第一章导论整理说课讲解

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1、证券投资学课件,西安财经学院经济学院 李坤,本课程参考书目,1、滋维.博迪、亚历克斯.凯恩、艾伦.J.马库斯：投资学（第6版），机械工业出版社，2005； 2、威廉.夏普：投资学（第版），中国人民大学出版社，1998； 3、吴晓求，季冬生：证券投资学，中国人民大学出版社，2004 4、杨大楷、刘伟、杨晔：中级投资学， 上海财经大学出版社，2004； 5、邢天才，王玉霞：证券投资学，东北财经大学出版社，2007；,实践内容,开展以下6项实践内容： 1证券资讯阅读分析。学会使用证券分析系统，增强搜集、观察、甄别市场信息的能力，培养对证券市场的敏感性。 2技术分析实验。学会识别、熟悉主要技术图形、技

2、术指标，掌握看盘技巧，能对个股及大盘行情做出基本判断。 3基本分析实验。学习使用财务分析系统，掌握基本分析的主要方法，即应用宏观分析、行业分析、公司股权结构、财务状况、投资发展规划等进行投资分析。 4股票实盘模拟操作实验。开设个人股票模拟帐户，熟悉证券交易基本流程，掌握股票买卖技巧。 5投资组合分析实验。根据不同资金帐户，设计相应投资组合并进行评判。 6模拟投资分析报告。根据股市行情和个人股票模拟帐户，分别写出阶段性分析报告和期末投资分析报告。,（6）全景网站，网址：。这个网站的特色是研究报告栏目，有许多券商研究部门上千篇研究报告，有市场研究、行业研究、公司研究的内容。此外，也可以看到香港股票

3、市场的信息。 （7）证券之星网站，网址：。这个网站是中国点击率最高的证券网站之一，这个网站数据中心有中国所有股票该年度的财务分析评估资料。社会公众对个股的点评。 （8）和讯网，网址：。这个网址有基金栏目、债券、外汇、房地产等栏目，可以通过基金栏目了解到所有基金的评级、最新的资产净值等资料，通过债券栏目可以了解各交易所交易债券的剩余年限、到期收益率、久期与凸性、以及收益率曲线，这是一个办得很有特色的网站。 （9）中国财经信息网,网址：。这个网址信息比较快，国际财经与基金栏目办得比较有特色。,（11）华夏证券网站，网址：。这个网站经纪人在线有一定特色。 （12）中国证监会网站，网址：。通过这个网站

4、可以了解最新的证券市场法律法规、政策。 （13）中国证券业协会网站，网址：www.s-a-。这个网站可以了解到从业资格考试、从业资格认定、券商对发展证券市场的研究论文。 （14）中国证券报网站，网址：。 （15）上海证券报网站，网址：。 以上网站适合于宏观经济分析、行业与公司财务分析资料收集。此外各种行情软件的F10的资料，各大证券公司网站、基金网站、投资咨询公司网站和市场比较贴近，很适合市场研究。雅虎的证券网站可以检索到世界主要国家股票市场的行情，对于了解国际市场的股票定位很有帮助。,第一章 导论,第一节 证券投资学的概念 第二节 证券投资学的研究对象及研究方法,第一节证券投资学的概念,一、

5、投资与证券投资 （一）投资 多含义的投资 经济学意义上的投资； 社会学、伦理学意义上的投资等 经济学意义上的投资 经济效益、社会效益； 生产性、非生产性,投资的概念,1.投资是经济主体为获得未来的预期收益,预先垫付一定量的货币或实物以经营某项业务的经济行为,是经济主体在买进金融资产或其他资产的一定时期内期望能获得该资产所产生的不定风险收益的行为过程. 理解注意: （1）投资是现在支出一定价值的经济活动. （2）投资具有时间性. （3）投资的目的在于得到报酬以及财富的保值或权利的获得.,第一节证券投资学的概念,2.投资分为三个阶段：筹集资金 使用资金 增值回收 3.根据投资对象的不同，投资可以分

6、为: 实物投资 金融投资,第一节证券投资学的概念,（1）实物投资或实物资产投资 实物资产、实质资产或有形资产：以实物形态存在的资产，如汽车、房屋、各种原料、材料等； 实物投资就是指投资者将资金用于实物生产即用于购置和建造固定资产和流动资产并以此获得未来收益的行为。,第一节证券投资学的概念,（2）金融投资或金融资产投资 金融资产、无形资产：以价值形态存在的资产，如银行储蓄存款、银行贷款、投资基金、股票、债券等。 金融投资就是指投资者将资金用于金融资产即用于存款、贷款，或购买股票、债券、基金等各种有价证券，以期获得未来价值增值收益的行为。,第一节证券投资学的概念,金融投资是在实物投资基础上形成的一

7、个历史的、商品经济的概念： 1 ）资本主义发展初期 资本所有与资本运用结合 经济主体直接拥有生产资料和资本，直接投资，从事生产、流通活动，早期的投资主要是实物投资。,第一节证券投资学的概念,2 ）资本主义生产力和商品经济发展起来后 占有资本和运用资本分离 日益扩大的投资规模突破了自身资本范围 银行信用得到迅速发展，股份制经济应运而生 金融投资成为现代投资的重要组成部分。,第一节证券投资学的概念,金融市场的日益发展和不断完善，金融投资的重要性日益凸现，因此，现代投资概念更主要地是指金融投资。在西方学术界的投资学著作中，投资实际上指的就是金融投资，特别是证券投资。,第一节证券投资学的概念,（3）金

8、融投资与实物投资的关系 二者的区别主要表现为： 第一，投资主体不同。 第二，投资客体不同。 第三，投资目的不同。,第一节证券投资学的概念,二者的联系主要是： 1）投资媒介物或者说投资手段相同。 实物投资与金融投资都是对货币资金的运用，即以货币作为投资手段或媒介物，只是对象物及目的不同。 2）金融投资为实物投资提供了资金来源，实物投资是金融投资的归宿。,实物投资 金融投资,第一节 证券投资学的概念,第一节证券投资学的概念,（4）金融投资的分类 1）按融资方式划分：直接融资和间接融资 2）按投资时间长短划分：长期投资和短期投资 3）按收入性质划分: 固定收入投资和非固定收入投资 注意区别：直接融资

9、、间接融资；直接投资、间接投资,(二)证券,1.证券的概念 证券（Security）是对各类经济权益凭证的统称，是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。 票面四要素： 第一，持有人； 第二，标的物，即证券票面上所载明的特定的具体内容； 第三，标的物的价值，即证券所载明的标的物的价值大小； 第四，权利，即持有人持有该证券所拥有的权利。 两个基本特征: 一是法律特征，合法性和特定内容具有法律效力。 二是书面特征，书面形式或与书面形式有同等效力的形式，特定的格式。凡证券必须同时具备上述两个特征。,(二)证券,2.证券的分类 按其性质的不同，可以将证券分为 (1)证据证券:为单纯证明某一特定事实的

10、书面凭证，如借据、收据等 (2)凭证证券:是某种私权的合法占有者的书面凭证，即占有权证券，如购物券、供应证等。 以上两类都可称作无价证券，是指本身不能使持券人或第三者取得一定收入的证券。 (3)有价证券：是指标有票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权,(二)证券,有价证券 1）商品证券：商品证券是证明持券人有商品所有权或使用权的凭证，取得这种证券就等于取得这种商品的所有权。属于商品证券的有提货单、运货单、仓库栈单等。 2）货币证券：货币证券是指本身能使持券人或第三者取得货币索取权的有价证券。货币证券主要包括两大类： 商业证券：主要包括商业汇票和商业本票； 银行证券：

11、主要包括银行汇票、银行本票和支票。 3）资本证券：资本证券是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券。它包括股票、债券及其衍生品种如基金证券、可转换证券等。 资本证券是有价证券的主要形式，狭义的有价证券即指资本证券。在日常生活中，人们通常把狭义的有价证券资本证券直接称为有价证券乃至证券。,(二)证券,3.有价证券的特征 产权性：证券的产权性是指有价证券代表着一定的财产所有权，拥有证券就意味着享有财产的占有、使用、收益和处分的权利。 收益性：收益性是指持有证券本身可以获得一定数额的收益，这是投资者转让资本使用权的回报。 流通性：证券的流动性又称变现性，是指证券持有人可按自己的需要灵活

12、地转让证券以换取现金。流通性是证券的生命力所在。证券的期限性约束了投资者的灵活偏好，但其流通性以变通的方式满足了投资者对资金的随机需求。 风险性：证券的风险性是指证券持有者面临着预期投资收益不能实现，甚至使本金也受到损失的可能。,(三)证券投资,1.证券投资的界定 证券投资是指投资者（包括个人和法人）购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是间接投资的重要形式。 2.证券投资的特性 证券投资是以有价证券的存在和流通为条件的金融投资。证券投资除了具有收益性、风险性、流动性和时间性之外，还有其自身的特性。 3.证券投资的要素 一般而言

13、，证券投资需要具备时间、风险、收益三个基本要素。,第一节证券投资学概念二、投资与投机,（一）投机的概念 “投机” =投机倒把？不法行为? 证券市场的投机：市场参加者根据证券市场价格波动状况，通过基本面和技术面分析，对证券价格的未来走势进行预测，从低价买进和高价卖出中获取价差收益的行为。 投机是一种在不确定性投资环境中的风险投资活动。,第一节证券投资学概念二、投资与投机,在金融投资活动中，投机既是保持证券交易连续性的必要条件，也是活跃和繁荣证券市场的重要因素，可以说，如果没有投机活动，就不可能有证券交易市场的存在。 在西方国家，政府对于投机活动，无论是法律上，还是管理上，都没有任何禁止条款和措施

14、。 投机不等于操纵。 各国证券交易法律对此是明令禁止和打击的。,第一节证券投资学概念二、投资与投机,（二）投资与投机的区别 1动机不同。投资者购买有价证券的主要目的在于获取股息、红利收益；投机者买卖证券的主要目的着眼于证券市场价格的涨落，期望从价格波动中获取买卖差价收入。 2时间不同。投资者着眼长期投资报酬，关心企业经营状况和经济效益的高低；投机者热心于交易快速周转，着眼于谋取短期利益，一般不十分关心企业的经营状况和未来盈利状况，而较关心市场供求变动和热点转换等交易动向。,第一节证券投资学概念二、投资与投机,3参与市场交易的时机不同。投资者在股票行市上涨或波动较大时，一般不参与交易，只有当行市

15、下跌可能带来损失时或价格较稳定时，才积极参与市场交易，但并不参与买空卖空，套利交易；而投机者则不论股市上涨或下跌，不论采取什么方式，只要有利可图，都积极参与市场买卖。 4资金来源不同。投资者资金来源多是自有资本；而投机者则经常大量借用银行资本，以扩大证券交易规模。,第一节证券投资学概念二、投资与投机,5参与交易的数量不同。投资者一般以持有的有价证券数量为限，而投机者在市场有利可图的情况下，则尽量扩大交易量。 6承受的风险不同。一般来说，投资者不愿承受较大风险，较重视投资的安全性；投机的预期收入不确定，但投机者为了获得较大的收益，愿意承担较大风险。,第一节证券投资学概念二、投资与投机,区别投资与

16、投机的关键在于投资具有时间和收益的可预测性，而投机则带有很大的不确定性。但在实际中，二者往往相互交叉，很难从根本上区分开来。在西方有一句谚语：一次良好的投资，就是一次成功的投机。 思考题：如何理解：投资是稳妥的投机，投机是冒险的投资？,第一节证券投资学概念二、投资与投机,（三）投机的作用 1.投机的积极作用 （1）有利于活跃证券市场，促进证券市场繁荣 （2）投机能够起到调节证券需求，平衡证券价格的作用 （3）投机承担了证券发行的一部分风险 （4）投机有利于证券交易的流动性 （5）投机有利于证券市场正常而延续运行 （6）投机有助于投资者分散价格变动的风险,第一节证券投资学概念二、投资与投机,2.投机的消极作用 （1）投机风气旺盛，会加剧证券市场的波动 （2）当股票供不应求时，投机活动过旺容易造成市场虚假繁荣，使股票价格远远超过公司的实际资产价值水平，形成所谓的“泡沫经济”现象 （3）市场的不确定因素多，难以把握，会