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1、股权蕴藏的财富密码,李超 日赢集团 董事长特别助理,大国崛起与国家顶层设计,顶层设计：全球科创中心、科技投行、孵化器,张江高科 ： 全球科创孵化中心,张江高科：实现投贷孵一体化的股权运作机制,张江高科：目前累计产业投资40亿元36个项目，其中已上市13家，已退出4家，预披露9家，拟报会12家，正在股改1家。,市北高新联盟阿里集团：科技企业孵化的聚能湾,做好家庭财富的合理规划 给自己一些靠谱的股权投资机会,7,股权直接融资 助力“大众创业、万众创新”,“全国股份转让系统”市场定位,沪深交易所 大型蓝筹企业,交 易 所 市 场,场外市场,深交所 中型稳定发展企业,深交所 科技成长型企业,地方股权交
2、易中心等,全国股份转让系统 创新创业型中小企业,9,万家不是梦,截至2013年年底，全国各类企业总数1528万户。其中，小型微型企业1170万户占76.57%。将4436万户个体工商户纳入统计后，小型微型企业所占比重达到94.15%。（国家工商总局）,10,截至2013年年底，全国各类企业总数1528万户。其中，小型微型企业1170万户占76.57%（国家工商总局）,新三板交易机制将实施分层管理,资质较差的企业实行协议成交方式，以规避风险；资质居中的企业实行做市商制度，以提高流动性；资质好的企业实行竞价制度，与A股市场上市企业相同。,常规化的公司融资路径,上市后融资,上市前融资,融资方式,PE
3、 (私募股权基金投资)介入阶段,IPO(上市融资),创设阶段,成长阶段,快速发展阶段,稳定发展阶段,成熟阶段,Angle(天使投资),VC(风险投资),产业并购,定增,资本大裂变,借力上海OTC获“资润”保罗生物再谋主板IPO2012-11-22上海证券报,14,作为上海股交中心首批挂牌企业之一，保罗生物在中心有着数个第一：资产规模最大、业绩最好、管理团队最强。今年4月，保罗生物又成为股交中心第一家成功进行定增融资的企业，募集资金7200万元。目前，保罗生物是上海股交中心第一家启动IPO评审方案的企业，会计师和律师已经进场，券商进入尽调阶段。就在上个月，保罗生物IPO方案评审研讨会正式拉开，多
4、家证券公司已经完成了对保罗生物的初步尽职调查工作。,致力于微生物酵素研究和开发的保罗生物，目前已建成了明晰的生物技术产业转化平台，主营业务由人医类产品的生产销售和农业菌肥饲料业务组成，形成了微生物酵素产业从有机肥料、生物饲料、食品发酵、营养保健、生物医疗及生物环保领域的全产业链，也是国家发改委认定的益生菌研发、制造和销售一条龙产业基地。,继上周举牌6家上市公司后，PE巨头中科招商7月15日又举牌6家上市公司，其中创业板股朗科科技于7月6日、7日、15日获得三次增持。中科招商举牌的10家上市公司，包括6只主板股、3只创业板股、1只中小板股，合计涉及资金8.89亿元。 朗科科技、北矿磁材、宝诚股份
5、、 祥龙电业、国农科技、海联讯、天晟新材、三变科技、鼎泰新材、大连圣亚。,16,中科招商主要从事私募股权投资基金管理。截至2014年8月31日，中科招商在管基金111只，基金认缴规模约达607亿元，实际在管基金约252亿元。中科招商管理的基金累计投资项目233个，项目累计投资金额182亿元。 已经实现的32个退出项目中9个通过IPO方式退出，其余通过并购、股权转让、回购等方式退出，退出金额30.59亿元。2012年、2013年、2014年1-7月，中科招商分别实现营业收入4.65亿元、4.39亿元、2.18亿元，实现净利润1.85亿元、2.96亿元、1.96亿元。,股权投资机构之“最”,新三板
6、“第一创投”逆天承诺：5 月24 日天星资本定增方案：公司预计2015 年度净利润将达到3-5 亿，2016 年达到30-50 亿，2007 年达到100-300 亿。天星资本将在本轮定增协议中对投资者进行业绩承诺，承诺在2015 年净利润不低于3 亿，并且2016 年净利润不低于30 亿。如果天星资本无法实现业绩承诺，实际控制人将通过现金或股权对投资者进行补偿。公司已于2015 年3 月启动新三板挂牌，9 月完成新三板上市，届时预计公司市值不低于800 亿元。 5 月22 日早盘，新三板第一股九鼎投资市值首超1000 亿，成为新三板领头羊。就在三天前，九鼎投资发布百亿级定增计划，有望刷新新三
7、板市场定增规模历史记录。2014 年以来九鼎投资一系列重磅资本运作：设立公募基金、控股天源证券、设立民营银行，开创PE 机构布局金融业的先例。近期更有控股A 股上市公司、大手笔布局互联网金融、进入海外证券期货服务等、筹划将保险业纳入大资管版图。,A股93家,已实现转板的企业转板前后股价对比,合纵科技（转创）,期待专业基金能买到此类标的,19,屹通科技,布局互联网金融，东方国信（300166） “淘宝”新三板，4.5亿收购屹通信息100%股份。,屹通信息14年1月挂牌新三板挂牌，是金融信息化领域的专业服务商。2014年5月末财务报表，总资产5517万元，净资产3791万元，12年度和13年度分别
8、实现营业收入2812万元和4552万元，净利润分别为231万元和559万元。上海屹隆承诺：屹通信息14年、15年和16年的净利润分别为3500万元、4550万元以及5915万元。如果超额完成业绩，则另有奖励。 东方国信将以现金1.127亿元，另外以18.62元/股的发行价格，向屹通信息的股东发行1815.8万股，3.38亿元。东方国信拟募集配套资金1.5亿元，用于支付本次交易中的现金对价以及标的公司拟实施的相关项目。,20,财务状况、新三板股交所、支付方式、涨停、东方国信,IPO停发背景下，场外OTC市场的火红岁月,截止2015年上半年，新三板累计挂牌公司2637 家，另有待挂牌企业59家、申
9、报中企业837家。做市企业共523 家，做市公司占比19.8%。 深交所数据，2015上半年创业板平均市盈率约120倍，新三板平均市盈率约46倍。未来看点：注册制推出后的转板机制、上交所筹建的战略新兴板。,上海股交所挂牌企业数据,新智力、新征程,远望2020年，那么爆炸性增长的行业,上海产业投融资机制创新,“十三五”产业集群：根据内外部分析识别重点产业，结合市场趋势和产业链，明确细分产业的发展路径,2012年奥巴马宣布3D打印成为美国制造业复兴的“制造创新国家网络计划”首选研究方向 “公司与行业”。北斗导航，储能技术，车联网 ,选股方法一：符合创业板IPO 条件的OTC挂牌公司,参考创业板IP
10、O 标准，以净利润作为主要参考指标： 最近两年盈利，并且累积净利润大于1000 万元； 2013 年年报净资产大于2000 万元； 2013 年年报未分配利润大于0； 总股本大于2250 万股； 成立时间大于2 年。 符合条件的挂牌公司有640 多家。,（二）自上而下法,360行？,27,（二）自上而下法：蓝海的体外诊断行业,我国体外诊断行业持续稳定增长，三重驱动因素：人口老年化加速、国家加大预防投入、治未病理念推广。我国2012 年人均体外诊断费用仅为2 美元，与美国（27美元）、欧洲（平均28 美元）相距甚远，发展空间巨大。 2011年全世界糖尿病患者达到了惊人的3.66亿，较2010年2
11、.85亿增加近30%。全球范围内，平均每7秒钟就有1人因糖尿病而死亡，每年约有460万人死于糖尿病，糖尿病已经成为导致死亡的最主要疾病之一。全球每年用于糖尿病的医疗花费已高达4,650亿美元。中国的糖尿病患者超过1亿，前期患者有1.4亿。 2013 年外资企业占我国体外诊断行业市场份额达50%，进口替代空间巨大。使用POCT产品对血糖实时监测是目前预防和控制糖尿病的主要手段。预计目前中国血糖仪市场份额外资占据60%以上市场份额，其中强生约35%，罗氏约2成左右，雅培约8%。国内众多企业瓜分30%多的市场份额，三诺约13%。,场外OTC市场的体外诊断企业汇总,28,半导体产业链与新三板对应标的,
12、29,LED 产业链与新三板对应标的,30,（三）自下而上法：平衡记分卡/波士顿矩阵,在自下而上的选股策略中，行业的景气度直接影响公司的成长速度；稀缺性代表了公司的估值优势与核心竞争力的先发优势明显。,31,隐形冠军的成功基因,隐形冠军：“隐形”是指这些企业不太为外界所关注；而“冠军”则是说，这些企业在各自所在的市场领域有很高的市场份额，有独特的竞争策略，依靠核心竞争力专注耕耘在细分市场。,第一：燃烧的雄心。目标非常明确，“我们的目标是做全球的老大”。 第二：专注到偏执。“我们是行业专家”、“专注于核心竞争力”。 第三：自己攥紧客户。每一步扩张都在建立自己的子公司，而不是通过分销商，把客户关系
13、掌握在自己手中。 第四：非常贴近自己的最重要客户。 第五：既著重产品创新，也注重流程创新、服务创新。 第六：毗邻最强者，激励自己成为世界领袖。 第七：“事必躬亲”。卓越的品质，要求他们在产品加工制造方面有特殊的造诣、特殊的深度。所以，他们自己做所有能够做的事情。,2007年2014年，那69家被“冠军”的企业,自2007年开始，总共有69家公司在券商的研究报告中，被以“XX冠军”的方式，列为值得投资的行业翘楚。其中2007年有8篇，2008年有6篇，2009年4篇，2010年12篇，2011年14篇，2012年11篇，2013年12篇，2014年目前4篇。 选取2014年2010年度的“冠军”
14、研报，标题列表如下，并重点点评标题紫色加粗的股票，找出真牛股、真冠军的成功基因：,34,35,明天的 行业,民以食 为天,并购跨界 有名堂,伟大的行业 诞生伟大的公司,明天、民众、名堂：揭秘“隐形冠军”成功基因,网宿科技 远光软件,光明乳业 双塔食品 康缘药业,华邦颖泰 九阳股份,重点客户的行业势衰，殃及渔鱼！,上下游行业景气度,内涵增长 战略看点,冠军消隐的内外部因素,场外OTC市场特有行业有四大特点：行业未形成强势品牌、发展速度快、企业高速发展对资金的需求量大、社会关注度高。,火眼金睛，把关投资项目,金融脱媒时代，投融资产业链生态圈,40,2013年度VC/PE股权机构排名（前十位，清科排名）,41,鎏金岁月，早期私募股权投资成功回报率,资料来源：ChinaVenture CVSource,感谢您！,韩愈,
