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1、承德合盛伟业经济信息咨询有限公司,培 训 课 件,原油投资目录,中国能源现状,石油消费比重上升,逐年依赖进口,石油资源分布图,石油资源分布,中国南海争端,2014年4月份越南政府派武装船只干扰中国在南海海域石油钻作业，双方海军持续对峙，此次争端主要是围绕南海丰富的石油资源。,南海油田,整个80年代，苏联总共帮助越南在南海开辟出8块油田，分别是“白虎”、“龙”、“代洪”、“沃克”、“巴赫”、“巴登”、“坦高”及“汉龙”。其中的“巴赫”拥有最大的储量，年产油13万吨，这不仅让越南兴奋不已，也让其他东南亚国家开始觊觎南海.,中签署俄天然气合作协议,中国和俄罗斯在上海举行的亚信会议上签署了价值4000
2、亿美元合作期限30年的天然气合作协议。,能源改革,全国能源工作会议,十八届三中全会,石油天然气产业方面提出成成品油定价新机制、放宽非常规油气资源的勘探开发准入为突破口推进行业改革，并明确倡导放开对进口原油、成品油、天然气的限制。,积极推进石油和天然气期货贸易，加快国际能源交易中心建设，搭建油气现货和期货交易平台，打造亚太地区油气交易中心，探索天然气国际贸易人民币计价和结算。,2014能源改革的机会,2014年以来，能源改革的力度不断加大。5月下旬，国家发改委公布了80个项目鼓励社会民营资本参与的示范项目，而在这中间，能源项目高达60个之多。二桶油更是再次开放多个项目引入民资。 2月份中石化公布
3、拟在油气销售领域逐步推行混合所有制改革以来，中石化、中石油两桶油就如同赛跑一般，不断向前推进改革。随着引入民营资本的项目越来越多，规模越来越大，混合所有制改革不断加速，中国有投资者面临越来越多的机会.,世界石油工业的发展阶段 1.1859年到20世纪20年代 2.20世纪20年代到第二次世界大战 3.第二次世界大战到20世纪70年代 4.20世纪70年代至今,5.1981年，纽约期货交易所推出汽油合约。 1983年，纽约期货交易所推出原油合约。 20世纪80年代后期，布伦特原油、西得克萨斯中质原油 期货合约、期权合约推出。 6.20世纪90年代，天然气合约出现。 1990年纽约期货交易所推出天
4、然气合约。 1994年纽约期货交易所推出原油期权合约 7.现在，纽约、芝加哥、伦敦、东京、新加坡已推出了原油、取暖油、无铅汽油、天然气、柴油、汽油等合约产品。石油期货合 约产品，因其价格发现、风险规避、保值投机、信息公开的功能，形成了世界石油产品贸易格局。,1.19世纪下半叶纽约曾有过“汽油交易所”。1872年，62个黄油奶酪商成立纽约商品交易所，反映了美国全球经济的发展，以及市场风险管理的需求。 2.1930年，加利福尼亚曾有一个短暂的石油期货市场，但石油垄断者的价格控制，致使这一市场无法兴起。 3.1973年，纽约棉花交易所，曾率先推出在鹿特丹交割的原油合约，拟避开美国政府的价格控制，但未
5、成功。 4.1978年，纽约商品交易所（NYMEX）推出第一个成功的石油期货合约，纽约取暖油期货合约开启了油品期货贸易的时代。,中国近代石油工业发展历程 1.1950至1959年恢复和发展期 2.1960至1978年高速发展期 3.1978年以来持续发展期,中国石油市场建设 1.1993年上海开设石油交易所，交易品种涉及原油、汽油、燃料 油、总交易量一度占全国石油期货市场份额的70%，曾是继伦敦、纽约的第三大石油期货交易所。但在一年后因政策原因而关闭。 2. 1999年12月，由上海金属交易所、上海商品交易所、上海粮油商品交易所合并组建的上海期货交易所成立。,2006年6月1日，上海石油交易所
6、试营业，8月18日正式开业。 2009年9月28日，天津渤海商品交易所挂牌成立，12月18日开业运营，是国内唯一一家综合型的现货商品交易所。 2008年1月25日，北京石油交易所在北京房山区挂牌成立。 2011年11月，深圳石油化工交易所获批，在前海深港现代服务业合作区注册成功，2012年8月5日挂牌成立。,第一章影响原油的价格因素,1.世界经济对原油的依赖性 2.供求关系 3.地缘政治 4.原油库存的增减 5.产油国产量 6.投机资金 7.美元,第一世界经济对原油的依赖性,油是工业的血液 不可缺和难以替代 经济向好，各行各来对原油需求量会上升，会促使原油价格上涨 经济衰退，各行各来对原油需求
7、量会减少，会促使原油价格下降 原油价格涨与跌与经济的好与坏，在短时间内，不存在必然关系，长时间来看。,2008美次贷,第二供求关系,原油供求结构的失衡使原油的供求关系趋于紧张，从储量、生产、运输、炼油到销售的每一个环节都十分重要，其中任何一个环节的因素发生变化都会影响到原油价格的波动。 利比亚局势，武装人员控制港口，无法出口；还有石油管道无法正常运转。 美国炼油。,第三地缘政治,战争、恐怖袭击、石油工人罢工以及其他突发事件等不确定性因素严重影响甚至左右油价走势。 2003年3月美伊战争，2月28日，纽商所原油期货价格更是达到了39.99美元/桶，相比前一年底的25美元/桶狂涨60%。,2008
8、年6月以色列威胁要攻打伊朗，美原油连续当天上涨11.03美元/桶，8.63%的涨幅更是创出了原油市场有史以来最大单日涨幅一。 美原油连续创出了147.27美元/桶的历史新高。,危机之后,第四原油库存的增减,经济衰退时期原油库存的下降对油价支撑作用不大，原油库存的增加对油价则有较大的破坏作用；而在经济复苏和繁荣阶段，原油库存的增加对油价有平抑作用，但原油库存下降则会极大地支撑油价上涨。,4月12日当周 EIA原油库存 增加1001.3 万桶。EIA 在4月23日公布的数据显示，美国4月19日当周EIA原油库存连续大幅度增加，整体库存触及1982年有记录以来最高水平。,第五产油国产油,经济衰退，原
9、油需求减少，价格下跌时，产油国减产措施往往难以起到抑制油价下跌的作用，增产将加速油价下跌；而在经济复苏时期，原油需求增加，油价上升时，增产对平抑油价上涨作用有限，减产则会明显加剧价格上涨。,第六投机资金,2004年10月原油价格突破50美元，基金多头持仓13万手以上， 2005年7月突破60美元，基金多头持仓15万手以上，截至2007 年9月20日，原油期货创下盘中84.10美元的历史纪录，同时， 基金多头持仓23万手以上. 06年3月后，净持仓增加较快，在06年8月和07年7月分别达 到峰值，分别为8万多手和12万多手,原油市场的投机与市场预期往往加大了原油价格的波动，国际原油市场中投机因素
10、对原油价格有着10%-20%的影响力。,原油市场的投机与市场预期往往加大了原油价格的波动，国际原油市场中投机因素对原油价格有着10%-20%的影响力。,11.10过去两周商业多头 共计增加16660手，而空 头头寸增加幅度则高达 27686手，净多转为净空 10543手。,9.2原油持仓中，有实际商业背 景的交易约121万手左右，而属 于投机性质的则达103万手有超 过46%的资金以投机为目的 。,第七美元,美元汇率的升值与贬值直接会影响到油价的波动。周线,第二章原油投资的优势,一、首先国际原油投资热情高涨，国内投资前景广阔； 原油作为对全球经济影响最大的商品，不仅在全球现货交易中占有相当重要
11、的作用，同时也与世界各国的政治、经济、金融密切相关。除了反应原油自身的供需情况之外，原油期货价格对宏观经济反应灵敏。与债券、股票、外汇市场联系紧密。除了市场参与者其他各类投资者比如养老基金、股权财富基金都积极参与原油市场的交易，这将作为投资组合的重要一部分，可以看到原油投资在国际的投资热度很高涨，可以期待国内原油投资的前景。,原油需求主要由世界经济发展水平及经济结构变化所决定，并且替代能源的发展和节能技术的应用也能决定原油的需求，从而原油投资具有很大现货供求量所支撑，价格波动较大且市场化程度较高。全球原油消费与全球经济增长速度明显正相关。全球经济增长或超预期增长都会牵动国际原油市场价格出现上涨
12、，通过投资原油可以把握全球经济动向，开阔视野。替代能源的成本将决定原油价格的上限，可以很好地锁定原油投资风险。当原油价格高于替代能源成本时，消费者将倾向于使用替代能源。以中国、印度为代表的发展中国家经济强劲增长也使得对原油的需求急剧增加，导致世界原油价格震荡走高。其中中国对原油的需求带动了全球原油消费增长的1/3。从而可以看到原油的价格的决定因素不是纯粹由资金推动，而是通过市场供求关系体现，于是保证了原油投资的公平性。,二、原油投资成本较低，价格波动由市场供求决定 根据新华产权的交易规则，目前每桶原油的价格大约在2800元左右，1标手龙油（1000吨）的保证金只需要7000元，也就是说交易一手
13、原油投资者只需7000块就可以了，我相信如此低的门槛，能吸引到更多投资者的兴趣并参与到这个市场中来。,三、原油现货与期货结合程度较高，可以通过套期保值规避经营风险； 向市场提供原油的产油商和提供成品油的炼厂,作为社会商品的供应者,为了保证其已经生产出来准备提供给市场或尚在生产过程中将来要向市场出售的商品的合理的经济利润,以防止正式出售时价格下跌而遭受损失,可采用相应商品期货的卖期保值的交易方式来减小价格风险,即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货,等到要销售现货时再买进期货头寸对冲作为保值手段。,套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。即在买进或卖出实货的同时,在期货市场上卖出或
14、买进同等数量的期货,经过一段时间,当价格变动使现货买卖上出现盈亏时,可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现货“与“期货“之间建立一种对冲机制,以使价格风险降低到最低限度。,四、最后原油与生活关系密切，标的安全性较高。 石油跟我们生活也密切相关，生活无论是什么都用得上石油，铺路需要沥青，飞机需要燃料油，我们开车需要汽油，所以是大众比较认同的一个投资产品，并且它不是一个虚无的东西，它是真实存在的东西，包括我们国家对自己的能源安全关注度也很高，所以石油这个产品具有自己的独特性和稀缺性，投资也比较安全且透明化，并且石油它一年的波动具有一定的周期性，有一定的规律，所以我们可以根据市场上油价的变化
15、而选择怎么去投资，而且它一旦周期形成以后，它的趋势性就会很强，所以我们可以了解到石油的供需是可以影响市场石油价格的波动的，而供需一般是周期性的，并且它的周期性跟经济周期非常像，所以我们可以了解到经济周期不是一两个月就可以结束的，它会持续那么一段时间，所以对于做趋势投资的人来说，石油投资比较安全，对于价格波动方向的把握更精准一些。,第四章原油投资的套保,一辆车一年 用多少油？,怎么样让自 己用油的成 本更低呢？,套保,套保是以规避现货价格为目的的交易行为。即在买进或卖出实物的同时，在电子盘市场上卖出或者买进同等数量的头寸，经过一段时间，当价格变动使实物买卖上出现亏盈时，可由电子交易上的盈亏得到抵
16、消或弥补。从而在实物与现货电子盘之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。 期货到期与现货价格一致 实物与现货电子盘套保,如何利用石油进行套保,方向 相反,数量 相等,原则,套保条件,套保成本核算,担心未来油价上涨，这个时候可以在电子现货市场买多，未来价格上涨的话，跟你是没有关系的。 未来油价格涨了，加油的价格高了，成本增加了，但是电子盘赚了，把油价上涨的差价给补了。,担心油价涨,未来油价跌？,预期未来油价跌，现在要不要加油？加还是不加呢？ 不用这么复杂 只管去加油，电子做做空。过一段时间油价低了，前一段时间的用油成本，可以通过电子盘盈利差价来弥补。,冲7/35,从而在实物与现货电子盘之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。,第四章新华产权（龙油）的介绍,新华大庆原油指数是由新华社、大庆市国资委共同投资组建的新华（大庆）国际石油资讯中心发布，指数将在每个交易日通过新华社各类媒体对外发布。 大庆作为我国最大的石油生产基地，通过发布大庆原油指数，有利于帮助能源企业及时、准确把握原油变化趋势。同时完善了我国原油价格指
