键：经过 几年的发展，在线教育公司认识到仅仅提供类 似中介性质的平台或一些教育资源整合的在线 产品是远远不够的，深刻理解用户需求，提供 相应的内容、完善的产品和服务是价值链的核 心

8、。在盈利模式探索上，在线教育未来将尝试 在线增值服务、平台佣金、网络广告和软件包 月等不同的收费模式组合，精准定位，提供差 异化的产品和服务，以提升竞争力。 趋势3-O2O经历资本追捧后需要回归理性：国 内教育企业在互联网化的进程中目前普遍处于 初期探索阶段。虽然O2O家教类平台和题库类 的产品在教育互联网化进程中均有突出的表 现，各自在线产品的设计理念也被市场认可， 但仍然缺少纵深的挖掘。教育O2O发展需要向 专业化，场景化和生态化突围。 趋势4-政策改革将带动教育产业化与多样 化：“分类管理”改革通过对非营利性教育与 营利性教育的清晰界定，落实了财政、土地、 税收、收费、招生等方面的差异化

9、扶持政策。 从而吸引以企业资金、慈善基金为代表的各类 资本涌入教育行业，并同时带来了行业内部管 理模式的改革，以及对外合作的增加。早教、 职业教育、国际学校等可能更会偏向营利性， 凭借企业战略上的灵活性，以市场化方式吸引 资金，实现多样化发展。 趋势5-多元模式助力外资渗透中国教育市场： 外资教育机构目前已经在学前教育、语言培 训、国际学校以及高等在线教育市场进行积极 的布局。截至2015年底，中国的1.3万家早教机 构中，外资投资占比18%；K12教育方面，中国 已有597所国际学校，是世界上拥有国际学校 数量最多的国家；高等教育方面，75%的本科 院校具有国外教学资源，超过70%的一本院校

10、 拥有国际化办学项目；职业教育方面，中外合 作的项目也在逐渐增多。未来随着中国教育产 业的发展，外资进入教育市场的机会将逐步增 加。 趋势6-中国教育未来如何“走出去”仍需探 索：中国教育行业“进出口”差距甚大，“输 入”模式较为成熟，“输出”模式仍待探索： 在学前教育阶段，鉴于国内相关内容同质化严 重且竞争激烈，国际化输出或成为中国在线早 教公司发展的出路之一；在K12教育阶段，大 型K12课外辅导机构已将国际化作为重点发展 战略，未来可期待有更多布局；在职业教育阶 段，因为授课标准不同等原因，目前输出几乎 为零，但是受“一带一路”政策的激励，职业 教育出口仍有机会。 风口上的教育产业 2

11、趋势一：资本驱动教育行业高速发展 2015年社会资本爆发式涌入，通过投资，并 购，以及上市三种形式直接或间接参与教育产 业，为行业注入新的增长动力。增长背后的驱 动因素包含了两方面：一方面，资本对业内与 业外公司所带来的利益巨大：业内企业（传统 教育机构）可对同行的公司进行业务整合以扩 大市场占有率，或通过投资并购打通上下游； 而业外企业（传统与互联网企业）布局教育行 业则可开发新的利润增长点，或对自身业务进 行多元化，以降低经营风险。另一方面，民办 教育修法及配套政策制定开始提速，分类管理 等热点问题已提上议程，产业化前景看好。 1.1：投资-跨越式增长，四大领域领头 1.1.1：投资案例和

12、交易规模皆升 近三年教育行业内的投资案例和单笔交易规模均 呈现出跨越式增长态势。2015年，投资案例数量 达到270例，相比2014年的190例增幅达到42%， 而投资总金额达到159亿元人民币，相比2014年 的61亿元更是增长至两倍多。同时，2015年教育 行业投资表现出“数量多”、“速度快”和“频 次高”三个特点。其中，“数量多”，体现在高 峰时期每天均有公司获得融资，形成资本角逐教 育项目的局面；“速度快”表现在资本从有意向 到融资的间隔极短；“频次高”则体现在接连不 断的融资机会。 图 1-1：教育行业投资金额和数量（2013-2015） 数据来源：清科，IT 桔子，德勤分析 总金额

13、（亿元人民币） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 201320142015 300 250 200 150 100 50 0 总金额案例数 3 K12课辅-在线急速扩张：驱动K12课辅投资 的因素有两方面，首先，在现有教育制度 下，应试仍是主流，面向考试的K12课辅无 疑是不可或缺的组成部分。其次，截至2014 年底，我国K12人群总数约为2.83亿，但其中 仅有18%接触过在线教育，未来将有更多的 触网可能。因此，K12课辅已成为持续的投资 热点。2015年上半年，其投资规模已经超过 2014年全年，且投资的半数以上（57%）都 超过千万级别，多为在线一对一

14、辅导项目。 在此大背景之下，未来K12课辅仍然会是热门 领域。 垂直平台-语言培训类独占鳌头：在同质化严 重的在线教育领域，特色鲜明、精耕细分市 场的垂直化平台能有效对准目标客户，拥有 更大的成长空间，故而更加受到投资者的青 睐。2015年，在线垂直教育平台成功融资的 有50余家，并且精耕的领域差异化明显。当 中语言培训类平台最受资本追逐，2015年有 29家得到融资，占到垂直平台的一半以上。 语言培训类平台之所以吸引资本，是因为在 当前的国际化大环境下，外语技能越来越多 地成为工作学习中的“基础技能”，故而外语 培训领域的需求空间巨大。 早教-市场深具潜力：中国的早教公司在线上 和线下的发展

15、势头均良好，在线下的早教产 业当中，实体内容将会向数字化转型，产品 销售渠道将会更加多样。而幼儿园和早教机 构等线下渠道端在资本作用下，行业整合力 度将会加大：中高端优质品牌会得到良好发 展，而小型早教品牌将更难生存。在线上的 早教产业当中，内容提供商的数字化的内容以 及针对儿童的APP受资本激励，将会在垂直细 分领域全面开发更多的新产品形式，成为未来 几年的投资热土。 职业教育-“精品型”突围：职业教育热度依 旧不减，其中IT技术培训领域的投资，更是 占据了总投资案例的27.5%。同时，职业教 育领域涌现出大量“精品型”的初创企业。 从机构的角度来看，2015年来自创投机构的 投资案例占比达

16、到77%，而剩下的23%来自非 创投机构，后者主要由互联网公司和教育公司 组成，既有乐视、腾讯、阿里巴巴等互联网大 鳄，又有新东方、学而思、全通教学和学大教 育等教育行业巨头。 1.1.2：K12课辅、垂直平台、早教以及职业教 育为热点领域 教育投资热点集中在K12课辅、垂直领域（语 言和兴趣）、早教以及职业教育： 图 1-2：教育行业投资领域分布（2015 年） 数据来源：清科，IT 桔子，德勤分析 K12课辅 （25.4%） 垂直平台 （18.5%） 早教 （17.4%） 职业教育 （6.3%） 教育信息化 （7.7%） 留学 （6.3%） 其他（10.9%） 在线学业辅导 O2O课外辅导 K12教辅 学业规划 线上内容制作者 教育媒体平台 母婴电商平台 信息化服务商 硬件生产商 兴趣培养 语言培训 自考题库型APP 智能家校安全平台 B端外语培训 IT技术培训 金融财会类培训 设计师等小众培训 风口上的教育产业 4 数据来源：德勤分析 图 1-4：中国教育业并购领域金额（2015 年，亿元人民币） 30 25 20 15 10 5 0 教育信息化早教