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1、金融市场与金融衍生工具 主讲 殷凤 1 学习目的与要求 通过本课程的学习 要求同学掌握基本金融衍生工具的含义 功能 种类及其主要的特征 了解我国金融衍生工具的发展现状与趋势 教学重点 1 金融衍生工具的定义和分类 2 各种金融衍生工具的特征及交易方法 3 我国金融衍生产品的发展 教学方法 课堂讲授结合实例讲解 讨论分析 2 第1部 聪明的投资者 本杰明 格雷厄姆 美国1894 1976 第2部 金融炼金术 乔治 索罗斯 美国1930 第3部 漫步华尔街 伯顿 马尔基尔 美国1933 第4部 克罗淡投资策略 斯坦利 克罗 美国1928 第5部 艾略特波浪理论 小罗伯特 R 普莱切特 美国1949
2、 第6部 怎样选择成长股 菲利普 A 费雪 美国1908 2004 第7部 投资学精要 兹维 博迪 美国1943 第8部 金融学 罗伯特 C 莫顿 美国1944 第9部 投资艺术 查尔斯 艾里斯 美国1941 第10部 华尔街45年 威廉 戴尔伯特 江恩 美国1878 1955 第11部 股市趋势技术分析 约翰 迈占 美国1912 1987 第12部 笑傲股市 威廉 欧奈尔 美国1933 第13部 期货市场技术分析 约翰 墨菲 美国1934 第14部 资本市场的混沌与秩序 埃德加 E 彼得斯 美国1952 第15部 华尔街股市投资经典 詹姆斯 P 奥肖内西 美国1931 30部必读的投资学经典
3、书籍 3 第16部 战胜华尔街 彼得 林奇 美国1944 第17部 专业投机原理 维克多 斯波朗迪 美国1952 第18部 巴菲特 从100元到160亿 沃伦 巴菲特 美国1930 第19部 交易冠军 马丁 舒华兹 美国1945 第20部 股票作手回忆录 爱德温 李费佛 美国1877 1940 第21部 罗杰斯环球投资旅行 吉姆 罗杰斯 美国1942 第22部 世纪炒股赢家 罗伊 纽伯格 美国1903 1999 第23部 一个投机者的告白 安德烈 科斯托兰尼 德国1906 1999 第24部 逆向思考的艺术 汉弗菜 B 尼尔 美国1904 1978 第25部 通向金融王国的自由之路 范 K 撒
4、普 美国1945 第26部 泥鸽靶 弗兰克 帕特诺伊 美国1967 第27部 贼巢 詹姆斯 B 斯图尔特 美国1951 第28部 非理性繁荣 罗伯特 希勒 美国1946 第29部 伟大的博弈 约翰 斯蒂尔 戈登 美国1944 第30部 散户至上 阿瑟 莱维特 美国1931 30部必读的投资学经典书籍 4 疯狂的剪刀 金融衍生品之祸 5 生活就像一台老虎机 你永远不知道会蹦出什么来 6 什么是投资品 Investmentgoods 7 投资品是指购买后不需要追加新的使用价值 也不需要附加新价值 即可择机出售获利 也可能亏损 的商品 8 如何投资 要想改变口袋 先要改变脑袋 9 证监会忠告股民 近
5、期不要进入股市 否则学巴菲特进去 被扒了皮出来 开着奔驰进去 柱着拐出来 西服进去 三点式出来 老板进去 打工仔出来 博士进去 痴呆出来 牵狗进去 被狗牵出来 总之 就是地球进去也是乒乓球出来 10 11 需要较高专业知识或者投资起点较高的投资品种 12 信托理财产品 信托理财产品是指信托公司为投资者提供的一种低风险 收益稳定的金融理财产品 是在 受人之托 代人理财 的宗旨下 受托人根据融资方的资金需求设立的特定用途的资金募集行为 委托人基于对受托人的信任 将其财产权委托给受托人 按约定的收益分配期限获取回报的一种金融理财产品 信托期限 是指一个信托产品从募集成功到归还本息所跨度的时间段 一般
6、最短一年 预期年收益率 是指受托人承诺给委托人的回报 一般按年计算 即委托人在信托期满时除了拿回本金外 额外得到的收益 投资方式 是指受托人为实现委托人的意愿介入市场投资的具体方式 一般包括 股权投资 债权投资 信托贷款 证券投资 组合投资 权益投资 另类投资等类型 资金用途 是指受托人根据融资方的需求进入投资的具体途径 一般包括补充企业流动资金 受让股权 为基建项目 保障房 商业地产提供资金等 还款来源 是指受托人从融资方处获得本金和收益的特定形式 抵押 质押 担保 是指融资方为担保其如期履行还款付息业务而移转给受托人财产 可以是有形财产 也可为登记无形财产如地上权 政府公债 人寿保险等 低
7、风险收益高 信托公司是银监会管理下的非银行性金融机构 实力雄厚 资本充足 管理严谨 有丰富的投资经验和专业的研究分析团队 所以信托理财产品相对于其他金融投资来说风险较低 信托理财产品的年化收益率较高 一般控制在8 15 之间 并且收益稳定 13 投资信托产品为何血本无归 14 PE投资 PE PrivateEquity 主要投资未上市公司的股权 或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式 在资金募集上 PE投资主要通过非公开方式面向少数投资者募集 而非公开方式 其销售和赎回都是基金管理主体通过私下与投资者协商进行的 PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权 主要通过开展小型的推介
8、会 或通过第三方理财顾问公司召集投资者 资金来源 富有的个人 风险基金 杠杆并购基金 战略投资者 养老基金 保险公司等 在流动性方面 PE的流动性较差 从投资到退出 一般在3年 5年左右的时间 且缺乏公开交易市场 风险大 因为PE投资最终收益的实现主要靠收购 兼并和上市 其中的变数很多 波动大 再加上投资期限长 PE投资风险很高 PE投资的潜在收益很高 有可能达到几倍 甚至十几倍 PE投资基金一般采取有限合伙制 连同基金管理人 GP 即普通合伙人GeneralPartner 其他每个投资者参与了PE投资之后 应当到工商局注册成为有限合伙企业的一般合伙人 即LP LimitedPartner 1
9、5 中低风险投资品种 低 16 2006年度诺贝尔和平奖得主尤努斯博士于1983年创建了格莱珉银行 通过开展无抵押的小额信贷业务和一系列的金融创新机制 不仅创造了利润 而且还使成千上万的穷人尤其是妇女摆脱了贫困 使扶贫者与被扶贫者达到双赢 创办以来 格莱珉的小额贷款已经帮助了630万名借款人 间接影响到3150万人 其中超过一半脱贫 而且格莱珉银行自1983年创办以来 除了创办当年及1991年至1992年两个水灾特别严重的年头外 一直保持赢利 2005年的赢利达1521万美元 同时 格莱珉银行不仅提供小额贷款 而且也鼓励小额存款 并通过格莱珉银行将这些存款发放给其他需要贷款的人 这一模式就是最
10、初的P2P金融雏形 主要分为两种模式 基于电子商务的网络P2P金融和传统线下的P2P金融 P2P 17 P2P产品 Peer to peerlending peer在英语里有 地位 能力等 同等者 同事 和 伙伴 等意义 这样一来 P2P也就可以理解为 伙伴对伙伴 的意思 或称为对等联网 P2P网贷 就是有资金的个人 通过中介机构牵线搭桥 将资金贷给其他有借款需求的人 其中 中介机构负责对借款方的经济效益 经营管理水平 发展前景等情况进行详细的考察 并收取账户管理费和服务费等收入 这种操作模式其实就是一种民间借贷方式 由于收益率远高于银行的理财产品 近几年得到了比较迅猛的发展 作为一种新的贷款
11、模式 P2P产品的风险并不比信托低 首先 P2P公司缺乏必要的监管 也缺少准入门槛 2014年后 P2P理财行业被纳入银监会监管 P2P理财平台正规化 标准化的趋势不可避免 正规的P2P理财平台 事实上只是作为借贷双方信息撮合的中介 并不接手资金 利息 第三方费用也更加透明 费用明细都会详细列出 且第三方费用是由第三方收取 与平台本身并无关系 平台仅收取相应的手续费 其次 P2P公司的运作大多不规范 本来公司应该以线上资金撮合为主 不承担实际贷款过程中的风险 但多数P2P公司会承诺保证收益 至于保证收益的钱的资金有多少 来自哪里就不得而知了 第三 P2P公司普遍缺乏透明度 这种民间借贷方式必定
12、会存在一定的坏账 可这些公司对坏账的事情却很少提及 第四 P2P公司比较重视的是营销队伍的建设 雇佣了大量的业务员去拉客户 但真正负责审核借款人经济情况 偿债能力的人有多少呢 他们的专业能力如何 又有谁说得清楚 18 基金 黄金和股票成今年热门投资品 郎咸平放言称黄金是最差投资品 比特币投资 宝宝 类理财产品风光不再收益纷纷下滑 比特币 BitCoin 19 美股评论 比特币你玩不起 匿名性是双刃剑 支持者口中 比特币的另外一个好处在于 其交易不会向我们在银行或者刷卡机上进行普通货币交易那样产生附加成本 而且还是完全匿名的 在你想做成一笔买卖 又不愿意被警察局或者税务局发现时 这确实有很大帮助
13、 可是 如果你的账户被黑客攻破 比特币被窃走 你也几乎没可能再拿回自己的财富了 2014年 这样的事情千真万确就在Mt Gox发生了 黑客卷走了价值大约4亿6000万美元的比特币 波动剧烈 前述那样的特质 很自然地 就会使得比特币具有重大风险 继而 其价格的波动也会非常剧烈 比特币的价格可以从2013年1月的13美元猛涨至当年11月底的1150美元 也可以从那里跌到几周前的178美元 20 2015年3月19日宝宝类产品收益率排行 21 22 financialderivative derivativefinancialinstruments金融衍生产品 工具 金融衍生物Financialde
14、rivativesarefinancialinstrumentsthatarelinkedtoaspecificfinancialinstrumentorindicatororcommodity andthroughwhichspecificfinancialriskscanbetradedinfinancialmarketsintheirownright Transactionsinfinancialderivativesshouldbetreatedasseparatetransactionsratherthanasintegralpartsofthevalueofunderlyingtr
15、ansactionstowhichtheymaybelinked Thevalueofafinancialderivativederivesfromthepriceofanunderlyingitem suchasanassetorindex Unlikedebtinstruments noprincipalamountisadvancedtoberepaidandnoinvestmentincomeaccrues Financialderivativesareusedforanumberofpurposesincludingriskmanagement hedging arbitragebe
16、tweenmarkets andspeculation 23 24 金融衍生工具概念 金融衍生工具 又称金融衍生产品 衍生金融工具 派生金融工具等 是与基础 原生 金融产品相对应的一个概念 指建立在基础产品或基础变量之上 其价格取决于后者价格 或数值 变动的派生金融产品 这里所说的基础产品是一个相对的概念 不仅包括现货金融产品 如债券 股票 银行定期存款单等等 也包括金融衍生工具 作为金融衍生工具基础的变量则包括利率 汇率 各类价格指数甚至天气 温度 指数 大规模杀伤性金融武器 定时炸弹 金融鸦片 25 1991年3月 英国Allied Lyans集团 现名为AlliedDomecg 在外汇交易中损失15亿英镑 其交易员预测海湾战争后美元汇率下跌 但实际上美元汇价上扬 1993年12月 德国石油及金属集团Metallgesellschaft的附属公司在原油期货交易中损失13 6亿美元 迫使债权人增加22亿美元用以救急 1994年1月 世界最大的铜矿企业智利铜公司 Codelco 在金融市场损失1 75亿美元 1994年4月 美国消费品企业宝洁公司 P G 在涉及两笔利率掉期交易中损
