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1、财务管理 主讲 杨瑞丰教授 学习目的与要求 理解和掌握财务管理的概念 特点 对象 内容和财务关系 明确财务管理的总体目标和具体目标 了解财务管理的组织结构和基本环节 熟悉财务管理的环境 掌握并灵活运用资金时间价值和投资风险价值的计算方法 第一章总论 重点与难点解析 本章重点问题是 财务管理的概念 财务管理的对象 财务管理的目标 财务管理的环节 财务管理的环境 一 财务管理的概念 财务管理是对企业财务活动所进行的管理 财务管理是组织企业财务活动 处理企业与各方面财务关系的 项经济管理工作 是企业管理的重要组成部分 生产 分配 消费 交换 二 财务管理的对象 财务管理的对象 企业再生产过程中的资金
2、运动及其所体现的财务关系 企业资金运动的形式 生产形态 货币形态 原材料采购 入库 银行存款 商品形态 三 财务管理的内容 企业财务活动的内容 具体包括资金的筹集 运用 耗费 收回及分配等一系列行为 其中资金的运用 耗费和收回可统称为投资 因此可概括为筹资 投资和分配三个方面 企业财务关系 企业与国家之间的财务关系 企业与其他投资者之间的财务关系 企业与债权人之间的财务关系 企业与受资者之间的财务关系 企业与债务人之间的财务关系 企业内部各单位之间的财务关系 企业与职工之间的财务关系 四 财务管理的目标 财务管理的总体目标 利润最大化资本利润率最大化或每股利润最大化企业价值最大化或股东财富最大
3、化财务管理的具体目标 筹资管理的具体目标投资管理的具体目标分配管理的具体目标 五 财务管理的组织 财务管理主体财务管理机构以会计为轴心的财务管理机构与会计机构并行的财务管理机构公司型财务管理机构 财务管理制度企业财务通则分行业财务制度企业内部财务管理办法财务管理环节财务预测 财务决策财务预算 财务控制财务分析 六 财务管理的环境 财务管理的外部环境主要有经济体制 财税 金融 法律等 财务管理的内部环境主要有销售环境 采购环境 生产环境等 第二章财务管理的价值观念 一 关于时间价值的定义1 时间价值的来源2 时间价值的产生3 时间价值的计算 二 复利终值和现值的计算 1 现金流量 现金流入和现金
4、流出2 资金流向图3 利息与利息率4 单利计息 F P 1 n i 复利计息 F P 1 i n5 资金等值6 资金的时值 现值 将来值7 名义利率与实际利率 1 i n 1 i 二 复利终值和现值的计算 8 普通复利一次支付将来值 简称复利终值F P 1 i n9 普通复利一次支付现值 简称复利现值P F 1 i n10 普通复利等额支付终值 简称年金终值F A 11 普通复利等额支付偿债基金 简称偿债基金A F 12 普通复利等额支付资金回收公式 简称资金回收公式A P 1 i n 1 i 二 复利终值和现值的计算 1 i n 1 i 1 i n 三 年金终值和现值计算 普通年金终值F A
5、 1 i n 1 i 普通年金现值P A 1 1 i n i 即付年金终值F A 1 i n 1 i 1 i 即付年金现值P A 1 1 i n 1 i 1 延期年金P A PVIFAi m n PVIFAi m 永续年金P A i 四 时间价值计算中的几个特殊问题 不等额现金流量现值的计算PV A 1 i t 年金和不等额现金流量混合情况下的现值能用年金公式计算现值的部分便用年金公式计算 不能用年金计算的部分便用复利公式计算 然后把它们加总 便得出年金和不等额现金流量混合情况下的现值 计息期短于1年时时间价值的计算r i m t m n 四 时间价值计算中的几个特殊问题 贴现率的计算第一步
6、求出换算系数FVIFi n FVn PV PVIFi n PV FVnFVIFAi n FVAn PV PVIFi n PV FVAn第二步 根据换算系数和有关系数表求出贴现率 五 风险报酬 财务决策 确定性决策风险性决策不确定性决策风险报酬 投资者冒风险进行投资而获得超过时间价值那部分的额外报酬 风险报酬额 原投资额 风险报酬率 五 风险报酬 单项资产的风险报酬K KiPi证券组合的风险报酬Rp p Km Rf 风险和报酬率的关系Ki Rf i Km Rf 六 利息率 利息率的概念与种类决定利息率高低的基本因素利息率主要由资金的供给与需求决定构成利率五个方面纯利率 通货膨胀补偿 违约风险报酬
7、 流动风险报酬 期限风险报酬 七 证券估价 债券投资1 债券估价模型 I PVIFA F PVIF 2 一次还本付息且不计复利的债券估价模型 P F F i n PVIF 七 证券估价 股票投资1 短期持有股票 未来准备出售的股票估价模型 V dt 1 K t Vn 1 K n2 长期持有股票 股利稳定不变的股票估价模型 V d K3 长期持有股票 股利固定增长的股票股价模型 V d1 K g 第二章计算与分析题 资金时间价值的应用 1 资料 假设某工厂有一笔123600元的资金 准备存入银行 希望在7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备 当时的银行存款利率为复利10 设备的预计价格为24
8、0000元 要求 试用数据说明7年后该工厂能否用这笔款项的本利和购买设备 答案 由复利终值的计算公式可知FVn PV FVIFi n 123600 FVIF10 n 123600 1 949 240896 40 元 从以上计算可知 7年后这笔存款的本利和为240896 4元 比设备价格高896 4元 故7年后该工厂可以用这笔存款的本利和购买设备 资金时间价值的应用 2 资料 某合营企业于年初向银行借款50万元购买设备 第1年年末开始还款 每年还款一次 等额偿还 分5年还清 银行借款利率为12 要求 试计算每年应还款多少 答案 由普通年金现值的计算公式可知PVAn A PVIFAi n即5000
9、00 A PVIFA12 5A 500000 PVIFA12 5 500000 3 605 138696 元 由以上计算可知 每年应还款138696元 资金时间价值的应用 3 资料 某人现在准备存入一笔钱 以便在以后的20年中每年年底得到3000元 设银行存款利率为10 要求 计算此人目前应存入多少钱 答案 由普通年金现值的计算公式可知VAn A PVIFAi n 3000 PVIFA10 20 3000 8 514 25542 元 所以此人目前应存入25542元 资金时间价值的应用 4 资料 某人每年初存入银行50元 银行存款利息率为9 要求 计算第10年末的本利和为多少 答案 由先付年金终
10、值的计算公式可知 Vn A FVIFAi n 1 i 50 FVIFA9 10 1 9 50 15 193 1 09 828 元 或Vn A FVIFAi n 1 1 50 FVIFA9 11 1 50 17 56 1 828 元 所以 第10年末的本利和为828元 资金时间价值的应用 5 资料 某公司需用一台设备 买价为1600元 可用10年 如果租用 则每年年初需付租金200元 除此以外 买与租的其他情况相同 假设利率为6 要求 用数据说明购买与租用何者为优 答案 先利用先付年金现值的计算公式计算出10年租金的现值 V0 A PVIFAi n 1 1 200 PVIFA6 9 1 200
11、6 802 1 1 560 4 元 或V0 A PVIFAi n 1 i 200 PVIFA6 10 1 6 200 7 360 1 06 1 560 4 元 由计算结果可知 10年租金现值低于买价 因此租用较优 资金时间价值的应用 6 资料 不同经济情况下某电脑公司和天然气公司的报酬率及概率分布如下表所示 要求 比较两公司风险的大小 资金时间价值的应用 6 答案 1 先计算两公司的期望报酬率麦林电脑公司的期望报酬率为 R1 XiPi 100 0 3 15 0 4 70 0 3 15 天然气公司的期望报酬率为 R2 XiPi 20 0 3 15 0 4 10 0 3 15 2 在计算两公司的标
12、准离差麦林电脑公司的标准离差为 1 Xi R1 2 Pi 1 2 100 15 2 0 3 15 15 2 0 4 1 2 65 84 天然气公司的标准离差为 2 Xi R1 2 Pi 1 2 20 15 2 0 3 15 15 2 0 4 1 2 3 87 由以上计算结果可知 两公司的期望报酬率相等 因此需要比较两公司标准离差即可判断出两公司风险的大小 因为麦林电脑公司的标准离差大 所以麦林电脑公司的风险大于天然气公司的风险 第三章财务分析 本章的重点 财务分析的目的与内容 财务分析的基本方法 盈利能力分析 财务状况的趋势分析 本章的难点 偿债能力分析 营运能力分析 财务状况的综合分析 一
13、财务分析概述 一 财务分析的作用1 评价企业一定时期的财务状况2 为投资人 债权人等提供分析资料3 检查企业内部各职能部门和单位财务计划指标执行情况 一 财务分析概述 二 财务分析的目的1 评价企业偿债能力2 评价企业资产管理能力3 评价企业获利能力4 评价企业发展趋势 一 财务分析概述 三 财务分析的基础1 资产负债表2 损益表3 现金流量表 一 财务分析概述 四 财务分析的种类1 按财务分析的主题不同可分为内部分析和外部分析 1 内部分析主要是指企业内管理部门对本企业生产经营过程进行的财务分析 2 外部分析主要是指企业外部利益集团根据各自的要求对企业进行的财务分析 银行着重看企业的偿债能力
14、 股票投资人主要看企业的获利能力 一 财务分析概述 四 财务分析的种类2 按财务分析的对象可分为资产负债表分析 损益表分析和现金流量表分析 1 资产负债表 分析企业的资产流动 负债状况 偿债能力和经营风险 2 损益表 分析企业盈利状况和经营成果 3 现金流量表 它是资产负债表与损益表的中介 也是上两张表的补充 主要了解现金流动状况 一 财务分析概述 四 财务分析的种类3 按财务分析的方法不同可分为比率分析法和比较分析法 1 比率分析 主要对此相关项目进行对比 2 比较分析 主要以不同时期财务状况进行对比 一 财务分析概述 四 财务分析的种类4 按财务分析的目的不同可分为偿债能力分析 获利能力分
15、析 营运能力分析 发展趋势分析和综合分析 以后分别说明 一 财务分析概述 五 财务分析的程序1 确定财务分析的范围 搜集有关资料2 选择分析方法 做出评价3 对因素进行分析4 做出经济决策 提出建议 二 财务分析的总框图与子系统分析 决策核心 外部分析 外部分析 主管经理 偿债能力分析 营运能力分析 获利能力分析 财务状况趋势分析 综合分析 某公司财务部 一 财务分析总框图 二 企业偿债能力分析 一 短期偿债能力分析 是指企业偿付流动负债的能力 1年以内 1 流动比率 流动资产主要包括现金 短期投资 应收及预付款项 存货 待摊费用和1年以内到期的长期债券投资等 流动负债主要包括短期借款 应付及
16、预收款项 各种应缴款项 1年内即将到期的长期负债等 流动比率主要放映公司短期偿债能力的高低 通过资产负债表来计算 流动比率 1980 1000 1 98 流动资产 流动负债 一 短期负债能力分析 2 速动比率 流动资产扣除存货后的资产成为速动资产 主要包括现金 短期投资 应收票据 应收账款等 速动资产与流动负债的比率称为速动比率 也称酸性测试比率 其公式 速动比率 通过资产负债表计算 速动比率 1 29 速动资产 流动负债 流动资产 存货 流动负债 1980 690 1000 一 短期负债能力分析 3 现金比率 是企业的货币资金和短期证券与流动负债的比率 现金比率能准确地反映企业的直接偿债能力 其公式 现金比率 按现金流量表和资产负债表计算 现金比率 0 57 现金 短期证券 流动负债 490 80 1000 一 短期负债能力分析 4 现金流量比率 是企业经营活动现金净流量与流动负债的比率 它反映本期经营活动所产生的现金净流量足以抵付流动负债的倍数 其公式 现金流量比率 按现金流量表进行计算 现金流量比率 1 32 经营活动现金净流量 流动负债 1320 1000 一 短期负债能力分析
