《资产评估：无形资产资料讲解》由会员分享，可在线阅读，更多相关《资产评估：无形资产资料讲解（68页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、资产评估无形资产评估,主讲人：文 豪 博士 中南财经政法大学MBA学院,Copyright 2004-2008 文豪中南财经政法大学MBA学院 ,第三部分 无形资产评估,一、识别无形资产 二、如何评估无形资产 三、无形资产评估趋势,无形资产涵义,法学：关注无形资产的财产性质 1890年，美国法院通过审理明尼苏达铁路委员会减低铁路运费一案时，宣布这是一种“财产剥夺”行为，虽然所剥夺的不是有形体的财产，但它是无形的财产规定价格的权利。 经济学：关注无形资产对经济增长的要素贡献 1776年，亚当斯密就在其名著国富论中阐述了把国民所有的有用能力当作资本的思想，马歇尔和费沙进一步把知识一般性地归纳为资产
2、，即无形资产。 经济学对无形资产的研究，更多侧重把无形资产作为一类生产要素来解释经济增长，而并不关心无形资产的具体对象和范围。,无形资产涵义,国际评估准则评估指南四无形资产指出，“无形资产是以其经济特性而显示其存在的一种资产；无形资产不具有实物形态；但为其拥有者获取了权益和特权，而且通常为其拥有者带来收益”。,无形资产分类,1、需经专门确认并做可辨识的描述 2、应具备合法的存在条件并受法律保护 3、其所有权必须能够合法转让 4、有无形资产存在的有形证据或证明（如合同、许可证、注册文件、电脑软盘、客户名单等） 5、在可确认的时间内或作为可确认事件的结果而产生或存在的 6、在可确认的时间内或作为可
3、确认事件的结果而被破坏或终止,无形资产应具备的基本特征或属性,1、市场份额 2、高盈利能力 3、规范化（或受保护）状态 4、垄断地位（或进入壁垒） 5、市场潜力 6、吸引力范围 7、神秘性,8、可以继承或长期使用 9、竞争优势 10、生命周期状态 11、独一无二性 12、折扣价格 13、变现性（或缺乏变现性） 14、所有权控制（或缺乏控制）,不能作为无形资产的经济现象,无形资产的特性,非竞争性 具有“规模报酬递增性”，其价值创造潜力通常只受市场规模的制约。 网络效应 随着网络规模的扩大而不断获得网络收益，进而形成良性反馈效应并降低无形资产的未来收益风险。 部分独占性 所有者很难阻止其他方（非所
4、有者）分享无形资产的投资收益。 难交易性 有组织的、竞争性的、活跃的无形资产市场。法定产权不明晰、难以达成灵活的契约，以及许多无形资产的成本模式（巨大的沉没成本和微乎其微的边际成本）阻碍了无形资产市场稳定的价格体系的建立。,第三部分 无形资产评估,一、识别无形资产 二、如何评估无形资产 三、无形资产评估趋势,信息资料收集 基本的评估分析途径 成本途径 市场途径 收益途径 组合无形资产分割方法AHP法 案例分析：公司重组中的无形资产困境,如何评估无形资产,技术类无形资产资料 1、专利及专利应用的资料：专利和专利应用中包含的产品和程序的描述、每项专利授予和终止的日期、每项专利的应用日期及其目前的应
5、用状况。 2、产品技术信息：与现有产品有关的所有技术图纸、蓝图及说明的明细表。每项描述都应包括图纸大小及识别号、图纸中包含的部分程序的描述、图纸首次产生的日期、图纸最后一次重大改动的日期。,无形资产相关信息,客户类无形资产资料 1、客户信息：所有客户的明细表，如客户名称及描述、客户首次发订单给公司的日期、最近3个会计年度中从每位客户处获得的总收入，以及预计本会计年度从每位客户处获取的收入。 2、与顾客或客户的合同副本，包括合同的开始和终止日期、每项合同从开始到目前为止的收入及每项合同到预期终止时的预计收入。 3、现有的客户建议书及简单报价，包括建议书的签发日期，被客户接受时合同的条款、合同期限
6、内的预计收入，建议书或报价终止的日期（如果有的话）及客户接受（即订立合同的预计可能性）。 4、已确认的客户购买订单、购买弃权或其他尚未生产或尚未装运给客户的其他购买协议的明细表。该表中应该包括每位客户的名称、收到订单日期、订货装运日期及每份订单产生的预期总收入。,无形资产相关信息,商业信息类无形资产资料 1、技术或一般性实验记录，包括公司及竞争对手市场份额在内的市场条件分析、其他内部记录和材料、行业出版物、供应商及设备手册和宣传小册子及政府规定等等。该表应该包括每项出版物的名称和描述、购买日期，以及原始成本。 2、内部编制或外部购买的培训资料：如课程手册，资料的名称、内容的描述、购买或编制的日
7、期，以及历史成本（外购）。 3、内部开发或外部购买的促销及市场营销资料：销售宣传册子、展览、广告方案和格式、促销电影和录音带、技术营销手册和文献等等。 4、现行供应商及卖方合同信息：每位供应商的名称和地址、合同开始的日期、合同终止的日期、供应商提供的产品物资材料，以及每份合同的购买价格、购买数量、信用方式及运输条款的摘要描述。,无形资产相关信息,商标与特许权资料 1、现有商标、商品名称及注册商标信息：每项商标的商标注册号、每项商标的描述及其注册的日期。 2、许可公司使用的产品、加工程序、技术、品牌名称、注册（商标）等的许可证、权利、合同或协议资料：许可权人姓名、许可证开始执行日期、许可终止日期
8、、被许可的权利或特权的描述，以及许可使用费、服务费或使用许可证的其他支出的描述。,无形资产相关信息,人力资本类无形资产资料 1、现有签约员工以及目前或过去签署了现行有效的非竞争合约的员工资料：包括每位员工的姓名、劳动合同或非竞争协议的签署日期，以及劳动合同或非竞争协议的终止日期，每份劳动合同及非竞争合约的副本。 2、人力资源招聘、培训程序、计划和培训实施成本等。 计算软件 专有技术和一般性操作系统软件、公司软件和效用程序及应用程序和系统。该表应该包括每个系统的名称和描述、购买或开发的日期、历史成本（如果是外部购买的）、每个系统运行的操作平台、与每个系统有关的系统文件水平，以及每个系统现行使用的
9、水平和频率。,无形资产相关信息,成本途径 市场途径 收益途径,基本的评估分析途径,重置成本:无形资产与有形资产的区差异 有形资产:再构建成本 无形资产:创造成本或再构建成本，能反映出原始智力内容的独特程度和专有程度。 成本构成要素 材料成本 人工成本 间接成本 开发商利润 企业家奖励,成本途径,可比无形资产或交易选择 购买或销售可比无形资产的交易、清单和报价； 使用可比无形资产进行许可、租赁、特许经营或订立其他合同的许可证交易、清单和报价。 交易市场的相关性和适用性 评估过程 选择比较单位：每位客户、每份合同、每行代码、每张图表等 量化定价倍数：平均值、中位数、众数等 调整和运用定价倍数 调整
10、与目标无形资产类型无关的交易构成要素 调整市场条件的差异 调整市场动态的系统变化 调整评估值,市场途径,收益途径,收益资本化法基本公式,最低收费额的确定 重置成本净值 机会成本 由于无形资产的转让，可能会因停业或啬竞争对手而使由该无形资产支撑的收益减少，或者转让导致增加开发支出。 综合考虑以上两大因素评估最低收费额，可得到如下一组公式：,收益途径,如何估算无形资产收益额 直接估算法 收入增长型： （1）生产的产品能够以高出同类产品的价格销售； （2）生产的产品采用与同类产品相同价格的情况下，销售数量大幅度增加，市场占有率扩大，从而获得超额收益。 第一种原因形成的超额收益： R=（P2-P1）Q
11、 第二种原因形成的超额收益： R=（Q2-Q1）（P-C） 费用节约型： R=（C1-C2）Q,收益途径,如何估算无形资产收益额 差额法 无形资产带来超额收益=经营利润-资产总额行业平均资金利润率 无形资产带来超额收益=销售收入销售利润率-销售收入每元销售收入平均占用资金行业平均资金利润率。 分成率法 无形资产收益通过分成率来获得，是目前国际和国内技术交易中常用的一种实用方法，即：,收益途径,在国际技术贸易中，利润分成率己经形成一定的经验值，这些经验数据在评估实践中经常被引用。 联合国工发组织(UNIDO)调查、统计分析过许多合同的技术价格和实际利润，认为利润分成率一般在16%-27%之间比较
12、合理。 挪威许可证贸易执行协会会议上，多数代表认利润分成率为25%左右比较合理，美国则认为在10%-30%之间均为合理。 国内的企业调查统计表明，以销售收人为基础的分成率一般在2-7%之间。 在具体评估业务中，还应针对不同行业、不同企业等级，不同技术政策吻合条件，以及不同技术水平的程度进行具体评价，参考上述经验数据确定分成率。技术越先进，与国家产业政策越一致，受让企业评价等级越高，经营能力越强，产量或销售量越大，分成率越高，反之越低。 分成率通常又分为固定分成率和递减分成率两种。固定分成率是按销售量确定的一个不变的提成比率，递减分成率是随销售量的增长，或提成年限较长（一般超过5年），分成率逐步
13、递减。,分成率的经验法则,无形资产折现率的确定,无形资产现有用途的继续使用 即将无形资产作为企业整体资产中一项要素进行评估；此时，使用与整个企业有关的折现率是合适的，这个折现率应该能反映出目标企业的加权平均资本成本。 企业转让无形资产或者作价入股 非目前在用条件下的继续使用或最佳使用，无形资产的收益一般取此无形资产的最佳使用的收益或正常使用情况下的平均收益，此时折现率的选取可根据该类无形资产的行业统计平均收益率为基础，分析无形资产的具体状态来确定，从而反映与单项无形资产相联系的特定风险。,无形资产收益期限的确定,资产评估实践中，预计和确定无形资产的有效期限，可依照下列方法确定： 1法律或合同、
14、企业申请书分别规定有法定有效期限和受益年限的，可按照法定有效期限与受益年限孰短的原则确定。 2法律未规定有效期，企业合同或企业申请书中规定有受益年限的，可按照规定的受益年限确定。 3法律和企业合同，或企业申请书均未规定有效期限和受益年限的，按预计受益期限确定。预计受益期限可以采用统计分析或与同类资产比较得出。,第三部分 无形资产评估,一、识别无形资产 二、如何评估无形资产 三、无形资产评估趋势,经典无形资产 专利 专有技术 商标 版权 商誉 特许权,异型无形资产 资质 人力资本 客户 标准,资产类型不断拓展,外资并购中的无形资产评估 无形资产抵押评估 知识产权侵权损失评估 无形资产征税评估 无
15、形资产转移定价评估,评估业务日趋复杂,传统评估方法 成本途径 市场途径 收益途径,新型分析工具 期权模型 生存曲线与寿命周期分析 蒙特卡罗仿真分析 层次分析法,评估方法不断演进,期权，它是一种金融合约，它赋予持有人在特定的时期以确定的条件购买或出售某种资产的权利。与其它金融合约相比，期权的特殊性在于它赋予其持有者做某事的权利而不是义务。 具有期权特征的资产 资产从其他资产的价值中派生出其价值 资产的现金流相机性的取决于特定事件的发生,期权方法,看涨期权（call option） 购买某种资产的权利。 看跌期权（put option 出售某种资产的权利。 执行价格（Strike price or
16、 exercise price） 期权被执行时支付给资产的价值 期权的购买价格：期权费（premium） 到期日 期权可被执行的最后日期 欧式期权只能在到期时才能被执行，而美式期权可在到期日之前的任何时间执行。,期权基本概念,影响期权价值的因素,看涨期权的布莱克舒尔斯模型(B-S模型) C0=S0N(d1)-Xe-rTN(d2) 式中：C0当前的看涨期权价格 S0当前的股票价格 N(d)标准正态分布小于d的概率 x执行价格 e2.71828，自然对数的底 r连续复利的无风险利率 T到期时间 Ln自然对数函数 股票连续复利的年收益的标准差 Case:期权定价法的应用,期权定价模型,资质类无形资产 人力资本类无形资产 客户类无形资产 技术标准类无形资产,关注异型无形资产,资质不具有无形资产属性： 首先，企业资质是建设行政主管部门根据企业拥有的注册资本、净资产、专业技术人员、技术装备和已完成的工程业绩而核定的从业许可，属认可类行政许可。 其次，企业资质实行动态管理，具有时效性。企业经资质许可开展经营后，行政主管部门需依法对企业的质量、安全和
