第二章 证券投资的种类2讲义资料

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1、第二章 证券投资的种类,证券投资学 西安欧亚学院,本章主要内容,1.股票、债券、基金投资的概念,2.股票、债券、基金投资的特点,3.股票、债券、基金投资的分类,4.股票、债券、基金投资的收益,第一节 股票,一、股票概述 （一）概念（stock） 1.定义：股票是由股份公司发行用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息、红利及其他投资者权益的可转让凭证。 2.股份：股份公司的股本被分成许多等值单位。 3.股票与股份的关系：形式与内容,（三）股票的特征,1、收益性 2、可变现性（交易上的流动性） 3、价格的波动性 4、投资风险性 公司经营不善或市场以外使公司利润减少，收益下降，一但公司倒闭，该

2、公司的股票一文不值。 市场价格受各种因素影响的波动风险。,5.股份可伸缩性 拆分 合并 6.经营决策权（普通股） 7.期限永久性 8.责任上的有限性 9.报酬上剩余性 10.权益的同一性,二、股票的分类,（一）按持有人享有的权益划分 1、普通股（common shares ） 定义 随着股份有限公司利润的大小而取得相应收益的股票。 普通股是股份有限公司发行的最基本、最重要、数量最多的股票。,决策参与权,分享剩 余利润权,分享剩 余财产权,优先认股权,股份自由转让权,（2）普通股享有的权益,2.优先股（preference shares）,定义 股份有限公司发行的在分配公司收益和剩余资产时比普通

3、股有优先权的股票。 优先股是特种股票中最重要、最常见的一种。,特点,股息固定,1,优先分派股息,2,优先清偿剩余财产,3,无表决权,4,（3）分类,累积优先股 非累积优先股,非参加优先股 参加优先股,可转换优先股 不可转换优先股,可赎回优先股 不可赎回优先股,浮动股息优先股 固定股息优先股,累积优先股 上一年度内未支付的股息可以累积 到以后年度支付。 非累积优先股 上一年未支付的股息不能累计到下一年的优先股 例如：某公司经营不善，已经两年未能发放面值100元，股息率10%的优先股股息情况下，第三年公司经营状况好转，盈利增加，有能力支付优先股股息和普通股股利。 请问：1.如果是累计优先股应支付多

4、少股息？ 2.如果是非累积有优先股应支付多少股息？,浮动股息优先股股息率可调整优先股。 股息并不长期是固定而是随资金市场利率状况的变化定期或不定期调整的优先股。 浮动股息优先股的浮动与公司盈亏无关，而是随市场上其他有价证券价格或银行利率变化调整，但一般规定股息率的上限和下限。,（二）按是否记名分类,1、记名股票 定义 在股票上载有股东姓名并同时记载于公司股东名册上的股票。 特征：转让时必须办理过户手续。 我国目前的股票基本上都是记名股票。 2、不记名股票 在股票上不记载在股东姓名的股票,（三）按票面是否表明金额,1. 面额股票 又称为面值股票，是指在股票票面上载有一定金额的股票。 我国公司法规

5、定，股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。,2.无面额股票（美国较流行） 定义 是指股票上不标明金额仅表明每股占资本总额一定比例的股票。 特点 便于进行股份分割 提高股票流动性 解决了票面金额与实际流通价格差异给投资者带来的迷惑。,（四）按投资主体性质划分,1.国家股 2.法人股 3.社会公众股 A股（人民币普通股票） 指在我国国内发行的、由国内投资者用人民币买卖的股票。 国家股、法人股和个人股都属于A股,4.外资股,（1）境内上市外资股B股 以人民币表明面值，以外币认购和买卖在境内证券交易所上市交易的股票。 （2）境外上市外资股 H股 是指我国国内的股份公司经国

6、家批准指定在香港发行并上市的股票。 S股 N股,（五）按绩效或收益划分,1.蓝筹股（热门股blue chip） 定义：经营业绩良好，运作稳定成熟，并在某一行业中处于支配地位的大公司发行的股票。 特点： 红利稳定而丰厚 发行公司有重要地位。 资本实力雄厚 风险小、收益高具有高投资价值。,2.成长股 发展前景极佳，销售额和收益额迅速扩张的成长性公司发行的股票。 3.收入股 在当前或今后一定时期内能给股东支付较高股息的普通股。 4.周期股 是指经营业绩随着经济周期的涨缩而变动的公司的股票。,5.防守股 收益相当稳定价格弹性较小的股票。 6.投机股 那些从事开发性或冒险性的公司的股票。 红筹股：最大控

7、股权（常常指30%以上）直接或间接隶属于中国内地有关部门或企业，并在香港注册上市的公司所发行的股份。,三、股票与相关概念的比较,（一）股票与股单,（二）股票与认股权证区别,1.体现的内容 股票是确认股东地位和权益的凭证； 购买公司股票的期权。 2.期限 股票是长期存在的； 认股权证在有效期内存在。 3.发行 股票可以单独发行； 认股权证一般附在公司债券或优先股上共同发行。投资者买入后可以单独交易，价格的波动幅度也很大。,（三）股票与票据,流通证券,要式证券,权利证券化,1.相同点,2.区别,（1）作用不同 股票：证权证券 票据：设权证券 （2）内容不同 股票：资本证券 票据：货币证券 （3）目

8、的不同 股票：资本信用 票据：商业信用 （4）权利的实现不同 股票：必须向股份有限公司行使才能实现 票据：可通过向发票人或第三人的付款实现,资本增值,股息,四、股票的投资收益,资本损益,（一）收益的构成,发放形式： 现金股息 股票股息 财产股息 负债股息 建业股息,公积金 转增资本,（二）股利分配程序,1.掌握几个重要日期 （1）分配公告日 公司董事会决定将在某日发放股利，并向股东宣布这一分配消息日期。 （2）股权登记日 股份有限公司规定的股东进行股权登记的日期。 只有在股权登记日笔记录在公司股东名册上的股东，才有资格分配股利。 例如：中国石化，股权登记日：2009年9月21日。10股分0.7

9、元。,（3）除权除息日 上市公司发放股息红利的日子，股权登记日下一个交易日即除权基准日。 除权除息日买进的股票不再享有送配公告中所登载的各种权利。如果在股权登记日已拥有该股票，在除权除息日将该股票卖出，仍然享有现金红利，送红股及配股权利。 例如：中国石化，除权除息日为哪一天？ 2009年9月22日,2.除权除息日相关符号含义,（1）除息 分红利现金，大盘显示XD。 （2）除权 送红股或者配股，大盘显示XR。 （3）除权除息 即分红利又配股，大盘则显示DR。,3.除息除权价的计算,（1）计算除息价： 除息价股息登记日的收盘价每股所分红利现金额 例如:某股票股息登记日的收盘价是4.17元，每股送红

10、利现金0.03元，则其次日股价为： 4.170.034.14(元),（2）计算除权价 送红股后的除权价股权登记日的收盘价(1每股送红股数) 例如: 某股票股权登记日的收盘价是24.75元，每10股送3股，即每股送红股数为0.3，则次日股价为： 24.75(10.3)=19.04(元),配股后的除权价(股权登记日的收盘价配股价每股配股数)(1每股配股数) 例如: 某股票股权登记日的收盘价为18.00元，10股配3股，即每股配股数为0.3，配股价为每股6.00元，则次日股价为(18.006.000.3)(10.3)=15.23(元),（3）计算除权除息价： 除权除息价(股权登记日的收盘价每股所分红

11、利现金额配股价每股配股数)(1每股送红股数每股配股数) 例如: 某股票股权登记日的收盘价为20.35元，每10股派发现金红利4.00元，送1股，配2股，配股价为5.50元/股，即每股分红0.4元，送0.1股，配0.2股，则次日除权除息价为 (20.350.45.500.2)(10.10.2)16.19(元),第二节 债 券,一、债券概述 （一）债券概念（bond） 债务人在筹集资金时，依照法律手续发行，向债权人承诺按约定的利率和日期支付利息和到期偿还本金的可流通的债权债务凭证。,（二）债券的性质,有价证券,虚拟资本,债权,（三）债券的特征,流动性,安全性,偿还性,收益性,债权人的广泛性,二、债

12、券的分类,（一）按发行主体划分 1. 政府债券 定义：以政府为债务人向社会公开发行的债券。公债或国债 目的： 弥补国家的预算赤字 为建设大型工程项目筹集资金 归还旧债本息等 解决临时性资金需要,特征,安全性高,流动性强,收益稳定,免税待遇,（4）按发行主体层次不同可分,中央政府债券 有国家财政部门直接发行的债券，其所筹集资金及还本付息均列入国家预算。 2009年9月4日：财政部发行总额110亿元中央政府债券 利率2.24。 4期中央政府债券囊括20亿元河北省中央政府债券(二期)、36亿元上海市中央政府债券(二期)、27亿元浙江省中央政府债券(二期)和27亿元陕西省中央政府债券(二期)。,地方政

13、府债券,指某一国家中有财政收入的地方政府地方公共机构发行的债券。 陕西2009年地方政府债券（一期）于4月30日至5月5日，发行总额为36亿元，将重点投放于保障性安居工程、农村民生工程和医疗卫生、教育文化等社会事业基础设施等。,2.金融债券,定义：是由银行或其他金融机构发行的债券。 目的： 筹资用于某种特殊用途 改变本身的资产负债结构,(3)种类,根据利息的支付方式 A.附息金融债券 在债券上附有息票的债券,发行人定期支付利息的金融债券。,B.贴现全融债券,以低于面值的价格发行，到期按面值还本付息，利息为发行价与面值的差额的债券。 例如：票面金额为1000元，期限为1 年的贴现金融债券，发行价

14、格为900元，1年到期时支付给投资者1000元，那么利息收入就是100元， 而实际年利率就是1111%。,按发行条件不同,A.普通金融债券 按面值发行，到期一次还本付息的债券。 B.累进利息金融债券 债券的利率随着债券期限的增加累进 例如：面值1000元、期限为5年的金融债券，第一年利率为9，第二年利率为10，第三年为11，第四年为12，第五年为13。投资者可在第一年至第五年之间随时去银行兑付，并获得规定的利息。,3.公司债券,（1）定义 是指公司依照法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。,（2）公司债券的类型,信用公司债券,不动产抵押公司债券,保证公司债券,收益公司债券,可转换公

15、司债券,附新股认股 权公司债券,短期融资券,息票累积债券,零息债券,（二）按付息方式分类,附息债券,（三）按债券形态分类,实物 债券,记账式 债券,凭证式 债券,特点： 面值不定 不记名不挂失 可上市流通,特点： 可记名 可挂失 不能上市流通,特点： 效率高 安全性高 成本低,（四）国际债券,1.定义 是指一国借款人在国际证券市场上，以外国货币为面值，向外国投资者发行的债券。,2.特点: (1)资金来源的广泛性,发行规模的巨额性 (2)汇率变化的风险性 (3)国家主权的保障性 (4)计价货币的通用性,3.国际债券的分类,（1）外国债券 定义 是指某一国借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为

16、面值的债券。 特点 A.债券发行人属于一个国家 B.债券的面值货币和发行市场则属于另一个国家,(2)欧洲债券,定义 是指借款人在本国境外市场发行的，不以发行市场所在国货币为面值的国际债券。 特点 债券发行者、债券发行地点和债券面值所使用的货币可以分别属于不同的国家。,（3）欧洲债券和外国债券的区别,发行方式不同 外国债券：由所在地国家的金融机构为主承销商组成承销 欧洲债券：则由来自多个国家的金融机构组织在国际性承销,监管不同 外国债券：受市场所在地国家证券主管机构的监管 欧洲债券：发行时不必向债券面值货币国或发行市场所在地的证券主管机构登记，不受任何一国的管制。,发行和交易法律方面不同 外国债券：受当地市场有关金融法律法规的管制和约束。 欧洲债券：不受面值货币国或发行市场所在地的法律的限制。,纳税方面不同 外国债券：必须根据市场所在地的法规交纳税金； 欧洲债券：采取不记名债券形式，投资者的利息收入是免税的。 付息方式不同 外国债券：付