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1、黄金理财沙龙讲座,宿州金赢投资实现财富梦想,黄金的概念 黄金的属性 黄金的用途,黄金是人类最早发现并利用的贵金属，黄金在拉丁文的意思是“曙光”，在古埃及文字中的意思是“可以触摸的太阳”。黄金因为极其稀有而十分珍贵，且开采成本非常高、物理特性非常好，具有极好的稳定性便于长期保存. 由于黄金具有的这些特殊自然属性，被人类赋予了社会属性，也就是流通货币功能。 黄金目前的用途：国家货币的储备金、个人资产投资和保值的工具、美化生活的特殊材料、工业、医疗领域的原材料。,（1）黄金被皇权贵族垄断时期（2）金本位制（3）金砖本位制和金汇兑本位制,金融货币体系的黄金演变史,金融货币体系的黄金演变史 （4）在布雷
2、顿森林体系中扮演重要角色 （5）布雷顿森林体系崩溃 （6）黄金的非货币化时期,黄金的投资品种,(1)实物金 (2)纸黄金 (3)黄金保证金 (4)黄金期货 (5)黄金期权 (6)黄金股票 (7)黄金基金,黄金的计价方式：,1 盎司 31.103481 克 国际金价： 美元/盎司 国内金价：元/克,黄金投资的特点：,在税收上的相对优势 产权转移的便利 世界上最好的抵押品种 黄金能保持久远的价值 黄金是对抗通涨的最理想武器 黄金市场很难出现庄家 没时间限制，可随时交易,影响金价的基本面因素：,(1)美元走势 (2)战乱及政局震荡时期 (3)世界金融危机 (4)通货膨胀 (5)石油价格 (6)本地利
3、率 (7)经济状况 (8)黄金供需关系,国际黄金市场介绍,(1) 伦敦黄金市场 (2) 苏黎世黄金市场 (3) 美国黄金市场 (4) 香港黄金市场 (5) 东京黄金市场 (6) 新加坡黄金所,世界黄金市场提供的交易服务模式,(1) 欧式黄金交易 (2) 美式黄金文易 (3) 亚式黄金文易,全球黄金交易时间表,黄金市场的参与者：,(1)国际金商（做市商）： (2)银行 (3)对冲基金 (1) 各种法人机构和私人投资者 (2) 经纪公司,世界黄金储备情况：,黄金官方储备,黄金投资与其它投资的区别,黄金投资只需要保证金投入交易，可以以小博大。 黄金投资可以24小时交易，而股票为限时交易。 黄金投资无
4、论价格涨跌均有获利机会，获利比例无限制，亏损额度可控制。而股票是只有在价格上涨的时候才有获利机会。 黄金投资受全球经济影响，不会被人为控制。而股票容易被人为控制。 股票投资交易需要从很多股票中进行选择，黄金投资交易只需要专门研究分析一个项目，更为节省时间和精力。 黄金投资交易不需要缴纳任何税费，而股票需要缴纳印花税。,黄金投资与股票投资的区别,黄金投资与期货投资的区别,黄金期货合约与远期合约是有区别的。 首先，黄金期货是标准合约的买卖，对买卖双方来讲必须遵守，而远期合约一般是买卖双方根据需要约定而签定的合约，各远期合约的内容在黄金成色等级、交割规则等方面都不相同； 其次，期货合约转让比较方便，
5、可根据市场价格进行买进卖出，而远期合约转让就比较困难，除非有第三方愿意接受该合约，否则无法转让； 再次，期货合约大都在到期前平仓，有一定的投机和投资价值，价格也在波动，而远期合约一般到期后交割实物。 最后，黄金期货买卖是在固定的交易所内进行，而远期交易一般在场外进行。,黄金保证金与纸黄金交易的区别,纸黄金是中国的几家银行推出的一种理财业务，只能进行实盘交易，即你有多少钱，才能买多少黄金，他们是按“克”来计算的，最低10克起，不能做“沽单”，就是说只有在黄金价格上升的时候你才能赚钱。 黄金保证金是国内的有“上海金”，国际上的一般做“伦敦金”。保证金投资是一种可以“以小博大”炒黄金的方式，虽然可能
6、盈利快但风险也相当大，和期货交易相类似，放大交易意味着高风险，有被迫减仓或者被平仓的风险。,黄金投资历史上的牛熊市,黄金与美元价格稳定期后的第一次小牛市 布雷顿森林体系下的黄金价格 黄金摆脱美元困缚：战后布雷顿森林体系的崩溃,上世纪七十年代的黄金大牛市,黄金大牛市后的20年熊市价格调整,黄金价格波动（1980-2009年）,基本面分析,黄金供求分析,（一）供给: （1）金矿开采:,a.全世界近几年每年金矿开采量约2500吨左右,每年产量变动平稳. b.全球已探明未开采的黄金储量约7万吨.只可供开采25年. c.南非,美国等主要产金国产量下降, 勘探大型金矿可能小 d.开采一大型金矿正常程序一般
7、需要7-10年时间. e.1980年后长期跌势中,开采投入支出不断减少,对价格的影响：金矿开采受本身行业特性限制，对价格的敏感度低，价格的大幅上涨需要较长时间才能反映到产量增加。,世界产金前十五名国家：,（2）央行售金:,a.央行持有黄金比例约为19%,欧洲央行一直抛售黄金. b.华盛顿协议规定2004年9月起,5年内每年售金限500吨 c.中国,日本等央行黄金储备比例仅约1%. d.银行向央行拆借黄金,金商套期对冲 对价格的影响：央行售金对金价的影响最大最直接,是1980以后金价大熊市一大原因.,世界各国官方黄金储备,（3）再生金: a.变动平稳,有平抑金价波动之作用 b.2005年仅增加1
8、.5%,为861吨 c.投资者对金价涨跌的预期对再生金的影响较大 对价格的影响：金价涨跌成正相关联系,例子1:1980年金价升至历史高位850美元,当年再生金量也为1980年前的历史最高记录482吨,而当年全球的总产量仅为1340吨. 例子2:韩国政府在1997-1998的东南亚金融危机中,鼓励国民以黄金换取国债,吸纳了300吨的黄金用以维持该国货币的稳定. 简析：再生金，黄金的还原重用，相比新产天然黄金增长的有限性和央行售金的政策性，再生金的供应更具有弹性。,需求: （1）工业需求: a.主要在电子工业需求与牙医需求,占黄金总需求的10%左右 b. 受工业行业限制,变动平稳,对金价影响小 c
9、. 2005年同比平稳增长2%,为419吨 对价格的影响：与经济景气度相关,受行业本身限制,（2）饰金需求: 占黄金需求比例为75%左右,分额最大 2005年增长5%,为2736吨 传统饰金消费大国为印度,沙特,阿联酋,中国,土耳其等 对价格的影响:对价格的影响巨大, ,呈现季节性与周期性,通常第一及第四季度,饰金需求增长明显.,（3）投资需求: 投资需求分为零售投资和EFT (黄金交易基金) EFT为近年投资黄金之最新途径,05年以吨数计增长53% 亚洲和中东地区国家有投资黄金的传统 对价格的影响:投资需求的价格弹性较其他需求因素最大,对价格影响也最大. 例子: EFT自2003年面市以来,
10、已吸引上千亿的资金流入黄金市场.成为近几年金价大幅上涨最直接的动力.,美元与黄金,美元对黄金市场的影响主要有两个方面,一是美元是国际黄金市场上的标价货币,因而与金价呈现负相关.假设金价本身价值未有变动,美元下跌,那金价在价格上就表现为上涨.另一个方面是黄金作为美元资产的替代投资工具.实际上在2005年之前的几年，金价的不断上涨，一个主要因素就是美元连续三年的大幅下跌。,通常我们分析美元走势的工具是美元指数，美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞
11、争能力和进口成本的变动情况。 美元指数USDX是参照1973年3月六种货币对美元汇率变化的几何平均加权值来计算的。以100.00为基准来衡量其价值。105.50的报价是指从1973年3月以来，其价值上升了5.50%。,美元虽然没有黄金那样的稳定，但是它比黄金的流动性要好得多。因此，美元被认为是第一类的钱，黄金是第二类。当国际政局紧张不明朗时，人们都会因预期金价会上涨而购入黄金。但是最多的人保留在自己手中的货币其实时美元。假如国家在战乱时期需要从它国购买武器或者其它用品，也会沽空手中的黄金，来换取美元。因此，在政局不稳定时期美元未必会升，还要看美元的走势。 简单的说，美元强黄金就弱；黄金强美元就
12、弱。,美元指数和纽约期货黄金价格对比图,通货膨胀与利率,对金价有重要影响的是扣除通胀后的实际利率水平，扣除通货膨胀后的实际利率是持有黄金的机会成本，实际利率为负的时期,人们更愿意持有黄金。 实际利率=名义利率-通货膨胀率。假设通货膨胀率=4%, 银行名义存款利率=3%, 实际利率=-1%, 100元存款一年后本息共计104元。104元 一年前100元。,下图为1969年-2003年间，黄金价格与实际利率在的对比图，从图中我们可以看出，在整个1970年代，实际利率绝大部分时间低于1%（图中红横线），同期金价走出了一个大爆发的牛市。而在1980年代和1990年代，大部分时间实际利率在1%以上，这期
13、间金价则在连续20年的大熊市中艰难行进。另外在2001年-2003年间，实际利率又低于1%水平，而这几年恰是金价大牛市的开端。,一个国家货币的购买能力，是基于物价指数而决定的。当一国的物价稳定时，其货币的购买能力就越稳定。相反，通货率越高，货币的购买力就越弱，这种货币就愈缺乏吸引力 相反，如果通涨剧烈，持有现金根本没有保障，收取利息也赶不上物价的暴升。人们就会采购黄金，因为此时黄金的理论价格会随通涨而上升。西方主要国家的通涨越高，以黄金作保值的要求也就越大，世界金价亦会越高 简单来说，通货膨胀率越高，金价越高。,原油市场,国际大宗商品市场上，原油是最为重要的大宗商品之一。原油对于黄金的意义在于
14、，油价的上涨将推生通货膨胀，从而彰显黄金对抗通胀的价值。从历史数据上看，近30年，一盎司黄金平均可兑换15桶. 原油油价与金价呈80%左右的正相关关系。,黄金本身是通涨之下的保值品，与美国通涨形影不离。石油价格上涨意味着通涨会随之而来，金价也会随之上涨。,油价与金价对比图：,油价历史走势图：,股市与商品市场：,美国股市与商品价格已多次演绎“跷跷板”的关系，20世纪已经发生了三个商品大牛市（1906-1923年、1933-1953年、1968-1982年），平均每个牛市持续17年多一点。在这个三个商品大牛市期间，对应的情况是美国股市的长期熊市和通货膨胀的长期上升。 作为股票的替代投资手段，黄金价
15、格与美国股市也曾较高的负相关关系，下图为道琼斯指数与金价的在1987-2001年间的对比图，在美国的股票市场的历史性大牛市十，金价正走在长达20年的漫漫熊途之上。,地缘政治局势,黄金历史上就是避险的最佳手段，所谓“大炮一响，黄金万两”，即是对黄金避险价值的完美诠释。任何一次的战争或政治局势的动荡往往都会促涨金价，而突发性的时间往往会让金价短期内大幅飚升。 1980年的元月21日金价达到历史高点，每盎司850美元。其中一个重要因素之一是当时世界局势动乱1979年11月发生了伊朗挟持美国人质事件，12月苏联入侵阿富汗，从而使得金价每日以30-50美元速度飙升。,在1990年的2月初，世界金价曾经冲
16、破420美元的大关，但在随后的半年内几乎是一路暴跌，并在1990年6月掉到345.85美元盎司，创下1986以来的历史新低。这一期间金价下跌的主要原因是原苏联经济状况恶化，人们猜测苏联政府可能会抛售其黄金储备，以偿还外债，结果导致市场出现崩溃性下挫。 从1990年7月末8月初金价开始回升。特别是在1990年8月2日伊拉克入侵科威特的当天，伦敦金价从370.65美元跳跃到380.70美元，而后又爬上413.80美元的水平。并且直到1991年1月7日美英出兵之前一直在370到400美元之间波动。在这期间，金价主要随着全世界为和平解决科威特问题的努力和政治斡旋而变化，人们对战争与和平的忧虑一直是金价的重要支撑力。,在联合国安理会通过678号决议之后，对伊拉克提出了最后通谍，金价又开始向上振荡。在安理会规定伊拉克必须撤军的最后期限1991年1月16日，在战争恐慌的推动下金价再次突破400美元。但在1月17日“沙漠风暴”行动开始后，战争走向已经明朗，所以所谓的“战争溢价”迅速消失，伦敦金价在两个交易日内便下降到380美元。1月24日，联军开始实施代号为“沙漠军刀”的地面攻势
