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1、医药行业2008年下半年投资策略,医药行业首席研究员 杜冬松 医药行业研究员 李珊珊,平安证券08年夏季投资策略报告会资料,杜冬松 平安证券综合研究所 医药行业首席研究员 2006年、2007年连续获得STARMINE健康医疗行业香港/中国区选股最佳分析师第1名 李珊珊 医药行业研究员,0308年医药行业分析,2008年春暖花开,原料药行业：进入持续的景气周期（产品的价格传导能力最强）,原料药行业在经历了05、06年的低潮后，07年开始迅速进入景气周期，主营业务收入增长率迅速上升，销售净利率也重回03年高点。在医药6大子行业07年的全面复苏中，原料药行业的增长是最为实在的，其投资收益占比虽然也
2、稳步提升，但07年仅为6，远低于全行业27的水平。,中药： 07年景气回升，与医药行业景气度一致,主营业务收入增长率和销售净利率两指标在06年药品降价中探底，在07年随着行业景气周期的回暖而回升，中药行业收入、利润双双大幅走高。,中药行业0507年经营性现金流量都维持较高水平，经营较为稳定，而资产负债率在07年出现较大幅度下降，也说明企业07年经营好转，负债类科目有所下降。,化学制剂药：投资收益、盈利、费用,中国增长：居各区域市场增幅之首,北美：增长率从上年的8.3%跌至4.2%。由于专利药到期、新药获批数量减少、联邦医疗保险处方药物计划趋于成熟以及药品安全监管加强，增速下降至1961年以来最
3、低水平3.8%。 欧洲的五大药品市场德国、法国、英国、意大利和西班牙，得益于医保政策和汇率变动的正面影响，合计药品销售额达1400亿美元，较上年增长4.8个百分点。 五国之外的欧洲市场实现药品销售额816亿美元，较上年增长10.9个百分点，其中俄罗斯和土耳其增长最快，分别达到了20.2%和17.2%。 日本药品市场2007年销售额为652亿美元，同比增长3.6%，高于前5年的复合增长率，反映了政府两年一次的药品降价政策(实施于2006年4月1日和2008年4月1日)的影响有限。 除日本外的亚太地区药品市场总体增长13.3%，居各区域市场增幅之首，销售额已占全球市场的11%，合计为783亿美元。经济的迅猛发展和医保覆盖面的拓宽仍是这些市场的主要驱动力。其中，中国、韩国和印度的增长分别达到了25.7%、10.7%和13.0%。 2007年，拉丁美洲地区药品市场也获得大幅增长，药品销售额达到424亿美元，较上年增长11.6%。其中巴西、墨西哥分别实现药品销售157和111亿美元，各增长9.7%和7.5%。,医改：数量化的投入需求,医疗卫生开支5GDP、07年1万亿，政府17，个人53，企业30。供需双补：企业负担不变30，最终政府50，个人20。占GDP的总盘子6。让更多的人得到覆盖。目前1700亿。08年将增加1000亿。,医药行业重点推荐个股,
