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1、财务管理Corporate Finance,会计系 杨志江,一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业的财务决策。因此，从广义上讲，一个企业所做的任何事情都属于财务管理的范畴。 达摩达兰,第一章 总 论,财务管理的概念 财务管理的目标 企业组织形式与财务管理 财务管理的环境,1.1 什么是财务管理？,什么是财务管理？,“财”一般指的是“财务”。说到“财务”，人们往往想到的是-钱。然而，财务的本质远远不只是“钱”所能包容的。财务应该从两个方面进行认识：财务活动与财务关系。 什么是财务活动？ 财务活动中存在哪些财务关系？,1.1.1 什么是财务活动
2、？,所谓“财务活动”，是指企业围绕资金运动所开展的各项工作。 资金是企业从事生产、经营等经济活动各种资源的价值表现。在企业的生产、经营过程中，资金表现为不同的形态。 资金运动，就是伴随着生产、经营的进行，资金在企业中各种占用形态的变化。,企业资金运动与财务活动的一般示意图,资金筹集 资金投放、耗费与回收 资金分配,货币资金,储备资金,固定资产,其他资产,生 产 资 金,产 品 资 金,应 收 款 项,货币 资金,纳税,分红,资金筹措（筹资） 资金投放（投资） 营运资本管理（经营） 利润分配 财务分析规划,公司的主要财务活动,流动资产,流动负债,资 产 （资金存在形态）,资 本 （资金来源）,固
3、定资产,长期负债,股东权益,资产负债表,1.1.2 什么是财务关系？,所谓“财务关系”，是指在进行财务活动时，企业与企业外部的利害关系集团或个人（Stake holders)以及企业内部不同管理层次、员工之间所发生的经济利益关系。,企业中主要的财务关系（一）,从财务活动过程中来认识，企业中存在的主要财务关系包括： 资金筹集过程形成的财务关系 资金投放、耗费和回收过程形成的财务关系 资金分配过程中形成的财务关系,资金筹集过程形成的财务关系 出资者与企业的投资与被投资关系 债权人与企业的债权与债务关系 资金投放、耗费和回收过程形成的财务关系 母公司与子公司的投资与被投资关系 企业总部与下属部门之间
4、的下拨与上缴关系 员工与企业之间的劳资分配关系 企业与企业（客户）之间 资金分配过程中形成的财务关系 企业与国家（政府）之间的税务关系 企业与投资者（出资者）的财务成果分配关系 投资者与经营者、企业员工的利益分享关系,企业中主要的财务关系（二）,从现代企业的“两权分离”角度来认识，企业中存在的主要财务关系包括： 企业所有者与经营者之间的财务关系 企业终极所有者与企业法人之间的财务关系 企业内部不同管理层次经营者之间的财务关系 企业所有者与债权人之间的财务关系,财务管理，就是企业围绕一定的财务目标组织财务活动、处理财务关系的经济管理活动。,财务管理的定义,1.2 财务管理的目标,1.2.1 企业
5、目标及对财务管理的要求 1、生存：力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力、减少破产的风险，使企业能够长期、稳定地生存下去，是对财务管理的第一个要求。 2、发展：筹集企业发展所需的资金，是对财务管理的第二个要求。 3、获利：通过合理、有效地使用资金使企业获利，是对财务管理的第三个要求。,1.2.2 财务管理的目标,利润最大化 股东财富最大化 企业价值最大化,利润最大化目标是指通过对企业财务活动的管理，不断增加企业利润，使利润达到最大。 优点：利润是股东价值的来源，企业财富增长的来源；企业要想取得利润最大化，就必须讲求经济核算、加强管理、改进技术、提高劳动生产率、降低产品成本，这些都有利于经济效益的
6、提高。,1、利润最大化,利润最大化的缺点,“利润”为一个会计概念，极易人为操纵； 利润最大化目标没有考虑收益与风险之间的关系； 利润最大化目标没有充分考虑货币的时间价值。 目前，利润最大化目标的合理性已经基本上被否决。,Modigliani(弗兰克莫迪莱昂尼)教授,利润不是一个有价值的概念。你应该做的是使公司的价值最大化，即指出了经营管理的核心是什么：不应是基于这毫无意义的利润最大化的观念，而是更有意义的观念，即努力使股东所拥有的公司的价值最大。,2、股东财富最大化,股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。 在股份经济条件下，股东财富最大化演变为股票价格最大化。,股东财富
7、最大化的优缺点,优点： 考虑了风险因素； 克服了短期行为； 反映了资本与报酬的关系； 比较容易量化，便于考核和奖惩。,股东财富最大化的优缺点,缺点： 非上市公司很难适用； 以股东财富最大化作为理财目标，最大的问题在于股票价格的不可控性，股票价格受多种因素影响。把不可控因素引入理财目标是不合理的。 讨论：强调股东利益，是否会损害相关利益者？,1.2.3 财务管理目标与利益冲突,1、委托-代理问题与利益冲突 （1）股东与管理层 （2）大股东与中小股东 （3）股东与债权人 2、社会责任与利益冲突,1.3 企业组织形式与财务经理,企业组织形式 个人独资企业 合伙企业 公司制企业 财务经理,董 事 会,
8、总 裁,营销 总监,财务总监,对外报告会计,财务经理,会计经理,投 资,筹 资,税务会计,分 配,资金运营,对内报告会计,聘 用,副 总 裁,总裁 助理,生产 总监,人事 总监,1.4 财务管理的环境,法律环境 经济环境 金融市场环境,法律环境 法律主要有： 企业组织的法规：公司法等 规范企业行为的法规：合同法、票据法、证券法、商标法等 制约企业行为的法规：反不正当竞争法、反垄断法、反暴利法等 财会类法规：会计法、审计法、会计制度等 税务法规主要有： 所得税：企业所得税、个人所得税 流转税：增值税、营业税、消费税、关税、农业特产税 资源说:资源税、城镇土地使用税、耕地占用税、土地增值税 行为税：印花税、城市维护建设税等 财产税：契税、车船使用税、房产税、遗产税等,经济环境 宏观经济状态 政府的经济政策导向 通货膨胀因素 市场竞争激烈程度和竞争对手状况,金融市场环境 金融市场是资产融通和交易的场所。,提供企业融投资的场所和工具 为企业长短期资金转化提供渠道 为企业财务管理提供重要信息 不断对企业的财务和经营状况作出评价,
