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1、某公司准备购置一处房产,房主提出两种付款方案:（1）从第一年开始，每年年初付20万元，连续付10次，共200万元； （2）从第五年开始，每年年初付25万元，连续付10次，共250万元； 假定公司资本成本率为10%，你认为公司应选择哪个方案。,第2章 作业1,方案一 （前提都折现到第一年年初进行比较）,方案二,（方法一、先折现到第五年初，再折现到第一年初）,(方法二：先折现到第四年初，再折现到第一年初),付款现值：方案一135.18 方案二115.41 所以选方案二,2章 作业2,某公司需用房一套，预计需使用20年，建筑面积为150平方米，现有租房与买房两种方案可供选择。 租房方案：目前年租金为
2、500元/平方米，预计今后房租每10年将上涨20%，假设每年的房租均在年初全额支付；,购房方案：该房现价为4 000元/平方米，此公司付款方式为首付20%的房款，其余部分由银行贷款支付。已知银行贷款年利率为8%，偿还期为10年，还款方式为每年年末等额还本付息。预计20年后该套房的售价为1 500元/平方米。 若该公司投资人要求的必要收益率为10%，时间价值按复利计息，则应选择哪种方案?,都折算到第一年年初,租房方案： 前10年的每年租金=500150=75000元=7.5万元 第11-20年的每年租金=7.5（1+20%）=9万元 20年支付房租的现值=7.5(P/A,10%,9)+19(P/
3、A,10%,10)(P/F,10%,9) =7.56.759096.14460.4241 =50.6925+23.4533=74.1458(万元),购房方案： 目前买价=4000150=60万元 未来售价=1500150=22.5万元 首付12万元，贷款48万 年偿还贷款额=48/（P/A,8%,10）=48/6.7101=7.1534万元 现值=127.1534(P/A,10%,10)-22.5(P/F,10%,20) =127.15346.1446-22.50.1486 =1243.9548-3.3435=52.6113(万元),因租房方案现值74.1458万元大于购房方案现值52.611
4、3万元,故应选择购房方案。,第三章 教材235页 2.某项目初始投资1000万元，项目有效期8年，第1年末、第2年末现金流量均为0，第3年至第8年年末现金流量均为280万元，贴现率为8%，求该项目的净现值、内部收益率、现值指数、回收期、会计收益率。,3.某投资项目有A、B两个投资方案可以选择，各方案现金流量如下表。贴现率为10%，计算两方案的NPV，并比较优劣。,4.某企业拟投资一个项目，预计每年收入120万元，年经营成本75万元，企业所得税税率40%，按直线法计提折旧，项目建成后可使用10年，无残值。有两个方案备选： 甲方案：第一年年初一次投资100万元，当年建成并投产获得收入。 乙方案：第
5、一年年初、第二年年初各投资45万元，第二年初建成并投产获得收入。 该企业资金成本率10%。分别计算： 甲、乙两方案的净现值和现值指数。,第三章 教材235页 2. 净现值=1000+280(P/A，8%，6) (P/F,8%,2)=109.75(万元) 内含报酬率： i=10%, 1000+280 (P/A，10%，6) (P/F,10%,2)=7.838(万元) i=11%, 1000+280 (P/A，11%，6) (P/F,11%,2)=38.601(万元) 运用内插法，内部收益率=10.17% 现值指数= 280 (P/A，8%，6) (P/F,8%,2)/1000=1.11 回收期=
6、2+1000/280=5.57(年) 会计收益率=28061000/8/1000=8.5%,第三章 3、A方案的净现值= 100+40/(1+10%)+50/(1+10%)2+60/ (1+10%)3=22.765(万元) B方案的净现值= 100+10/(1+10%)+20/(1+10%)2+30 /(1+10%)3 +40 /(1+10%)4 +50 /(1+10%)5 =6.5258(万元) A方案的年等额净回收额=22.765/(P/A,10%,3)=9.154(万元) B方案的年等额净回收额= 6.5258 /(P/A,10%,5)=1.721(万元) A方案较优,第三章 4、 甲年
7、折旧额100/10=10万元 经营现金净流量120 (140%) 75 (140%)+10 40%=31万元 甲方案净现值及现值指数的计算 净现值=100+31 (P/A,10%,10)=90.4826万元 现值指数= 31 (P/A,10%,10)/100=1. 9048 乙年折旧额452/109万元 经营现金净流量120 (140%)75 (140%)+9 40%=30.6万元 乙方案的净现值及现值指数的计算 净现值=4545/(1+10%)+30.6(P/A,10%,10) /(1+10%) = 85.02万元 现值指数= 30.6 (P/A,10%,10)/(1+10%)/45+45/
8、(1+10%) =1.9897,第四章 P271 1.某公司普通股上年股利6元/股，估计股利年增长率6%，必要收益率15%，打算两年后卖出，估计卖出价格30元.计算股票现值。 2.某企业于2000年8月8日投资900元购进一张面值1000元，票面利率8%，每年付息一次的债券，并与2001年8月8日以980元出售。计算该债券的投资收益率。 3.某公司持有A.B.C三种股票构成的证券组合，市值所占比重分别为0.5、0.3和0.2，贝塔系数分别为1.2、1.0 和0.8，市场期望收益率为10%，无风险收益率为8%。要求 （1）计算该证券组合的风险报酬率 （2）计算该组合的期望收益率，如果企业要求的最低报酬率为10%，是否应该继续持有？,第四章 P271 4. 预期公司未来三年股利零增长，都为20元/股。预计从第四年股利开始稳定增长，且每年增长率10%。如果必要收益率为20%，计算股票的现值。 5.某公司2008年9月1日投资530万元购买某股票100万股，在20092011年的8月31日各分得现金股利0.4、0.5和0.8元/股，并于2011年8月31日以每股7元价格全部卖出，计算该项投资的投资收益率（考虑时间价值）。,第四章 P2711、,风险报酬率=1.06(10% -8%)2.12% 2）必要报酬率=8%+2.12%=10.12% 10% 应投资,3.,
