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1、2020/8/2,1,基本面分析代表人物介绍,2020/8/2,2,本杰明格雷厄姆 Benjamin Graham,本杰明格雷厄姆：18941976 本杰明格雷厄姆作为一代宗师，他的金融分析学说和思想在投资领域产生了极为巨大的震动，影响了几乎三代重要的投资者，如今活跃在华尔街的数十位上亿的投资管理人都自称为格雷厄姆的信徒，他享有“华尔街教父”的美誉。 格雷厄姆著有聪明的投资者、证券分析、财务报表解读。前两本书成为经典。 格雷厄姆是股神巴菲特的老师，美国人给了格雷厄姆很高的评价，比如“价值投资的鼻祖”、“价值投资之父”。 尽管在1929-1932年大萧条期间，格雷厄姆的亏损接近70%，但他闯过了
2、这一关，并在其后的岁月卷土重来。格雷厄姆早期的收益记录已经散失，但从1936-1956年，格雷厄姆纽曼公司的年收益率不低于14.7%，高于同期股票市场12.2%的整体收益率。,2020/8/2,3,沃伦巴菲特 Warren Buffett,沃伦巴菲特：1930年出生，目前仍在从事投资。全球著名的投资者，生于美国内布拉斯加州的奥马哈市。在2008年的福布斯排行榜上财富超过比尔盖茨，成为世界首富。巴菲特被美国人称为“除了父亲之外最值得尊敬的男人”。 2012年度福布斯美国400富豪榜 ：备受关注的“最富美国人”前三把交椅，毫无悬念地被微软比尔盖茨（Bill Gaze）、“股神”沃伦巴菲特（Warr
3、en Buffett）和甲骨文创始人拉里埃里森（Larry Ellison）囊括。盖茨已经是第19次排名福布斯美国富豪榜的第1位。相比去年，他的资产又增加了70亿美元(总计660亿美元）。伯克希尔哈撒韦首席执行官、“股神”巴菲特位居第2位，资产460亿美元。甲骨文公司首席执行官埃里森位列第3位，资产410亿美元。查尔斯兄弟和科赫兄弟以310亿美元并列排行榜第4位。,2020/8/2,5,沃伦巴菲特 Warren Buffett,巴菲特2012年报：“过去47年（1965-2011年）即目前管理层接管公司以来，公司股票的每股账面价值已经从19美元增长至99,860美元，年度复合增长率达到19.8
4、%”。 2006年6月25日，沃伦巴菲特在纽约公共图书馆签署捐款意向书，正式决定向5个慈善基金会捐出其财富的85%，约合375亿美元。这是美国和世界历史上最大一笔慈善捐款。巴菲特准备将捐款中的绝大部分、约300亿美元捐给世界首富比尔盖茨及其妻子建立的“比尔与梅琳达盖茨基金会”。 巴菲特：商学院总是从一个狂热的理论转到另一个，都是以数学为基础。有谁需要期权定价模型来理解投资？投资没有那么复杂。只需要两门课程：1、如何对一个企业估值。2、如何思考市场。,2020/8/2,6,股神巴菲特发布2013年致股东信 用3页解释投资哲学 2013-3-2,股神沃伦巴菲特(Warren Buffett)执掌的
5、伯克希尔哈撒韦公司周五盘后公布2012年四季度和全年财报，股神发表了一年一度的致股东信。股东信显示，2012年伯克希尔哈撒韦每股账面价值为11.42万美元，去年同期为9.986万美元，同比增幅14.4%。2012年标准普尔500指数(S&P500)增幅16%。前者低于后者1.6个百分点。1965年到2012年，伯克希尔哈撒韦每股账面价值的年复合增长率为19.7%，同期标普500指数增幅为9.4%，前者跑赢后者10.3个百分点。1964年到2012年，伯克希尔哈撒韦累计增幅586,817%，同期标普500指数为7433%。,2020/8/2,7,彼得林奇 Peter Lynch,彼得林奇出生于1
6、944年，1968年毕业于宾州大学沃顿商学院，取得MBA学位；1969年进入富达管理公司研究公司成为研究员，1977年成为麦哲伦基金的基金经理人。 在19771990年彼得林奇担任麦哲伦基金经理人职务的13年间，如果你在1977年投资100美元该基金，在1990年取出，13年时间已变为2739美元，增值26.39倍，年均回报率为29% 。 时代杂志评他为彼林林奇为首席基金经理。他对共同基金的贡献，就像是乔丹之于篮球，邓肯之于现代舞蹈。 林奇著有战胜华尔街、学习致富（又名彼得林奇教你理财） 、彼得林奇的成功投资非常受欢迎。,2020/8/2,8,彼得林奇 Peter Lynch,1*（1+29%
7、）13= 27.39 1*（1+29%）26= 750.47 1*（1+29%）39= 20558.54,1*（1+20%）13= 10.7 1*（1+20%）26= 114.48 1*（1+20%）39= 1224.81,如果投资（无论股票、还是其它）能做到10年10倍（年复合回报率为25.89%），这一回报率持续到20年，则该投资20年后是100倍（而不是20倍）！,2020/8/2,9,彼得林奇 Peter Lynch,股票业取得成功需要什么素质？ 彼得林奇的成功投资：对我来说，这些素质似乎应包括：忍耐、自立、简单明了，能忍受痛苦，心胸开阔，有独立判断能力，百折不挠，谦让，灵活，愿作独立
8、的研究工作，不怕承认错误，对普遍的商业恐慌不屑一顾。 股票投资并不需要天才。对我来说，真正的天才似乎过于迷恋理论上的思考，但他们总是为现实的股票行为所欺骗，因为股票比他们想象的简单得多。,2020/8/2,10,彼得林奇 Peter Lynch,彼得林奇的成功投资： 我从不相信股市预测一类的理论。我只知道应当买大公司的股票，特别是当大公司股票的市价低于其实际价值，或被偏低估值时，更应当买进。,2020/8/2,11,彼得林奇 Peter Lynch,彼得林奇的成功投资： 你怎么能保证你投资的公司股票会涨价呢？如果你准备买进股票，你愿出多少钱呢？这些问题实际上是在问什么使公司产生价值、为什么一家
9、公司将来比现在的价值更高？这方面的理论不少，但我的观点是，答案不外乎收益和资产两个，而其中收益则更为重要。有时，要过许多年股价才能达到公司股票的实际价值，而跌落阶段也是相当之长，以致投资人几乎不相信会出现跌价现象。但终究价值总会表现出来。至少，有足够的例子让我们明白，相信这一点不会吃亏。 根据收益和资产去分析公司的股票，与分析你在当地买下的洗衣店、药店或住宅楼的情况没有什么两样。人们有时会忘记一个事实，即一份股票不是一张彩票，它意味着拥有某个企业的一份资产。,2020/8/2,12,约翰邓普顿 John Templeton,约翰邓普顿（19122008）全球投资之父 、史上最成功的基金经理邓普
10、顿爵士是邓普顿集团的创始人，一直被誉为全球最具智慧以及最受尊崇的投资者之一。福布斯资本家杂志称他为“全球投资之父”及“历史上最成功的基金经理之一”。2006年，他被美国纽约时报评选为“20世纪全球十大顶尖基金经理人”。 在长达70载的职业生涯中，邓普顿 创立并领导了那个时代最成功的共同基金公司，每年盈利高达7000万美元，其运作手法令华尔街眼花缭乱，成为与乔治索罗斯、彼得林奇齐名的著名投资家。 邓普顿一度是世界上最富有的人，但他把大部分财富都捐赠了出去。 与之相关的书主要有约翰邓普顿的金砖、邓普顿教你逆向投资。,2020/8/2,13,约翰聂夫,约翰聂夫生于1931年，1955年进入克利夫兰国
11、家城市银行工作，1958年成为信托部门的证券分析主管，1963年进入威灵顿管理公司，1964年成为温莎基金经理，并一直担任至1995年退休。 在31年间，温莎基金总投资回报率55.46倍，而且累计平均年复利回报率达13.7的纪录， 而同期标普500指数回报率为年均10.6%。 1977-1990年，温莎基金总回报率为589%，低于彼得林奇。,2020/8/2,14,塞斯卡拉曼,塞思卡拉曼（Seth Klarman）出生于1957年，是Baupost基金公司总裁，是目前市场上最受投资者尊敬的人物，他的代表作安全边际（Margin of Safety）已成为重要的投资经典著作。 卡拉曼入行时是19
12、82 年，当时利率很高，股市已经低迷了18 年。然而他的基金从建立起到2009年12月的27年间年均收益率为19%，而同期的标准普尔500指数收益率仅为10.7%。尤其在被称为 “ 失去的十年 ” 的1998年到2008年，Baupost基金的年均收益率为15.9%，而同期的标准普尔500指数收益率为1.4%。,2020/8/2,15,霍华德马克斯 Howard Marks,霍华德马克斯1995年与人联合创建了美国橡树资本管理公司，管理资产规模达800亿美元（截至2011年6月30日），是中国最大基金公司规模的两倍以上，相当于沃伦巴菲特管理的伯克希尔哈撒韦公司资产规模的1/5。根据福布斯截至今
13、年3月份的全球亿万富翁榜单，个人财富达150亿美元，相当于巴菲特的1/3。身居投资管理顶端的霍华德马克斯是当今世界知名价值型投资者推崇的楷模。霍华德马克斯自上世纪90年代开始针对投资人撰写“投资备忘录”，2000年1月份的投资备忘录中，他预言了科技股泡沫破裂，之后声名鹊起，“投资备忘录”成为华尔街的必读文件。 霍华德马克斯著有投资最重要的事。,2020/8/2,16,以下数据来自巴菲特1984年在哥伦比亚的演讲：格雷厄姆-多德式的超级投资者,2020/8/2,17,沃尔特施洛斯公司（WJS）：28年零3个月（1956-1984年第1季度）年复合收益率为16.1%。 Tweedy-Browne公司：15年零9个月（1968年3月-1983年）年复合收益率为20.0%。 巴菲特合伙公司：13年（1957-1969）年复合收益率为29.5%。 红杉树基金： 13年9个月（1970年7月-1984年1季度）年复合收益率为18.2%。 查理芒格：14年（1962-1975）年复合收益率为19.8%。 太平洋合伙公司：19年（1965-1983）年复合收益率为32.9%。 珀尔米特投资公司：11年2个月（1965年8月-1976年10月）年复合收益率为22.2%。,
