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1、考试复习重点资料（最新版）考试复习重点资料（最新版） 封封 面面 第1页 资料见第二页资料见第二页 江西财经大学 0607第一学期期末考试试卷 试卷代码：02032B 授课课时：32 课程名称：会计审计案例 适用对象：本科挂牌 一、案例简介 曾经一度是中国最大民营企业之一的德隆，在2004年突然崩塌，引起了广泛的关注和评论。在德隆辉煌时期， 他的运作模式曾吸引了许多企业家的探讨。然而德隆的突然崩塌，更加值得我们思考。德隆的发展过程中到底 遭遇了哪些问题？国家政策方面到底存在着哪些漏洞？德隆自身到底犯了哪些错误？ “德隆”作为中国最大的民营企业之一，过去的发展和当前的危机都备受媒体的关注。归纳媒
2、体的报 道，1986年7名青年大学生(唐万新等人)用仅有的400元钱在乌鲁木齐创办了一家名为“朋友”的公司。当年彩扩 业务一年净赚了100万元。1992年，朋友公司开始进入证券市场。正是资本市场让唐氏兄弟掘到了第一桶金， 新疆德隆公司也在此时正式注册下来.当时，唐氏兄弟将企业发展的方向定在了做实业上。1994年在新疆成立 了农牧业公司，从事农牧业开发，并且做到了一定规模。1997年，新疆德隆确定“要由投资于项目向投资于行 业转型”。通过收购法人股权，德隆相继入主上市公司新疆屯河、沈阳合金和湘火炬，拉开了高速并购的序 幕。到2003年10月，胡润排出国内“资本控制力排行榜”，掌控9家上市公司德隆
3、系的唐氏兄弟以其控制217亿 元的流通市值而雄据榜首。在2003年，德隆宣称要用35年的时间进入世界500强。十几年的时间，德隆的资 产扩张了几千倍。被媒体概括的“德隆模式”，最核心的思想就是以资本运作为纽带，通过企业购并，整合传统 产业，为传统产业引进新技术、新产品，增强其核心竞争能力；同时在全球范围内整合传统产业市场与销售通 道，积极寻求战略合作，提高中国传统产业产品的市场占有率和市场份额，最终达到超常规发展的目的，打 造“中国特色的金融工业集团”。德隆的核心是资本运作和产业整合，涉及的领域包括房地产、工业、农业、娱 乐业、金融业，据不完全统计，到2004年初德隆系有177个子公司和孙公司
4、。德隆不断快速扩张，掌控这庞大 产业链的是于2000年8月在上海浦东成立的德隆国际，其注册资本5亿元。 如此大规模的扩张收购，需要大量的资金，德隆在并购过程中所采取的融资策略大致可以分为三个阶段：第一 个阶段是早期，以股权融资为主。通常是先控股一家上市公司，通过上市公司这个窗口进行股权融资，然后投 入产业发展，提高公司业绩，再进入下一个融资循环，例如，新疆屯河就是这一阶段的典型，1996年10月德隆 介入新疆屯河以后，便利用股市融入的资金将多家上市公司收入囊中，之后这些上市公司又无一例外地开始了 大量的投资活动；第二个阶段是中期，以商业银行贷款为主。随着德隆系产业的扩大，由于上市公司再融资要
5、受到多种条件限制，因此，单靠股票市场的直接融资远远不能满足快速扩张的资金需求，这时，德隆便将融资 手段从股票市场的直接融资转向大量依赖银行贷款，其主要做法是通过将持有的法人股抵押进行贷款，或是通 过所属公司相互担保进行贷款；第三个阶段是后期，以高成本的社会融资，包括挪用委托理财资金来维系资金 链。德隆的社会融资年利率一般都在13%以上，当资金链紧张时，甚至达到18%至20%。而其挪用的委托理 财资金平均在10多亿，占用上市公司的资金超过40多亿。 德隆集中大量资金，多大比例用于产业投资并没有直接的数据记录，但其主要投向之一是二级市场，这也是导 致德隆危机的直接原因。新疆屯河、合金投资、湘火炬德
6、隆的老三股在二级市场受德隆的高度控盘， 在2000年初股价比德隆进入时涨了10余倍，市值达200亿元。随着2003年下半年以来大盘持续探 低，2004年4月14日开始，“老三股”集体雪崩，随后3个月内200亿元市值共蒸发150亿元以上，德隆系在二级 市场全面崩盘，引起了信任危机，其资金提供者贷款银行、私募基金、委托理财的上市公司等各种债权人 纷纷登门逼债，市场之外，多家银行和上市公司为求自保又展开了瓜分德隆资产的竞争，要求法院冻结查封德 隆资产、股权。德隆在短时间内陷入了资金断裂、资产冻结、信用丧失殆尽的重重危机中。 德隆的“三驾马车”龙头湘火炬2003年度每股收益为0.24元，净利润较上年还
7、有较大增长。如果被德隆系占用 的3亿元款项全额计提减值准备，湘火炬2004年年报将每股亏损0.13元，但是湘火炬2004年年报显示，每股收 益0.194元，相比德隆系其他上市公司为最好，而且该报表被出具了无保留意见。 新疆屯河年报,2003年主营业务收入21.74亿元,同比增长11.85%,净利润1.19亿元,同比增长7.13%,每股收 益0.15元,同比下降21.05%。新疆屯河的现金流情况出现下降。年报显示,经营活动产生的现金流量净额2.77亿 元,同比下降了43.24%,每股经营活动产生的现金流量净额0.34元,同比下降了60%。新疆屯河发生在2003年的 担保事项达23起,累计金额3.
8、82亿元,其中违规担保2.0958亿元,担保总额占公司净资产的34.19%。而负责审计 工作的深圳市鹏城会计师事务所出具了标准无保留意见的审计报告。 合金投资因为受到德隆事件的牵连，一控股子公司南京机电以德隆关联企业占用南京二机床有限责任公司资金 为由，阻挠合金投资聘请的审计机构对南京二机床有限责任公司进行正常的年度财务审计，从而将导致合金投 资年度财务审计范围局部受限或局部不能如期完成。可能导致合金投资2004年年报被出具“无法表示意见”的审 计报告。 2004年4月份爆发信用危机之后，德隆国际成立了危机处理小组分赴各地“救火”，重组工作全面展开。此后， 德隆的执行主席向宏也向媒体表示，德隆
9、的两套重组计划一直在悄然进行。一套由唐万里负责，是以德隆融资 规模比较大的四个金融机构作平台，重组旗下机构，清理债务，称之为“打碎卖”。另一套是整体重组，把整个 德隆打包，家族的股权缩小，新增300亿元的投资。与此同时，在各债权人向法院申请保全过程中，德隆出现 了自家人状告自家人，并要求法院冻结查封自家人资产、股权的情况。 2004年8月31日，湘火炬、合金投资、新疆屯河同时发布公告，全部资产已由德隆不可撤回地全权托管给中 国华融，由中国华融全权行使新疆德隆、德隆国际、屯河集团全部资产的管理和处置权利。 二、案例分析提示问题（每题20分，要求：结合数据进行分析，每个问题回答200字以上） 1、德隆融资有何问题? 2、德隆信息披露有何问题? 3、德隆审计有何问题 ? 4、德隆问题产生的原因是什么？ 5、德隆事件带给我们什么启示?
