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1、EVA计算方法说明:经济增加值(EVA)税后净营业利润（NOPAT）资本成本（cost of capital）资本成本资本资本成本率由上知，计算EVA可以分做四个大步骤： （1）税后净营业利润（NOPAT）的计算; (2)资本的计算； (3)资本成本率的计算； （4）EVA的计算。下面列出EVA的计算步骤，并以深万科（0002）为例说明EVA（2000年）的计算。深万科（0002）简介：公司名称：万科企业股份有限公司 公司简称：深万科 上市日期：1991-01-29 上市地点：上海证券交易所 行业：房地产业 股本结构：A股398711877股，B股121755136 股，国有股、境内法人股共1
2、10504928股，股权合计数：630971941股。一、税后净营业利润（NOPAT）的计算1 以表格列出的计算步骤下表中，最左边一列（以IS开头）代表损益表中的利润计算步骤，最右边一列（以NOPAT开头）代表计算EVA所用的税后净营业利润（NOPAT）的计算步骤。空格代表在计算相应指标（如NOPAT）的步骤中不包含该行所对应的项。损益表中的利润计算步骤税后净营业利润（NOPAT）的计算步骤主营业务收入-销售折扣和折让-主营业务税金及附加-主营业务成本-主营业务利润+其它业务利润+当年计提或冲销的坏帐准备+-当年计提的存货跌价准备-管理费用-销售费用-长期应付款，其它长期负债和住房公积金所隐含
3、的利息 +-财务费用（利息费用）=营业利润/调整后的营业利润+投资收益+补贴收入+营业外收入-营业外支出=总利润/税前营业利润-EVA税收调整*-少数股东权益=净利润/税后净营业利润2. 计算公式：(蓝色斜体代表有原始数据，紫色下划线代表此数据需由原始数据推算出)（1）税后净营业利润=主营业务利润其他业务利润当年计提或冲销的坏帐准备管理费用销售费用长期应付款，其他长期负债和住房公积金所隐含的利息投资收益EVA税收调整注：之所以要加上长期应付款，其他长期负债和住房公积金所隐含的利息是因为sternstewart公司在计算长期负债的利息支出时，所用的长期负债中包含了其实不用付利息的长期应付款，其他
4、长期负债和住房公积金。即，高估了长期负债的利息支出，所以需加回。（2）主营业务利润主营业务收入销售折扣和折让营业税金及附加主营业务成本注: 主营业务利润已在sternstewart公司所提供的原始财务数据中直接给出(3) EVA税收调整=利润表上的所得税税率（财务费用长期应付款，其他长期负债和住房公积金所隐含的利息营业外支出营业外收入补贴收入）(4) 长期应付款，其他长期负债和住房公积金所隐含的利息长期应付款，其他长期负债和住房公积金35 年中长期银行贷款基准利率长期应付款，其他长期负债和住房公积金=长期负债合计长期借款长期债券税率=0.33（从1998年，1999年和2000年） 说明：上面
5、计算公式所用数据大多直接可以在sternstewart公司所提供的原始财务数据中找到（主营业务利润已直接给出）。而长期应付款，其他长期负债和住房公积金所隐含的利息需由原始财务数据推算得出。3. 计算深万科的税后净营业利润（NOPAT 2000年） 首先计算出需由其他原始财务数据推算的间接数据项长期应付款，其他长期负债和住房公积金所隐含的利息 和EVA税收调整，然后利用计算结果及其他数据计算出NOPAT.（1） 长期应付款，其他长期负债和住房公积金所隐含的利息的计算； 单位：元 长期负债合计 123895991.54 减：长期借款 80000000.00 减：长期债券 长期应付款，其他长期负债和
6、住房公积金 43895991.54乘：35 年中长期银行贷款基准利率 6.03 长期应付款，其他长期负债 2646928.29 和住房公积金所隐含的利息（2） EVA税收调整的计算；财务费用 1403648.37加：长期应付款，其他长期负债 2646928.29 和住房公积金所隐含的利息加：营业外支出 6595016.31减：营业外收入 23850214.53 补贴收入 与调整有关项净合计 13204621.56乘：税率 33需调整的税收 4357525.11加：利润表上的所得税 74964550.68EVA税收调整 70607025.57（3） 税后净营业利润的计算；主营业务利润 81515
7、6873.83加：其他业务利润 9642851.66当年计提或冲销的坏帐准备 12418460.40长期应付款，其他长期负债 2646928.29 和住房公积金所隐含的利息投资收益 12133460.55 减：管理费用 158146771.91销售费用 293581490.94 税前净营业利润 375433391.08 减：EVA税收调整 70607025.57 税后净营业利润（NOPAT） 304826365.51 二、资本的计算1 以表格列出的计算步骤资产负债表中的资本概念EVA计算中所用的资本概念+短期借款+一年内到期的长期借款+无利息负担的流动负债流动负债/调整后的流动负债+长期借款+
8、长期债券 +其它长期负债（包括住房公积金、长期应付款）+长期负债/调整后的长期负债+递延税款+少数股东权益+股东权益合计+累积税后营业外利润-累积税后补贴收入-存货跌价准备+坏帐准备+股权等价物在建工程-现金和银行存款-资本/资本调整2资本的计算公式：债务资本=短期借款一年内到期长期借款长期负债合计股本资本=股东权益合计少数股东权益坏帐准备存货跌价准备累计税后营业外支出累计税后营业外收入累计税后补贴收入 计算EVA的资本=债务资本股本资本在建工程现金和银行存款这里： 累计税后营业外支出（营业外收入、补贴收入）（10.33）从上市时算起的累计营业外支出（营业外收入、补贴收入）注：在sternst
9、ewart公司看来，营业外支出（营业外收入、补贴收入）不属于主营业务范围，因此，营业外支出（营业外收入、补贴收入）应看作公司的资本投入和收回，从而其累积税后值算作股本。而在建工程和现金和银行存款可看作闲置部分（尚未产生收益），从而在评估公司绩效时不被作为资本计算。3. 计算深万科的资本 （1） 债务资本的计算； 1999年 2000年短期借款 895234400.00 566000000.00加：一年内到期长期借款 长期负债合计 58438317.86 123895991.54债务资本 953672717.86 689895991.54（2） 股权资本的计算；a 先计算股权等价物（EE）坏帐准备 32494128.95 20075668.55加：存货跌价准备 2987088.95 17901745.43加：累计税后营业外支出 减：累计税后营业外收入 累计税后补贴收入 股权等价物（EE） 9502993.92 18567780.64b 再计算股权资本股东权益合计 2093030259.17
