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1、第十二章 证券投资技巧,知识要求 通过本章学习，进一步掌握选时的技巧，掌握常见的证券投资技巧方法，学会在证券投资实战中控制风险的方法。 技能要求 通过本章学习，能够根据市场时机调整好持股与持币的比例关系，灵活运用各种证券投资技巧，控制风险，保住胜利成果。,第一节 选 时第二节 投资技巧第三节 风险控制 阅读材料,第一节 选时,一、选时的意义 （一）时机的概念 时机不是“时点”概念，一般人要在最高点卖出，最低点买入是很难的。因此，只要抓住大的时机，在次低点买入，在次高点卖出就足可以赚到令人满意的钱了。 时机不是偶然出现的，而是时时存在。升也可赚，降也可赚，不同的股个性不同，所以不必为丧失一个时机
2、后悔，关键在于把握大势。 时机不是一律雷同，而是因人而异的。 机构因数额巨大，一下子买卖很不容易，因此他们必须及早抓住机会，一路逐渐补进或卖出，而小户投资者则不必如此，只要抓住一次较有利的机会即可，其他机会对他没有意义。,二、如何选时 我们可以从以下几个方面进行综合研判： （一） 从经济周期看股市时机 当经济将进入谷底之前三个月至半年，可以买入。当经济接近高峰前三个月至半年应卖出。具体的研判可以运用第二章君安证券的研究成果，也可以运用国务院发展研究中心信息网卡斯特经济景气预测的结论。当经济处于红灯区，说明经济处于超热状态，国家很可能采取调高利率、银行准备金比率等紧缩政策；当经济处于紫灯区，说明
3、经济处于超冷状态，国家将采取降低利率、降低银行准备金率等措施刺激经济增长；经济处于绿灯区，说明经济运行正常；黄灯区为过热区域，蓝灯区为过冷区域，可以根据经济走向判断经济正在向好还是向坏。,（二） 扩容政策看股市时机 当处于扩容真空期时可以买进，当处于扩容高峰期时应卖出。可以根据流通股市值曲线进行预测。 （三）从财政政策、货币政策看股市时机 当财政政策从紧的财政政策变为扩张性财政政策之前，当货币政策从紧变为放松之前，当银行利率有下调迹象之前时应买入。而货币政策从放松变为从紧之前，当银行利率有上升迹象之前应卖出。 （四）从社会心理看股市时机 当持股投资者感到很紧张时，当股价持续上涨使得投资者此时的
4、外部情绪达到最乐观而内心却动荡不安矛盾重重时，往往预示着股价要下跌，应当卖出股票。反之，当持币投资者感到很紧张时，应当买进股票。可以通过成分股指数与综合指数之间价格的不协调的异常波动进行预测。,公式：Z=1-R R1; 0Z2; R：表示X与Y的相关系数；X：上证综合指数，Y：深圳成份股指数。 当X与Y完全正相关时Z=0；完全不相关时Z=1；完全负相关时Z=2。 数据采集区间：N=5-15；实证证明N太小会增大误报的概率，N太大，会增大漏报概率。N=10较好。可以以N=10的Z10为主，参考Z5与Z15。 判断原则： Z100.5时，行情基本保持稳定或仅有缓慢的趋势变动；若Z10快速上升，并超
5、过0.5时，变盘即将发生；Z10上升的速度越快，数值越大，表示变盘的信号越强烈，此后指数的变化幅度往往越大；当信号出现后，变盘方向需根据原有趋势方向，指数位的高低和沪深指数背离方向这三个因素综合判定。,（五）从公司利润看股市时机 当公司利润将持续增长前买入该公司股票，当公司利润增长率下降前卖出该公司股票。 （六）从技术分析看股市时机 当股指不断下跌，跌幅已深，成交清淡，一片悲观之时，下跌趋势减缓有做底迹象时买入。当市场极度沸腾，股指连创新高，有做头迹象时卖出。 在技术上为了更稳健，可以将K线、均线与成交量为参照，当有一、二种指标背驰，对行情迷惑不解时，停止操作，进行观望。三大系统中，成交量、量
6、价关系最重要。 （七）从价值中枢看股市行情 当股指高于年线很多，处于年线为中轴的轨道的上轨时，或市场平均市盈率远远高于银行利率的倒数时，应当卖出股票。当股指低于年线很多，处于年线为中轴的轨道的下轨时，或市场平均市盈率远远低于银行利率的到数时，应当买进股票。,（八）从收益变化看股市时机 多头市场主要赚钱的时机在主升段，约占整个收益的40%。空头市场亏损在主跌段，也为亏损的40%，但也有前1/4空头市场亏损一半以上的情况。据此可以决定买入时机与沽空时机，处理好收益与风险的关系。 （九）从突发事件看股市时机 如1994年的“三大政策”，1995年的关闭国债期货，2001年对国内投资者开放B股市场。
7、（十）从周边金融环境看股市时机 如1998年的东南亚金融风波对股市会产生不良影响。 大盘的变盘就是量变到质变，次要矛盾上升为主要矛盾的过程。因此，在时机的判断上应当运用哲学思维，进行综合研判。,证券市场变盘综合预测实例 建立判别模型公式：S=X1+X2+X3+X4+X5 Xi为事件i变盘概率,向上变盘赋予概率正号，向下变盘赋予概率负号。本模型由经济周期、价值中枢、供求关系、技术分析、政策与突发事件五个模块组成。设计出定量评价指标。认为大盘的变盘是一个量变到质变的过程，变盘实际上也是一个从平衡到不平衡，然后到达新的层次上的平衡的过程，是众多因素从次要矛盾转化为主要矛盾的矛盾转化问题。就像水在一定
8、的气压条件下，当温度升高到某一临界点时就变为水蒸汽一样，有一个临界点。本模型就是要建立这样一个临界点作为研判参考依据。为了能够找出临界点把握住变盘并且及时预警，我们可以组建一个专家小组，将以上的定量指标送给专家小组，通过“特尔菲”法，由每个专家将变盘的概率通过电脑打出自己的意见，最后由电脑将专家的意见进行归纳做出结论。,我们假设临界点数值为0，以沪市2001年7月6日为例，指数为2170.37，根据五个模块的专家预测：经济周期为复苏期，这个模块的预测上升概率75%，所以X1=0.75; 这时银行利率为 2.25%，价值中枢为40倍，而平均市盈率60倍，市场整体价位偏高，有下跌的可能，专家预测下
9、跌的概率80%，X2= -0.8; 资金因为国有股减持开始失衡，心理相关系数显示指数的不协调，X3= -0.8; 技术指标KDJ周线与年线在相对高位，布林线收口，k线技术形态正在构筑大的复合头肩顶并且雏形已经形成，技术分析提示下跌概率极大，X4= -0.9; 因为国有股市价减持政策已经开始明朗，所以X5=-0.95; 五个方面仅有一个方面有利于股价上升。S=0.750.80.80.90.95= -2.700,大盘将向下变盘，加速下跌（见图12-1）。,图9-1 2001年的大复合头肩顶,第二节 投资技巧,一、两种主要的操作方法 在投资技巧方面很重要的一环是必须根据自己的风险承受能力及获利期望制
10、定出投资计划。 在投资计划方面主要有两大流派 一种是持币为主的趋势投资派。大多为中短线操作。其策略如下。选择股性、弹性强的热门股，当确定股价走上升趋势时跟进，获利后立即抛出，不管股票数量，只要手中的钱能不断增值就行。这种操作的要点是如判断失误则立即停损卖出，停损点设在亏损5之内，这样可以将风险控制在最低限度。这种方法的缺陷是，有可能在数次判断失误后将本钱输光。,另一种是以持股为主的长线投资派这种方法就是老老实实根据企业业绩选股，长期持有股票，直到股价上升到持有者认为严重超值时才离场并耐心等待下次机会来临时才再入市。这种方法可能会暂时输钱，但不容易输光钱，由于是靠死多头赚钱，因此资金使用效率较低
11、。但真正赚大钱常常是长期投资者。 因此在投资技巧上的核心内容是如何使用资金，提高资金的使用效率。关键是处理好持筹与持币的比例。 在制定投资计划时一定要弄清楚自己是想如何干的，不要又想这样干又想那样干，自己在逻辑上出现矛盾，这样必然出错。,二、常用投资计划 （一）利上加利法 也就是在多头市场里买进股票，万一下跌则持有股票，股价上升时，愈涨愈加码买进，最后到心理价位时出货。这种方法如能抓住一次大行情则可得到很值得炫耀的战绩。投资人 只有在确信股市必将沿着某一上升轨道向上攀升后，使用利上加利法才能万无一失，显然直 觉判断强弱势及停损点的设定在使用该法时是很重要的。 （二）箱形操作法 当确定股市处于盘
12、整行情，可选择股性温和、不易大起大落之股票，采取股价到箱形上限时卖出，箱形下限时买进，积小胜为大胜的手法操作。,（三） 金字塔与倒金字塔操作法 操作者从技术分析判断买点出现时，即行买进二分之一，股价继续下跌，不再买进，等股价反转上升，涨至某价位时再买进三分之一，继续上涨再买进，只是买进数量愈来愈少，涨至某价位以上就不再买进，等待机会开始派发，这就是金字塔操作法。出货时的操作则相反，拟订某价位出现时就将持股票出五分之一，再涨至某价位时卖出五分之一，再涨至某价位卖出四分之一，涨得愈高，卖得愈多，直到手中持有股票全部卖出，这是倒金字塔操作法。这种操作法虽不能使操作者获取最大利润，却不失为最上乘操作法
13、之一。 （四） 摊平法 操作者原先预测行情会上涨买入股票，不想此时恰有利空消息，行情变转向而下，如确信跌势不会长久，则应在行情下跌过程中摊平买人，降低持股成本，一旦行情反转，便可逐步解套，进而得利。本技巧是要建立在对行情研判的信心和雄厚的资金作后盾之基础上，那些缺少自信和研判技术的人以及无资金背景的中小投资者运用此法风险校大。,（五）舍小就大法 投资者预料某股票价格会上涨；买入股票，不料利空消息传来，股价急下后进入盘整，此时投资者考虑股价再跌可能大，且资金另有更佳投向，则选择盘整区砍仓出场、用抽出资金投向其他看涨股票此法在实践中相当有用，但同样受一些条件制约，必须是在有更好的投资方向和确信此股
14、复涨无望的条件下才能应用。 （六）固定比率投资法 将资金分为两部分，按一固定比率安排，一部分买股票，一部分买国债。例如30买股票。70买国债，当股票价格上升，两者比例变为40：60时，卖出股票买进国债维持原比例、当两者比例变为20：80时，卖出国债买股票，本方法适合于大资金运做。,（七）投资资金成本平均法 其方法是在同种股票之中，不管股票价格的变动如何，总是定期投入固定数额资金，并维持一个较长的时期。经过对美国实证研究，证明投资者一般能战胜市场获利离场。理 由是当股价低时以固定数额资金所购进的股份数比在股价高时所购进的股价数要多些。当股价上涨时，以低价购进的较大数额的股票便因此而获利。本方法适
15、合于中小投资者和工薪阶层。 表12-3是某投资者每三个月固定投入500元的情况，无论是从10元买入。跌至5元再升到15元再跌倒10元；还是10元买入，先升至15元，再跌至5元后再升至10元，该投资者均有10的利润。,表12-1,表12-1,表12-2,第三节 风险控制,怎样在实际操作中进行风险控制，对于成功的操作很重要。下面系统的介绍如何控制风险。 一、买入时机与卖出时机 首先必须从战略角度，从大的背景考虑买进与离场时机。这方面的运用可以参考第一节。历史证明成功人士是那些在大行情到来之前建仓，并且能够在大级别调整前离场的人。起决定性胜负的应当是这样的买卖时机。 二、个股的买点 （一） 投资价值
16、的测算 在股票价格低于其内在价值时买进。股票价值可以根据第五章内容进行测算。,（二） 值搏率 对历史数据统计，比较上涨空间与下跌空间，选择上涨空间大于下跌空间的股票。例如600436片仔癀2003年6月16日-2005年4月7日共有437个交易日，其股价波动区间在9.84元-16.13元之间（收盘价）。我们将这437天的收盘价划分为11个区间进行统计，其统计结果见表12-3。,表12-3,表12-3,从表12-3可以看出，在10.99元以下买进获胜的概率很高。,（三）主力成本区间的估算 如股价从低位向上突破最大的压力线，回档并且在这支撑压力线处获得支撑，该成交密集区的价位可以视为主力成本区。 （四）根据技术指标选择买点 如周线、月线的KDJ等技术指标在低位，股价远离套牢区，布林线收口横向移动，量极度萎缩，形态上出现圆形底、双重底、三重底等底部特征。 （五）根据预测消息与社会心理影响来确定买点 证券市场经常有许多消息，有些消息在事先是可以预见到的，比如在1996年国家宏观经济“软着路”后，银行利率下调的趋势是可以预见到的，我们就可以通过了解国家宏
