汇率制度与外汇管制ppt课件

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1、第一节 汇率制度 第二节 外汇管制 第三节 中国的外汇管理与人民币汇率,第三章 汇率制度和外汇管制,第三章 汇率制度和外汇管制,重点：,固定汇率、浮动汇率,固定汇率制、浮动汇率制的利弊,难点：,外汇管制的措施及利弊,一、固定汇率制 二、浮动汇率制 三、各国汇率制度安排 四、汇率制度选择理论,第一节 汇率制度的主要形式,第一节 汇率制度,又称汇率安排，使货币当局关于汇率确定、维持、调整及汇率管理原则、机构等内容所作的一系列安排和规定。,汇率制度的内容： （1）汇率决定的基础； （2）汇率波动的幅度； （3）汇率的调节方式； （4）汇率协调管理机构,一、固定汇率制（Fixed Exchange R

2、ate System） （一）固定汇率制的基本特征,1.国际金本位制下固定汇率制的特点：,（1）金币的含金量是汇率决定的基础； （2）汇率稳定、波动幅度极小，市场汇率围 绕铸币平价在黄金输送点的范围内上下 波动； （3）市场自发调节汇率及物价水平。,第一节 汇率制度,政府调节汇率的主要手段：,2.布雷顿森林体系下的固定汇率制的特点：,（1）纸币的含金量是汇率决定的基础； （2）市场汇率围绕平价浮动，规定波幅1% （3）政府干预，保持汇率稳定；,动用国际储备,利用贴现政策,外汇汇率上升，提高贴现率,限制外汇支出减少外汇需求,举借外债增加外汇供给,货币的法定贬值或升值,实施外汇管制或举借外债,（4

3、）IMF作为国际协调机构,（二）两种固定汇率制的比较 1.汇率的调节机制不同 2.制度形成的基础不同 3.汇率稳定程度不同,1.固定汇率制的积极作用,（2）有利于国际合作和各国政策的协调,（三）固定汇率制的影响,（1）有利于国际贸易和国际投资活动的开展,（3）防止外汇投机，稳定外汇市场,2.固定汇率制的负面影响,（1）汇率不能对国际收支自动调节,（2）不利于国内经济平衡发展,（3）通货膨胀容易在国与国之间传递,（4）容易受国际游资的冲击（本币高估等）,（5）货币政策丧失独立性,二、浮动汇率制（Fixed Exchange Rate System） 是指一国不规定本币与外国货币的比价，不限制汇率

4、波动的上下限，汇率随外汇市场供求状况而变化的一种汇率制度。 1973年，各国普遍采用了浮动汇率制；1976年，IMF正式承认浮动汇率，1978年4月确立其合法性。,（一）浮动汇率制的含义及特征 1.与固定汇率相比，浮动汇率的不同： （1）汇率决定的基础不同 （2）不规定汇率波动的上下限 （3）各国货币当局通过外汇市场的干预或外汇管制 等方法调整汇率 （4）多国协调机制,2.浮动汇率制的特征,（1）汇率波动频繁而剧烈,（2）有管理的浮动是共性,（3）不同国家汇率浮动幅度和干预程度存在巨大差异， 形成多种汇率制度安排,（二）浮动汇率制的影响,1.浮动汇率制的积极作用,（2）发挥汇率对国际收支的调节

5、作用,（1）可以保持本国货币政策的独立性,（3）减少对国际储备的需要,（4）缓解国际游资的冲击,（5）经济周期和通货膨胀的国际传递减少到最小程度,2.浮动汇率制的负面影响,（1）不利于国际贸易和国际投资的发展,（2）助长国际金融市场上的投机活动,（3）不利于各国政策协调和国际经济合作,三、各国汇率制度安排 （一）硬钉住安排,货币替代（Currency Substitution）,缺点：政府损失铸币税收益；丧失货币政策 独立性；削弱货币政策效力,优点：有效防止政府推行通货膨胀政策； 消除外汇风险；避免国际游资冲击,在开放经济条件下，本币货币职能部分或全部被外国货币所替代的一种经济现象。,典型国家

6、：巴拿马、厄瓜多尔、萨尔瓦多、津巴布韦等,1.无独立法定货币的汇率安排,1.无独立法定货币的汇率安排,典型：欧元区,隶属于某一货币联盟,2.货币局制度,典型：多米尼加、波斯尼亚、保加利亚、中国香港,缺点：放弃了国内货币政策的独立性,有利于抑制通货膨胀，规避汇率风险，促进贸易和投资的发展；但货币政策不独立，也会遭受国际游资的冲击。,香港联系汇率制 联系汇率制度是香港金融管理局首要货币政策目标，在联系汇率制度的架构内，通过稳健的外汇基金管理、货币操作及其他适当的措施，维持汇率稳定。 香港于1983年成功实行的联系汇率制度。从1983年10月17日起，发钞银行一律以1美元兑换7.8港元的比价，事先向

7、外汇基金缴纳美元，换取等值的港元“负债证明书”后，才增发港元现钞。同时政府亦承诺港元现钞从流通中回流后，发钞银行同样可以用该比价兑回美元。 实行联系汇率制度后，维护稳定的汇率成为香港货币政策的唯一目标。从诞生以来，联汇制良好运作多年，使香港避免了亚洲货币贬值危机。更为香港经济带来短期和中期的联系。,（二）软钉住汇率安排 1.传统钉住安排,钉住某一外币或钉住一篮子外币，但没有承诺永久保持平价。,波幅不超过1%，或即期汇率最高值和最低值在中心汇率的2%至少6个月。,本币与被钉住货币保持固定比价，与被钉住货币一起对其他货币共同浮动。,保持汇率稳定，将汇率变动对国内经济的冲击减少到最低限度。,（二）软

8、钉住汇率安排 2.稳定化安排 事实上的钉住安排，类似钉住安排 政府不明确承诺维护汇率稳定的目标，但即期市场汇 率波动幅度至少连续6个月不超过2%。 人民币2009年和2010年被归入此类。 代表国家：柬埔寨、越南、老挝、牙买加、巴基斯坦、 乌克兰等。 3.爬行钉住安排 本国货币钉住外国货币，汇率按照固定的、预先宣布 的比率作较小的定期调整或依据所选取的定量指标的变化 作定期调整。,（二）软钉住汇率安排 4.类似爬行钉住安排 事实上的爬行钉住安排 即期市场汇率连续6个月在2%的狭窄范围内波动，通 常其要求的最小波动率大于稳定化汇率安排。 但如果年度波动率至少为1%，只要汇率是以一个充分 单调和持

9、续的方式升值或贬值，即被认定为类似爬行钉住 安排。 代表国家：中国、埃塞俄比亚、克罗地亚、阿根廷、 孟加拉、多米尼亚等。,（二）软钉住汇率安排 5.水平带钉住的汇率制度安排 本币对外币仍然规定固定的中心汇率，但其波动幅度 大于其他传统钉住安排，市场汇率围绕中心汇率上下至少 1%的波动范围，或汇率的最高值和最低值可超过2%的范围 波动。 中心汇率和带宽是公开的或报知IMF。 代表国家：汤加。,（三）浮动汇率安排 1.浮动 汇率很大程度上由市场决定，没有一个确定的或可预 测的汇率路径，一国货币当局在外汇市场上的干预，旨在 缓和汇率的变动和防止汇率的过度波动，而没有明确的以 特定汇率水平为干预目标。

10、 代表国家：蒙古、巴西、罗马尼亚、泰国、匈牙利、 冰岛、以色列等。 2.自由浮动 汇率由市场决定，一国货币当局在外汇市场上的干预 只是偶尔发生，旨在处理无序的市场状况。 代表国家：美国、日本、英国等 （四）剩余安排,四、汇率制度选择理论 （一）经济结构理论 （二）依附理论 （三）政策搭配理论 （四）成本收益决定理论 （五）两极汇率制度理论 （六）退出战略理论,一、外汇管制的产生和发展 二、外汇管制的目的、机构及对象 三、外汇管制的办法与措施,第二节 外 汇 管 制 （Exchange Control）,外 汇 管 制 (Exchange Control/Exchange Restriction

11、) 又叫外汇管理，是指一国政府授权国家货币金融当局或其他国家机关，对外汇收支、买卖、借贷、转移以及国际间结算、外汇汇率和外汇市场等实行的管制措施。,一、外汇管制的原因及目的 原因：一国发生或经济危机、金融危机或其他政治经 济动荡；一国经济发展落后或处于困难时期， 外汇资金短缺。 目的：为了促进国际收支平衡和维持本币汇率的稳定， 以利于本国经济金融稳定发展，但不同的国家 实行外汇管制的具体目的不尽相同。 发展中国家：保证本国经济的独立发展，鼓励外资流入，保护本国的民族工业，避免本国资本大量外逃，维持国际收支平衡，谋求本币汇率稳定，并运用行政手段来调节国际收。 发达国家：维持本国货币和汇率的基本稳

12、定，防止输入性通货膨胀。战时实行外汇管制，是为保证军费开支；经济危机时，是为了防止资本外逃等 。,二、外汇管制的发展 （一）外汇管制的机构,1.由国家设立专门的外汇管制机构，如法国、意大利和中国等；,2.由国家授权中央银行直接负责外汇管制工作，如英国是由英格兰银行负责；,3.由国家授权行政管理部门直接负责外汇管制工作，如美国由财政部负责，日本由大藏省（现财务省）、通产省负责。,二、外汇管制的发展 （二）外汇管制的对象,1.对人的管制，包括法人和自然人。 有关国家的外汇管制法令，对于居民、非居民以及不同国家的非居民，给予不同的待遇。 对居民外汇管制较严，对非居民外汇管制较松,2.对物的管制，外汇

13、及外汇有价物。 包括外钞、外国铸币、支付工具、有价证券和黄金等。,3.对地区的管制。 这里更多指的是经济体这个概念。,二、外汇管制的发展 （三）全球外汇管制的历史演进,1.两次世界大战期间的外汇管制,一战前，金本位制，基本不存在外汇管制,一战期间，各国禁止黄金输出，取消外汇自由买卖。,一战后，各国实行金块或金汇兑本位制，并相继取消了外汇管制。,1929-1933经济危机，恢复外汇管制。,二战期间，除美国未正式实行外汇管制外，其余都实行了严格的外汇管制。,二、外汇管制的发展 （三）全球外汇管制的历史演进,2.第二次世界大战期后的外汇管制,美国通过战争获得巨大的经济利益，集中了世界绝大部分黄金存量

14、，没有实行外汇管制。,英法德日意等受战争破坏严重，进一步强化了外汇管制。,20世纪50年代末，60年代后，各国战后经济得以发展，放松外汇管制。,之后金融自由化等，各国进一步解除外汇管制，但有些发展中国家仍实行宽严不一的外汇管制。,三、外汇管制的办法与措施 对贸易外汇收支、非贸易外汇收支、资本输出入、银 行账户存款、汇率、黄金和现钞的输出入。,（一）价格管制,1.本币高估,有利于进口，有利于输入劳务；有利于资本输出,加强对外国经济的控制；能以较低廉的价格搜刮原料。,2.本币低估,促进资本流入，限制进口，鼓励出口,三、外汇管制的办法与措施,（一）价格管制,3.复汇率制,不同的财政补贴，不同的附加税

15、,不同的企业实行不同的收汇留成,采用影子汇率（附加折算系数）,（1）公开的复汇率制,（2）隐藏的复汇率制,（二）数量管制：,1.对贸易外汇的管制,出口许可证、按官定汇率结售给指定银行等,（1）对出口外汇收入的管制,三、外汇管制的办法与措施,（2）对进口外汇的管制,如，进口存款预缴制，对进口商征收一定的 外汇税等,2.对非贸易外汇的管制,包括运输费、保险费、佣金、股息等 近年非贸易外汇管制具有以下四个特点。P90,3.对资本输出入的管制 一般鼓励资本流入，限制资本流出 但各国实际情况不同，资本管制情况也有所不同。,（三）对黄金、现钞输出输入的管制 一般禁止私人输入输出黄金。 对本国现钞的输出规定

16、有最高限额 对本国现钞输入，有的规定限额，有的不加管制,乌克兰央行临时设置每日外汇账户取款上限 新浪财经讯 2月28日下午消息，乌克兰央行行长宣 布，乌克兰央行临时设置每日外汇账户取款上限，乌克 兰货币格里夫纳取现没有上限。 随着乌克兰紧张局势不断加剧，该国货币格里夫纳 汇率一路暴跌。在昨日的欧洲交易时段，美元兑格里夫 纳汇率已经突破11大关，再创历史新高。 乌克兰临时政府日前宣布放弃钉住美元，采取灵活 汇率的方式，市场担心此举可能导致乌克兰出现违约。 而在昨日，俄罗斯总统普京下令即日起俄罗斯部分武装 部队提高戒备等级，随后美国加入反对阵营，两个大国 对峙的火药味逐步显现。 受上述因素影响，格里夫纳汇率持续下跌，过去4 个交易日已累计贬值19%。有专家认为乌克兰货币格里 夫纳还有20%的下跌空间。,四、外汇管制的收益 1.保护本国产业 2.维持币值稳定或使汇率的变动朝着有利于国 内经济的方向发展 3.防止资本的大量