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1、1 第一节偿债能力指标分析意义及应注意的问题第二节短期偿债能力分析第三节长期偿债能力分析 第五章企业偿债能力分析 2 知识目标了解企业偿债能力指标的构成及意义掌握各种偿债能力指标的计算方法能力目标能够运用各种指标对企业的偿债能力进行分析 3 一 偿债能力的内涵二 偿债能力分析的目的三 偿债能力分析的内容 第一节企业偿债能力分析的目的与内容 4 流动负债 流动负债融资的特点 融资速度快 容易取得 融资富有弹性 融资成本较低 融资风险高 通过流动负债分析 主要是对流动负债的结构和企业短期偿还债务能力进行分析 非流动负债 筹措长期负债资金可以解决企业长期资金的不足 长期负债的归还期长 还债压力或风险
2、相对较小 长期负债融资一般成本较高 负债的限制条件多 非流动负债主要有长期借款 应付债券和长期应付款三种形式 一 偿债能力指标分析的意义 5 通过短期偿债能力指标的计算和分析 可以比较全面地分析企业历年短期偿债的风险 确定适当的指标比率 树立企业良好的信誉 通过长期偿债能力指标的计算和分析 可以揭示企业年度收益与偿还长期债务能力之间的关系 企业获利能力强 才能保证其有效地偿还长期债务 通过对影响短期偿债能力和长期偿债能力的其他因素进行比较分析 增加控制企业财务风险的有效措施 提高偿还债务的能力 维护企业的信誉 从而稳健地控制企业未来的风险 通过偿债能力指标比率的分析 可以反映并据以评价企业的财
3、务状况或发现经营中存在的问题 有利于投资者进行正确的投资决策 企业经营者进行正确的经营决策 债权人进行正确的借贷决策 一 偿债能力指标分析的意义 6 比率分析所用的各种数据 一般都未按物价水平加以调整 非流动资产的余额 是按历史成本减折旧或摊销计算的 不代表现行成本或变现价值 特殊项目支出 如科研开发和广告 理论上是资本支出 但发生时已列作当期的费用 估计计量项目 如无形资产摊销和开办费摊销 非常或偶然事项 如资产盘盈或坏账损失影响当期盈利水平 会计政策选择不同 同行间数据缺乏可比性 如存货成本计价 折旧方法 长期股权投资 所得税费用的应付税款法和纳税影响会计法 二 偿债能力指标分析应注意的问
4、题 7 一 影响短期偿债能力的因素流动资产规模与结构 在企业资产结构中 变现能力强的资产所占比重比较大 则短期偿债能力强 第二节短期偿债能力分析 8 流动负债的规模与结构 融资性流动负债 50 营业性流动负债 30 分配性流动负债 20 左右如果 左边各负债项目所占比重增大 则总的负债成本增加 财务风险增大 债务负担重 如果 右边各负债项目所占比重增大 则总的负债成本减少 财务风险减小 债务负担轻 1 融资性流动负债 银行信用形成 如短期借款 风险大 成本大 2 营业性流动负债 商业信用形成 如应付票据 应付账款 预收账款等 风险中 成本中 3 分配性流动负债 分配信用形成 如应付工资 应付福
5、利费 应付股利 应交税金等 风险小 成本小 9 企业融资能力 企业融资能力强 则企业短期偿债能力强 企业的经营现金流量水平 企业经营现金流量大 则企业短期偿债能力强 企业外部因素宏观经济形势 当国家经济持续稳定增长时 企业产品畅销 则企业短期偿债能力强 证券市场的发育与完善程度 当证券市场发达和比较完善时 企业有价证券转让顺畅 则企业短期偿债能力强 银行的信贷政策 当银行的信贷政策比较宽松时 企业取得借款容易 则企业短期偿债能力强 第二节短期偿债能力分析 10 第二节短期偿债能力分析 1 净营运资本的计算与分析净营运资本 流动资产 流动负债净营运资本是指流动资产总额减去流动负债总额后的剩余部分
6、 也称净营运资本 反映了 还了债之后 我还能剩多少 企业应保持适当的净营运资本规模 盈利能力 P64营运资本的 缓冲垫 作用 企业必须保持流动资产大于流动负债 即保持一定数额的营运资本作为 缓冲垫 以防止流动负债 穿透 流动资产 营运资本之所以能够形成流动负债的 缓冲垫 是因为它是长期资本用于流动资产的部分 不需要一年内偿还 11 1 净营运资本的计算与分析净营运资本 流动资产 流动负债 总资产 非流动负债 总资产 所有者权益 非流动负债 股东权益 非流动负债 非流动资产 长期资本 长期资产当营运资本为正数 表明长期资本的数额大于长期资产 超出的部分被用于流动资产 营运资本的数额越大 财务状况
7、越稳定 当营运资本为负数 表明长期资本小于长期资产 有部分长期资产由流动负债提供资金来源 由于流动负债在1年内需要偿还 而长期资产在1年内不能变现 偿债所需现金不足 必须设法另外筹资 则财务状况不稳定 第二节短期偿债能力分析 12 2 流动比率的计算与分析流动比率是指流动资产与流动负债之间的比率 其计算公式为 流动资产流动比率 100 流动负债经验标准 根据一般经验判定 流动比率应在200 左右 这样才能保证企业既有较强的偿债能力 又能保证企业生产经营顺利进行 行业标准 由于各行业的经营性质不同 营业周期不同 对资产流动性要求也不一样 因此200 的流动比率标准 并不是绝对的 企业应根据自身的
8、情况 控制企业的流动比率 使企业资金在生产经营过程中保持良性循环 充分发挥资金效益 第二节短期偿债能力分析 13 流动比率行业标准分析 对于营业周期短的企业 其应收账款的周转率较高 并不需要大量储备存货 那么其流动资产数额相对于营业周期较长的企业而言较低 因此流动比率可能保持在较低的水平 所以根据流动比率评价该类企业时 其标准会有所降低 对于营业周期较长的企业 例如制造业 却通常保持着较高的流动比率 因此 在利用流动比率进行评价时 不可千篇一律按一个标准进行 流动比率的评价可参考以下范围 流动比率小于1 0 表明企业营运资金不足 安全边际较小 即使所有流动资产变现也无法抵偿流动负债 短期偿债能
9、力较弱 流动比率为1 0 3 0时 可视为流动比率的安全区域 位于此范围的企业不仅短期偿债能力较强 而且流动资产存量适中 不会影响企业的获利能力 流动比率大于3 0时 流动比率虽然较高 显示了企业很强的短期偿债能力 但同时也意味着企业占用过多的流动资产 使获利能力受到影响 第二节短期偿债能力分析 14 流动比率分析应注意的问题 流动比率与企业规模没有关系 流动比率可以用于不同规模企业之间的比较 第二节短期偿债能力分析 15 流动比率的判断应结合行业标准 第二节短期偿债能力分析 存货的变现能力相对于货币资金 交易性金融资产和应收票据账款要差一些 一般来说 流动资产除掉存货之后应该与流动负债相当才
10、算满足偿债要求 所以 流动比率一般为2 1 存货占流动资产比重比较大的行业 其行业平均流动比率应该比存货比重低的行业要较高一些 16 要注意人为因素对流动比率指标的影响 如 企业可以以本期末还贷 下期期起初在举债的方式 达到调整流动比率的目的 第二节短期偿债能力分析 17 流动资产的长期化问题 如长期积压的存货和长期挂账的应收账款 流动资产中虚拟资产的问题 如待摊费用 流动资产和流动负债的内部结构性问题 存货滞销 应收账款的大量挂账 三角债 过多的现金 而流动资产的不同项目具有不同的变现能力 同理 流动负债的不同项目对于企业还款压力而言也是不一样的 流动资产的变现时间结构与流动负债的偿还时间结
11、构很难做到一致 第二节短期偿债能力分析 18 流动比率的评价角度 所有者 对所有者来讲 此项比率应保持在适中水平 使企业处于稳健状态 有利于所有者投资的安全和收益的稳定 经营者 对经营者来讲 此项比率不宜过高也不宜过低 比率过高说明企业的资金大量积压在持有的流动资产形态上 影响到企业生产经营过程中的高速运转 降低资金使用效率 若比率过低 说明偿还短期债务的能力低 影响企业筹资能力 势必影响生产经营活动顺利开展 债权人 对债权人来讲 此项比率越高越好 比率高说明偿还短期债务的能力就强 债权就有保障 第二节短期偿债能力分析 19 3 速动比率的计算与分析速动资产速动比率 100 速动比率有时也称酸
12、性测试比率 流动负债速动资产 流动资产 非速冻资产速动资产 流动资产 存货 预付账款 待摊费用存货 预付账款 待摊费用 待处理流动资产损失 一年内到期 或收回 的长期投资则属于非速动资产 经验标准 通常认为正常的速动比率为1 低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低 行业标准 如同流动比率一样 经验标准也不是绝对的 不同的环境 不同的时期 特别是不同的行业 其评价标准不尽相同 P68 第二节短期偿债能力分析 20 速动资产够用天数 速动资产 预计每天营业开支预计每天营业开支 预计年度营业开支 非现金开支 360P68例5 4运用速动资产比率指标时 还要考虑速动资产的构成状况 如当企业速动资产含
13、有大量不良应收账款时 或企业的短期股票投资套牢而转化成为事实上的长期投资时 即使速动比率大于1也不能保障企业的短期偿债能力 一个企业的流动比率和速动比率较高 虽然能够说明企业有较强偿债能力 企业财务状况良好 但过高的流动比率和速动比率则会影响企业的营运能力和盈利能力 因为 流动比率和速动比率高 存货和应收账款可能就多 则存货周转率和应收账款周转率就低 企业的资产利用效率就低 营运能力就差 第二节短期偿债能力分析 21 货币资金 交易性金融资产现金比率 100 P69例5 5流动负债经验标准 根据经验判断 一般情况下 若该比率大于0 25 可认为企业有较强的直接偿付能力 行业标准 同流动比率和速
14、动比率一样 不同的行业标准也不尽相同 如零售业和房地产行业 现金流量明显不同 就不能简单地用一个标准衡量 4 现金比率的计算与分析 第二节短期偿债能力分析 22 现金比率分析应注意的问题 该比率反映了企业即刻变现的能力 用它衡量企业的短期偿债能力比利用流动比率与速动比率都更加稳健 现金比率是从最保守的角度 应收账款和存货被抵押 分析评价企业的短期偿债能力 可以衡量流动资产变现性的大小 注意现金及有价证券内涵的变化 限定用途的现金 以公允价值计量的金融资产 现金比率高 表示企业紧急应变能力强 但是却相对显示出管理当局不善于利用资金 从而导致相当数目的现金资源闲置 一般只有在企业将其拥有的应收账款
15、和存货抵押或有足够的理由怀疑企业的应收账款和存货已经发生了严重问题时 才会利用现金比率 因此 现金比率的实用性不及流动比率与速动比率 第二节短期偿债能力分析 23 第二节短期偿债能力分析 流动负债 流动比率 速动比率 现金比率 流动比率 速动比率与现金比率的关系 P70 现金流量比率 经营活动现金流量 流动负债 比率越高 表明偿债能力越强 24 二 影响短期偿债能力的其他因素 增强偿债能力的因素 可动用的银行贷款指标 银行已经同意 企业为便利贷款手续的银行贷款限额 可以随时增加企业的现金 提高支付能力 准备很快变现的非流动资产 例如 储备的土地 未开采的采矿权 目前出租的房产等 在企业发生周转
16、困难时 将其出售不影响企业的持续经营 偿债能力的声誉 企业信用很好 在短期偿债方面出现暂时困难时 比较容易筹集到短缺的现金 降低短期偿债能力的表外因素 与担保有关的或有负债 如果数额较大并且可能发生 就应在评价偿债能力时予以关注 经营租赁合同中承诺的付款 很可能是需要偿付的义务 建造合同 长期资产购置合同中分阶段付款 也是一种承诺 应当视同需要偿还的债务 第二节短期偿债能力分析 25 单项选择题 某企业现在的流动比率为2 1 下列哪项经济业务会引起该比率降低 A 用银行存款偿还应付账款B 发行股票收到银行存款C 收回应收账款D 开出短期票据借款 答案 D 单项选择题 如果流动比率大于1 则下列结论成立的是 A 速动比率大于1B 现金比率大于1C 营运资金大于0D 短期偿债能力绝对有保障 答案 C 单项选择题 在企业速动比率是0 8的情况下 会引起该比率提高的经济业务是 A 银行提取现金B 赊购商品C 收回应收账款D 开出短期票据借款 答案 D 第二节短期偿债能力分析 26 一 影响长期偿债能力的因素企业盈利能力投资效果权益资金的增长和稳定程度权益资金的实际价值企业经营现金流量 第三节长
