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1、1,企業投資評價及管理,中華開發 林 耿 毅 協理 中華民國97年10月27日,2,大 綱,專業投資評估應具備有的基本能力 投資評價內容 投資後管理 投資的迷思 如何自我提升,3,壹、投資評估應具備的基本能力,閱讀財務報表及分析 彙集產業相關資訊及分析 製作財務模型 規畫投資架構及退出機制 法令常識,4,貳、投資評價內容,當尋求一投資標的，應就下列各方面進行評估及規畫： 儘可能了解被投資公司產業、經營及獲利能力 整體風險評估 製作財務模型試算投資價格之合理性 內部報酬率(IRR%) 退出機制之可行性,5,貳、投資評價內容（續）,一、了解投資標的 股東陣容及董監結構 經營團隊 組織架構 產業特性
2、 營運及財務概況 產銷運作 企業競爭力 公司未來效益,6,二、主要風險評估,產業風險 區域、客戶集中度 產品替代性 同業競爭能力 經營風險 經營主導權 經營團隊 政治、區域風險 大陸宏觀調控、勞動法 越南罷工 泰國動亂 匯率風險,會計風險 假造帳目或美化帳面 存貨、應收帳款 移轉訂價 財務風險 銀行融資 負債偏高 法律風險 產品責任 環保責任 法令 股票流通性風險,貳、投資評價內容（續）,7,法令(補充),企業併購法 公司法 台灣證券交易所營業細則第五十一條 櫃檯買賣中心證券商營業處所買賣有價證券業務規則第十六條 公平交易法 募集與發行有價證券處理準則 公開發行公司取得或處分資產處理準則,貳、
3、投資評價內容（續）,8,三、財務模型在投資扮演的角色 藉由財務模型建立過程去評估公司生產及銷售架構、KNOW-HOW、財務規畫、人事等方面，進而深入瞭解公司過去及未來四大報表內涵之所在。 評估融資、投資之可行性 藉由財務模型找出問題尋求財務規劃、降低投融資風險 瞭解公司架構，提出改善辦法，增加收益。 計算IRR(%) 規劃退出機制,貳、投資評價內容（續）,9,常用之企業價值評估(單獨或交叉運用) 損益法(Income Approach) 現金流量折現(DCF) 市場比較法(Market Comparison) 本益比、淨值比 淨資產法(Net Asset Approach) 清算、重估再扣除負
4、債,貳、投資評價內容（續）,10,完整財務模型評估應具備內容 完整的財務評估應包含整體獲利能力分析（淨現值、內部報酬率、自償率、回收年期），檢核時應注意各評估指標的客觀性與矛盾。 融資計畫及償債能力分析。 財務比率、經營效能及現金流量分析。 敏感度分析。 編製財務報表及股利政策。,貳、投資評價內容（續）,11,投資能夠回收，才是真功夫。 消極管理 定期收集資訊（公司、同業） 定期親訪 定期照會同業、銀行、創投、股東等投資機構 積極管理 擔任董事，直接參與公司決策及監督 投資協議書內約範重大政策須事前知會等條件,參、投資後管理,12,評等佳的企業不代表是好投資標的 獲利能力、財務報表俱佳，也有可能是地雷 獲利能力、財務報俱佳，不一定適合投資 股票流通性是一個麻煩 存貨或應收帳款不高，不代表OK 負債低不代表資金調度OK 帳上現金多多，不代表真的在 購併、重整、清算也是投資,肆、投資的迷思,13,閱讀財務報表及分析 取得公開資訊來對應、研究上市櫃問題企業 參加相關課程及講習學習 彙集產業相關資訊及分析 習慣閱讀工商、經濟及財經雜誌、頻道 專業書籍 製作財務模型 法令常識 習慣閱讀工商、經濟及財經雜誌、頻道 參加相關課程及講座學習,伍、如何自我提升,14,謝謝大家敬請指教,
