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1、金融危机下的黄金市场分析与走势,主讲：李德明,(北大汇丰商学院特约教授),1、黄金发展历程,2、经济现状,3、黄金市场分析,4、黄金走势研判与投资,后金融危机下的黄金市场分析与走势,国际黄金近几十年价格走势,黄金近几十年的价格图,十几年牛市,二十年熊市,黄金牛市,注意下面日期，非等比标注,国际黄金市场的发展历史,黄金十年图,1、黄金历程,2、经济现状,3、黄金市场分析,4、黄金走势研判与投资,后金融危机下的黄金市场分析与走势,、,欧洲债务危机扩张中升级,第二部分：目前全球经济现状,美国主权信用惨遭下调,2011全球经济现状 一、全球各国实际经济增长率放缓（GDP年增长）由于美国经济放缓风险大幅
2、上升，欧债危机有扩大之势且经济持续下滑，新兴国家经济也受到欧美经济放缓的影响，世界经济“二次探底”的风险正在上升 二、发达国家债务沉重(多年赤字财政使发达国家债务负担沉重，财政状况恶化。日本债为233%,美国则近为100%，欧盟为85%,新兴国家仅为37%，与发达国家相比财政状况良好。） 三、各国面临的课题1、日本面临实现灾后复兴与重建财政以及如何防止日元继续升值的问题，此外，摆脱通缩的道路仍很漫长。 2、美国面临如何处理好经济增长与财政重建的问题，2012年是总统大选年，在政治上进行协调非常困难。 3、欧盟面临稳定南欧信用风险，并且防止其波及到金融系统。 4、新兴国家面临如何处理好通胀与经济
3、增长的关系，并对发达国际的金融政策等提出强烈批评）,Source:TradingE,第二部分：目前全球经济现状,四、2012中国经济面临的重大挑战,第一，外部环境和信心的挑战 第二，国内的通胀压力的挑战 第三，高速经济增长背景下能源的挑战 第四，经济转型压力的挑战 第五，地方财政金融风险开始显露 第六，周边地缘政治的影响,第二部分：目前全球经济现状,1、黄金历程,2、经济现状,3、黄金市场分析,4、黄金走势研判与投资,后金融危机下的黄金市场分析与走势,第三部分：黄金市场分析,影响黄金价格的因素 1、供给因素: 现在的黄金可算是最好的保值增值产品了，如今黄金地上存量16.6万吨，已探明地下2.6
4、万吨，供给量9年下降了16%。 需求量现在是大幅度上升，尤其是投资的需求，世界人均持有量仅31克！ 10年前，从地下开采一盎司黄金的平均成本是200多美元；到2010年，该费用已高达857美元；今年黄金开采成本更加高，可能不低于1000美元 2、需求因素： 1）黄金实际需求量（首饰业、工业等）的变化。 2）保值的需要。 3）投机性需求。,第三部分：黄金市场分析,影响黄金价格的因素 3、其他因素： l）美元汇率影响 2）各国的货币政策与国际黄金价格密切相关。 3）通货膨胀对金价的影响。 4）国际贸易、财政、外债赤字对金价的影响 5）国际政局动荡、战争等。 6）原油价格,第三部分：黄金市场分析,黄
5、金的投资,我国黄金投资的渠道,3.,黄金投资的种类,2.,第三部分：黄金市场分析,1.税收上的相对 优势,2.产权转移的便利,3.世界上最 好的抵押品种,4.黄金能保持 久远的价值,5.黄金是对抗 通涨的最理想 武器,6.黄金市场很难出现庄家,7.无时间限制，可随时交易,黄金投资的优点如此之多，应该成为投资人士门投资组合中的一部分,第三部分：黄金市场分析,黄金投资的种类,2.,实物金,纸黄金,黄金保证金,黄金期货,黄金期权,黄金股票,黄金基金,黄金的投资种类,第三部分：黄金市场分析,黄金的投资,我国黄金投资的渠道,3.,第三部分：黄金市场分析,黄金的投资,我国黄金投资品比较,3.,第三部分：黄
6、金市场分析,1、黄金历程,2、经济现状,3、黄金市场分析,4、黄金走势研判与投资,后金融危机下的黄金市场分析与走势,金市,第四部分：黄金走势研判与投资,定期寿险,在国际金价屡创新高的今天，黄金是否具有投资价值？国际金价站 1600美元/盎司大关，买还是不买？ 上半年黄金一路高涨至1920，几次大幅调整，让本欲入场的投资客 驻足观望，现在买入黄金是不是高位接盘？,定期寿险,代表观点：黄金不是一个值得长期投资的品种 一百年前，1两黄金=2亩地 5两黄金=北京四合院， 一百年后的今天，一公斤的黄金=32万元人民币=北京四合院落的一个厕所。 30年前， 一盎司黄金=800多美元，今天，也不过涨到了15
7、00多美元 在过去的1802年2003年的200年间分别投资股票/债券/票据/黄金的实际收益率黄金最低 投资股票的 1美元=579,485美元 年均实际收益率6.86% 投资债券的 1美元=1,072美元 年均实际收益率3.55% 投资票据的 1美元=301美元 年均实际收益率2.90% 投资黄金的 1美元=1.39美元 年均实际收益率0.165% 观点陈述：黄金是跌是涨，奥巴马说了算。 美国政府在过去30年里三次打压黄金。1984年，黄金被打到270美元一盎司，1999年到250美元一盎司，2001年再一次到了250美元一盎司。每当美国政府想拉抬美元的时候，一定会指定华尔街的金融资本进入黄金
8、市场抛售，打压金价，这使黄金投资人受到了损失，而后他们就会离开黄金市场，进入美元市场，都买美元，从而拉抬美元价格。想要了解黄金的走势，必须知道美元的走势，而要知道美元就要知道美国政府的政策，就必须了解美国的政治目的。,第四部分：黄金走势研判与投资,定期寿险,代表观点： 过去10年的大多数时间里，金价一直趋升，从最初的每盎司约250美元升至超过1600美元，年化回报率近15% 欧元区各国央行以及瑞典和瑞士央行均是央行售金协定（Central Bank Gold Agreement，简称CBGA），限制黄金出售。在截至2010年9月26日的CBGA年度里，各签约方总共出售了6.2吨黄金，同比下降9
9、6% (供给减少) 年售金总量下滑的同时，在金融危机和欧洲主权债务危机的背景下，欧洲各国央行正在对黄金进行重新评估。上世纪90年代和本世纪头十年，各国央行纷纷售出手中不产生收益的黄金，转而买入每年可带来稳定回报的主权债务。但如今，央行和投资者们看中的是黄金的保值属性。 (需求增加) 截至2010年6月底，中国持有的美国债券头寸达8437亿美元，日本所持有的美国债券也高达8036亿美元。而从官方黄金储备来看，中国和日本则分别仅为1.6%和2.8%。由于黄金与其他资产的相关性极低，因此预期中国和日本在改善外汇储备结构中很可能增加对黄金的储备。 从希腊开始蔓延的欧洲债务危机似乎仍然没有结束的迹象，希
10、腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙、意大利相继陷入困境，欧债危机在扩张中不断升级。 货币扩张、通胀预期提升黄金需求。 伊郎问题升级，地缘政治提升黄金的避险魅力,第四部分：黄金走势研判与投资,定期寿险,看空派,沃伦巴菲特,“你可以把世界上所有已经开采的黄金堆起来，也就是一个不到67立方英尺的金属块。按照目前的金价，这个金属块可以换全部的美国耕地，再加10个埃克森美孚，再加上1万亿美元现金。你愿意选哪一个？谁能产生更多价值？”,乔治索罗斯：“黄金是目前唯一真正的牛市”，三季度他大手笔买入黄金产品，据报相当于16吨黄金 吉姆罗杰斯：在10月份接受CNBC采访时表示，黄金的牛市远远没有结束。他预计黄金将在10
11、年内达到2000美元/盎司的价位，表示自己一辈子都不会卖出黄金 约翰保尔森：著名对冲基金经理，大量持有金矿公司股份，预测2012年黄金价格可能达到4000美元,第四部分：黄金走势研判与投资,李德明判市:黄金牛市还将持续 黄金走强需要具备的重要因素是流动性充分，如果再加上重要经济体经济远期展望看淡，黄金将获得足够的上涨动力。 尽管近期金价大跌，但这并不代表黄金的牛市已经终结，特别是在目前全球经济不太向好的格局下，“乱世黄金”的至理名言仍然值得期待。此外，在QE3推出预期较高的背景下，全球将再次进入新一轮货币量化宽松局面，从而对黄金长期价格形成有力推动。 着眼于投资黄金带来的长期回报，不要受短期动荡行情影响。 实际上，要终结黄金牛市的重要因素除了全球经济回归正常外，美联储的下一次加息举动也至关重要。,所有人对其最有信心，不会破产、不会归零的就是黄金 终极货币是黄金!,第四部分：黄金走势研判与投资,李德明判市:A股和房地产调整仍在继续 A股市场研判 房地产市场研判,第四部分：黄金走势研判与投资,谢谢！,李德明联系方式： 邮箱： 博客地址：,
