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1、大豆产业简介及8月份国内分析,逸书生 2018年8月10日,产业链分析：上游供应,市场洞察,战略意图,创新焦点,业务设计,大豆种植 大豆，我国古称“菽”，五谷之一，原产于中国，已有4700多年种植历史。 世界三大大豆生产国：美国、巴西、阿根廷 我国种植的大豆全部为非转基因大豆，而美洲种植的大豆主要为转基因大豆。 各主产国黄大豆营养指标,产业链分析：上游供应,市场洞察,战略意图,创新焦点,业务设计,大豆种植 全球大豆种植主要区域 （一）美国 美国是世界上最大的大豆生产国和出口国，生产量约占世界总产的40。美国大豆主产区在大湖区西南部及周围地区（爱荷华、伊利诺斯、明尼苏达、印第安纳、俄亥俄、威斯康
2、星）、中西部（内布拉斯加、南达科他、堪萨斯）和东南部（阿肯色、田纳西、佐治亚）。美国大豆主产区与玉米主产区重叠，有利于玉米与大豆轮作。 2017年度美国大豆种植面积3646万公顷，产量为1.2044亿吨,产业链分析：上游供应,市场洞察,战略意图,创新焦点,业务设计,大豆种植 全球大豆种植主要区域 （二）巴西 大豆是巴西主要农作物之一和农业收入的重要来源，巴西是世界大豆第二大生产和出口国。巴西大豆种植分布在巴西27个州中的17个州，其中，主要集中在中西部和东南部的马托格罗索州、南里约格朗州、巴拉那州、戈亚斯州和南马托格罗索州。 2017年巴西大豆种植面积3370万公顷，产量为1.1898亿吨。,
3、产业链分析：上游供应,市场洞察,战略意图,创新焦点,业务设计,大豆种植 全球大豆种植主要区域 （三）阿根廷 阿根廷大豆主产区主要集中在东北部的布宜诺斯艾利斯、科尔多瓦省、圣菲省三个省（产量占全国的90%以上），次主产区也包含了北部的圣地亚哥-德尔埃斯特罗省，阿根廷全国基本上处于温带气候,有全世界最富饶的农地,使得阿根廷的单位肥料使用量远远低于同类生产水平的国家。阿根廷的自然条件极其适合大豆生产,容易获得高产。 2017年阿根廷大豆种植面积为1810万公顷，产量为3720万吨。,产业链分析：上游供应,市场洞察,战略意图,创新焦点,业务设计,大豆种植 全球大豆种植主要区域种植成本 右表为2010/
4、11年度，美国大豆的种植成本。可以看到美豆的种植成本每英亩大豆的可变成本投入达到121.98美元，增长55.2%；固定成本投入达到244.90美元，增长56.6%；合计投入达到366.88美元，增幅为56.2%。单产情况看，美豆的单产达到51蒲式耳/英亩使得美豆的种植成本大幅提高，达到7.19美元/蒲式耳。,2018年的种植成本是2017年5月份美国农业部根据2016年的实际成本评估而来的。2018年美国大豆种植成本预估在453.9万吨。从表一来看近几年美国大豆种植成本最高的年份是2014年477美元/英亩。,产业链分析：上游供应,市场洞察,战略意图,创新焦点,业务设计,大豆种植 全球大豆种植
5、主要区域种植成本 右表为2010/11年度，巴西大豆的种植成本。MT州每英亩大豆的可变成本投入达到196.58美元，增长48.9%；固定成本投入达到109.4美元，增长265%；合计投入达到306美元。PR州每英亩大豆的可变成本投入达到185.8美元，增长61.3%；固定成本投入达到143.97美元，增长154%；合计投入达到329.8美元。单产情况看，MT的单产达到44.6蒲式耳/英亩。使得大豆的种植成本达到6.86美元/蒲式耳。 据巴西伊塔乌联合银行（Banco Ita BBA）发布的一份研究报告显示，2018年大豆种植利润在每公顷1200到1500雷亚尔，约合325美元到400美元，因为
6、巴西雷亚尔疲软，提高化肥等进口生产资料成本。在巴西头号大豆产区马托格罗索州，2018/19年度生产总成本预计上涨10%，为每公顷2100雷亚尔，约合566美元。但是就大豆种植成本而言，巴西每蒲式耳的大豆种植成本最低，比美国低8.5%。,产业链分析：上游供应,市场洞察,战略意图,创新焦点,业务设计,大豆种植 美国、巴西出口运输成本之谜,产业链分析：上游供应,市场洞察,战略意图,创新焦点,业务设计,大豆种植 美国、巴西出口运输成本之谜,美国大豆的主要出口港有两处西北部太平洋港口和南部墨西哥湾-密西西比河港口。而在抵达出口港之前，美豆还要经历国内运输的过程，这也是美国大豆内陆成本控制的重要环节。美国
7、拥有成熟完善的国内运输系统，超过225,000公里的铁轨连接着河流码头和港口、40,200公里的可通航河流和水道，水陆联运非常便利。从左图可以清楚地看出，美国大豆的主产区中西部主产区恰好处于密西西比河的上游，而墨西哥湾-密西西比河口出口港位于下游，这就形成了天然的廉价运输优势。超过80%的外运美豆会搭乘汽车从农场出发，到达附近的收购站汇合，再转乘汽车或火车去沿河的码头集中，随后通过专用驳船向墨西哥湾出发。因此，密西西比河河运体系也被誉为美国农业的“黄金水道”。,产业链分析：上游供应,市场洞察,战略意图,创新焦点,业务设计,大豆种植 美国、巴西出口运输成本之谜,同时，还有一部分外运美豆会装上火车
8、，通过横跨美国中西部的铁路干线奔向西北部的太平洋港口。当冬季密西西比河上游由于结冰停航的时候，发达的铁路系统就成为了驳船运输的有效替代。另外，铁路系统的存在，还在一定程度上跟驳船运输形成了竞争关系，从而提高了驳船的运输效率，也能起到降低内陆运输成本的作用。 经济的外运通道大大增加了美国大豆在国际市场上的竞争力。美国大豆产业组织与来自美国十三个州的大豆基金会还共同成立了大豆运输联盟（Soy Transportation Coalition），确保豆农们能在国内的运输基础设施决策中具有更好的发言权，并持续推进更高效可靠、更具竞争力的运输系统。,产业链分析：上游供应,市场洞察,战略意图,创新焦点,业
9、务设计,大豆种植 美国、巴西出口运输成本之谜,以同为全球主要大豆生产国的巴西为例。巴西地处南半球，和北半球美国的大豆种植时间刚好相反。巴西大豆产区较为集中在中西部；而主要港口集中在东部。 将巴西的大豆运输路线图与地势图进行比对，可以看出，巴西东部港口地势高，而内陆产区地势低，驳船运输需要更多的动力成本；再加上铁路运输不发达，因此驳船和铁路运输只占到总运力的40%左右。这意味着巴西的大豆主要依赖公路运输，若在大豆运输期间遇到天气灾害，很容易导致运输中断，从而拖延大豆出口速度。而且，巴西国内的公路状况优良率不足50%，路面状况变差会导致运输费用的额外增加。巴西的许多大型港口还会在轮班间歇关闭数小时
10、，在出口旺季，这有时会导致排队等待卸货的货车拥堵绵延达数百公里。,产业链分析：上游供应,市场洞察,战略意图,创新焦点,业务设计,大豆种植 美国、巴西出口运输成本之谜,美国大豆出口成本,巴西大豆出口成本,产业链分析：上游供应,市场洞察,战略意图,创新焦点,业务设计,大豆种植 美国、巴西出口运输成本之谜,美国大豆出口运输比重,巴西大豆运输占比,产业链分析：上游供应,市场洞察,战略意图,创新焦点,业务设计,大豆种植 美国、巴西出口运输成本之谜(美国的巨大成本优势),根据估算，总体上美国大豆运输费用占到港成本的35%-40%，巴西大豆则占到42%-44%，美国大豆成本优势更明显。可以说，对美豆中的“国
11、际豆”而言，高效可靠的运输系统与大豆的产量、质量一样，都是提升竞争力的重要因素。 中国是全球最大的大豆进口国，全球大豆供应的稳定性及质量对中国市场影响重大。对于中国的大豆进口商和买家而言，美国大豆的稳定充足供应和有效率的供应链系统，使其成为了非常重要的供应来源之一。,产业链分析：上游供应,市场洞察,战略意图,创新焦点,业务设计,大豆进口变迁,中国种植大豆历史悠久，曾经是世界上最大的大豆生产国和出口国，一度处于世界垄断地位，1995年之前一直为大豆产品净出口国。1996年之后，转基因大豆在美国、巴西、阿根廷等国家的迅速推广，我国非转基因大豆面临着国外质优价廉的转基因大豆冲击，加之96年我国取消进
12、口配额，放开大豆市场，我国由大豆净出口国变为净进口国。近年来，我国大豆进口量节节攀升，目前对外依存度已高达将近90%，2017年中国大豆进口量更是创纪录的达到了9554万吨。中国市场上消费的豆制品和食用油大部分都来自于国外进口的转基因大豆。,产业链分析：上游供应,市场洞察,战略意图,创新焦点,业务设计,大豆进口变迁,产业链分析：上游供应,市场洞察,战略意图,创新焦点,业务设计,大豆进口变迁,全球主要生产国出口量变化,全球主要生产国产量变化,产业链分析：上游供应,市场洞察,战略意图,创新焦点,业务设计,基本面情况 1、CFTC投资客减持CBOT大豆期货及期权净空头头寸。 截至2018年7月31日
13、，减持大豆空单2.6k手。基金增持豆油空单1.8k手，增持豆粕多单2.6k 手。Informa上修美国 2018年大豆单产预估，维持玉米单产前景不变。私人分析公司Informa Economics将美国2018年大豆单产预估上修至每英亩50.0蒲式耳，之前预估为49.8蒲式耳；该公司维持玉米单产预估在每英亩176.0蒲式耳不变。咨询公司 Safras&Mercado 周五发布的数据显示，巴西 2017/18 年度大豆销售工作临近尾声，销售数量占到产量的84%，去年同期这一比例为74%。2018/19 年度大豆预期产量中的 18%也被销售出去，去年同期为8%。阿根廷一位农业部高级官员周五表示，从
14、明年5月收割后开始，预计阿根廷将有大量豆粕运往中国，这一南美农业大国希望在中美贸易争端中分一杯羹。阿根廷农业部办公室主任 Santiago del Solar 在采访中称，周五阿根廷官员在北京完成了向中国出口豆粕所需的最后书面工作。 2、豆粕 基差有所回升，江苏、山东等地基差大部分小幅回升。 中国北方的猪疫情爆发带来情绪方面的压力。不过目前，各项扑疫工作进展顺利，疫情得到有效控制。 美国豆丰产预期。Informa Economics 将美国 2018 年大豆单产预估上修至每英亩50.0蒲式耳。关注后期实际单产情况。 阿根廷方面表态明年5月份收割后预计向中国出口大量豆粕。 全球玉米小麦供应收缩。
15、短期政策还是影响价格的主要因素，不确定性因素较多。 贸易战背景下，市场预计四季度国内大豆供应偏紧，预期基差走强。关注后期的需求情况。短期国内供应面压力仍延续，终端进一步等待库存拐点。 贸易争端的情况下，交易的复杂程度提升，预计豆粕价格的波动性会增加，注意风险。短期供应压力，中期担心四季度大豆供应不足。关注预期的逐渐演变。,大豆价格变动趋势,产业链分析：上游供应,市场洞察,战略意图,创新焦点,业务设计,人民币汇率,大豆价格变动趋势,人民币汇率依旧处于贬值通道，今年以来已经持续贬值超13%，直接推高大豆进口成本。七月初开始波动巨大。截止2018年8月9日，人民币兑美元中间价格报6.7317,产业链
16、分析：上游供应,市场洞察,战略意图,创新焦点,业务设计,中美贸易战-美豆进口增加至25%关税,大豆价格变动趋势,产业链分析：上游供应,市场洞察,战略意图,创新焦点,业务设计,市场传言调整豆粕添加比例,大豆价格变动趋势,1）7月25日发改委通知新希望集团、大北农集团、正大集团、禾丰集团参加研究在当前以及今后背景下保障我国饲料供应、促进饲料行业健康可持续发展的会议。 2）此前各个地区的畜牧司与当地饲料企业进行开会讨论此类似问题。 3）发改委询问低蛋白日粮可行性，以及蛋白可替代原料的情况。有的表示蛋白有可下调空间，有的东北企业表示基本没有下调空间，大部分认为可以通过氨基酸来弥补蛋白下降带来的影响。 4）会议传出国家有关部门计划在8月实施新的饲料行业标准，放大蛋白范围，低限更低，高限不能超过，希望大家把蛋白比例调下来。 5）国家强制执行调低蛋白比例，通过配方下调减少豆粕使用量，如果全国实施，最终对豆粕需求的影响会远超过市场自行调节的减量。 6）具体饲料企业如何操作以及豆粕影响绝对量要进一步核实。里面涉及好多细节问题后续会进一步研究，包括氨基酸行业，氨
