《{财务管理股票证券}焦炭期货讲义》由会员分享，可在线阅读，更多相关《{财务管理股票证券}焦炭期货讲义（81页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、焦炭市场、期货合约,2011年3月,焦炭期货市场培训资料,及规则说明,数据来源,联合金属网 中国冶金报社课题报告 冶金工业经济发展研究中心课题报告,焦炭现货市场情况,主要内容,合约条款及交割质量标准,焦炭基础知识介绍,焦炭分类/用途 生产工艺,供需/贸易情况 物流/价格情况,焦炭期货合约介绍,焦炭期货制度介绍,交割制度 风险控制制度 套期保值制度,什么是焦炭？,焦炭是以烟煤为主要原料，在隔绝空气条件下通过焦炉干馏（通常在950-1050温度下）得到的固体产物。,不是煤炭,不是木炭,质地坚硬多孔银灰色有不同粗细裂纹固体块状,焦炭的外观,焦炭的包装,散装为主，属于大宗散装货物,PP编织袋袋状为辅,
2、焦 炭,冶金焦,化工焦,电极焦,高炉焦,铸造焦,铁合金焦,铝阳焦,炭素焦,高强度低灰低硫焦,焦炭的用途分类,标的品种,其次用于铸造与铜、铅、锌、钛、锑、汞等有色金属的冶炼；,90%以上用于高炉炼铁；,焦炭的用途,少量用于制取电石、二硫化碳和元素磷等；,焦粉还用作烧结的燃料,焦炭在高炉中的作用,（1）热量来源: 高炉冶炼过程总热量的70%80%是由焦炭和煤粉燃烧提供，尽管喷煤技术广泛应用，但焦炭在冶炼中的主要地位没有改变，理论上最低焦比至少为250kg/t。（2）还原作用: 间接还原：3Fe2O3+CO2Fe3O4+CO2 Fe3O4+CO3FeO+CO2 FeO+COFe+CO2 直接还原：F
3、eO+COFe+CO2 CO2+C2CO FeO+COFe+CO,焦炭在高炉中的作用,（3）液铁渗碳剂： 冶炼得到的生铁含碳量一般在4.3%左右，在高炉炼铁过程中，焦炭中的碳会逐步渗透到生铁中，生铁渗碳消耗焦炭约7%10%。（4）炉料的骨架作用： 焦炭在料柱中占1/31/2的体积，尤其是在高炉下部高温区只有焦炭是以固体状态存在，它对料柱起骨架作用，支撑着烧结矿、球团矿、天然块矿等炼铁原料，冶炼过程中高炉下部料柱的透气性几乎完全由焦炭来维持，起到煤气的透气窗作用。,高炉炼铁生产工艺流程及主要设备,原料：主焦煤为主+ 其他煤种（如肥煤、瘦煤、气煤、1/3焦煤等）,配煤技术,原理：实际是煤的干馏过程
4、，分低温、中温、高温干馏，高温为主（900-1000 ）,工艺：有捣固工艺和顶装工艺,焦炭的生产,WWW.DCE.COM.CN,炼焦流程说明图,堆场取煤,顶炉装煤,熄焦,传送带运输,顶装炉炼焦过程,WWW.DCE.COM.CN,第二部分,焦炭市场基本情况,供需、贸易、物流、价格,现货市场概况三个“第一”,世界第一消费大国：2009年3.526亿吨，粗钢估算6亿吨，焦钢比0.59（2010粗估3.67亿吨，生铁5.8767亿吨，焦铁比粗估0.62） 世界第一出口大国：除了2009年54万吨，2010年335万吨，以前年份都在1200万吨以上，约占世界贸易量的45.5。 国内贸易量，2009年独立
5、焦化厂产量2.2亿吨，商品化率62。,2008年世界焦炭产量占比情况,世界第一生产大国：2009年3.55亿吨，占世界60左右。2010年3.84亿吨，占世界68。,我国焦炭逐年产量增长情况,1975-2010年中国焦炭产量及增长率,炼焦企业分布区域化,截至到目前，统计在册炼焦企业997家，分布在29个省市，华北、华东和东北地区为主，占比超过70% 炼焦企业分独立炼焦和钢厂联合焦化企业（产能6/4）。,2008年我国焦炭产量地区分布,消费前10大省（2008年）,焦炭的贸易特点,贸易量大：2009年，产量3.55亿吨，消费量3.526亿吨，出口量和进口量忽略，少量库存，其中约2.2亿吨为独立焦
6、化生产，商品率62。,集中度低：中间贸易商规模小，属于从属地位；,地区分布不平衡：山西产量占比1/4，消费占比不足1/20,焦炭的贸易情况,流通格局：山西为最大的焦炭输出省分 ，2008年，山西外运焦炭6422万吨，占国内焦炭省际间贸易净流出量的80%以上 。,2008年山西焦炭铁路外运地区比例,焦炭的主流贸易流向,山西外运主要销往河北、天津、山东、江苏；,陕西外运焦炭主要销往河北和江苏；,河南外运焦炭主要销往江苏、安徽及湖南；,山东外运焦炭主要销往安徽；,湖北外运焦炭主要销往湖南,各省销往天津、山东、江苏的焦炭有一部分通过天津港、日照港、连云港中转，再由水路销往华东、中南。,焦炭的区域性贸易
7、流向,除主流贸易流向，在东北、西南、中南等地区也存在非主流的区域性贸易,在西南、中南地区：贵州、云南是西南、中南地区钢铁企业焦炭的来源之一，其中贵州焦炭主要销往湖南、广西、广东，陕西；,在东北地区：黑龙江、内蒙古的焦炭主要销往辽宁，黑龙江焦炭向吉林的销量也比较大。,我国焦炭的整体贸易流向图,主要运输方式为铁路和公路,水运：主要是在焦炭的主要流向中，焦炭运到天津港、连云港、日照港后,山西公路外运比例逐年提高,WWW.DCE.COM.CN,焦炭价格波动性,部分地区二级冶金焦价格走势图,焦炭-焦煤价格相关性,焦炭-钢材价格相关性,第三部分,焦炭期货合约介绍,大连商品交易所焦炭期货合约,顺应高炉大型化
8、趋势，设计：,交割质量标准,以交割区域钢厂炉型为主，大多在5002000立方米之间，很多钢厂没有自建配套焦化厂;,体现1000立方米以上主流高炉的需求, 1000-2000米3(35%)完全满足，2000m3以上辅助；,兼顾1000立方米以下的高炉（40）需求。,设计原则,交割质量标准体系,*2010年不同容积高炉产能占比,不同容积高炉变化情况表 （全国）,不同容积高炉对焦炭质量的要求,交割质量标准体系,焦炭质量对高炉炼铁性能影响,交割标准品质量要求,替代品质量差异及升贴水,质量升贴水设计依据,灰分：现货贸易每个百分点3-5元/吨，第一档符合1000-2000立方米，鼓励交割，取3元/吨，第二
9、档符合1000立方米以下，贴近国家政策，取5元/吨，第三档，减少交割纠纷，惩罚性贴水，取10元/吨； 硫分：类似灰分； 冷态和热态强度：CSR与CRI负相关，热强度与冷强度有一定的相关性，所以整体设置贴水，现货市场大小高炉所用焦炭的价差在150元/吨左右，强度指标整体设置50元/吨的贴水。,WWW.DCE.COM.CN,反应后强度与反应性强相关,相关系数-0.84,水分作为计重指标,水分Mt要求5.0，超过部分按实际水分四舍五入至小数点后一位扣重。 例如，实测水分为6.32，扣重1.3。,焦末含量超出部分补偿差价款,出库时，焦末含量或粒度不符合标准品质量要求的出库标准的，对超过焦末含量标准或不
10、足粒度标准的部分四舍五入至小数点后一位，指定交割仓库应当按照出库完成前一交易日最近月份焦炭合约结算价计算补偿金额 例如，焦末含量出库标准为不超过7，实测为8.23，四舍五入至小数点后一位，补偿金额为对应货物货款的1.2。,入库算例,不允许焦末超标,打垛时筛分整理 m1过磅5100吨,水分平均6.5%,则m1=5100*(1-6.5%)/(1-5%)=5019.47T m2过磅5200吨,水分平均7.5%,则m2=5200*(1-7.5%)/(1-5%)=5063.16T m1+m2=10082.63T,可注册仓单1000*10=10000吨,剩余82.63(5%的水分) 拆垛m0= 82.63
11、*(1-5%)/(1-7.5%)=84.86T,出库算例,拆垛时难以判断,一般不筛分整理,允许焦末超标,超出扣价,略有惩罚(焦末也有价值) m1过磅5100吨,水分平均6.5%,焦末7.5%,超标0.5%,则m1=5100*(1-6.5%)/(1-5%)=5019.47吨,扣价0.5%*2100元/吨* 5019.47吨=52704.44元 m2过磅5200吨,水分平均7.5%,焦末8%,超标1%,则m2=5200*(1-7.5%)/(1-5%)=5063.16吨,扣价1%*2100元/吨*5063.16吨=106326.36元 m1+m2=10082.63T,可注册仓单1000*10=100
12、00吨,剩余82.63(5%的水分) 拆垛m0= 82.63*(1-5%)/(1-7.5%)=84.86T 总扣价159030.8元,第四部分,焦炭期货制度介绍,相关规则,交割制度 交割细则 仓单管理办法 指定交割仓库管理办法 风险管理办法 套期保值管理办法 结算细则,交割细则,交割标准：质量、流程标准化 交割地点 交割流程：一次性、入出库 交割费用,立足最大发挥产业服务功能，设计：,交割体系,遵循现货 贸易习惯,设计原则,尽量降低 交割成本,有效防范 交割风险,交割地点的设计,通过适当升贴水设计，使山西作为国内最大的焦炭产区充分发挥其作用。,2008年排名前5的焦炭生产和消费省份/万吨,数据
13、来源：中国冶金报社课题报告,交割地点的设计,主交割区域内各点价格相关性强,焦炭主要生产和消费省份价格相关性分析,数据来源：联合金属网,各地价差相对稳定,天津与太原价差平均120元/吨,以焦炭主产、主销区中的厂库作为产业服务的中心向周边辐射。,港口作为辐射进出口和华东、华南地区产业服务的窗口,仓库,厂库,并行,交割地点的设计,天津、日照、连云港（唐山）是出口和国内中转大港,表3 2008年天津、日照、连云港焦炭中转情况（单位：万吨）,数据来源：中国冶金报社课题报告,规则表述：交割标准、交割地点,第十三章 焦炭交割 第七十三条焦炭合约交割标准品、替代品的质量标准和质量升贴水详见附件13大连商品交易
14、所焦炭交割质量标准（F/DCE J001-2011）。 焦炭指定交割仓库分为基准交割仓库和非基准交割仓库(详见附件14大连商品交易所焦炭指定交割仓库名录),交易所可视情况对焦炭指定交割仓库进行调整。,交割费用,交割手续费：1元/吨； 出入库费用：根据市场情况，不定期核定和公布最高费用标准； 仓储费：1元/吨天； 检验费：市场化运作；最小抽样数量为3000吨，不足3000吨的按照3000吨计算费用。,第十三四章 交割费用 第八十三条 焦炭交割手续费为1元/吨（检验费未表述）。 第八十四条 交易所将根据市场情况对焦炭各指定交割仓库的入库、出库最高费用标准进行不定期核定和公布。 第八十六条 焦炭仓储
15、费收取标准为1元吨天。,规则表述：交割费用,交割流程,一次性交割（没有滚动交割） 交割细则：第三十四条 交割单位：1000吨 交割细则：第七十五条 焦炭合约交割单位为1000吨。 入库 出库 升贴水结算 第七十四条焦炭合约升贴水的差价款由货主同指定交割仓库结算。,交割单位大于交易单位,交割细则 第四条 个人客户持仓和焦炭非交割单位整数倍持仓不允许交割。 自交割月份第一个交易日起，交易所对个人客户交割月份合约的持仓予以强行平仓。 对焦炭以外品种合约，最后交易日收市后，个人客户交割月份合约的持仓仍未能平仓的，首先由会员代为履约，会员仍未能履约的，则按照本细则第十五章有关规定进行处理。 对焦炭合约，
16、最后交易日收市后，个人客户交割月份合约的持仓和非交割单位整数倍持仓仍未能平仓的，由交易所按照“不允许交割持仓优先，含有时间最短持仓的交割单位整数倍持仓优先”原则，选择对手方持仓对冲平仓，平仓价格为该合约交割结算价，并对客户持有的不允许交割持仓部分处以按交割结算价计算合约价值20的罚款，该款项支付给对方。若对冲双方均为持有不允许交割持仓的客户，交易所对双方分别处以按交割结算价计算合约价值20的罚款，不再支付给对方。,配对原则,“不允许交割持仓优先，含有时间最短持仓的交割单位整数倍持仓优先”原则 （1）首先将买卖双方每个客户的零碎持仓挑出，剩余的持仓部分就是客户以100手整数倍存在的交割持仓。 （2）将买卖双方的零碎持仓从大到小进行排序，按照现有系统遵循的最小配对数原则配对平仓。 （3）由于买卖双方的零碎持仓在总数上很难保证相等，交易所将双方的零碎持仓平仓后，仍然持有零碎持
