《建设项目的风险分析教案（阅读）课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《建设项目的风险分析教案（阅读）课件（42页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第6章 建设项目不确定分析与风险分析,主要内容 概述 不确定性分析 风险分析,2020/9/13,2,工程经济与管理,6.1 概述,原因 经济评价数据来自预测和估算，具有不确定性 基本要求 分析不确定因素对评价指标影响，估计可能承担风险 提出风险预警、预报和相应对策 基本内容： 不确定性分析 风险分析,2020/9/13,3,工程经济与管理,6.1 概述,不确定性分析 （抗风险能力分析） 不确定性因素变化引起财务或经济效益指标评价变化 盈亏平衡 临界点 不确定因素对项目效益的敏感程度 敏感度系数 风险分析 风险因素的识别与度量 风险因素对项目经济评价的影响程度与度量 定量与定性方法 风险应对策
2、略,2020/9/13,4,工程经济与管理,6.2 不确定性分析,2020/9/13,5,工程经济与管理,6.2.1 盈亏平衡分析,项目成本与收入的平衡关系分析 计算项目达产年的盈亏平衡点（Break Event Point, BEP） 分析项目对产出量变化的适应能力和抗风险能力 盈亏平衡点 盈亏平衡时的产出量（或生产利用率） 表示方法： 生产能力利用率 产出量,2020/9/13,6,工程经济与管理,6.2.1盈亏平衡分析,线性盈亏平衡分析图（生产能力利用率）,盈利区,亏损区,平衡点,2020/9/13,7,工程经济与管理,6.2.1盈亏平衡分析,设：Q0年设计生产能力，Q年产量或销量，P单
3、位产品售价，F年固定成本，V单位可变成本，t单位产品销售税金 则： 总收入方程： 总成本支出方程： 故，利润方程为： 令B0，解出的Q即为：,2020/9/13,8,工程经济与管理,6.2.2 敏感性分析,1）主要评价指标 （1）敏感度系数（SAF） 评价指标变化率与不确定性因素变化率之比 （2）临界点（转化值） 不确定性因素变化使项目由可行变为不可行的临界值 表示方法： 不确定性因素相对基本方案的变化率 不确定性因素变化数值,不确定性因素F的变化率,不确定性因素F发生,变化时，评价指标,的相应变化率,2020/9/13,9,工程经济与管理,6.2.2敏感性分析,2）单因素敏感性分析步骤： （
4、1）确定研究对象 选代表性评价指标，如：IRR、NPV （2）选取不确定性因素 关键因素，如：B、C、n、I （3）设定因素变动范围和变动幅度 如：-20+20变动 （4）计算因素变动时经济评价指标变化 （5）绘制敏感性分析图，计算因素敏感度，作出分析,2020/9/13,10,工程经济与管理,6.2.2 敏感性分析,例： 设某项目方案的基本数据估算值表所示，试就年销售收入B、年经营成本C和建设投资I对内部收益率进行单因素敏感性分析，建设期1年，经营期5年，变动范围10%（基准收益率ic=8%） 基本方案的基本数据估算表,2020/9/13,11,工程经济与管理,6.2.2 敏感性分析,例,解
5、：（1）基本方案的内部益率IRR：,采用试算法得: NPV(i=8%)=31.08（万元）0 NPV(i=9%)=-7.92（万元）0 采用线性内插法可求得：,2020/9/13,12,工程经济与管理,6.2.2敏感性分析,例,解：（2）销售收入、经营成本和建设投资变化对内部收益率的影响，结果见下表,因素变化对内部收益率的影响,2020/9/13,13,工程经济与管理,6.2.2敏感性分析,例,内部收益率的敏感性分析图,单因素敏感性分析图,-10%,-5%,0,+5% +10%,年销售收入,年经营成本,基本方案（8.79%）,投资,基准收益率（8%）,内部收益率（%）,不确定性因素变化率,20
6、20/9/13,14,工程经济与管理,6.2.2敏感性分析,（3）计算各因素敏感度 平均敏感度计算公式如下：,年销售收入平均敏感度:,年经营成本平均敏感度:,建设投资平均敏感度:,2020/9/13,15,工程经济与管理,6.3 风险分析,风险 未来发生不利事件 包括两因素： 发生的可能性 即发生概率 发生的影响程度 风险分析 考察可能的风险因素 评估风险影响 制定防范风险措施,2020/9/13,16,工程经济与管理,6.3风险分析,2020/9/13,17,工程经济与管理,6.3.1 风险的识别,找出风险因素 风险因素大小 相关性 影响程度 风险分析基础 1）风险因素来源 外在的：法律法规
7、及政策、市场供需、环境与社会等 内在的：技术可靠性、工程方案、融资方案、组织管理等,2020/9/13,18,工程经济与管理,6.3.1 风险的识别,1）风险因素来源 可归结为： （1）项目收益风险 产出品数量（服务量）与预测（财务与经济）价格 （2）建设风险 建筑安装工程量、设备选型与数量、土地征用和拆迁安置费、人工、材料价格、机械使用费及取费标准等 （3）融资风险 资金来源、供应量及取费标准等 （4）建设工期风险 工期延长 （5）运营成本费用风险 投入原料、材料、燃料、动力需求量与预测价格、劳动力工资、各种管理费取费标准等 （6）政策风险 税率、利率、汇率及通货膨胀等,2020/9/13,
8、19,工程经济与管理,6.3.1 风险的识别,2）风险识别方法 常用方法有专家调查法和情景分析等 专家调查法 凭借分析者经验对风险因素及其程度做出定性估计 分析者包括： 技术、经济等研究人员 管理、决策人员等 特点： 比一般经验识别法更具客观性 简单、易操作 获得主观概率的主要方法,2020/9/13,20,工程经济与管理,6.3.1 风险的识别,2）风险识别方法 专家调查法 操作方法： 通过发函、开会或其他形式向专家调查 对项目风险因素、发生可能性及其影响程度评定 集成多位专家经验找出风险因素 注意事项： 专家应熟悉该行业和风险因素，并能做到客观公正 聘用专家数量应有保证，减少主观性 一般应
9、在10-20位左右,2020/9/13,21,工程经济与管理,6.3.1 风险的识别,专家调查法 风险因素专家调查统计表,专家姓名 专业 职称 所在单位,2020/9/13,22,工程经济与管理,6.3.1 风险的识别,3）风险识别应注意的问题 (1) 性质不同，风险不同 不同项目，阶段和风险管理主体 (2) 深入分析风险基本单元，明确风险根本来源 风险构成具有递阶层次，风险识别应层层剖析 (3) 分析风险因素间的相关性与独立性,2020/9/13,23,工程经济与管理,6.3.2 风险估计,风险估计 （风险测定、衡量和估算等） 测度风险发生可能性及其影响程度 风险估计方法 1） 概率树分析法
10、 假定风险变量相互独立，构造概率树 组合风险状态，得到评价指标概率分布 统计累计概率，计算评价指标期望值、方差、标准差和离散系数 具体步骤： （1）列出风险因素，如投资、经营成本、销售价格等 （2）列出风险因素可能状态，即确定其数值个数,2020/9/13,24,工程经济与管理,6.3.2 风险估计,风险估计方法 1）概率树分析法 具体步骤： （3）确定各状态可能概率，状态概率之和等于1 （4）求出风险因素变化时，方案净现金流量状态概率和净现值 （5）求方案净现值的期望值（均值）E（NPV） （6）求出方案净现值非负的累计概率,2020/9/13,25,工程经济与管理,6.3.2 风险估计,例
11、： 某住宅小区开发项目现金流量估计值如下表所示，根据经验推断，销售收入和开发成本为离散型随机变量，概率见下表。试确定该项目净现值大于等于零的概率。 基准收益率ic=12%。,基本方案的参数估计表 单位：万元,不确定性因素的变化范围表,2020/9/13,26,工程经济与管理,6.3.2 风险估计,例 解： （1）项目净现金流量可能发生的9种状态 （2）计算项目净现金流量各状态概率pj： p1=0.20.6=0.12 p2=0.20.3=0.06 p3=0.20.1=0.02 余类推 （3）计算项目各状态下的净现值,余类推,（万元）,2020/9/13,27,工程经济与管理,6.3.2 风险估计
12、,例 解：,2020/9/13,28,工程经济与管理,6.3.2 风险估计,例 解： （4）计算项目净现值的期望值： 净现值的期望值 =0.123123.2+0.065690.4+0.028257.6 +0.36(141.3)+ 0.182425.9+0.064993.0+0.12 (-1767)+0.06(838.7)+ 0.021728.5=1339.1(万元) （5）计算净现大于等于零的概率： P（NPV0）=1-0.36-0.12-0.06=0.46 结论 净现值的期望大于零，是可行的 净现值大于零的概率不够大，说明项目存在一定风险,2020/9/13,29,工程经济与管理,6.3.2
13、 风险估计,风险估计方法 2） 蒙特卡罗模拟法(Monte Carlo Simulation) (1)原理 （模拟抽样法或统计试验法） 通过对随机变量进行随机模拟和统计实验，求解数学、物理以及工程技术等问题的近似求解方法 (2)具体步骤 确定不确定因素(随机变量)及其概率分布，并计算累计概率分布 用适当理论分布来代替经验概率分布 (如均匀分布、正态分布等) 或根据历史统计资料或主观预测来估计初始概率分布,2020/9/13,30,工程经济与管理,6.3.2 风险估计,风险估计方法 2） 蒙特卡罗模拟法 (2)具体步骤 随机抽样，产生随机变量值 即：模拟风险因素随机变化，求出风险因素可能值 求项
14、目盈利能力指标 利用风险因素可能值连同有关参数计算项目盈利能力指标（净现值、内部收益率等） 求项目盈利能力指标的期望 根据有限模拟次数的平均值求得,2020/9/13,31,工程经济与管理,6.3.2 风险估计,风险估计方法 2） 蒙特卡罗模拟法 (3) 模拟试验次数确定法则 模拟次数越高，结果越客观、精确 但计算成本也就越大 实验表明： 当模拟到达一定次数后，模拟结果趋于稳定 如继续增加模拟次数，模拟误差减少有限，对结果影响甚微，相反成本却大大提高 模拟次数以50-300次为佳,2020/9/13,32,工程经济与管理,6.3.2 风险估计,风险估计方法 2） 蒙特卡罗模拟法 例 某渔业公司
15、因业务需要，准备建造一个渔码头。基准收益率为6%，第一年投资I，从第二年起运营，每年净收益为A，船舶营运寿命为20年，固定资产余值为S。根据统计调查资料，运用科学预测方法，得随机变量A，S，I的分布如表。用蒙特卡罗模拟法分析建造该码头的净现值分布。,2020/9/13,33,工程经济与管理,6.3.2 风险估计,风险估计方法 2）蒙特卡罗模拟法 例,2020/9/13,34,工程经济与管理,6.3.2 风险估计,风险估计方法 2）蒙特卡罗模拟法 例 随机数的产生（0-1） 可用算法在计算机上生成 随机数依次同A，S，I比较 第一个数0.66在A累计概率中落入0.37-0.73区间，取A=167
16、.5； 第二个数0.06在S的累计概率中落入0-0.17区间，取S=72； 第三个数0.57与I相比较落入0.23-0.57区间，取I=1370 把A，S，I这一组数代入净现值的计算公式，得第一个样本,2020/9/13,35,工程经济与管理,6.3.2 风险估计,风险估计方法 2）蒙特卡罗模拟法 例 净现值为：,接着依次取随机数，与A，S，I相比较得第二个样本 依次可得到净现值的一批样本 取60个随机数，共计算20个样本,2020/9/13,36,工程经济与管理,6.3.2 风险估计,2020/9/13,37,工程经济与管理,6.3.2 风险估计,风险估计方法 2）蒙特卡罗模拟法 例 把表中20个子样的NPV由小到大等距离地分为11个区段，检查20个子样值落入各区段的概率 落入各区段的NPV值个数除以全部NPV值个数20 经分析，NPV4百万元的概率为70%； N
