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1、,学习目的： 1.了解公司财务报表的内容 2.了解公司税率的确定 3.了解公司现金流量的核算,第二章 财务报表、税和现金流量,一、资产负债表（the Balance Sheet） 二、利润表（the Income Statement） 三、现金流量表（Statement of Cash Flows）,基本财务报表,资产负债表,资产=负债+所有者权益,一、资产负债表,1.流动资产,2.固定资产,3.其他资产,就资产负债表的左方（资金的运用）而言,就资产负债表的右方（资金的来源）而言,1. 流动负债,2. 长期负债,3. 所有者权益,分析资产负债表应注意的几个问题,资产的流动性,资产转换成现金的速
2、度和难易程度 资产按流动性高低排列 一家企业的流动性越高，陷入财务窘境的可能性 就越小，但是持有流动资产一般盈利能力较低，因 此需要在流动性的优点和丧失的潜在利润之间做出 权衡。,净营运资本=流动资产 流动负债 净营运资本指的是在未来12个月内可用的现金与同期必须支付的现金数额之差。 一个运转健康的企业，其净营运资本通常是正值。 资本结构 简单来说，负债与权益的结构称之为资本结构。 在资本结构中利用负债称为“财务杠杆”，企业能利用它放大收益也可能增加损失。 现实生活中财务杠杆效应非常明显的就是房地产行业,市场价值与账面价值 资产负债表上所列示的企业资产价值叫做账面价值，市场价值是资产、负债或权
3、益在市场上的买卖价格 市场价值和账面价值通常有很大的差距，原因在于： 1、历史成本记账原则 2、折旧 3、资产的机会成本（如土地） 4、未能列入资产负债表的一些重要项目，如企业声誉、企业文化、品牌 会计规则的变更只会影响到账面价值而不会对市场价值产生影响。,二、利润表,收入- 费用=盈利 营业收入+营业外收入-费用-所得税=盈利,利润表一般格式,C公司利润表,营业总收入,销货成本,销售、行政和管理费用,折旧,营业利润,其他利润,息前税前利润,利息费用,税前利润,所得税,当前：$71,递延：$13,净利润,留存收益增加 $43,股利： $43,利润表的经营活动部分报告企业来自主营业务的收入和费用
4、。,$2,262,1,655,327,90,$190,29,$219,49,$170,84,$86,利润表的非经营活动部分包括了所有融资费用，如利息费用。,常用一个单独的部分报告针对利润征收的所得税额。,净利润就是所谓的 “底线”。,公认会计准则（GAAP）,分析利润表应注意的几个问题 ：,时间和成本,非现金项目,GAAP的配比原则规定，收入须与费用配比, 销售收入不等于现金流入,折旧及递延税款不是现金流出,从短期来看，费用分为固定费用和变动费用,从长期来看，费用分为产品成本和期间费用,A公司从事黄金提炼和贸易。在2010年底，公司销售黄金2500盎司，收入达100万美元。在同年初，该公司支付
5、了90万美元的现金购买这些黄金。但公司没有收到购买黄金的客户的现金。,该公司2010年的财务会计状况： 损益表（会计角度）2010年 销售收入 1000000美元 成 本 900000美元 利 润 100000美元,三、税,关于所得税，我们唯一可靠的一件事是，它们总是在变。 边际与平均税率 边际税率：挣得的下一元钱的纳税（以百分比计） 平均税率： 应纳税额与应税所得之比 在比例税率下，平均税率等于边际税率 财务决策关注的是边际税率 其它税项,美国的公司税率（2007）,2010年，美国将联邦公司所得税最高税率降至28%,边际税率与平均税率,假设你的企业挣到了2,000,000美元的应税利润。
6、企业的税负是多少？ 平均税率是多少？ 边际税率是多少？ 如果你正在考虑一个项目，它将增加企业1百万美元的应税所得，在你的分析中适用何种税率？,2百万的应税所得应纳税 50000X15%+ 25000X25% +25000X34%+225000X39%+1665000X34%= 676100 平均税率为676100/2000000=33.805%,中国的公司税率 一般企业所得税的税率为25% 非居民企业在中国境内未设立机构、场所的，或者虽设立机构、场所但取得的所得与其所设机构、场所没有实际联系的，应当就其来源于中国境内的所得缴纳企业所得税。税率为20%. 符合条件的小型微利企业，减按20%的税率
7、征收企业所得税。 国家需要重点扶持的高新技术企业，减按15的税率征收企业所得税。,四、现金流量,现金流量=现金流入 -现金流出,公司通过资产运用所产生的现金流量， 是可供资金提供者分配和使用的。,法定会计报表中的现金流量表说明了现金 及其等价物是如何发生变动的。这里我们 从理财（即财务）的角度来讨论现金流量。,首先需要明确两点,现金流量不同于净营运资本,现金流量不同于净利润,资产价值(A)=负债价值(B)+权益价值(S),CF(A)CF(B)+CF(S),CF(A)资产的现金流（来自企业资产的现金流量）,CF(B)负债的现金流（流向债权人的现金流量）,CF(S)权益的现金流（流向股东的现金流量
8、）,现金流量恒等式,1.来自资产的现金流量CF(A),（1）经营现金流量 (经营活动中获得的现金净流入) OCF=息税前利润折旧当期税款 如果企业没有任何债权债务，当期也没有资产的 购置或投资行为，那么经营现金流量即为来自资产 的现金流量。,（2）资本性支出 因固定资产投资行为导致的现金流出 （期末固定资产净值期初固定资产净值+折旧） （3）净营运资本的增加 净营运资本增加导致的现金流出 （期末NWC-期初NWC）,经营现金流量（OCF）,OCF，指的是来自企业日常生产和销售活动的现金流量，不包括企业为其资产融资的费用。 此处与会计定义上的经营现金流量有区别，会计上的是净利润加上折旧。 会计上
9、的经营现金流量是扣减了利息支出（当年支付的利息）的，而此处定义的经营现金流量不扣除利息支出。 OCF=息税前利润折旧所得税 息税前利润：会计利润利息 P36 表3-2,自由现金流量,企业来自资产的现金流量，是经营性 现金流量，经过资本性支出和净营运 资本支出调整后的现金流量。它也被 称为自由现金流量，即：为盈利项 目融资后剩余的现金流量。,企业流向投资者的现金流量 CF(B) CF(S),债务（利息支出新的借款净额）,权益（股利新筹集的净权益）,现金流量概要,1.现金流量恒等式 来自资产的现金流量=流向债权人的现金流量+ 流向 股东的现金流量 2.来自资产的现金流量 =经营现金流量净资本性支出
10、净营运资本变动 其中 经营现金流量=息税前盈余+折旧税 净资本性支出=期末固定资产净值期初固定资产净值+折旧,净营运资本变动=期末NWC 期初NWC 3. 流向债权人的现金流量 流向债权人的现金流量= 利息支出新的借款净额 4.流向股东的现金流量 流向股东的现金流量=派发的股利新筹集的净权益,五、现金流量计算实例,教材P28 Dole可乐公司2009年度利润表,OCF=150+150-41=259,净资本性支出 假设期初、期末的固定资产净值分别为500美元和750美元 净资本性支出=750500+150=400 净营运资本变动及来自资产的现金流量 假设该公司年初的流动资产为2130美元，流动负债为1620美元。相应的年末数2260美元和1710美元。 NWC变动=（2260 1710） （2130 1620） =40 来自资产的现金流量=259 400 40= 181 比较来自资产的现金流量（ 181 ）和净利润（79）,流向股东和债权人的现金流量 假设公司该年没有发售新权益 则流向股东的现金流量 30 0=30 根据现金流量恒等式 CFB（A）=CFB（B）+CFB（S） 181= 30+？ 流向债权人的现金流量= 211 211 =利息支出30 新的借款净额 新的借款净额= 30（ 211）=241,
