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1、2020/8/4,1,第14章,产品市场和货币市场的一般均衡 IS-LM模型,2020/8/4,2,值得注意的问题,所有内容都是重点 凯恩斯的货币需求理论 IS推导 LM推导 均衡收入和利率的计算,2020/8/4,3,本章背景和思路,简单的国民收入决定模型只涉及产品市场，是实物型经济 没有考虑货币因素对国民收入决定的影响 买有考虑利率对总需求中投资的影响 IS-LM 模型要引入货币因素，说明产品市场与货币市场同时均衡时，国民收入的决定 I代表投资，S代表储蓄, IS代表产品市场的均衡条件I=S； L代表货币需求（流动偏好）， M代表货币供给， LM代表货币市场的均衡条件 L=M,2020/8
2、/4,5,一 投资的决定,决定投资的因素 投资成本 投资收益,2020/8/4,6,一 投资的决定,投资成本 一项投资的成本 = 折旧 + 利息 投资收益 一项投资的收益 = 项目总收益 - 投资以外的其他成本（工资、原料费等） 观察 投资收益实质上是投资品（资本品）在生产过程中所创造的收入 投资收益是一种预期收益，因为投资创造产品不是一次性的,2020/8/4,7,一 投资的决定,问题 投资能带来多期收益，但时间因素限制了各期收益的简单加总；成本支付有时也存在同样的问题 那么，如何比较投资的收益与成本呢？,回答 可以通过积累和贴现来比较,2020/8/4,8,一 投资的决定,积累金额 总结：
3、以r表示利率，R0表示本金，R1，R2，R3分别是第1，第2，第3年末的积累金额，那么各年年末积累金额的计算公式就是： R1=R0（1+r） R2=R0(1+r)2 R3=R0(1+r)3 积累金额的计算公式： 反过来：如果知道每一年的积累金额R1，R2，R3和利率r，那么也可以用该计算公式本金R0,2020/8/4,9,一 投资的决定,贴现 贴现就是将预期未来获得的金额，按照贴现率折算成现值的过程 未来获得的金额Rn，贴现率r，现值R0三者的关系可用以下公式表示：,换个角度：R0在价值上相当于n期之后的Rn，R0是Rn的现值,2020/8/4,10,一 投资的决定,企业如何进行投资决策 一是
4、看是否有净现值 计算成本和收益的现值，成本小于收益则可投资 二是看是否有净收益率 （预期）利润率大于市场实际利率，则可投资,2020/8/4,11,一 投资的决定,企业如何进行投资决策 资本的边际效率 资本的边际效率（MEC）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各项预期收益的现值之和等于这项资本的供给价格或重置成本 观察：资本的边际效率就是预期(最低的)利润率,2020/8/4,12,一 投资的决定,结论： 只要资本边际效率（预期利润率）大于市场利率，就可以进行投资 即净收益率=资本边际效率（利润率）-真实利率0,2020/8/4,13,一 投资的决定,计算资本边际效率的一般公
5、式 已知资本品的供给价格I，各期的预期收益Rn（i=1，n）和残值Jn，则通过公式： 可计算MEC（资本的边际效率）,2020/8/4,14,项 目 一,项 目 四,项 目 三,项 目 二,一 投资的决定,MEC，真实利率r,10,8,6,4,2,0,10,20,30,40,50,60,资本量（万）,资本边际效率曲线：表示在资本品价格不变的情况下，投资(量)和（市场）利率的关系,某企业的资本边际效率曲线：折线,2020/8/4,15,一 投资的决定,社会的边际效率曲线：连续的曲线,MEC曲线表示：在投资品价格不变的情况下，社会投资量和利率之间的关系（理论上的） 投资量i和利率r之间存在反向变动
6、关系,MEC 市场利率r,2020/8/4,16,一 投资的决定,r0,r1,投资边际效率曲线：指在资本商品价格实际发生变化的前提下，利率与投资水平的关系（实际上） 在相同的预期收益下，投资的边际效率小于资本的边际效率,投资的边际效率曲线,B,B,r1,2020/8/4,17,一 投资的决定,投资的边际效率曲线MEI 又叫做投资需求曲线，表示投资和利率之间的函数关系 i（r）=e-dr 1）是反向变动的关系，即投资的边际效率递减： 2）e是自主投资，-dr表示投资需求中与利率有关的部分 3）更能精确地反映实际的i和r之间的关系,2020/8/4,18,一 投资的决定,资本边际效率递减规律 “在
7、任何时期中，若对某类资本之投资增加，则该类资本之边际效率，随投资之增加而减少”。 这是凯恩斯的第二基本心理定律 参见凯恩斯（1936）：就业、利息和货币通论，商务印书馆1957年版，第116页。,2020/8/4,19,一 投资的决定,投资边际效率曲线的移动 产品需求 投资税抵免 生产成本,2020/8/4,20,一 投资的决定,4）股票价格 投资的q理论；托宾的“q”说,企业的市场价值，表示购买一个企业的价格 企业的市场价值 = 股票价格 股票数量 企业的重置成本，表示新建一个企业的价格 结论：q1时，投资将增加 原因：企业可以从新增资本的每单位价值中，通过出售股票获得利润,2020/8/4
8、,21,一 投资的决定,投资需求,2020/8/4,22,二 IS曲线的推导,代数式 投资是利率的函数：i=e-dr 则均衡收入的决定公式变为： 两部门： 三部门：,问题：若，e，d，g，t为已知常量，则r和y之间呈什么变动过关系？,2020/8/4,23,二 IS曲线的推导,代数式 结论： 根据方程可直接描绘出IS曲线 收入与利率呈反向变化关系，即IS曲线向右下方倾斜 曲线上任何一点都表示投资等于储蓄（i=s），即产品市场处于均衡。,2020/8/4,24,IS曲线的几何推导,2020/8/4,25,二 IS曲线的推导,IS曲线 一条反映利率和收入间相互关系的曲线。这条曲线上任何一点都代表一
9、定利率和收入的组合，在这样的组合下，投资和储蓄是相等的，即i=s，从而产品市场是均衡的，这条曲线称为IS曲线。 注意：曲线之左任何一点都表明需求过度，之右任何一点都表明供给过剩,2020/8/4,26,三 IS曲线的斜率和移动,两部门： 均衡收入的代数表达式： 斜率的绝对值= 可见，斜率同时取决于d和,2020/8/4,27,三 IS曲线的斜率和移动,两部门： d变化的解释,2020/8/4,28,三 IS曲线的斜率和移动,两部门： 变化的解释,2020/8/4,29,三 IS曲线的斜率和移动,投资需求的变动：投资需求增加,结论： 投资需求曲线向右方移动，IS也向右方移动右移,问题：IS向右移
10、动多少？,2020/8/4,30,三 IS曲线的斜率和移动,投资需求的变动：投资需求增加 求：其他条件不变的情况下，e1增加e2，则y是多少？,结论：IS曲线向右方移动的量等于投资需求曲线的移动量（投资需求的增加）乘以投资乘数1/(1-),2020/8/4,31,三 IS曲线的斜率和移动,储蓄函数的变动：储蓄增加,s=-+（1-）y,结论：储蓄曲线向左移动，则IS曲线也向左移动,问题：IS曲线向左移动多少？,2020/8/4,32,三 IS曲线的斜率和移动,储蓄函数的变动：减小，储蓄增加 根据 求：其他条件不变的情况下，1增加2，则y是多少？,结论：IS曲线向左移动的量等于储蓄曲线向左移动的量
11、（储蓄的增加）乘以投资乘数1/(1-),2020/8/4,33,三 IS曲线的斜率和移动,观察：自主变量的变动导致IS曲线移动乘数倍 政府购买性支出增加或减少g 利率不变的情况下，国民收入增加或减少y=g/(1-)，则IS右移或左移g /(1-) 税收增加或减少t 利率不变的情况下，国民收入减少或增加y=-t/(1-)，则IS左移或右移t/(1-),2020/8/4,34,四 IS曲线的政策意义,政策意义 在既定的利率水平上 增加财政支出、减少税收（扩张性财政政策）使IS曲线右移，提高收入水平 减少财政支出、增加税收（紧缩性财政政策）使IS曲线左移，降低收入水平,2020/8/4,35,四 I
12、S曲线的政策意义,政府转移支付增加,可支配收入增加,引致消费增加,IS曲线向右平移,均衡收入增加,政策机理（一）,2020/8/4,36,四 IS曲线的政策意义,政府减税,政策机理（二）,2020/8/4,37,四 IS曲线的政策意义,政府购买支出增加,政策机理（三）,2020/8/4,38,五 利率的决定,古典学派认为 投资与储蓄只与利率有关 投资是利率的减函数 储蓄是利率的增函数 投资=储蓄，利率得以决定 凯恩斯的货币需求理论认为 利率取决于货币的供给和货币的需求 货币的供给由国家控制，外生变量 因此，主要分析货币的需求,2020/8/4,39,五 利率的决定,持有货币的好处 可以满足人们
13、的交易动机 交易动机是指个人和企业为了进行日常的交易活动而持有货币的动机 原因：收入与支出不是同步的 可以满足人们的预防性动机 预防性动机是指为预防意外支出而持有货币的动机 原因：未来收入和支出是不确定的 可以满足人们的投机动机 投机动机是指人们为了抓住购买有价证券的有利时机而持有货币的动机 原因：通过赚取买卖差价可以获利,2020/8/4,40,五 利率的决定,持有货币的好处 持币的根本原因在于货币是流动性最大的资产 能够立即、方便而又便宜地被用于支付 人们对货币的需求在于对货币流动性的偏好 货币的需求，又称“流动性偏好”，指的是： 由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不
14、生息的货币来保持财富的心理倾向,2020/8/4,41,五 利率的决定,货币需求 是指社会各部门在既定的收人或财富范围内能够而且愿意以货币形式持有的财富的数量 说明： 包括交易性货币需求和投机性货币需求 交易性：交易动机+预防动机 投机性：投机动机 货币需求是一个存量的概念 某个时点和空间内 如2010年10月9日，中国,2020/8/4,42,五 利率的决定,货币需求 1）交易性货币需求量 出于交易动机的这部分货币需求决定于收入、惯例和商业制度，而后两者一般在短期内不变 2）预防性货币需求量 出于预防性动机的这部分货币需求也决定于收入和制度，而后者在一定时期内不变 交易性和预防性货币需求总量
15、（L1）是总收入（y）的函数,2020/8/4,43,五 利率的决定,货币需求 小结：收入y与货币需求L1,货币量,r,0,曲线（位置）的影响因素：y的大小,2020/8/4,44,五 利率的决定,货币需求 3）投机性货币需求量 出于投机动机的这部分货币需求决定于债券的市场价格（取决于对未来价格和利率的预期）,债券市场价格较高,预期债券价格下跌,持有货币,债券市场价格较低,预期债券价格上涨,购买债券,2020/8/4,45,五 利率的决定,货币需求 3）投机性货币需求量：观察 在债券预期收益既定的情况下 利率越低，债券价格越高，人们倾向于不持有债券而持有货币，货币需求越高 利率越高，债券价格越
16、低，人们倾向于持有债券而不持有货币，货币需求越低 在某一时刻，一个人要么持有债券，要么持有货币，不会二者兼而有之,2020/8/4,46,货币需求 4）投机性货币需求量：结论 投机性货币需求量（L2）与市场利息率（r）呈反向变化 h是常数，货币投机需求的利率系数,五 利率的决定,2020/8/4,47,五 利率的决定：流动偏好陷阱,问题： 投机性货币需求与利率成反向变化 1)市场利率能无限下降吗？ 2)如果不能，那么当它达到最低限时，会发生什么情况？,不能无限下降，因为债券价格不可能无限上升 利率达到最低限时，债券价格达到最高，人们将普遍看跌，因而倾向于持有货币，不持有债券,2020/8/4,48,五 利率的决定：流动偏好陷阱,流动偏好陷阱 在既定的极低利率情况下，不管有多少货币，人们都愿意持有的情况 推论： 此时，人们对货币流动性的偏好趋向于无穷大 这是凯恩斯的第三基本心理定律,2020/8/4,49,五 利率的决定：流动偏好陷阱,流动偏好陷阱,为何是“陷阱”？,此时，调整货币供给，无法影响利率，进而无法影响投资和收入，
