第四章财务战略与预算荆新主编教材教学材料

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1、第4章 财务战略与预算,第1节 财务战略 第2节 全面预算体系 第3节 筹资数量的预测 第4节 财务预算,第1节 财务战略,一、财务战略的含义与特征 二、财务战略的分类 三、财务战略分析的方法 四、财务战略的选择,一、财务战略的含义与特征,1.财务战略的含义 财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。 财务战略是企业总体战略的一个重要组成部分，企业战略需要财务战略来支撑。,二、财务战略的分类,1.财务战略的职能分类 2.财务战略的综合分类,1.财务战略的职能分类,（1

2、）投资战略。 涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。 （2）筹资战略。 涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。 （3）营运战略。 涉及企业营运资本的战略性筹划。 （4）股利战略。 涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。,2020/8/5,投资战略,企业投资战略可分为发展型投资战略、稳定型投资战略与退却型投资战略。 发展型投资战略是企业在现有水平上向高一级迈进的战略，在国民经济高速发展的时期及企业经营状况良好的情况下，推行这一战略会收到良好的效果。这一战略的特点增加对企业设备、原材料、人力资源等的投资，以扩大企业生产规模，提高产品市场占有率。 稳定型投资战略适用于稳定或下降行业中的企业。这些企业

3、的市场规模已很难扩大，因此，在投资方向上不再将本企业的老产品作为重点，不再追加设备投资。而是努力寻找新的投资机会，不再扩大现有企业规模，但尽可能地保持市场占有率，降低成本和改善企业的现金流量，以尽可能多地获取现有产品的利润，积聚资金为将来的发展作准备。 退却型投资战略多用于经济不景气、资源紧张，企业内部存在着重大问题，产品滞销，财务状况不恶化，政府对某种产品开始限限制以及企业规模不当，无法占领一个有利的经营角度等情况，其实施的对象可以是企业、也可以是事业部、生产线或一些特定的产品、工艺。这种投资战略的特点是，从原先经营领域撤出资金，减少产量，削减研究和销售人员。,2020/8/5,筹资战略,企

4、业筹资战略是指根据企业的整体发展规划进行的资金安排或筹划。要解决的问题是如何取得企业经营发展过程中所 企业筹资战略需要的资金,包括向谁、在何时、筹集多少资金。筹资与投资、股利分配密切相关,所需资金的数量多少取决于投资的需要,同时要兼顾利润分配时保留盈余的多少。 具体实施如下： 1、确定筹资总量：根据企业的发展战略,全盘考虑,全面预算，然后确定筹资立项，最终确定筹资额度； 2、筹资战略的实施：根据资金需求额度,制定出筹资计划与方案,综合考虑,分步实施； 3、筹资的运用与管理 4、偿还筹资本息,2020/8/5,营运战略是指在企业经营战略的总体框架下，如何通过运营管理活动来支持和完成企业的总体战略

5、目标。按照迈克尔波特(Michael Porter)的观点，分为三种基本类型： 1）成本领先战略。即在某一产业领域内使成本低于竞争对手而取得领先地位的战略，其着眼点是取得价格竞争. 一般是运营系统具有一定的规模优势和技术高、产量大等优势。 2）差异化战略是通过公司所有部门的努力，对公司产品在一个或几个方面与竞争对手的产品有所不同。如产品特殊的功能、高超的质量、优质的服务、独特的品牌等等。这种战略将增加公司在产品设计、研发等方面的投入，使产品的成本上升。但是，顾客对产品的偏爱而愿意接受较高的价格，这将弥补公司采用差别化战略而带来的成本上升。 3）目标集聚战略。 实际上是一种市场细分市场战略，这种

6、战略的前提是企业能够以更高的效率、更好的效果为某一细分市场中的特殊顾客群服务，采用目标集聚战略的企业也具有赢得超过行业平均收益水平的潜力。采用目标集聚战略的公司通常将全力集中在某一特定区域的市场或顾客群。,营运战略,2020/8/5,所谓股利战略，就是依据企业战略的要求和内、外环境状况，对股利分配所进行的全局性和长期性谋划。公司的股利战略类型有以下几种： （1）剩余股利战略:在发放股利时，优先考虑投资的需要，如果投资过后还有剩余则发放股利，如果没有剩余则不发放。这种战略的核心思想是以公司的投资为先，发展为重。 （2）稳定或持续增加的股利战略: 稳定的股利战略是指公司的股利分配在一段时间里维持不

7、变；而持续增加的股利战略则是指公司的股利分配每年按一个固定成长率持续增加。 （3）固定股利支付率战略:公司将每年盈利的某一固定百分比作为股利分配给股东。它与剩余股利战略正好相反，优先考虑的是股利，后考虑保留盈余。 （4）低正常股利加额外股利战略: 公司事先设定一个较低的经常性股利额，一般情况下，公司都按此金额发放股利，只有当累积的盈余和资金相对较多时，才支付正常以外的股利给股东。,股利战略,2.财务战略的综合分类,（1）扩张型财务战略一般表现为长期内迅速扩大投资规模，全部或大部分保留利润，大量筹措外部资本。 （2）稳增型财务战略一般表现为长期内稳定增长的投资规模，保留部分利润，内部留利与外部筹

8、资结合。 （3）防御型财务战略一般表现为保持现有投资规模和投资收益水平，保持或适当调整现有资产负债率和资本结构水平，维持现行的股利政策。 （4）收缩型财务战略一般表现为维持或缩小现有投资规模，分发大量股利，减少对外筹资，甚至通过偿债和股份回购归还投资。,三、财务战略分析的方法,1.SWOT分析法的含义 2.SWOT的因素分析 3.SWOT分析法的运用 SWOT分析表 SWOT分析图,1.SWOT分析法的含义,SWOT分析法是通过企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进行归纳分析，评价企业外部的财务机会与威胁、企业内部的财务优势与劣势，从而为财务战略的选择提供参考方案。 S

9、WOT分析法由麦肯锡咨询公司开发，主要基于分析研究企业内外的优势和劣势、机会和威胁，其英文分别为opportunities，threats，strengths和weaknesses，各取首个字母而得名。,优势、劣势、机会、威胁的概念,一、优势与劣势分析 1、拥有竞争优势：一个企业超越其竞争对手的能力，这种能力有助于实现企业的主要目标盈利。 2、维持竞争优势：影响企业竞争优势的持续时间的三个关键因素:(1)建立这种优势要多长时间？(2)能够获得的优势有多大？(3)竞争对手作出有力反应需要多长时间？,任真礼,二、机会与威胁 环境发展趋势给企业带来：一类是环境威胁，一类是环境机会。 一般采用PEST

10、分析方法。哈佛大学教授波特使用的是五力分析法,任真礼,SWOT必要的准备：战略要素评价矩阵法,企业内部要素评价矩阵 是内部战略条件分析的有效方法。具体分析步骤如下： 1）由经营战略决策者识别企业内部战略条件中的关键战略要素。通常列出1015个要素为宜，包括优势和劣势两方面的。 2）为每个关键战略要素指定一个权重以表明该要素对企业经营战略的相对重要程度。权重取值范围从0.0（表示不重要）到1.0，但必须使各要素权重值之和为1.0；,任真礼,3）以各评价值(1、2、3、4)分别代表相应要素对于企业内部经营战略来说是主要劣势、一般劣势、一般优势、主要优势。 4）将每一要素的权重与相应的评价值相乘 。

11、 5）将每一要素的加权评价值加总，就可求得企业内部战略条件的优势与劣势情况的综合加权评价值。 总加权分数的范围都是从最低的1.0到最高的4.0，平均分数大大低于2.5的企业的内部状况处于弱势，而分数大大高于2.5的企业的内部状况则处于强势。,任真礼,企业内部条件战略因素评价矩阵 关键战略要素 权重 评价值 加权评价值 职工士气 0.20 3 0.60 产品质量 0.20 4 0.80 营运资金 0.10 3 0.30 利润增长水平 0.15 2 0.30 技术开发人才 0.05 2 0.10 组织结构 0.30 1 0.30 综合加权评价值 1 2.40 说明该企业内部条件的综合地位在行业 平

12、均水平（2.5）以下，应引起高度的重视。,二、企业外部要素评价矩阵：,主要反映出行业前景与行业内企业所面临的主要机会和威胁，帮助战略决策者全面认识外部环境因素，来制定经营战略提供可靠的依据。方法与企业内部关键战略要素评价分析法基本相同。,任真礼,以华侨大学的发展为分析对象， （1）女生作PEST分析；男生作SWOT分析； （2）分组讨论，每组派一代表汇报。代表介绍成员组成。 SWOT分析法的应用步骤： 1、确认企业当前执行的战略。这种战略可以成功的，也可能是有问题的。 2、按照第二节的步骤确认企业外部环境的关键性变化，把握可能出现的机会和威胁。虽然没有固定的数目，但以不超过8个关键点为宜。 3

13、、根据企业的资源组合状况，确认企业的关键能力（优势）和受到的关键限制（劣势），同样，关键点最好不超过8个。 4、用与通用矩阵类似的方法，对所列出的外部环境和内部条件的各关键因素逐项打分，然后按因素的重要程度加权并求其代数和。 5、将上述结果在SWOT分析图上具体定位，确定企业战略能力。,2.SWOT的因素分析,（1）企业外部财务环境的因素影响分析 1）产业政策 产业发展的规划、产业结构的调整政策 等 2）财税政策 积极或保守的财政政策、财政信用政策 等 3）金融政策 货币政策、汇率政策、利率政策、资本市场政策 等 4）宏观周期 宏观经济周期、产业周期和金融周期所处阶段,2.SWOT的因素分析,

14、（2）企业内部财务条件的因素影响分析 1）企业周期和产品周期所处的阶段； 2）企业的盈利水平； 3）企业的投资项目及其收益状况； 4）企业的资产负债程度； 5）企业的资本结构及财务杠杆利用条件； 6）企业的流动性状况； 7）企业的现金流量状况； 8）企业的筹资能力和潜力等。,2.SWOT的因素分析,（3）SWOT的因素定性分析。 1）内部财务优势。 为财务战略选择提供有利的条件。 2）内部财务劣势。 限制着企业财务战略选择的余地。 3）外部财务机会。 能为企业财务战略的选择提供更大的空间。 4）外部财务威胁。 制约着企业财务战略的选择。,3.SWOT分析法的运用,（1）SWOT分析表,3.SW

15、OT分析法的运用,（1）SWOT分析表（续）,3.SWOT分析法的运用,（2）SWOT分析图,3.SWOT分析法的运用,（2）SWOT分析图 A区为SO组合，即财务优势和财务机会的组合，这是最为理想的组合。 B区为WO组合，即财务机会和财务劣势的组合，这是不尽理想的组合。 C区为ST组合，即财务优势和财务威胁的组合，这是不太理想的组合。 D区为WT组合，即财务劣势和财务威胁的组合，这是最不理想的组合。,任真礼,机会 扭转型战略 增长型战略 I 内部劣势 内部优势 IV 防御型战略 多种经营战略 威胁 SWOT分析图,任真礼,第I类型的企业，具有很好的内部优势以及众多的外部机会，应当采取增长型战

16、略，如开发市场、增加产量等。 第类企业，面临巨大的外部机会，却受到内部劣势的限制，应采用扭转型战略，充分利用环境带来的机会，设法清除劣势。 第类企业，内部存在劣势，外部面临强大威胁，应采用防御型战略，进行业务调整，设法避开威胁和消除劣势。 第IV类企业，具有一定的内部优势，但外部环境存在威胁，应采取多种经营战略，利用自己的优势，在多样化经营上寻找长期发展的机会。,四、财务战略的选择,1.财务战略选择的依据 2.财务战略选择的方式 引入期财务战略的选择 成长期财务战略的选择 成熟期财务战略的选择 衰退期财务战略的选择,1.财务战略选择的依据,（1）财务战略的选择必须与宏观周期相适应。 1）在经济复苏阶段适于采取扩张型财务战略。 2）在经济繁荣阶段适于先采取扩张型财务战略，再转为稳健型财务战略。 3）在经济衰退阶段应采取防御型财务战略。 4）在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期