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1、热点：众筹模式辨析2015-08-25成都科普一段时间以来，作为互联网金融模式之一的众筹模式快速发展，引起社会关注。一些人批评众筹模式存在种种缺陷和问题，质疑发展众筹模式会带来系统性金融风险。另一些人则认为众筹模式支持创新，是积极的新生事物，不必太过担忧其风险，更不能将其一棍子打死。那么，众筹模式的风险隐患有多大呢？众筹模式以众筹网站为中介平台连接投资人和筹资人，使得筹资人能够集中投资人的资金、能力和渠道，使项目获得资金或其他物质支持，加速创意和研发成果转化。截止到2014年底，我国众筹募资总额突破9亿元，发展迅速。在类型上，众筹模式主要分为股权众筹、债权众筹、捐赠众筹和回报众筹四大类。其中，
2、股权众筹、债权众筹具有类金融融资的属性，本质上是出售创业公司的部分股份或以创业公司、个人为借款主体的借贷行为，属于金融脱媒现象。在传统金融系统中，银行等金融机构能够依靠专业能力对企业、项目、个人进行甄别，在保证资金风险可控的情况下实现收益最大化。而在金融脱媒的众筹模式下，由于没有中间机构的监管，投资者所面临的风险大大增加。当前，众筹模式的总规模在整个金融体系中的占比很低，即使出现问题也不足以冲击整个金融体系。但从长期来看，随着众筹规模的进一步扩大，如不加以规范管理，则确实有可能引发系统性金融风险。所以，现在正是规范发展众筹模式的关键时期。具体分析，众筹模式面临的风险主要有法律风险、信用风险、投
3、资风险和监管风险。存在缺乏法律规范的风险。众筹模式属于新兴融资模式，缺乏相关法律规定，众筹行业也缺少公认的行业规范。随着众筹行业规模不断扩大，缺乏法律规范的弊端日益显现，一些众筹行为在法律红线边缘游走，甚至与非法集资和擅自发行债券沾边。发起人和项目原创性两方面均存在信用风险。对项目发起人信用的审核由众筹平台完成，过程不透明，发起人有可能以虚假身份融资后“跑路”，现有信用审核机制难以有效防范违法犯罪。众筹平台上的项目主要集中在科技文化领域，知识产权性质明显，容易引发纠纷。同时，众筹平台的开设成本较低，但在面临刚性兑付时，付款所需金额将远远超过众筹平台所能承受的限度。创业投资的成功率低、风险大。有
4、统计显示，创业项目的平均生命周期不足3年，绝大部分早期夭折，投资风险较大。股权众筹一直被称作“属于普通人的天使投资”，但即使最成功的风险投资家也不能保证在天使投资中获取超额收益，对于毫无风险投资经验的普通人来说，其难度不言而喻。债权众筹更像是去除了商业银行环节的贷款行为，但众筹平台并没有足够力量承担项目的尽职调查责任，更无法通过精确计算解决风险评估和借款人的道德风险问题。监管难度较大。众筹模式能降低金融系统成本，但其更多的是渠道方面的创新，在金融行业的核心风险管理方面毫无建树，甚至其监管难度大于传统金融系统。促进众筹模式健康稳定发展，无论对于维护金融系统稳定，还是对于促进大众创业、万众创新，都
5、有重要意义。首先，应健全法律法规和政策体系。监管机构应按照审慎管理的思路完善相关政策，健全准入制度，丰富众筹项目信用风险管理手段。其次，积极构建防控风险的“防火墙”。应建立系统性金融风险防范机制，如控制众筹融资规模等，降低项目风险向投资者转移的幅度。同时，督促众筹平台加强内部控制和风险管理，加强对众筹模式和业务发展中潜在风险的监测，防范企业、项目风险以及非正规金融风险向金融体系传导。最后，应逐步建立针对众筹项目的市场化风险补偿机制。（作者单位：吉林大学） 人民日报 （ 2015年08月27日 07 版）来源人民网人民日报)众筹生态利益格局随着互联网金融在中国的发展如日中天，众筹也变得越来越“热
6、”：淘宝、京东、百度等互联网巨头纷纷开通众筹平台，各种众筹网站、众筹平台在各地出现，甚至连一向财大气粗的传统行业国企也加入进来：8月11日首开地产联合渤海银行宣布搭建首开渤海房产众筹平台，依托互联网平台，让客户通过众筹形式购买首开地产的房源在这个喧嚣的时代，提到互联网金融，众筹成为了必谈的话题之一。那么问题来了，众筹为什么这样人气爆棚呢？它有什么“高颜值”，值得各色人等为之着迷？一般认为，众筹分为商品众筹、股权众筹和公益众筹三大类。公益众筹着眼于社会公益类项目，在各种众筹平台中的定位，相当于是做品牌推广，无论数量、金额等都处于较低比例，其影响可以忽略。在商品众筹中，投资人与项目发起人之间实际上
7、是一种商品买卖关系，众筹款相当于购买商品的预付款，这种众筹实质上等同于预订或团购，对于项目方来说，通过众筹可以提前取得一部分资金，进行市场测试，甚至可以提前锁定一部分目标客户，其好处是显而易见的。下文重点分析一下股权众筹的利益格局。从项目发起人来看融资门槛低，对于中小微企业和个人投融资需求更容易满足。众所周知，现在银行融资条件十分苛刻，贷款利率高不说，首先就要求担保或资产抵押，这对于创业阶段的中小微企业和有融资需求的个人来说难以做到；即使有了资产作为抵押，银行对资产通常也不是按市价抵押而是打个五折；这些条件都具备了，一般的中小微企业或个人也许根本就拿不到银行贷款额度。上市融资？那只是一个可望而
8、不可及的梦。找民间借贷吧，利息高得惊人，自然不是长久之计。寻找天使投资、PE等投资基金的支持，又会面临资方对公司盈利的严格条件甚至直接干预公司经营。与这些融资方式比较起来，股权众筹简直是十分的“温柔可人”：她不像银行那样需要担保或抵押，通过众筹平台，项目发起人付出的只是公司的一部分股权，就可以取得急需的资金；与PE投资人深度介入公司经营相比，参与众筹的投资人通常也不会干涉公司的经营，最多就是了解一下公司的财务报表，只关注收益和分红；甚至还有可能通过众筹引入了具有关键资源的投资人，大大促进项目的成功率股权众筹，看上去像是创业者们最“贴心”的孵化器，吸引了越来越多的创业者。从投资人来看收益高。对于
9、手有余钱的投资人，现在可选的投资渠道确实不多。房地产自2014年以来进入下行通道，除了一线城市其他地方难有起色。股市波动太大，近期更是暴跌，让不少中产阶层的账户归零，显示了A股如赌场的特色。理财产品，也就是各种“宝”的收益率也在不断下降，与银行定存利率的差异越来发小；P2P平台虽然有较高的收益，但是安全性堪忧，老板携款跑路的新闻层出不穷，让人实在放心不下。左看右看，还是股权众筹好，投入资金取得了一个创业公司的股权，随着公司经营不断发展，公司的价值也逐步提升，一旦所投的公司引入天使投资人，甚至进一步发展到A轮、B轮PE融资，公司估值迅速增长，投资人通过众筹取得的股权也可以取得远远超过平均水平的收
10、益。从“人人投”平台的项目分红信息可以看到，平均年回报率绝大部分在30%-80%，少量的高达144%甚至178%，低的在3%，总的来看收益率相当可观。当然，由于创业的高风险性，也存在着众筹项目经营不善甚至失败的可能，以及由于信息不对称存在项目方恶意欺诈的可能，投资人的投资也可能无法收回。但从目前众筹行业的情况来看，还很少见这种现象发生。也就是说，行业当前还处于良性发展状态，上线项目的质量普遍还较好，总体风险可控。从众筹平台来看众筹平台的利益明显。众筹平台联系着项目发起人和投资人，起着不可或缺的桥梁作用。而且，由于众筹平台事实上控制着信息的流通通路，投资人、项目发起人在每一个环节上都要与平台发生
11、联系，因此平台在整个环节中起着决定性的作用，也能够取得较好的收益。以“人人投”为例，平台向项目发起人收取项目众筹成功金额的5%作为费用（其中，众筹成功的金额还包括项目发起人自己提交的启动资金）。而且“人人投”通过第三方帐户易宝，控制着资金的发放，对于融资成功的项目来说，资金并不是一次性支付给项目发起人，而是在易宝账户进行“第三方监管”，根据项目方的资金申请分次审核和发放，由此判断在易宝账户或存在一定数量的资金沉淀，也可以产生相应的收益。总的来看，如果把众筹看作一个资本游戏，那么直接参与游戏的三方都有收获，大大地提高了社会的福利。在中国经济进入新常态的今天，通过众筹的模式让社会资金直接与创业项目
12、对接，是一个多赢的选择。-众筹具有划时代影响的六大趋势！2015-08-27 领筹网前言随着企业对众筹活动认识的深入，众筹越发成为主流融资渠道之一。创业公司依靠它获取资金，大型企业凭借它测试产品市场。本文为你解读未来众筹的六大趋势，助你众筹一臂之力。PopSlate以手机背面变为第二屏幕而出名，然而在提出该理念之前，Yashar Behzadi不仅需要了解高科技产品市场，还要获得第一代用户反馈。对此，他明智地选择通过众筹来一箭双雕。在2012年12月，Behzadi在Indiegogo展开了为期30天的众筹活动，他的初始目标是15万美元，然而最终从1532名支持者中众筹到21.9万美元。加利福
13、尼亚企业家Palo Alto指出：“一次以用户为目标的众筹活动能帮助我们吸引早期接受者，同时也是打磨即将上市的产品。对创业公司来说，投资人群比投资金额更重要。”众筹曾是那些无法获得传统融资的公司的筹资渠道，如今却已经成为主流趋势。据众筹研究公司Massolution的统计：在2014年，所有活跃的全球众筹平台共筹集了162亿美元，这一数字预计将在2015年翻倍增为344亿美元。这样爆炸性的增长必将引发革新，而企业家必须适应这些变化。为了提高获得保障资金的可能性，同时也是为了让自己的公司脱颖而出，创业公司的高管们分析出以下六大主流众筹趋势。1大平台控制市场据Massolution调查显示，众筹平
14、台的数量在2013年为308家，而在2014年升至1250家。虽然在具体的市场领域，服务创企的网站有所增加，比如服务应用开发的AppStori、服务医疗保健的MedStartr以及服务食品和农业的Barnraiser，然而Kickstarter和Indiegogo等主流网站的主导地位并未被撼动。数据显示，Kickstarter目前有超过7500次活跃的众筹活动，而AppStori仅1次，MedStartr为5次，而Barnraiser也只有12次。加利福尼亚大学伯克利哈斯商学院的全球众筹和另类金融研究者Richard Swart指出：“众筹与社交媒体非常相似，几家网站就能主导全局。”在Behz
15、adi开展PopSlate项目之前，他研究过许多平台。他表示：“与小众网站相比，Indiegogo具有优秀的国际影响力，可以大大提高我们产品和品牌的知名度。”然而不可否认某些小众网站也极具潜力，Swart相信它们也有可能成为众筹领域的主流平台。他指出：“大型平台坐拥业务和风投的大量战争基金，这使得他们市场影响力远超小型网站。”Crowdfund Insider预测今年发生的一系列合并和收购将有助于小型平台扩大规模，更好地对抗市场垄断。2雇用专业众筹机构对创业公司来说，不论是希望以奖励形式的众筹活动来吸引投资者，还是希望通过股权平台为投资者提供公司的股份，他们中多数都会选择雇用专家来运营众筹活动。位于洛杉矶的Agency 2.0于2010年开始经营众筹活动。该团队已经进行了200多场活动，从2010年平均融资16.8万美元增长至2014年的85万美元。其创始人Chris Olenik 指出：“我们的用户都十分善于开发新产品，但缺乏众筹经验，然而谙熟流程的我们可以为他们组织一场成功的众筹活动。”Agency 2.0和其竞争对手掌控大局，从起草pitch到放映活动视频。大多数机构都需要收取筹备费用（Agency 2.0根据工作的复杂性收费为3千美元到2.5万美元不等），以及融资总额3%到
