《第九章赤字与公债课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第九章赤字与公债课件（74页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第九章 赤字与公债,目标,了解财政收支对比关系赤字三种口径 了解公债的基本性质 了解公债理论的演变 了解围绕李嘉图等价定理的争论 了解公债政策,一、财政赤字,财政结余,财政平衡,财政赤字,=,财政收入,财政支出,1、政府收支对比关系,1.1对财政收支关系的理解,1.1.1 从理论上讲，收支相等是可以成立的，但实际经济生活中，财政收支相等的情况几乎是不存在的。,1.1.2 财政收支之间的矛盾是客观存在的，必然出现收支不等的现象： 对财政支出的需要的无限性与财政收入可能的有限性之间的矛盾，是财政收入不平衡的最主要原因。 财政决策的失误、计划与实际的不一致也会引起财政收支矛盾。 生产力发展水平与经济
2、管理水平会对财政计划的执行产生影响，从而造成收支矛盾。,由于财政收入的均衡性和部分财政支出的集中性，往往导致财政收支在时间上的不一致。这样，即使财政年度收支预算平衡，在收支过程中也会出现支多收少或收多支少的情况。 某些意外事故,如遇到严重自然灾害、安定团结局面遭到破坏或临时发生战争等情况,都会影响到年度财政收支的平衡。,1.1.3 财政收支又是彼此依存、相互统一的，这是因为：,财政收入与财政支出的目的相同，都代表着相等价值的资源,都是为了现代化建设,满足国家和人民不断增长的需要。 财政收入是财政支出的来源,财政支出是财政收入的使用。 财政支出又促进和影响财政收入,它是保证财政收入增加的条件。,
3、1.2 对财政平衡的理解 财政平衡是“财政收支平衡”的简称，通常是指年度财政收入与年度财政支出在总量对比上的相等或者平衡。,1.2.1 财政平衡是一种相对平衡。一般认为，当财政收支差额不大时，都可以视为实现财政平衡。 把当年财政节余占财政收入3以内的略有节余的状态，称为稳固平衡； 把当年财政赤字占财政收入3以内的略有赤字的状态，称为基本平衡； 把当年财政收入与支出完全相等的状态称为完全平衡，并认为这三种状态都属财政平衡的表现形式,1.2.2 财政平衡是一种动态平衡。 年度之间的联系和相互衔接 经济周期,1.2.3 财政平衡是一种综合平衡。 从国民经济全局出发研究财政平衡 财政收支同家庭部门、企
4、业部门和对外部门的收支的联系,2. 财政赤字,2.1 财政赤字与赤字财政,财政赤字：是财政活动完成时出现的赤字，这是实际的真实的财政赤字。 赤字财政：编制预算时安排的赤字，这是计划中的赤字。 尽管两者是不同的概念，但有着紧密的联系。 赤字财政最终会导致财政赤字，但是财政赤字并不一定是由赤字财政引起的。 前者是主动的赤字，后者是被动的赤字。,既然财政平衡或赤字是一个财政收支数量对比的关系问题，那么就有一个财政收支口径的确定问题 在不同财政平衡公式中，主要的差异在于两个方面：一是公债收支是否列为预算收支，二是公债付息支出是否列入预算支出。,2.2 硬赤字与软赤字,2.2 硬赤字与软赤字,经常收入指
5、政府通过征税等活动所取得的收入，即税收收入、国有企业上交利润收入,以及各种非税收入,如规费收入、公产收入等。 经常支出是行使政府职能所必不可少的支出,如行政管理费、社会文教费、国防费、经济建设费、债务的利息支出等。 债务收入包括政府发行债券的收入和其他借款收入。 债务支出指债务的还本付息支出。,结合我国财政实践的变化，大体上有三种财政平衡公式。,（1）1953-1993年的财政平衡公式（包括了公债收支） 财政盈余或赤字（经常收入公债收入）（经常支出投资支出公债还本付息支出) 称“硬赤字” (前计划经济国家采用） （2）1994年至1999年的财政平衡公式（不含公债收支） 财政盈余或赤字经常收入
6、（经常支出投资支出） 称“软赤字” （3）2000年开始的财政平衡公式（仅含公债付息支出） 财政盈余或赤字经常收入（经常支出投资支出公债利息支出） 国际惯例、（西方国家普遍采用） 问：第一种赤字口径与第二种赤字口径相比，谁大？第二种赤字口径与第三种赤字口径相比，谁大？,2.3 财政赤字弥补,弥补办法： 动用结余 （不现实） 增加税收 （不可行） 出售国有资产（较少使用） 发行货币 （货币融资） 直接方式：向中央银行透支或直接借款 间接方式：向公众出售国债，央行购入 发行公债 （债务融资，常用） 自愿、灵活、对货币供应量影响中性,3.财政赤字的经济影响,3.1 财政赤字的拉动效应 财政赤字拉动效
7、应是指政府的财政赤字支出形成的促使经济增长和私人投资增加的效果。它反映的是财政赤字支出对经济发展的正面的或者积极的影响。,3.2 财政赤字的排挤效应 财政赤字存在排挤效应，指政府通过赤字而扩大的政府投资会引起非政府投资的相应减少，即增加的政府投资挤出了非政府部门的部分投资。,总供给：消费C储蓄S 政府收入（主要是税收）T 进口额M 总需求：消费C投资I政府支出G出口额X,CSTM CIGX G T（S I）（MX）,4.1 平衡公式,4.财政平衡与社会总量平衡,附：赤字的经济效应,C+S+T+MC+I+G+X G-T (S-I)+(M-X) 可见，赤字可由私人部门储蓄盈余或外贸经常项目赤字来抵
8、补，赤字也必然反映在储蓄节余或外汇赤字上 经济萧条、外需受阻时需主动安排赤字 赤字对货币供应量的影响视公债发行对象而定： 对社会公众发现公债，不会对货币供应量产生影响 直接、间接对央行发行公债，则会增加基础货币，将成倍增加货币供应量,4.2.1当社会总需求大于总供给， 即当CSTMCIGX时：,（3）在既缩小需求的同时，又增加供给，从而 加快总供需平衡， 即：CSTMCIGX,（2）用增加税收的办法，扩大供给，以总供需 达到平衡，即：CSTMCIGX,（1）可以直接削减财政支出，以抑制总需求 膨胀，从而达到平衡， 即：CSTMCIGX,4.2具体应用,4.2.2 当出现总供给大于总需求， 即当
9、CSTM CIGX时：,（3）扩大财政支出与减轻税负同时运用， 即： CSTMCIGX,（2）削减税收， 即： CSTMCIGX,（1）扩大财政支出， 即： CSTMCIGX,5. 中国的财政赤字,在不同经济体制背景下及经济体制变革不同阶段，中国财政赤字状况和政府对待财政平衡原则态度是不同的，从根本上看是由中国经济体制变迁所内在决定的。,一、19501978年间，在传统的计划经济思想的指导下，努力贯彻财政平衡的原则，效果也大致如预期。 二、19791998年间，中国经济出于转轨时期，在政府无意的情况下，财政赤字总体出现持续性大规模的财政赤字（个别年份除外，如1981年和1985年）。 三、19
10、98年至今，中国宏观经济环境发生根本性变化，政府实行积极财政政策，主动以赤字刺激需求，赤字规模继续扩大。,二、公债,债 务,民间债务 或私债,公债,是国家或政府 以其信用为基础， 依据借贷原则， 通过借款或发行债券方式 而取得的收入。,私人和企业 举借的债务,本质差别 在于发行的依据 或担保物不同,公债是一国政府根据借贷原则，从社会上吸收资金，以满足政府支出需要的一种形式。 在现代经济中，公债既是政府增加收入的一种特殊形式，也是宏观财政管理的一种重要手段。,1. 公债的含义,公债与国债之异同 在西方国家，公债作为政府债券，应包括中央政府债券和地方政府债券，而通常只能将中央政府债券称为国债 在我
11、国，公债又常称国债（预算法）,2.公债的属性 财政性：公债是一种特殊的财政收入形式，具有弥补财政赤字的功能 (请考虑一下公债在弥补赤字中的合理性) 与税收不同的是它具有：自愿性、有偿性、灵活性 金融性：公债是金融市场上一种特殊金融工具 【无（信用）风险“金边债券”，其他金融资产定价基础】 经济性：公债是宏观调控的一种重要经济杠杆,公债V.S.税收,3. 公债负担 （三个层次）,3.1 债务人负担（政府负担） 公债到期还本付息所形成的财政负担 衡量指标：债务依存度 （P330） 债务依存度当年国债发行额/中央财政支出100 按国际较为公认的标准，债务依存度的警戒线约在2535。 我国近年最高时曾
12、达到了55 资料：19911995年，最发达工业化国家的这一比例为10，赤字比较大的发展中国家的比例为25左右。,3.2 纳税人负担 指的是政府公债偿还的还本付息的资金来源，对纳税人造成的税收负担 衡量指标：公债负担率 按国际较为公认的标准，公债负担率的警戒线约在45 。我国目前约30 如何解释与国际标准相比，我国这两个指标出现的一高一低现象？,3.3 公债的代际负担 指将当代人的债务负担转移给后代人而对后代人造成的负担。尤其在政府通过借新债还旧债的方式下，公债的负担更容易向下代人转移。 公债的发行、使用和偿还是否并不意味着一定会发生代际负担，需要视公债资金的使用方向而定。 如果政府将公债资金
13、用于消费性用途，而公债偿还的资金来源又来自于未来税收，那么公债就会引起未来负担和代际负担；如公债资金用于公共投资，建成的公共基础设施和形成的公共资本为后代人所受益，那么根据受益原则，并不产生代际负担。,我国当前国债负担率水平,中国公债简况,（1）1950年代，当时先是发行了公债，但到50年代末就不再发行了。 （2）改革开放一开始就恢复了公债，但先是国外借款，然后才是国内公债的恢复。 （3）恢复后的公债也是呈阶段性逐步增长，到2003年已经年发行量超过了6000亿元。,附：历史资料我国最初公债,清末，由于军费及各项赔款支出巨大，财政捉襟见肘。为了弥补财政不足，清政府便效仿西方，发行国内公债。清末
14、总共发行了三次公债： 1894年的“息借商款”应付甲午战争军费 1898年的“昭信股票”偿付马关条约规定的第四期赔款 1911年的“爱国公债”镇压辛亥革命经费 半殖民地半封建性质 “以皇帝名义向臣民举债，对封建等级秩序是一个巨大的冲击。”,附公债财政性资料1：我国政府债务负担,公债只是直接的、显性的债务负担 目前公债累积余额约1.5万亿 其他隐性的地方政府债务（如拖欠工程款、拖欠工资）约1.5万亿以上 银行不良资产99年剥离1.8万亿，此外银行目前大约还有1.8万亿或有债务 养老保险上的欠帐约56万亿 隐性债务 总计国家综合负债约10多万亿占GDP100,附公债财政性资料2：我国地方政府的债务
15、问题,预算法明确规定地方政府不得发行地方政府债券（第二十八条） 但有发行公债的必要性 理论上公共产品具有层次性 现实中的需要 事实上存在 但难度很大 表面上：预算法 实质上：中央不肯 根源上：传统历史文化形成的政治体制,案例研究：奥运公债“变脸”,耗资巨大：组委会预算约为33.8亿美元，除此之外的非组委会预算由主办城市承担。而来自北京市的数据表明，2008年北京奥运会的相关投资将在3000亿元人民币左右，其中市政基础设施建设就将投入1800亿。但2004年时市财政每年的财政支出仅600亿元左右，并保持着60亿元以上的赤字。 方案之一“奥运市政债券 ”：北京市政府为发债主体，以政府税收担保已经被
16、否决 方案之二“企业债券”：北京市国有资产经营有限责任公司已得到批准,案例评析,地方公债有现实的需求 现存担心：一是中央政府担心地方政府超过自身的偿债能力过度举债，造成债务危机，并最终加重中央财政的负担；二、一定时期内社会闲置资金是有限的，中央政府担心不容易协调国债、企业债、金融债、地方债乃至股票之间规模和比例的关系；三地方债券发行导致的资金跨地区流动可能会进一步扩大地区间差距。 “遇见红灯绕着走”的变脸风险 企业债不会受到预算监督 “企业” 道德风险，“反正亏了有政府买单”,4.1 内债和外债按发行的地域分 “国内公债”，指的是政府在本国境内发行的公债，其认购主体是国内法人和本国公民，一般以本国货币为计量单位。 “国外公债”，指的是政府在境外发行的公债，其认购者可以是外国政府、国际金融组织、外国企业、国外金融机构、组织团体和个人等，通常以债权国通货或具有世界货币功能的第三国通货为计量单位。 4.2 短期、中期和长期公债按债务偿还期限分 “短期公债”，指债务期限在一年
