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1、第七章 工程项目财务评价,7.1 工程项目财务评价的目标和程序 7.1.1 工程项目财务评价目标 营利能力；偿债能力；财务生存能力。 7.1.2 工程项目财务评价程序 （1）收集、整理、分析和估算项目的财务数据 （2）编制财务报表 （3）计算与分析财务评价指标 （4）进行不确定性分析 （5）提出财务评价结论,财务评价的特点 1）按国家现行财税制度规定计算、分析投资项目微观效果。 2）采用以市场价格体系为基础的预测价格，估算 投资项目利益和费用。 财务评价一般采用现行市场价格； 投资项目寿命期内一般采用同一价格； 财务评价一般不考虑通货膨胀问题。,财务评价的主要内容 1）投资估算 2）成本估算
2、3）资金规划（资金筹措与运用） 4）利润估算 5）财务报表编制 6）财务成果计算与评价,2）辅助报表： （1）固定资产投资估算表 （2）流动资金估算表 （3）投资使用计划与资金筹措表 （4）主要产出物和投入物使用价格依据表 （5）单位产品生产成本估算表 （6）固定资产折旧费估算表 （7）无形资产及递延资产推销估算表 （8）总成本费用估算表 （9）销售收入估算表，销售税金估算表,既有法人项目财务评价（仅介绍思路 ）,法人既有项目财务评价与新设法人项目相比具有两个显著特点： 第一，项目在不同程度上利用了原有资产和资源，以增量调动存量，以较小的新增投入取得较大的新增效益。因此，项目与原企业既有区别又
3、有联系，有些问题的分析范围需要从项目扩展至企业。 第二，原来已在生产经营的企业，其状况还会发生变化，因此项目效益和费用的识别、计算较复杂。 既有法人项目财务评价一般采用“有无对比法”，即 “有项目”的未来情况与 “无项目”的未来情况相对比。而不是项目前、后的情况对比，即“前后对比法”。 “有无对比法”与“前后对比法”的区别：,因此，既有法人项目财务评价实质上是两个有待决策的互斥方案（“有项目”、“无项目”）的比选。为此，在方案对比时应注意: 避免人为高估或低估“有项目”的效果； 以“有项目”的计算期为基准，对“无项目”的计算期调整进行； 把作价处理的无用资产的收入视作现金流入。,有项目,无项目
4、,有项目,3）基本报表格式与计算指标 （1）现金流量表,现金流量表： 现金流量表是指反映项目在计算期内各年的现金流入、现金流出和净现金流量的计算表格。 编制现金流量表的主要作用： 计算财务净现值、财务内部收益率以及投资回收期指标。对项目进行盈利能力分析。 根据投资计算基础与作用不同，现金流量表分为： 全部投资现金流量表 权益投资（自有资金、资本金）现金流量表 投资各方现金流量表,全部投资现金流量表,全部投资现金流量表以全部投资为计算基础， 计算多个经济评价指标，考察项目全部投资的 盈利能力。 计算指标： 财务内部收益率 财务净现值 投资回收期,现金流入 现金流出 所得税后 所得税前 净现金流量
5、,现金流入:产品销售（营业）收入 回收固定资产余值 回收流动资金 现金流出: 建设投资 流动资金 经营成本 销售税金及附加 增值税 所得税 净现金流量 = 现金流入 - 现金流出,权益投资现金流量表,计算指标： 财务内部收益率 财务净现值,权益投资现金流量表是站在投资者角度，以投资者的 出资额作为计算基础，把借款本金偿还和利息支出作为 现金流出，用以计算自有资金的财务净现值、财务内部 收益率指标。考察项目自有资金的盈利能力。,现金流入 现金流出 所得税后 净现金流量,现金流入: 产品销售（营业）收入 回收固定资产余值 回收流动资金 现金流出: 权益投资 借款本金偿还 借款利息支付 经营成本 销
6、售税金及附加 增值税 所得税 净现金流量 = 现金流入 - 现金流出,投资各方现金流量表,投资各方现金流量表是从投资各方实际收入和 支出的角度，确定各个投资者的出资部分现金流入与 现金流出，计算多个经济评价指标，考察项目投资 各方的盈利能力。 计算指标： 财务内部收益率 财务净现值,现金流出： 股权投资 租赁资产支出,净现金流量 = 现金流入 - 现金流出,现金流入： 股利分配 资产处置收益分配 租赁费收入 技术转让收入,（2）损益表（利润表） （利润与利润分配表）,损益表（利润表）是反映项目计算期内各年的利润 总额，所得税后利润的分配情况，用于计算投资利润率、投资利税率等指标，对项目进行盈利
7、能力分析。 利润总额 ( 税前利润） 税后利润 可供分配利润 计算指标： 投资利润率 投资利税率 资本金利润率,产品销售（营业）收入 - 销售税金及附加 - 增值税 - 总成本费用 利润总额( 税前利润） - 所得税 税后利润 可供分配利润: 盈余公积金 应付利润 未分配利润 ( 累计未分配利润 ),（3）资金来源与运用表 资金来源与运用表反映项目计算期内资金来源 以及资金使用的情况，用以进行清偿能力分析， 并为编制资产负债表提供依据。 资金来源 资金运用 盈余资金 ( 累计盈余资金),资金来源: 利润总额 折旧费 摊销费 长期借款 流动资金借款 其他短期借款 权益资金 其他 回收固定资产余值
8、 回收流动资金,资金运用: 固定资产投资 建设期利息 流动资金 所得税 应付利润 长期借款本金偿还 流动资金借款本金偿还 其他短期借款本金偿还,（4）资产负债表 资产负债表综合反映项目各年的 资产、负债 和资本的增减变化情况，以考察项目资产、负债、 所有者权益 结构是否合理。用以计算 资产负债率、 流动比率和速动 比率等指标。,计算指标： 资产负债率 流动比率 速动比率,资产负债表编制依据：会计平衡原理 资产=负债+所有者权益,资产: 应收账款 存货 流动资产总额 现金 累计盈余资金 在建工程 固定资产净值 无形及递延资产净值,负债及所有者权益: 应付账款 流动负债 流动资金借款 负债 其他短
9、期负债 长期借款 资本金 所有者权益 资本公积金 盈余公积金 未分配利润,资产负债率： 资产负债率是反映项目各年所面临的财务风险程度及偿还能力的指标。 资产负债率 = 负债合计 / 资产合计100%,资产负债率一般为5080较合适。,速动比率： 速动比率是反映项目快速偿还流动负债能力的指标。 速动比率 = 速动资产 / 流动负债100% = （流动资产总额存货）/ 流动负债总额100% 速动比率一般不小于100120。,流动比率： 流动比率是反映项目各年偿还流动负债能力的指标。 流动比率 = 流动资产总额 / 流动负债总额100% 流动比率一般为120200左右较合适。,（5）借款还本付息计划
10、表,借款还本付息计划表是反映项目计算期内各年借款、 各年借款本金偿还和利息支付情况，以及偿债的资金 来源。,借款及还本付息: 年初借款本息累计 本金 建设期利息 本年借款 本年应计利息 本年还本 本年付息 偿还借款本金的资金来源: 利润 折旧 摊销 本年利息计入财务费用,借款偿还期：,借款偿还期是指项目投产后获得的可用于 还本付息的资金，还清借款本息所需的时间 （项目最大的偿还能力），一般以年为单位。 借款偿还期借款偿还后开始出现盈余年份数开始借款年份当年偿还借款额当年可用于还款的资金额,利息备付率： 利息备付率是指项目在借款偿还期内，各年可用于支付利息的息税前利润与当期应付利息的比值。 从付
11、息资金来源的充裕性角度反映项目偿付利息的保障程度。,利息备付率息税前利润当期应付利息费用 其中：税息前利润 利润总额当期应付利息费用 税前利润当期计入总成本费用的全部利息,利息备付率应大于 2。,偿债备付率： 偿债备付率是指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值， 表示可用于还本付息的资金作为偿还借款本息保障程度。,偿债备付率 可用于还本付息的资金当期应还本付息金额 其中： 可用于还本付息的资金：折旧、摊销、利息、利润,偿债备付率应大于 1，具有支付当期债务的保障能力。 偿债备付率若小于1，需采取短期借款方式偿还到期债务。,7.2 财务评价报表的编制,7.2.1
12、 现金流量表 现金流量表是反映项目在计算期内各年的现金流入、现金流出和净现金流量的计算表格。 项目的现金流量表分析分三个层次： 第一层次为项目的现金流量分析 第二层次为项目的资本金现金流量分析 第三层次为项目投资各方的现金流量分析 因此现金流量表也有三种，见课本： 1、项目投资现金流量表 2、项目资本金现金流量表 3、项目投资各方现金流量表,7.2.2 利润及利润分配表 利润及利润分配表是反映项目在计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情况并用以计算投资利润率、投资利税率、资本金利润率和资本金利税率等静态财务分析指标的表格。 4.2.3 财务计划现金流量表 财务计划现金流量表是反映项目
13、在计算期内各年的投资、融资及经营活动的现金流入和流出，用于计算累计盈余资金，分析项目的财务生存能力的表格。 4.2.4 资产负债表 资产负债表是用于综合反映项目在计算期内各年年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系，计算资产负债率、流动比率和速动比率，用以分析财务主体偿债能力的表格。,7.2.5 借款还本付息估算表 借款还本付息估算表是反映项目在借款偿还期内借款支用、还本付息和可用于偿还借款的资金来源情况，用以计算借款偿还期或者偿债备付率和利息备付率指标，进行偿债能力分析的表格。 4.3 财务评价指标的计算和分析 4.3.1财务评价指标体系 （1）按是否考虑资金的时间价值，可分为静态指标
14、和动态指标 （2）按指标性质可分为时间性指标价值性指标和比率性指标 （3）按财务评价指标，可分为反映营利能力的指标、反映清偿能力的指标和反映财务生存能力的指标。,财务评价指标与基本报表关系,7.3.2 静态指标,不考虑资金时间价值因素影响的指标为静态指标。 1、全部投资收益率=（正常年销售利润+正常年贷款利息+折旧）/总投资 2、自有资金收益率 =（正常年销售利润+折旧）/自有资金 3、投资利润率 投资利润率（%）= 年利润总额 / 项目总投资 全部投资利润率=（正常年销售利润+正常年贷款利息）/总投资,4、投资利税率 投资利税率（%）= 年利税总额 / 项目总投资 5、资本金利润率 资本金利润率（%）= 年利润总
