汽车行业发展现状及趋势.

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1、汽车行业发展现状及趋势 一、2019 年汽车行业发展趋势分析预测 汽车行业 2018 年 1-11 月整体营收 34783亿元，同比 -1.6%， 由于 2018年 12 月销量同比将继续下滑，预测汽车行业2018 年全年 营收同比 -3%。 基于 2019年汽车销量与 2018年基本持平的预测， 2019 年汽车行业营收同比为 +5% 。 汽车行业近十年营收同比增速 2018 年 Q1-Q3乘用车板块营收同比为 +5.32%，1-11 月销量累计同比 -3%，预计 12 月销量同比继续下滑，预计全年乘用车销量同比-5%， 全年乘用车板块营收同比-2% 。预计 2019 年乘用车市场销量同比为

2、 -1%，得益于自主品牌单价的提升、新能源车及智能网联汽车比例的 提升，预计 2019 年乘用车行业营收同比为+5% 。 2018 年 Q1-Q3客车板块营收同比为 -2.74%，1-11 月销量累计 同比-7%，预计 12 月销量同比继续下滑， 预计全年客车板块销量同比 -9%，营收同比 -7%。预计 2019年客车市场销量同比为 -5%，预计 2019 年客车行业营收同比 -5% 。 2018 年 Q1-Q3货车板块营收同比为 -11.19%， 1-11 月销量累计 同比为 +11% ，预计 12 月销量同比小幅提升，预计全年货车销量同比 +10% ，营收同比为 -15%。（注：货车板块销

3、量提升而营收下降的原因 是，申万二级分类中仅有6 家公司，且重卡龙头潍柴动力不在其中。 ） 2018 年 Q1-Q3汽车零部件板块营收同比+9.52%，预计全年零 部件板块营收同比为 +5% 。 由于零部件行业在行业中具有一定滞后性， 预计 2019年零部件行业营收同比与2018 年持平 2018年 Q1-Q3汽车 后市场营收同比为 -7.35%，预计全年汽车后市场营收同比为-12%。汽 车后市场的竞争激烈程度将从2019年开始减弱，预计 2019 年汽车后 市场营收同比为 -5% 。 二、汽车行业细分市场发展情况分析 1 、乘用车行业发展分析 自主品牌与合资品牌全面竞争来临，紧握自主品牌龙头

4、。 建议 增持上汽集团、广汽集团，受益吉利汽车。 中国乘用车高速增长时期已经结束，未来将进入稳定增长时 代，预计未来乘用车行业销量增速中枢在2% 左右。随着行业销量增 速放缓和竞争的加剧， 乘用车企业的净利润率2017年开始明显下滑。 中国乘用车进入稳定增长时代 乘用车行业利润率 2019 年将是自主品牌与合资品牌全面竞争的一年，随着自主品牌开 始发布 20 万以上价格车型， 合资品牌减少 30 万以上价格车型， 自主 品牌与合资品牌将在10-30 万价格区间带展开直接竞争。 自主品牌在 2019 年将在 10-30 万价格区间直接竞争 合资品牌在 2019 年将在 10-30 万价格区间直接

5、竞争 作为自主品牌三强的上汽集团、广汽集团、 吉利汽车已经做好迎战准 备，三家公司的 SUV市占率之和已超过40% ，轿车市占率之和已超过 30% 。 汽车自主品牌市占率在2017年已上升至 44% 上汽、广汽、吉利SUV市占率近三年迅速提升 2、客车板块行业发展分析 客车行业 2015 年至 2017 年连续 3 年销量同比增速为负， 2018 年 1-11 月客车销量 38.8 万辆，同比 -4% 。客车行业目前行业需求持 续疲软，预计车企未来业绩将继续承压。 中国客车销量 2015-2018 年连续四年同比增速为负 客车行业利润率大幅下降 2018 年受补贴退坡影响，行业净利率降至2%

6、左右，2019 年新能源客 车继续受到退坡影响。 我国客车的产销量连续13年位居世界第一，其份额已占世界 客车市场份额的 49% 。全球购买的客车，几乎有一半是中国制造的； 中国客车出口数量全球第一。 中国客车企业产销规模在世界客车业中也名列前茅，截至目 前，世界客车销量前10 位的企业，中国有4 家以上；世界级客车生 产基地，中国有 4 家；万辆销售规模的企业，中国有6 家。另外，在 中国前 10 家客车企业中，无一家是合资企业，且每家的产品全部为 国产自主品牌，现从三个方面来看客车行业发展前景。 2018 年 1-4 月，我国商用车产销保持增长。客车行业分析，4 月商用车产完成 39.8

7、万辆， 比上月下降 7.4%， 比上年同期增长 12.8%。 高于汽车总体 0.5 百分点，比上年同期提高6.9 个百分点。 1-4 月， 商用车产量完成 145.1 万辆，产量比上年同期增长6.4%。分车型产 销情况看，客车产完成14 万辆，比上年同期增长6.4%；货车产量分 别完成 131.1 万辆，产量比上年同期增长6.4%，其中半挂牵引车产 量比上年同期下降22.8%。 2018 年起，新能源客车进入全面爆发期，全年销量7 万多辆， 同比增长 355% 。受益于政府补贴，与传统燃油客车相比，新能源客 车经济性凸显。 2018年新能源客车累计销量达13.5 万辆，占客车总 销量约 24%

8、 ，而传统客车总体下滑9.9%，新能源客车替代趋势显著。 2018 年 11 月，我国出口客车 3423 辆，同比增长 83.1%；2018 年 1-11 月我国累计出口客车3.01 万辆，同比增长 13.3%。 2014-2017 年，我国客车分别出口4.42、3.41、2.97、2.96 万辆，同比分别增 长 40.2%、-22.9%、-12.9%、-0.4%。从车企来看， 2018 年 11 月份， 厦门金龙、宇通客车（ 600066）、比亚迪（ 002594）、苏州金龙分别 出口 883辆、638辆、596 辆、533 辆，11 月份 4 家车企出口和占我 国客车出口总量的77.4%。

9、客车行业发展前景分析，中国客车出口企 业可以考虑调整海外市场的布局，重新制订出口战略。 随着我国客车的技术水平迅速提高，我国客车走出国门的速度 越来越快，据海关统计，近5 年来，客车出口的平均增长速度达到了 101.33%，可以说，在现阶段，出口已经成为客车行业发展的新的增 长点，不仅能够弥补国内需求趋缓的不足，而且为行业的扩张提供了 更加广阔的发展空间。 随着高铁、私家车普及带来的交通出行方式变革，截止2018 年我国 3.5 米以上客车销量为24.1 万辆，预计 2019 年客车市场增长 主要来源于“电动化、全球化、高端化”转型。 3 、货车板块行业发展分析 2018 年 1-5 月，中国

10、载货汽车产量累计达161 万辆，同比增 长 10.3%；2017 年中国载货汽车产量累计达344.1 万辆，同比增长 19.7%。2018 年 Q1中国载货汽车销量累计达104.08 万辆，产销率同 比增长 1.2%，库存比年初下降6% 。 2010-2018 年中国载货汽车产量 潍柴动力、中国重汽货车行业2016、2017 年两年同比增速分别为 5.2%、9.2%，2018年 1-11 月货车销量 258.8 万辆，同比 +11.2%。 中国货车销量增速已达近年最高 货车行业净利率仍在下行 从细分市场来看，目前重卡依然强势增长，市场份额提升。中卡份额 明显降低，轻卡及微卡销量保持微增，市场份

11、额下降。 货车总体表现较好。政策红利2017 年基本用完；京津冀等区 域国三轻卡加速淘汰并升级到国五；治超治限及网络购物的快速增长 促使物流车继续保持增长； 基础设施建设投资增速下降， 间接影响工 程车的增长；公转铁，运输结构正在发生较大的变化；2020年前更 新 100 万辆中重卡。 4 、零部件板块行业发展分析 2010-2017 年，我国汽车零部件制造行业销售收入呈持续增长 态势。 2017年，汽车零部件制造行业销售收入达37392亿元，同比 增长 8.20%；预计 2018年，汽车零部件销售收入将超过4 万亿，达 到 40047亿元。 2010-2018 年我国汽车零部件制造行业销售收

12、入及同比增长走势 汽车零部件行业近几个季度净利润率较为稳定，零部件行业对整车市 场的疲软做出反应具有一定的滞后性，2019 年行业营收、净利润将 承受一定压力。 汽车零部件行业目前净利润率仍较为稳定 汽车电子占整车成本比例正在迅速提升，预计在2020年达到整车成 本的 35% ， 同时汽车电子在高档车和新能源车所占成本比例更高，2019 年将进入汽车电子技术快速普及时代。 汽车电子占整车比例2020 年将提升至 35% 汽车电子在高档车和新能源车中所占比例更高 不仅国内市场增长明显，汽车零部件出口同样保持稳定。2014 年以 来，汽车零部件制造行业出口额便维持在600 亿美元以上； 2017年

13、， 汽车零部件出口金额累计出口金额637.78 亿美元，同比小幅下滑 1.23%，2018年预计为 653.02 亿美元。 2010-2018 年汽车零部部件制造出口金额及增长走势 5、后市场板块行业发展分析 据公安部统计，截至2018年底，我国机动车保有量已达3.27 亿， 其中汽车保有量 2.4 亿， 比 2017年增加 2285 万辆，增长 10.51%。 我国已经超过日本， 成为全球第二大汽车保有量地区。汽车保有量不 断增长的背后预示着汽车后市场规模的不断壮大。 2017 年，我国汽车后市场规模突破万亿元大关，达到1.07 万 亿， 预计 2018年将保持 19% 以上的速度继续增长，

14、市场规模约为 12790 亿元。 2012-2018 年中国汽车后市场规模及增长走势 由于我国汽车行业的飞速发展， 带动下游产业汽车后市场规模也不断 扩张。我国汽车后市场行业增速始终保持在14% 以上，远远超过全球 汽车后市场年均 5% 的增长率，以致于我国汽车后市场在全球地位愈 发重要，所占全球比重不断增加。2012 年，中国汽车后市场规模为 4690 亿元，仅占全球汽车后市场规模的10% 左右， 2017年，中国汽 车后市场规模占全球比重上升至17.37%， 预计 2018 年将会超过 20% 。 中国汽车后市场的重要地位愈加凸显。 中国汽车后市场占全球比重 后市场行业 2014 年至今净

15、利润率稳中有升， 2019 年汽车后市场将进 入变革时期， 随着经销商竞争的加剧和盈利能力的下降，汽车后市场 将迎来集中度提升，有利于龙头企业的扩张。 汽车后市场目前利润率较为稳定。 2018 年下半年经销商库存同比大幅增长，11 月库销比已接近2.0， 远高于历史平均水平，预计2019年经销商行业将迎来“关店潮”， 行业集中度开始提升。 二、2019年汽车行业发展趋势分析 2019 年宏观经济将呈现稳中有变的发展趋势，但增速在6% 以 上。汽车行业仍为拉动经济增长的主要动力，宏观政策上继续保持稳 定。预计 2019年全年汽车销量为2700万辆，少于 2018 年。其中， 乘用车销售 2100

16、 万辆，商用车销售440 万辆，新能源汽车销售160 万辆。 从目前中国的汽车市场情况判断，2018年内外部环境非常错 综复杂，不利和变动因素居多。 中国处在经济发展动能切换以及房地 产 20 年繁荣末端的关键期，居民负债率增加，消费意愿下降致使汽 车需求下滑， 高负债区域的汽车销量降幅更大。尽管长期看增长的空 间很大，但短期的情况不容乐观，如没有政策等因素的刺激，全年预 计下降 2%-3% 。以目前中国汽车产业的整体发展速度来看，出台强刺 激政策的可能性不大。 目前的汽车低速增长是在消费提前透支下的回落。中长期来 看，汽车工业发展的前景仍比较乐观。短期的政策刺激只会增加行业 的波动，不利于整体行业转型升级。 目前影响汽车行业的因素中有利因素包括潜在需求仍然很大、 基础建设投资有望增速回升、蓝天保卫战促进增长、金融稳定政策。 不利因素包括同期基数较高、 宏观经济形势稳中有变、 新能源补贴回 落、2019 年的政策出台时间不明朗、房地产市场调控、中美贸易不 确定性仍存在。 长远来看，中国汽车产销量仍有较大增长空间，其中新能源汽