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1、1,angpi,TCL集团与ST夏新对比分析报告,2,第一小组成员及分工：,樊 潇 200701010154 偿债能力分析 喻 力 200704010103 获利能力分析 王 军 200701010157 营运能力分析 朱世丹 200702040111 发展能力分析 程 晨 200701030144 综合能力分析,3,案例分析框架,公司概况,财务能力分析,案例分析内容：,基本指标,杜邦分析,5,ST夏新公司概况,公司名称：夏新电子股份有限公司 （AMOI ELECTRONICS CO. LTD） 简称：A股：*ST夏新 行业类别：家电行业 上市地点：上海证券交易所 上市日期：A股：1997年6
2、月4日 法人代表：王龙雏 公司注册地址：福建省厦门市体育路45号 办公地址：厦门市海沧区霞光路102 号（新阳工业区夏新电子城） 经营范围：1、声像电子产品及其它机械电子产品开发、制造；2、房地产开发与经营；3、批发、零售建筑材料、百货、五金交电、包装材料、电子元器件；4、出口本企业生产加工的产品和进口本企业生产所需的生产技术、设备、原辅材料及备品备件（计划、配额、许可证、及自动登记的商品除外），经主管部门批准、承接进料加工、来料加工、来件装配业务；5、通讯类电子产品的开发、制造；6、办公自动化产品的开发、制造。（以上经营范围涉及专项管理规定的除外）,6,从中我们可以看出，两家公司都是家电行业
3、，都以家电作为主要经营业务，然而时至今日，两家公司却有着不同的命运，TCL集团在上证中一路高歌猛进，而夏新却因为财务原因已被暂停上市。我们将从两家公司20062009年的财务报表（以在交易所公布的财务报表为依据）中分析出两家公司不同命运的原因。鉴于夏新公司2009年中途被暂停上市，我们只对其20062008年的财务状况进行分析。,7,二、财务能力分析,（一）偿债能力分析,（二）营运能力分析,（三）盈利能力分析,（四）成长能力分析,（五）综合能力分析,8,（一）偿债能力分析：,TCL集团资产负债表及现金流量表（部分）： 财务指标(单位) 2009-12-312008-12-312007-12-3
4、12006-12-31 资产总额(万元) 3023444.452319266.942065977.842205120.74 负债总额(万元) 2180601.011698119.081500893.751737455.94 流动负债(万元) 1941917.771666598.411323989.961708439.31 长期负债(万元) - - - 26814.50 货币资金(万元) 964198.47 669726.72 447420.15 410547.54 应收帐款(万元) 574102.74 496513.76 447785.23 556891.16 其他应收款(万元) 95035.
5、66 88849.11 106493.04 96841.24 坏帐准备(万元) - - - - 股东权益(万元) 529262.07 398303.36 347695.86 305583.81 资产负债率(%) 72.1230 73.2179 72.6481 78.7918 股东权益比率(%) 17.5052 17.1736 16.8296 13.8579 流动比率(%) 1.2668 1.0952 1.2208 0.9854 速动比率(%) 0.9251 0.8220 0.8444 0.6833 财务指标(单位) 2009-12-312008-12-312007-12-312006-12-3
6、1 销售商品收到的现金4692184.024158045.764421280.975564353.09 (万元) 经营活动现金净流量 73772.10 50432.04 -28350.56 113016.57 (万元) 现金净流量(万元) 231695.99 3018.21 -60788.15-148819.50,9,流动比率,流动比率可以反映短期偿债能力，图中2006年两个公司的流动比率基本保持一致的水平，而从2007年开始两公司出现较大差异，短期偿债能力明显增强，主要原因是由于公司本期股票流通上市，取得了募集资金，使期末的货币资金比期初增加。但是在流动比率分析的基础之上，还需要对速动比率进
7、行进一步的分析。,10,速动比率,11,资产负债率,资产负债率又称负债比率，是企业负债总额除以资产总额的比率。该比率越高，则企业的风险将主要由债权人承担，其贷款的安全性也缺乏可靠的保障，这对债权人是不利的。,12,股东权益比率,13,夏新公司资产负债表及现金流量表（部分）：,财务指标(单位)2009-12-312008-12-312007-12-312006-12-31资产总额(万元)68921.70157311.55302508.48429338.44负债总额(万元)98245.07262909.69332900.28367624.00流动负债(万元)96974.15261532.23332
8、446.04366551.47长期负债(万元)-货币资金(万元)34385.824921.0321262.28 49747.11应收帐款(万元)-18575.8764364.23 66658.30其他应收款(万元)1955.4310427.745920.05 4938.70坏帐准备(万元)-股东权益(万元)-29323.37-108221.87-38101.21 50216.48资产负债率(%)142.5459167.1267110.0465 85.6256股东权益比率(%)-42.5459-68.7946-12.5950 11.6962流动比率(%)0.37610.34180.6480 0.
9、9296速动比率(%)0.37470.15080.2870 0.5351 财务指标(单位)2009-12-312008-12-312007-12-312006-12-31销售商品收到的现金19964.85179533.09443537.02527230.74(万元)经营活动现金净流量-5686.36-39913.44-14635.9916338.42(万元)现金净流量(万元)30733.63-14736.33-27749.631049.10,14,从表中得出：TCL集团20062009年流动比率分别为0.99，1.22，1.10，1.27 速动比率分别为0.68，0.8444，0.83，0.9
10、3 现金比率分别为0.24，0.34，0.40，0.50 现金流动负债比2006年为0.07，2007年为负，2008年为0.03，2009年为0.04 企业的资产是能够偿还短期债务的，而且此能力是在增强，但企业通过自身经营偿还短期债务的能力极低。一方面企业的净利润与经营活动现金流量在增加，另一方面，企业的流动负债增加，现金流动负债比的停滞，说明企业利润的增长对流动负债的依赖性很大。 TCL公司20062009年资产负债率分别为78.80% ，72.65%，73.22%，72.12% 权益比率分别为13.88%，16.83%，17.17%，17.51% 产权比率分别为5。69，4.32，4.2
11、6，4.12 偿债保障比分别为15.37，负数，33.67，29.56. 通过以上数据得出企业长期偿债状况与企业短期偿债情况基本一致，股东权益比例过低，负债在资产中比例太大，通过偿债保障比也进一步说明企业的发展对负债依赖太大。,15,从表中得出：夏新公司20062008年流动比率分别为0.93，0.65，0.34 速动比率分别为0.54，0.29，0.15 现金比率分别为0.14，0.06，0.02 现金流动负债比2006年为4%，2007年与2008年都为负。 夏新公司财务状况不断恶化，短期偿债能力越来越低，其原因在于公司年年亏损。 夏新公司资产负债率2006-2008年分别为85.63%，
12、110.05%，167.13% 权益比率除2006年为正，其余两年为负。偿债保障比与权益比率情况一致。 夏新公司已经到了资不抵债的程度，其已经不能偿还负债。公司已走入绝境，等待公司的将是退市甚至是破产。,16,（二）营运能力分析：,TCL集团的利润表: 财务指标(单位) 2009-12-312008-12-312007-12-312006-12-31 主营业务收入(万元)4428721.633841378.293906260.734871159.01 主营业务利润(万元) - - - 695420.90 经营费用(万元) 389003.44 363206.06 409388.47 612775
13、.71 管理费用(万元) 197718.53 180711.60 204295.60 280316.24 财务费用(万元) 12082.12 26413.62 27049.82 24875.30 三项费用增长率(%) 4.99 -10.99 -30.20 -12.61 营业利润(万元) 59072.74 49636.38 19271.95-320078.29 投资收益(万元) 15471.43 43510.80 12583.55 -12001.79 补贴收入(万元) - - - 6680.30 营业外收支净额(万 38394.69 16286.48 25985.28 -16011.99 元)
14、利润总额(万元) 97467.43 65922.86 45257.22-336090.28 所得税(万元) 27112.98 21870.65 12412.17 15789.09 净利润(万元) 47006.98 50111.15 39581.56-186110.84 销售毛利率(%) 15.21 15.72 16.52 14.56 主营业务利润率(%) - - - 14.28 净资产收益率(%) 8.88 12.58 11.38 -60.90 ,17,18,应收账款周转率,应收帐款周转率是反映应收账款周转速度的指标，它说明应收账款流动的速度。应收账款周转率是评价应收账款流动性大小的的一个重要
15、财务比率，可以用来分析企业应收账款的变现速度和管理效率。这一比率越高，说明企业催收帐款的速度越快，可以减少坏账损失，而且资产的流动性越强，企业的短期偿债能力也会增强，在一定程度上可以弥补流动比率低的影响。,19,总资产周转率,总资产周转率是企业销售收入与资产平均总额的比率，反映资产总额的周转速度，该比率越低，说明企业利用其资产进行经营的效率越差，会影响企业的获利能力，企业应该采取措施提高销售收入或处置资产，以提高资产利用率。周转越快，放映销售能力越强。,20,存货周转率,在流动资产中，存货所占的比重较大，存活的流动性将直接影响企业的流动比率，随着企业规模和销售收入增长，存货一般呈增长状态。一般
16、用存货周转率表示，它是销货成本被平均存货所除而得到的比率。它是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。,21,通过资产负债及利润表，我得出TCL集团20062009年应收账款天数分别为41.12，41.28，46.51 总资产周转率分别为2.21，1.89，1.66，1.46 TCL集团应收账款周转天数在增加，而主营收入也在增加，说明公司采用信用政策促进了主营业收入的增加。总资产周转率在逐年下降，20062008年是由于主营业收入的下降导致的，而2009年公司总资产增加，主营业利润受金融危机的影响增长低于总资产的增加，导致总资产周转率的下降。,22,夏新公司2006
