第六章 金融工具课件

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1、第六章：金融工具,主要内容,金融工具概述 原生金融工具 衍生金融工具,一、金融工具概述,金融工具的定义 金融工具的特性 金融工具的分类,1、金融工具的定义,金融工具：货币资金融通的工具。 是在融资过程中产生的证明债权债务关系的合法凭证，它记载着融资活动的金额、期限、价格（利息）等，对债权债务双方具有法律的约束作用。以书面形式发行和流通，借以保证债权人的权利和债务人的义务的凭证。,信用交易方式的演变：口头协定账簿信用书面凭证,现代金融工具：书面凭证，明确债务债权关系并可以流通转让。 金融工具的双重性质：对于工具的发行者，是一种金融负债；对持有者，是一种金融资产。,2、金融工具的特征,偿还期 流动

2、性 风险性 收益性,偿还期,定义：偿还期是指债务人在进行最终支付前的时间长度。 不同的偿还期满足了不同的债权人和债务人对借贷期限的不同的要求。,偿还期对于债务人和债权人的不同意义。 债务人：债务人还债前所剩余的时间。金融工具从发行到偿还的全部期限。 债权人：接受工具时还剩下多少偿还期。 例子：1985年发行，2000年兑现，1990年买进。,流动性,定义：金融工具在短时间转变为现金而本金不受损失的能力。,影响因素： 偿还期的长短、交易成本 债务人的信用等级,评价指标： 买卖差价、换手率等。,风险性,定义：投入的本金和利息收入遭到损失的可能性。,分类： 违约风险：指债务人不履行合约，不按期归还本

3、金的风险。 信用等级 金融资产的种类 市场风险：证券价格下跌的风险。与偿还期成正比。 购买力：实际购买力受通货膨胀的影响。考虑通货膨胀率名义利率时的情况,收益性,收益性是指融资工具可以获得收益的特性 。 一般用收益率来衡量。 收益率=收益/本金,名义收益率(nominal yield) 指融资工具的票面收益与票面金额的比率。,例：某债券面值100元，10年偿还期，年息8元。 名义收益率=8/100=8%,收益性,现时收益率(当期收益率)(current yield) 指融资工具的年收益额与当期市场价格的比率。 ic=C/Pb其中： ic现时收益率;Pb息票债券的价格;C = 年息票利息.,若上

4、例中，债券的市场价格为95元，则 现时收益率=8/95*100%=8.42%,收益性,平均收益率 (average yield) 将现时收益与资本损益共同考虑的收益率。 指融资工具的票面收益加上（或减去）本金收益（或本金损失）后与当时的市场价格的比率。,上例中，当投资人以95元价格买入面值100元的债券时，形成5元的资本盈余，但需经过9年才能取得。不考虑利息,面额100元，年利率8%，票面收益率为8%。偿还期为10年，某人以95元的价格在第一年年终购入。则：,偿还期、流动性、风险性和收益性的关系,“三性原则”：流动性、风险性和收益性 流动性与偿还期是负相关关系； 流动性与收益性是负相关关系；

5、风险性与收益性是正相关关系； 风险性与流动性是负相关关系。,3、金融工具的分类,按偿还期限：长期、短期信用工具； 按发行人身份：直接信用工具、间接信用工具； 按发行工具流通范围：地方性、全国性、世界性； 按风险或收益：高、中、低； 按工具发行人：公司筹资、金融机构筹资、政府筹资等。 按是否与实际信用活动直接相关，可将金融工具分为原生金融工具和衍生金融工具。,原生金融工具,衍生金融工具,债券,基金,股票,票据,金融期货,金融期权,金融互换,支票、汇票、本票,利率互换、货币互换,看涨期权、看跌期权,外汇期货、利率期货、 股指期货,开放式基金、 封闭式基金,企业债券、政府债券、 金融债券,普通股、优

6、先股,原生金融工具,二、原生金融工具(underlying financial instruments),原生金融工具是在实际信用活动中出具的能证明债权债务关系或所有权关系的合法凭证。,主要有商业票据、债券等债权债务凭证和股票、基金等所有权凭证。 原生金融工具是金融市场上最广泛使用的工具，也是衍生金融工具赖以生存的基础。,1、票据,票据是具有一定格式，金额和日期，到期由付款人对持票人或指定人无条件支付一定款项的信用凭证。,票据的基本当事人：出票人、收款人和付款人。,按性质分：汇票、本票和支票,按发行人分：商业票据、银行票据,（1）商业票据,商业票据是商业信用的工具，是在信用买卖商品时证明债权债

7、务关系的书面凭证。,商业本票(PROMISSORY NOTES)是债务人向债权人发出的承诺在一定时期内支付一定款项的支付承诺书。 当事人：出票人（债务人），收款人（债权人）,本票的必要项目：我国票据法规定，本票必须记载下列事项：表明“本票”的字样；无条件支付的承诺；确定的金额；收款人名称；出票日期；出票人签章。本票未记载上述事项之一的，本票无效。,本票的分类,按是否注明收款人姓名分为：记名本票，不记名本票 按付款期限分为： 即期本票：见票即付 远期本票：到期即付,商业汇票（Bill of Exchange/Postal Order/Draft）,汇票必须记载下列事项： （一）表明“汇票”的字样

8、； （二）无条件支付的委托； （三）确定的金额； （四）付款人名称； （五）收款人名称； （六）出票日期； （七）出票人签章。,商业汇票是由债权人发给债务人，命令他向指定的收款人或持票人支付一定款项的支付命令书。 当事人有：出票人（债权人）、付款人（即债务人）、持票人（即收款人），进入流通后还有背书人、承兑人。,票据行为,出票（Issue）。出票人签发票据并交付给收款人的行为。票据上的义务权利因出票而产生，基本票据行为。 提示（Presentation）。提示是持票人将票据提交付款人要求承兑或付款的行为，是持票人要求取得票据权利的必要程序。提示又分付款提示和承兑提示。 承兑（Acceptanc

9、e）。指付款人在持票人向其提示远期票据时，在票据上签名，承诺于票据到期时付款的行为。 背书（endorsement）。在票据背面签名，盖章的行为，转让人承担担保责任。背书人对票据负有连带责任。 贴现（discount）。将未到期的合格票据送到银行等金融机构兑付现金，受让人则扣除从贴现日至票据到期日的利息的行为。 付款（Payment）。票据到期时，持票人提交票据，由付款人或承兑人付款的行为，付款后票据上的一切债权债务关系终结。,贴现,贴现：当票据的持有者在票据未到偿还期而又需要进行支付时，票据持有人就可以经过背书，然后把它以一定的价格转让给金融机构，获得现款满足支付需求，这种活动称作票据贴现。

10、 贴现是银行贷款的一种，是银行信用参与商业信用的一种形式。 贴现利息的计算： RPrn；R为贴现利息；P为票据面额；r为贴现率，n为贴现日至到期日的时间长度,贴现的例子,某人持有一张3个月之后到期的面值为1000元的银行承兑汇票，要求在另一家银行贴现。假设银行的贴现率为年10%，则贴现利息为： RPrn1000103/1225。 则票据持有人可以得到975元。,汇票的分类,商业汇票按付款时间分为： 即期汇票：见票即付； 见票即付（at sight）； 远期汇票：指定在未来某个时间支付。 见票后若干天付款（at days after sight）; 出票后若干天付款（atdays after d

11、ate）; 定日付款（at a fixed day）。 若汇票上未记载付款日期，则视作见票即付。,汇票的分类,汇票按承兑人可分为： 银行承兑汇票：由银行承诺付款的汇票； 商业承兑汇票：由企业承诺付款的汇票。 汇票按是否限定收款人可分为： 记名汇票：指定收款人的汇票； 不记名汇票（来人汇票）：凭票付款。 汇票按有无附属票据分为： 跟单汇票：附加商品买卖及货运的凭证，多为商业汇票； 光票：多为银行汇票。,商业承兑汇票,银行承兑汇票,背书, 本票和汇票的区别,1、本票是一种支付承诺，而汇票则是一种支付委托（或称作支付命令）。 2、本票只有两个基本当事人：出票人和收款人；而汇票则有3个基本当事人：出票

12、人、付款人和收款人。 3、出票人的责任不同：本票的出票人是绝对的主债务人；汇票则不尽然，在承兑前，出票人是主债务人，承兑后，承兑人为主债务人。 4、本票的出票人就是付款人，故即使是远期本票也无需承兑，而远期汇票一般要付款人承兑，以保证到期付款。 5、本票只出一张正本，而汇票可以是单张，也可以是一套。商业汇票往往出一套两张，其中一张经承兑或付款，另一张即作废。,（2）银行票据,银行票据是银行信用的工具，有银行本票和银行汇票、支票三种。, 银行本票 是申请人将款项交存银行，由银行签发的承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。,特点： 1银行本票见票即付，当场抵用，付款保证程度

13、高。银行本票可以用于转账，填明“现金”字样的银行本票，也可以用于支取现金； 2银行本票可以背书转让，填明“现金”字样的银行本票不能背书转让； 3银行本票的提示付款期限自出票日起2个月； 4. 同一票据交换区域内。,（2）银行票据, 银行汇票 是指由出票银行签发的，由其在见票时按照实际结算金额无条件付给收款人或者持票人的票据。,特点： 1 、适用范围广泛，使用灵活，兑现性强，票随人走，凭票购货，余款自动退回，可背书转让； 2 、银行汇票的提示付款期限自出票日起 1 个月； 3 、银行汇票可用于转帐，填明“现金”字样的银行汇票可以用于支取现金（申请人和收款人均须为个人）。 4、单位和个人各种款项结

14、算均可使用银行汇票，特别适用于异地采购的结算。,（2）银行票据, 支票：银行活期存款客户对银行签发的通知银行在其存款额度内或约定的透支额度内无条件地支付一定款项给指定人或持票人的书面凭证（支付命令书） 。,记名支票：支票人收款人姓名必须在收款人一栏注明，取款时由人签后方可提取。 不记名支票：凭票付款。 划线支票（转账支票）：在支票下面划二道平行线，只能转入收款人帐户不能取现金。 现金支票 保付支票：由开户银行在支票上盖章注明“保付”字样，将付款人的存款额度转到专门帐户保存起来，避免空头支票。 旅行支票：由银行或旅行社签发，由旅行者购买供其在外地使用的一种定期支票。,票据的分类1,票据的分类2,

15、2、债券,（1）定义：债券是一种保证债券持有人在到期日偿付债券面值和支付利息的信用凭证或合同。,（2）债券的基本要素 票面价值：债券的面值是指债券的票面价值，是发行人对债券持有人在债券到期后应偿还的本金数额，也是企业向债券持有人按期支付利息的计算依据。 发行价格：溢价/平价/折价 交易价格 偿还期限：是指企业债券上载明的偿还债券本金的期限，即债券发行日至到期日之间的时间间隔。,（3）债券发行人 公司债券：工商企业、金融机构 政府债券：政府,2、债券,（4）企业债券的分类 按期限可分为短期、中期和长期企业债券； 按是否记名，可分为记名和不记名债券； 按债券有无担保，可分为信用债券、抵押债券、质押

16、债券和保证债券； 按债券可否提前赎回，可分为可提前赎回和不可提前赎回债券； 按债券票面利率是否变动，可分为固定利率、浮动利率和累进利率债券； 按发行人是否给予投资者选择权，可分为附有选择权和不附有选择权的企业债券； 按发行方式，可分为公募债券和私募债券。,3、股票,股票：股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证 。代表着持有者对股份公司的所有权。,特点： 永久性的工具：股票一经认购，持有者一般不能要求退还股本； 允许持股人流通转让来结束投资； 股东有获得股息或红利的权利。 股票的收益：股息+资本利得,自从1994年我国股市实行无纸化以后，实物股票就退出了证券市场。,（1）普通股,概念：股份公司利润分配方面拥有普通权利的股份； 特点： （1）公司决策参与权。普通股股东有权参与股东大会，并有建议权、表决权和选举权，也可以委托他人代表其行使其股东权利。 （2）利润分配权。普通股股东有权从公司利润分配中得到股息。普通股的股息是不固定的，由公司赢利状况及其分配政策决定。普通股股东必须在优先股股东取得固定股息之后才