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1、生物制药行业分析报告,金融学 蔡诚诚 2012110401001,行业简介,生物药物是指运用微生物学、生物学、医学、生物化学等的研究成果，从生物体、生物组织、细胞、体液等，综合利用微生物学、化学、生物化学、生物技术、药学等科学的原理和方法制造的一类用于预防、治疗和诊断的制品。 该板块目前具有126只股票，包括哈药股份（600664）华兰生物(002007)，海王生物（000078），天坛生物（600161）等等.,行业特点,医药行业属于典型的非周期性消费行业，具备防御型，非周期性的特点。在未来十年，我国医药行业将快速发展，驱动因素有：1），需求刚性；2），我国人口基数大，市场容量大；3，)人口
2、老龄化;4)，健康保健意识增强;5），国家政策支持；,行业现状,改革开放以来，中国医药行业一直保持较快的增长速度，1978-2010年，医药工业产值年均增速达到15%以上，规模不断扩大，经济运行质量与效益不断提高。目前，我国已成为全球最大的药物制剂生产国。 数据显示，2003-2010年中国生物制药行业销售收入年复合增长率达21.52%，2010年行业产销规模突破千亿元，同比增速超过40%。,2013-2017年 中国生物制药行业产销需求与投资预测分析报告显示，近年来国家加大对生物技术创新和生物产业发展的支持力度，使我国生物制药行业保持快速发展势头。未来十年，一批基因治疗方案、药物将进入应用阶
3、段。中国生物药研发与产业化能力也将大幅度提高，形成化学药、中药、生物药三足鼎立的药物新格局。我国将针对癌症、心脏病、高血压、糖尿病、神经系统疾病等重大疾病，取得200个生物新药证书，开发近200种生物药，近400个生物药进入临床试验阶段，中国生物制药的高速发展时代已经到来。,市场预测,2012年生物制药的销售额已达1600亿美元，占全球药品市场份额的19%，预计到2020年，生物制药在全球药品销售中的比重将超过三分之一。我国医药制造业年总产值已经超过1.2万亿元，近年出口年均增长率也稳定保持在25%-30%。2015年全球生物制药市场将从2010年的243万美元增长到37亿美元。2015年，我
4、国生物制药的年销售额，将从2011年的2748亿元，增长到4478亿元，年均复合增长率约在15%左右，并将始终占全国生物医药销售总额的62%左右。在2012-2016年期间，专利药销售额预计将以超过25%的增长率继续增长。随着一些重磅生物药物专利即将到期，2010-2017年，价值1500亿美元的药物将失去专利保护，这将推动仿制药市场从2010年1238.5亿美元增长到2017年的2310亿美元。,近期行业运行态势,2013年一季度，医药板块延续了2012年12月份的上涨态势，涨幅位居第一，达18.55%。 1-2月份医药制造业经济运行数据好转，经营改善明显。2013年1-2月份，医药行业经济
5、运行如预期的改善，医药制造业主营业务收入同比增长22.70%，利润总额同比增长24.30%。2012年同期，这两个数据分别是21.33%和11.47%。 。,值得注意的是，自2011年以来，行业利润增速首次超过收入增速，过去几年的增收不增利现象已经发生改变。这也符合之前对2013年的经济运行预测，2012年是医改调整年，2013年将是医改复苏年。从经济运行数据上看，对后期医药行业上市公司的业绩表现更加有信心。 另外，H7N9疫情进一步发酵，预计本次疫情较为严重，生物板块的行情或将持续一段时间,行业市场表现,从行业走势来看，医药行业的走势明显好于沪深300，从09年至今，相对于沪深指数的低迷，医
6、药板块始终保持了一个稳健增长的态势，反映了市场对该行业的良好预期。 虽然近期处于高点，有一定的下行压力，但是长期来看，4600这个高点肯定会破。,投资策略,1，市盈率 静态市盈率为32，略低于过去四年33倍的平均值，高于市场平均市盈率，但低于一些概念股PE,可以看出该行业前景较为稳健。 从目前医药行业相对A股市盈率来看,市盈率(TTM)溢价率将近153%,高于08年以来的平均值92%，有一定高估的成分，但比较合理。,2，长期看好，短期谨慎 医药行业长期来看较好，但短期内调整压力加大。从行业的估值水平看，目前已经达到近一年半来的新高，短期估值压力较大。,股市有风险 投资需谨慎,相关个股,1，科华生物（002022）2013一季度每股收益0,1326，同比增长8,67%；营业收入26737,59，同比增长18%；营业利润7397，91，同比增长29,3%，这显示公司盈利能力显著增强，,2，哈药股份（600664） 13年一季度营业收入有所增加，而且净利润率由负转正，反映该企业经营状况的改变。,谢谢！,
