《财务管理讲义第章培训讲学》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务管理讲义第章培训讲学（326页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、财务管理主讲人杨克磊,第一章总论,第一节财务管理的概念财务管理是组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济性工作。,1.资金运动：指企业中资金从货币形态转到生产资金（包括储备资金）形态，商品资金形态，又回到货币资金形态的运动过程。货币资金非货币资金(为了获得更多货币资金),短期循环：货币资金原材料在产品产品成品应收帐款,长期循环：货币资金产成品赊销,固定资产,（无形资产）,折旧（摊销）,企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。,财务本质：就是企业在日常经营中客观存在的资金运动，以及通过资金运动所体现的企业与多方面的经济关系。,一、企业财务活动（一）企业筹资引起的财务活动融资决策1.
2、确定资金需要量2.选择资金来源渠道3.选择资金来源方式4.计算资金成本5.分析财务风险,（二）企业投资引起的财务活动投资决策1.实物资产投资购置固定资产，无形资产等。2.金融资产投资购买其他企业股票、债券等。,（三）企业经营引起的财务活动供应、生产、销售1.流动资产的管理2.流动负债的管理,（四）企业分配而引起的财务活动因利润分配而产生的资金收支1.经营收入的确定2.应缴纳的税金3.利润分配顺序4.股利分配政策,二、企业财务关系（一）企业同其所有者之间的财务关系体现着所有权的性质，反映着经营权和所有权的关系（二）企业同债权人之间的财务关系体现着债务债权关系,（三）企业同其他投资单位的财务关系体
3、现所有权性质的投资与受资关系（四）企业同债务人的财务关系体现债权债务关系,（五）企业内部各单位的财务关系内部经济结算，体现了企业内部各单位之间的利益关系（六）企业与职工之间的财务关系体现职工和企业在劳动成果上的分配关系,（七）企业与税务机关之间的财务关系反映是依法纳税和依法征税的权利义务关系,第二节财务管理的目标,一、企业的目标盈利1.生存：基本条件：以收抵支、到期偿债2.发展：进行资本积累，实现扩大再生产3.盈利：获得比投资更高的回报,二、财务管理的整体目标（一）以总产值最大化为目标缺点：1.只讲产值，不讲效益。2.只求数量，不求质量。3.只抓生产，不抓销售。4.只重投入，不重挖潜。,（二）
4、利润最大化为目标缺点：1.没有考虑时间价值。2.没能有效的考虑风险。3.往往会使企业财务决策带有短期行为。,（三）以股东财富最大化为目标缺点：1.只适合上市公司。2.只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够。3.股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的。,（四）以企业价值最大化为目标充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。,V企业的价值t取得报酬的具体时间FCFt第t年企业报酬i与企业风险相适应的贴现率n取得报酬的持续时间,0,t,n,FCFt,2,1,年,V,第三节财务管理的原则,一、系统原则筹集投资运用分配,二、平衡原则
5、要求使资金的收支在数量上和时间上达到动态的协调平衡。,三、弹性原则在追求准确和节约的同时，留有合理的伸缩余地。,四、比例原则五、优化原则,第四节财务管理的方法财务管理的方法有很多，可按多种标准进行分类：（1）根据财务管理的具体内容，可以分为资金筹集管理方法、投资管理方法、营运资金管理方法、利润及其分配管理方法；,（2）根据财务管理的环节，可分为财务预测方法、财务决策方法、财力计划方法、财务控制方法、财务分析方法；,（3）根据财务管理方法的特点，可分为定性财务管理方法和定量财务管理方法。,第二章财务管理的价值观念,第一节时间价值,一、资金时间价值的概念当把资金投入到生产或流通领域中后，经过物化劳
6、动和活劳动，其会产生一个增值，这个增值来源于剩余价值，但由于它取得了时间的外在表现，故称之为资金时间价值。,二、资金时间价值的表现形式在现实的经济活动中，资金时间价值有两种表现形式：利息和利润,三、资金时间价值的计算1利息（I）：取得和占用资金所付的代价，或放弃资金所获得的报酬，是资金（货币）时间价值的体现。2利率（i）：一定时间内利息和本金之比。,3本金（P）：初始的存款或贷款额，故由上述定义：i=I/p或I=pi4本利和（F）：使用资金为n年后的本金加利息。,5单利：不考虑利息的时间价值，就是单利。因此，单利的利息计算公式是：IPin或FP（1ni）（21）,6复利：为了使借款及投资活动中
7、所有的货币都按同样标准产生时间价值，那未对尚未支付的利息也应当以同样的利率计算利息，这种计算方法就是复利。,如存入银行P元，年利率为i，则由数学归纳法有：,所以，这笔钱存入n年后的本利和为：(2-2),7名义利率（r）：计息周期利率与付息期内计息次数的乘积。,8实际利率(i)：规定一年的利息与本金之比。当给出的计息期和付息期不同时，就产生了名义利率和实际利率。若一年的利率为r，一年内计息m次，则二者的关系为：（23）,9现金流量图从资金的时间价值可知，为了表示一个经济活动的全过程，除了收入和支出的金额外，还需要有这笔金额对应的发生时间，因此需要用二维空间，即用纵轴表示金额的收支及大小，横轴表示
8、发生收支的时间系列。,现金流量：现金流入（正）：CI现金流出（负）：CO净现金流量：NCFt=(CI-CO)t,则现金流量图如下：F单位：012n（年）P图21存款过程的现金流量图,10投资项目的现金流量图0123456n-3n-2n-1n（年）投产期稳产期减产及回收期建设期生产期项目的计算期（寿命期）图22投资项目的现金流量图,四、资金等值及等值变换1资金等值：由于时间价值的存在，不同时间点上的绝对数额不等的现金流量，其经济价值相等，就称其为资金等值。,2资金等值三要素：时间、利率、资金额,3资金等值变换由前面介绍的复利公式：FP(1+i),可以找到现在的一笔资金P在n年时间点的资金等值F；
9、同理由P=F(1+i)也可找到将来一笔资金F相当于现在的价值P。,在现实的经济活动中，除了经常遇到P或F的现金流量外，还经常遇到每年（或按等时）等额支付的现金系列，即年度等值或年金A，如图。,AAAAAAAAAAA0123n-1n年012n-1n年0123年正常年金预付年金永续年金,也可表示为：AAA01n年0n-1年01年正常年金预付年金永续年金图23年金的现金流量图,下面我们就可以找出P、F、A三者之间的变换关系，设现金流量图如下，则可以求出PA间的变换关系。P=?A01n（年）i图24年金转化为现值的现金流量图,（1）（1）X(1+i)（2）(2)(1),两边同除i（24）将上式两边同除
10、则得到AP间的变换关系。（25）,若现金流量图如下，我们又可得到FA间的变换关系。F=?A01n（年）i,（26）或（27）,将上述公式整理，可列入下表：表21六个基本资金等值计算公式,表21六个基本资金等值计算公式,练习一.已知年利率i=12%,某企业向金融机构贷款100万元。（1）若五年后一次还清本息共应偿还本息多少元？（2）若五年内每年末偿还当年利息，第五年末还清本息，五年内共还本息多少元？,（3）若五年内每年末偿还等额的本金和当年利息，五年内共还本息多少元？（4）若五年内每年末以相等的金额偿还这笔借款，五年内共还本息多少元？（5）这四种方式是等值的吗？,解：（1）（2）（3）T=12+
11、9.6+7.2+4.8+2.4+100=136（4）,（5）以上四种方式是等值的。,二.某人存款1000元，8年后共得本息2000元，这笔存款的利率是多少？若欲使本息和翻两翻，这笔钱应存多少年？,解：由得i=9.05%,同理，由得（年）,三.复利计算：（1）年利率r=12%，按季计息，1000元现款存10年的本息和是多少？（2）年利率r=12%，按月计息，每季末存款300元，连续存10年，本利和是多少？,（3）年利率r=9%，每半年计息一次，若每半年存款600元，连续存10年，本利和是多少？,解：（1）由,（2）由,（3）由,四.假设你从9年前开始，每月月初存入银行50元，年利率为6%，按月复
12、利计息，你连续存入71次后停止，但把本息仍存在银行。你计划从现在起一年后，租一套房子，每月月末付100元租金，为期10年。试问：你的存款够支付未来10年房租吗？,解：P100070108120121240月50F,=5452.6790,=60.54（元）100故这笔存款不够支付10年房租。,五.某人借了5000元，打算在48个月中以等额按月每月末偿还，在归还25次之后，他想以一次支付的方式偿还余额，若年利率为12%，按月计息，那麽，（1）若他在第26个月末还清，至少要还多少？（2）若他在第48个月末还清，至少要还多少？,解：首先画出现金流量图500001252648月AT26=？T48=？,=
13、131.67,2648月T26262748月0122T26,=2720.35（元）,同理2648月T48=？252648月0123T48=？,=3386.07（元）,第二节风险报酬,一、风险报酬的概念（一）确定性决策（二）风险性决策（三）不确定性决策,二、单项资产的风险报酬1.确定概率分布2.计算期望报酬率3.计算标准离差4.计算标准离差率V（变异系数）5.计算风险报酬率RR=bVb风险报酬系数,投资的总报酬率可表示为K=RF+RR=RF+bV,例.A、B两公司股票的报酬率及其概率分布如下表：经济情况该情况发生报酬率(ki)%的概率（Pi）AB繁荣02040%70%一般06020%20%衰退0
14、200%-30%,解：1.求期望报酬率A公司：B公司：,2.计算标准差A公司：,B公司：,3.计算标准离差率A公司：B公司：,4.计算风险报酬率RR=bV设:bA=5%bB=8%则:A公司：RR=5%63.25%=3.16%B公司：RR=8%158.1%=12.65%,5.A、B公司投资报酬率K=RF+RR=RF+bv设:无风险RF=10%则,A公司:B公司:,至于风险报酬系数b的确定：1.根据以往的同类项目加以确定。2.由企业领导或企业组织有关专家的确定。3.由国家有关部门组织专家确定。,三、证券组合的风险报酬,（一）证券组合的风险1.可分散风险。（非系统风险或公司特别风险）指某些因素对单个
15、证券造成经济损失可能性。如个别公司工人的罢工，公司在市场竞争中的失败。,这种风险，可通过证券持有的多样化来抵销。当两种股票完全负相关时，所有的风险都可以分散掉。但大部分股票是正相关，但不完全正相关，+0.6左右最多（一般r位于+0.5+0.7之间）,2.不可分散风险。（系统风险或市场风险）指由于某些因素给市场上所有证券都带来经济损失的可能性。如宏观经济状况的变化、国家税法的变化、国家财政政策和货币政策的变化、世界能源状况的改变等。,不可分散风险的程度，通常用系数表示且整体证券市场的系数为1某证券系数=1其风险等于市场风险某证券系数1其风险大于市场风险某证券系数1其风险小于市场风险,证券组合系数
16、P证券组合的系数xi证券市场中第i种股票所占的比重i第i种股票的系数n证券组合中股票的数量,（二）证券组合的风险报酬证券组合投资要求补偿的风险只是不可分散风险而不要求对可分散风险进行补偿。,RP=P（Km-Rf）RP证券组合的风险报酬率P证券组合的系数Km所有股票的平均报酬率市场报酬率RF无风险报酬率,例.某公司持有甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，它们的系数分别为2.0、1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比重分别为60%，30%和10%，股票的市场报酬率为14%，无风险报酬率为10%，试确定这种证券组合的风险报酬率。,解：1.确定证券组合的系数2.计算该证券组合的风险报酬率,(三)风险和报酬率的关系组合证券投资的报酬率资本资产定价模型（CAPM）Ki=RF+i(Km-RF),Ki
