{财务管理外汇汇率}外汇与汇率

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1、第一章 外汇与汇率,第一节 外汇与汇率 第二节 汇率的决定与变动,学习要求 通过本章的学习使学生熟练掌握外汇、汇率等相关基本概念，了解汇率决定的基础理论、影响汇率变动的因素以及汇率变动对经济的影响.,第一节 外汇与汇率,第一节 外汇与汇率,一、外汇概述 外汇的外汇(Foreign Exchange)，即国际汇兑。动态(Dynamic)和静态(Static)两个不同的角度理解外汇的含义。 静态的外汇又有广义和狭义之分。,动态的外汇,是指把一国货币兑换为另一国货币以清偿国际间债权债务关系的实践活动或过程。,静态的外汇，是指国际间为清偿债权债务关系而进行的汇兑活动所凭借的手段和工具。,外国货币，包括

2、纸币、铸币；外汇支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；特别提款权、欧洲货币单位资产。其他外汇资产。中华人民共和国外汇管理条例第三条,广义的外汇：以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产。,狭义的外汇：外国货币或以外国货币表示的能用于国际结算的支付手段。,一种外币成为外汇的三个前提条件： 1、自由兑换性； 2、普遍接受性； 3、可偿性。,见书11页,注意： （1）人民币是不是外汇？,注意： 以外币表示的有价证券属不属于外汇？ 外国钞票能不能算外汇 ？,（2）别人拿外国货币和你兑换人民币时，一定要分清外币是否可自由兑换，别上当。,二、汇

3、率及其分类,（一）汇率及其表示方法 1.外汇汇率(Foreign Exchange Rate)：又称外汇汇价，是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，即两种不同货币之间的折算比率。 2.汇率的表示方法,文字表述的汇率,用两国货币代码符号表述的汇率,用两国货币的货币符号表述的汇率,货币符号和 代码见文档,1美元=6.3402 人民币,（二）汇率的标价方法,1直接标价法(Direct Quotation) 直接标价法是以一定单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示其汇率，即“外币固定本币变”。 2间接标价法(1ndirect Quotation) 间接标价法，是以一定单位的本国货

4、币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率，即“本币固定外币变”。 3美元标价法(USDollar Quotation) 以美元和其他国家的货币来表示各国货币汇率的方法，目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。,标价法中的基准货币和标价货币 人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币Based Currency）或被报价货币（Reference Currency），把数量变化的货币叫做报价货币或标价货币（Quoted Currency）。,在直接标价法下，基准货币为外币，标价货币为本币；在间接标价法下，基准货币为本币，标价货币为外币；在美元标价法下，基准货币可能是美元，也可能是

5、其他各国货币。 在直接标价法下，一定单位以外币折算的本国货币越多，说明本国货币的币值越低，而外国货币的币值越高。反之则本国货币币值越高，而外国货币币值越低。同理，一定单位以外币折算的本国货币增多，说明外币汇率上涨，即外国货币币值上升，或本国货币币值下降。反之则外国货币币值下降，或本国货币币值上升。在间接标价法下，此种关系正好与直接标价法下之情形相反。,（三）汇率的报价,通常采用双价制 报出的部分通常由两部分组成（大数和小数）,（四）汇率的种类 1. 按买卖外汇角度,买入汇率,卖出汇率,中间汇率,买入价,卖出价,银行买入价和银行卖出价的算术平均数,新闻报道经济分析。,（四）汇率的种类,2.现钞汇

6、率和现汇汇率,3按外汇买卖交割的期限不同，分为即期汇率和远期汇率 即期汇率(Spot Exchange Rate)又称现汇汇率，是指外汇买卖的双方在成交后的两个营业日内办理交割手续时所使用的汇率。 远期汇率(Forward Exchange Rate)又称期汇汇率，是指外汇买卖的双方事先约定，据以在未来约定的期限办理交割时所使用的汇率。,交割（Delivery)：双方各自按照对方的要求，将卖出的货币解入对方指定的账户的处理过程。,远期汇率的两报价方法： 1月15日报3个月远期汇率： USD/JPY=116.40/54,一般用于银行对顾客的远期 外汇报价。 特殊：日本、瑞士银行同业 远期交易采取

7、此方式,表示远期汇率与即期汇率差价的两种方法： （1）升、贴水和平价 （2）用点数表示,A升、贴水和平价 升贴水的幅度一般用点数来表示，每点（point）为万分之一，即0.0001。,升贴水举例： 即期汇率USD/DEM=2 远期汇率USD/DEM=2.5 结论：一种货币对另一种货币i远期升水，也就是一种货币对该货币的远期贴水。,升贴水举例： 判断在以下外汇市场上，哪种货币在升值/贬值？升/贴水点数是多少？ 直接标价法下： 多伦多市场 即期汇率： $CAD1.4530/40， 一个月远期汇率： $CAD1.4570/90， 美元升水，升水点数为40/50 香港市场 即期汇率： $1=HKD7.

8、7920/25， 三个月远期汇率： $1=HKD7.7860/75， 美元贴水，贴水点数为60/50,间接标价法下： 纽约市场 即期汇率： $SF1.8170/80， 一个月远期汇率： $SF1.8110/30， 瑞郎升水，贴水点数为60/50 伦敦市场 即期汇率： $1.8305/15， 一个月远期汇率： $1.8325/50， 美元贴水，贴水点数为20/35,课堂练习,1、某日纽约银行报出英镑的买卖价为 即期汇率：GBP/USD=1.6783/93 3个月远期贴水 80/70 计算3个月远期汇率是多少？ 2、某日美国银行报出法国法郎的买卖价为： 即期汇率：USD/FRF=5.5430/40

9、 3个月远期贴水 42/48 计算3个月远期汇率是多少？,法则1： 直接标价法下： 远期汇率=即期汇率+升水点数 远期汇率=即期汇率-贴水点数 间接标价法下： 远期汇率=即期汇率-升水点数 远期汇率=即期汇率+贴水点数,B用点数表示(适用于银行同业) 报出即期汇率和掉期率（汇水点数） 掉期率：某一时点，远期汇率与即期汇率的汇率差。 见书46页,如何通过掉期率计算远期汇率 方法一： 升贴水判断规则 买价大于卖价 外币贴水 卖价大于买价 外币升水 德国报出即期汇率：USD/DEM=1.6525/35 一个月掉期率 100/95 3个月掉期率 145/135 分别求一个月、3个月的远期汇率,方法二：

10、直接计算 升贴水判断规则 买价大于卖价 贴水 卖价大于买价 升水 直接标价法 前买后卖 间接标价法 前卖后买,买价卖价,直接标价法,前后,间接标价法,用减法,用加法,卖价买价,用加法,用减法,直接标价法,间接标价法,前后,前后,前后,前后,用减法,前后,用加法,两道计算题：,升(贴)水年率：按中间汇率把远期差价换成年率来表示，用以分析远期汇率 基准货币的升（贴）水年率= （远期汇率-即期汇率） 即期汇率 （12远期月数）100% 报价货币的升（贴）水年率=（即期汇率-远期汇率） 远期汇率 （12远期月数）100%,例如：即期汇率为1=$1.8210，1个月的远期汇率为1= $1.8240，则英

11、镑的升水年率为： （1.8240-1.8210）1.8210 (121) 100%=1.9769% 该计算结果表明，如果英镑按照1个月升水30点的速度发展下去，那么英镑1年将会升水1.9769%。,4.按汇兑方式的不同，分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率. 5.按外汇买卖对象不同，分为同业汇率和商人汇率。 6. 按开市和收市的不同分文开盘汇率和收盘汇率。 7. 按外汇管制不同 8.按衡量货币价值的角度不同，分为名义汇率和实际汇率等。,9按制订汇率的方法不同，分为基本汇率和套算汇率 选择某一货币为关键货币，并制订出本币对关键货币的汇率，这一汇率就称为基本汇率(Basic Rate)。 交叉汇率是指

12、两种货币通过各自对第三种货币的汇率而算得的汇率。,在本国国际收支中使用最多；在外汇储备中所占比重最大；可以自由兑换且为国际上普遍接受。世界各国通常以美元为关键货币。,经验法则：,名义汇率(Nominal Exchange Rate)是指由官方公布的或在市场上通行的、没有剔除通货膨胀因素的汇率。名义汇率通常只是在外汇银行进行外汇买卖时使用。 实际汇率(Real Exchange Rate)是指将名义汇率按两国同一时期的物价变动情况进行调整后所得到的汇率。,第二节 汇率的决定与变动,一、汇率决定的基础 （一）金本位制度下汇率的决定与变动 1金本位制度下汇率的决定 金本位制度：以黄金为本位货币的货币

13、制度。 本位币：法定作为价值标准的基本通货，具有无限法偿作用。 金本位制度下的三大特点:自由铸造、自由兑换、自由输出入。 在典型的金本位下，铸币平价(Mint Parity，两种货币含金量之比)就成为决定两种货币汇率的基础。,在金币本位制下，外汇市场上的汇率水平以铸币平价为中心，在外汇供求关系的作用下在黄金输送点界限内上下浮动。 金块、金汇兑本位下，外汇市场上的汇率汇率由黄金平价决定。黄金平价是两国货币所代表的含金量之比。,在金本位制度下外汇汇率波动引起黄金输出和输入国境的界限，它等于铸币平价加(减)运送黄金的费用。,2金本位制度下汇率的变动,例： 假设英镑和美元的铸币平价是1英镑=4.866

14、5美元 英美两国间运送1英镑黄金的费用0.02美元,+0.02,-0.02,$4.8865美国购买黄金运往英国,$4.8465用英镑购买黄金运回美国,美国黄金输出点,美国黄金输入点,（二）纸币本位制度下汇率的决定与变动 纸币本位制下，各国货币之间的汇率以其所代表的价值之比来确定，同时外汇市场上的汇率波动不再具有黄金输送点的制约，任何能引起外汇供求关系变化的因素都会造成外汇行市的波动，而且波动可以变得无止境。,二、影响汇率变动的主要因素,经济 因素,政策 因素,其他 因素,国际收支状况,利率政策,投机因素,市场预期,物价水平,资本流动,经济增长率,汇率政策,外汇干预政策,政治因素,偶然因素,三、汇率变动对经济的影响,对进出口数量的影响 对进出口额的影响 对贸易差额的影响,通过货币量增加使物价上涨 成本推动通胀 需求拉上通胀,对国内经济的影响,对国际储备的影响,对资本国际流动的影响,对物价的影响,对国内产量的影响,贸易乘数 外汇储备的作用 外资作用,就业,对资源配置的影响,贬值对国际经济关系的影响,有助于经济增长，就业增加 吸引外资，就业 实际工资下降。企业多雇工人 使一国更好的发挥人才优势,出口产业大发展 进口替代产业发展 贬值可使政府较少依靠直接管制，有利于资源配置合理化,