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1、第 12 章,资本预算与现金流量预测,资本预算与现金流量预测,资本预算步骤 提出投资项目建议 预测项目的税后增量营业现金流量,什么是资本预算?,提出长期投资方案（其回收期长 于一年）并进行分析、选择的过程.,投资项目分类,1. 新产品或现有产品改进 2. 设备或厂房的更换 3. 研究和开发 4. 勘探 5. 其他(e.g., 安全性或污染控制设施),对各种投资方案进行决策的管理层,1. 部门主管 2. 工厂经理 3. 主管营业的副总裁 4. 财务经理下的资本支出委员会 5. 总裁 6. 董事会,投资方案最终由哪一层批 准，取决于其投资费用和 战略重要性.,预测项目的税后增量营业现金流量,现金
2、(不是会计收入) 流 营业 (不是融资) 流 税后 增量,相关项目现金流量的基本特征,预测项目的税后增量营业现金流量,忽略 沉没成本 考虑 机会成本 考虑 由项目投资引起的净营运资金 的投资 考虑 通货膨胀的影响,预测税后增量现金流量的基本原则,税收的影响和折旧,驾考宝典科目二 驾考宝典网,折旧 是在一段时期内对某一资本性资产的成本进行系统分配的过程，目的是为了编制财务报表，或为了便于避税，或二者兼而有之.,折旧基数,在税收计算中某项资产的所有安置成本，这是税法也许在一定时间内从应税所得中扣除的数目. 折旧基数 = 资产成本 + 资本性支出（运输和安装费用）,资本性支出,资本性支出 应被视为资本支出而不是当 期费用的，可以带来未来收益的支出. 例: 运输和安装 驾考宝典科目一 驾考宝典网,已折旧资产的处理或出售,过去，在美国资本收益税比经营所得税要优惠.,通常，某项已折旧资产出售产生 资本收益 (出售价格高于其帐面价值) 或 资本损失 (出售价格低于其帐面价值).,更换新设备的期末现金流,a) - 1200 第4年的期间现金流. b)+ 10,000残值 c)-（10000-5000）*40% 残值净收入纳税 d) = +10800,
