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1、 1 名词解释 1、 直接投资:是直接用于购买固定资产和流动资产形成实物资产的投资。 2、 间接投资: 是指以购买他国金融证券（如股票、债券、衍生金融工具）等对 别国涉及的投资行为。 3、 弱式有效市场:市场价格已充分反映出所有过去历史的证券价格信息，包括 过去的股价、交易量等。 4、 半强式有效市场:价格已充分所映出所有已公开的有关公司营运前景的信 息，既有历史信息，又包括所有有关公司价值的信息、有关宏观经济形势和 政策方面的信息。 5、 强势有效市场:价格已充分地反映了所有关于公司营运的信息，包括已公开 的或内部未公开的信息。 6、 信托投资:是金融信托投资机构用自有资金及组织的资金进行的
2、投资。 7、 债券的息票率:又称作债券的票面利率或名义利率，指在债券发行时设定并 印在券面上的、而且在债券整个存续期间固定不变的利率。 8、 到期收益率:是指将债券持有到偿还期所获得的收益，包括到期的全部利息。 9、 市盈率:是表现为股市的现行市价对每股净收益的比率。 10、 即期利率:指特定时点上无息债券的到期收益率。 11、 远期利率:指现在时刻的将来一定期限的利率。 12、 违约风险:指债券发行者不能支付利息和到期不能偿还本金的风险。 13、 可赎回条款:是指可转换债券的发行企业可以再债券到期日之前提前赎 回债券的规定。 14、 偿债基金:国家或发行公司为偿还未到期公债或公司债而设置的专
3、项基 金。 15、 固定抵押债券：对同一抵押品多次发行债券的情况。 16、 久期：就是债券各期现金流支付时间的加权平均值。 17、 凸性：反映债券价格变动率与债券的收益率变动关系的曲度。 18、 欧洲债券:指甲国政府或企业在乙国以第三国货币（通常为美元、日元、 英镑、德国马克）作为面额货币发行的债券。 19、 股票价格指数：是描述股票市场总的价格水平变化的指标。 20、 买空：是指投资者用借入的资金买入证券。 21、 卖空：是指投资者自己没有证券而向他人借入证券后卖出。 22、 可转换证券：持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将其转换成一 定数量的另一种证券。 23、 系统性风险：由于某种全
4、局性因素的变化对市场上所有的证券都会产生 影响的风险。 24、 非系统性风险：是指由个别公司特殊情况造成的风险。 25、 市场组合：指由风险证券构成，并且其成员证券的投资比例与整个市场 上风险证券的相对市值比例一致的证券组合。 26、 可行集：是指资本市场上由风险资产可能形成的所有投资组合的总体。 27、 有效集：在一定的风险水平下，投资者将会选择能够提供最大预期收益 率的组合；而同样的预期收益率水平下，他们将会选择风险最小的组合。同 时满足这两个条件的投资组合的集合就是有效集。 28、 无风险资产：是预期收益率确定且方差为零的资产。 2 简答题： 1、 请简述投资与投机的区别。 答：1)交易
5、目的不同；2）持有时间不同；3）风险倾向不同；4）交易方式不同； 5）投资的决策依据不同。 2、 报价驱动交易制度与竞价交易制度有哪些不同？ 答：在竞价交易制度下，交易是在对投资者的交易指令排序后，经过专家会员或 电子设备集中撮合后完成的； 在报价驱动交易制度下，交易是在投资者和做市 商之间(有时是在做市商和做市商之间)通过电话或网络协商后实现的， 成交价格 是做市商的报价。 3 3、联系实际说明债券违约风险、流动性与预期收益率间的关系，并用图示法表 示。 答：流动性高的债券的收益率比较低，流动性低的债券的收益率比较高；违约风 险高的收益率比较高，违约风险低的债券的收益率比较低。 4、试述利率
6、期限结构的三种理论。 答：1）预期假说理论。此理论认为，长期利率等于在长期债券到期前预期短期 利率的平均值。 2）分割市场理论。假定不同期限的债券根本不是替代品。即短期债券与长 期债券的投资者是完全不同的群体，他们互相只在各自所偏好的市场上活动，对 其他债券市场的情况漠不关心。 3）优先聚集地与流动性升水理论。此理论认为，长期利率应该等于期前预 期短期利率的平均值加上由于供求关系的变化决定的期限升水。 （不同时期的债 券可以相互替代）。 3、 债券具有哪些属性？它们如何影响债券价格？ 答：1）到期时间（期限）长短；2) 债券的息票率；3)债券的可赎回条款；4） 税收待遇；5）市场的流通性；6）
7、违约风险。 当市场利率调整时， 期限越长， 息票率越低， 债券的价格波动幅度越大； 当 债券被赎回时，投资的收益率降低；享受税收优惠待遇的债券的收益率比较低； 流动性高的债券的收益率比较低，反之，收益率较高；违约风险高的收益率比较 高，反之，收益率比较低。任何一种的属性变化都会改变的到期收益率水平，从 而影响债券的价格。 4、 简述久期的含义及缺陷。 数学含义：就是债券各期现金流支付时间的加权平均值。 经济学含义：是随市场利率变化债券价格变化的程度。 缺陷：1） 成立，当利率的变化很小时，久期对债券价格变化 的度量是准确的；2） 不成立，因为事实上，如债券定价原理 二所说，债券价格与利率间的关
8、系是非线性的。 3 5、 试述优先股与普通股股东享有权利的区别？ 答：1）优先股的优先权主要体现在优先获得股息支付和剩余资产清偿；2）是否 参与公司经营管理；3）股息的数额；优先股股息率是固定的，不受公司经营状 况和盈利水平的影响；4）是否享有表决权。 6、 马克维茨投资组合理论中，有效集的含义是什么？投资者如何选择有效集？ 答：在一定的风险水平下，投资者将会选择能够提供最大预期收益率的组合；而 同样的预期收益率水平下，他们将会选择风险最小的组合。同时满足这两个条件 的投资组合的集合就是有效集。 确定了有效集后，投资者就可根据自己的无差异 曲线群选择能使自己投资效用最大化的最优投资组合。 这个
9、组合位于无差异曲线 与有效集的切点 E。 7、 当市场中只有风险资产可供选择时，投资者如何寻找最优证券组合？ 投资者可根据自己的无差异曲线群选择能使自己投资效用最大化的最优投资组 合。这个组合位于无差异曲线与有效集的切点 E，如下图所示。虽然投资者更偏 好 I3 上的组合，但可行集中找不到这样的组合，因而是不可实现的；而 I1 上的 组合，虽然有一部分在可行集中，但由于位置位于 I2 的右下方，即所代表的效 用低于 I2，因此 I1 上的组合都不是最优组合；而 I2 代表了可以实现的最高投 资效用。对于投资者而言，有效集是客观存在的，由证券市场决定，而无差异曲 线则是主观的，由投资者风险收益偏
10、好决定，当两者相切时就找到了现实中存 在的、 可以满足投资者最大效用的投资组合。有效集上凸的特征和无差异曲线下 凹的特征决定了有效集和无差异曲线的切点只有一个， 也就是说最优投资组合是 唯一的。但对于不同风险厌恶程度的投资者来说，最优投资组合的位置不同，厌 恶风险程度越强的投资者，无差异曲线的斜率越陡，因此其最优投资组合越接近 N 点；厌恶风险程度越弱的投资者，无差异曲线的斜率越小，因此其最优投资组 合越接近 B 点。 8、 引入无风险资产后，投资者的马柯维茨有效集有何变化？ 答：投资者以无风险利率借入资金，并连同其自有资产一起全部投资于某一风险 资产时， 所形成的投资组合其预期收益和标准差正好使该组合位于连接无风险资 产和风险资产组合的线段的延长线上，借入的资金越多，组合在延长线上的位置 就越靠外。 4
