202X年国际投资学基础知识讲解

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1、课程框架 一 国际投资主体 跨国公司跨国金融机构官方和半官方投资主体 二 国际投资客体 实物资产与无形资产金融资产 三 国际投资管理 国际投资环境国际投资政策管理国际投资法规管理国际投资风险管理 四 中国的国际投资 中国利用外资中国对外投资 导论 国际投资的基本概念国际投资的产生与发展国际投资的区域与行业发展格局国际投资学的基本范畴 一 国际投资的基本概念 一 定义 各类投资主体 包括跨国公司 跨国金融机构 官方半官方机构和居民个人等 将其拥有的货币资本或产业资本 经跨国界流动与配置形成实物资产 无形资产或金融资产 并通过跨国界运营以实现价值增值的经济行为 二 特点投资主体多元化跨国公司跨国金

2、融机构官方与半官方机构个人投资者 国际投资客体的多样化实物资产无形资产金融资产 国际投资的根本目的是实现价值增值多重的价值目标经济价值经济价值社会价值政治价值公益价值 国际投资蕴涵资产的跨国运营过程国际投资不同于国际贸易国际投资不同于国际信贷国际投资不完全等同于国际资本流动 三 国际投资的类型期限 长期投资 短期投资投资主体的类型 官方投资与海外私人投资是否拥有对海外企业的实际经营权 国际直接投资 国际间接投资 1 国际直接投资投资者参与企业的生产经营活动 拥有实际的管理权 控制权的投资方式 其投资收益要根据企业的经营状况决定 浮动性较强 控制方式不同 股权关系非股权关系 2 国际间接投资投资

3、者通过购买外国的公司股票 公司债券 政府债券 衍生债券等金融资产 依靠股息 利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式 二 国际投资的产生与发展 一 国际投资的形成与发展1 初始形成阶段 1914年以前 国际间接投资占主要方式2 低迷徘徊阶段 1914到1945年 投资方式仍以间接投资为主 3 恢复增长阶段 1945到1979年 对外直接投资主导地位形成4 迅猛发展阶段 20实际80年代以来 国际直接投资继续高涨国际间接投资出现更为迅猛的增长势头融资证券化超过国际信贷金融衍生品的推动作用 二 国际投资不断发展的原因1 科技进步带来生产力的飞跃2 国际金融市场的大发展市场规模日益扩大市场日益自由化金

4、融创新层出不穷融资证券化趋势加深国际证券投资主体的机构化倾向日益明显3 国际政策环境的自由化4 跨国公司的全球一体化经营战略 三 国际投资的区域与行业发展格局国际投资的区域发展格局 一 区域格局的变迁1 一战以前2 两战之间3 二战以后投资来源国的分布上 东道国的区域分布上 80年代以来的新气象 二 当代国际投资区域格局1 发达国家美国第一 美国是世界上最有吸引力的东道国区位第二 美国是世界上主要的对外投资国之一 但其地位却在下降第三 美国内流FDI以股权资本投资为主 美国外流FDI中 利润再投资占据最重要地位 第四 产业流向构成来看 制造业是吸收FDI最多的产业部门 但其重要性再逐步降低 金

5、融保险则显示出较强的增长势头 外流FDI中 金融保险完全取代制造业占据首位 二 当代国际投资区域格局1 发达国家西欧第一 西欧在国际直接投资领域是最为重要的区位之一 而欧盟是中坚力量第二 区域经济一体化是该地区国际投资最重要推动力第三 英国是近年来在国际投资领域最为活跃的国家 第四 西欧对发展中国家的投资热情有所增加 二 当代国际投资区域格局1 发达国家日本第一 在经历1991 1993低谷之后 日本对外直接投资有所增长 但总体来讲 日本对外直接投资的地位在下降 第二 为适应全球化的竞争 日本对外直接投资的地理分布发生很大的变化 第三 日本对外直接投资的产业政策也相应作出了调整 二 当代国际投

6、资区域格局2 发展中国家亚洲和太平洋地区第一 该地区是发展中国家最重要的FDI东道国区位 但区内分布极不平衡 第二 FDI来源正发生深刻的变化 第三 跨国并构这一进入模式的重要性得到显著提高 第四 亚洲之所以能成为吸引FDI的重要区位 中国起了至为关键的作用 二 当代国际投资区域格局2 发展中国家拉美和加勒比海地区第一 20世纪90年代以来 该地区是吸收FDI发展较快的地区 第二 就个别国家而言 吸收FDI表现为年度间的波动不定 第三 美国是该地区最大的投资者 第四 区域经济一体化协议对拉美地区吸收FDI产生了不小的刺激作用 二 当代国际投资区域格局2 发展中国家非洲第一 在国际直接投资领域里

7、 非洲始终是微不足道的 第二 北非已成为吸收FDI增长最快的地区 第三 西欧是非洲最大的投资者 二 当代国际投资区域格局2 发展中国家中欧和东欧第一 总体上取得较大增长 第二 个别国家发展极不均衡 第三 欧盟是该地区主要的外来投资者 三 影响国际投资区域格局的因素1 发达国家第一 经济衰退与增长的周期性因素 第二 跨国公司的兼并收购战略因素 第三 区域一体化政策因素 三 影响国际投资区域格局的因素2 发展中国家第一 经济因素第二 政治因素第三 跨国公司战略因素 三 国际投资的区域与行业发展格局国际投资的行业趋势 一 行业格局的变迁1 一战以前2 两战之间3 二战以后4 20世纪80年代中期以来

8、 二 当代国际直接投资行业发展趋势1 第一产业的趋势2 第二产业的趋势3 第三产业的趋势 四 国际投资学的基本范畴 一 国际投资学的研究内容1 国际投资学的基本理论问题2 国际投资的主体分析3 国际投资的客体研究4 国际投资的管理5 国际投资在中国的发展 四 国际投资学的基本范畴 二 国际投资学与相关学科的关系1 国际投资学与国际金融学的关系联系 研究领域都包含货币资本的国际间转移 学科研究中涉及对方因素区别 研究领域有各自独立的部分 在相互交叉的领域 各自侧重不同 四 国际投资学的基本范畴 二 国际投资学与相关学科的关系2 国际投资学与国际贸易学的关系联系 研究领域都商品在国际间的移动 两者

9、之间相互影响区别 国贸侧重交换关系方面的研究 国投侧重生产属性方面的研究 四 国际投资学的基本范畴 三 国际投资学的研究方法1 实证分析与规范分析相结合2 定性研究与定量研究相结合3 总量分析与个量分析相结合4 静态分析与动态分析相结合5 理论总结与实践操作相结合 四 国际投资的性质社会分工国际化的表现形式生产要素国际配置的优化一把影响世界经济的 双刃剑 生产关系国际间运动的客观载体具有更为深刻的政治经济内涵 投资 非经济性质的投资 经济性质的投资 投资主体以有形的无形的资产投入 经过一定时间 承担一定风险 以期合法取得社会财富的增加或社会生产率提高的经济行为 经济性质的投资包括 投资主体 自

10、然人 法人投资客体 有形资产 无形资产 金融资产投资时间与投资风险 两个要素 投资者的收入与收益的获得要经过一段时间的经营 在这段时间中存在着各种不可预测或难以抑制的损失因素 未来收益的不确定性是投资的特征之一 投资目标 获利性 即获 资本增殖 或 经济效益 国际投资学 各类投资主体 包括跨国公司 跨国金融机构 官方半官方机构和居民个人等 将其拥有的货币资本或产业资本 经跨国界流动与配置形成实物资产 无形资产或金融资产 并通过跨国界运营以实现价值增值的经济行为 国际投资主体国际投资客体国际投资管理 国际投资涉及两个方面 投资者所在国 投资母国投资接受国 东道国国际投资包括 本国对外国的投资 对

11、外投资外国对本国的投资 利用外资 课本的结构 国际直接投资 第二章 第十章 国际间接投资 第十一章 第十五章 本课程内容调整及安排 国际投资的主体 跨国公司 第二章 跨国金融机构 官方半官方投资主体 补充 国际投资的客体 实物资产 无形资产 补充 金融资产 第十一 十二 十三 十四章 国际投资的管理 本书只讲国际直接投资的管理 第三至十章 国际间接投资的管理视情况补充或将二者整合 第一章 跨国公司 一 跨国公司定义二 跨国公司特点三 跨国公司的经营战略 一 跨国公司以本国为基地 同时在其它国家拥有或控制着分支机构的公司 基地所在国 称为跨国公司的母国 国外分支机构的所在国 称为跨国公司的东道国

12、 二 跨国公司的特点 一 经营环境的复杂 二 内部交易国际化 三 生产要素流动受到诸多因素限制 四 国际投资具有多元的直接目标 三 跨国公司经营战略 一 价值链 与跨国经营战略 1 职能一体化战略演变1 独立子公司战略在东道国经济环境中设立独立运作的子公司 在服务业行业中最普遍 二 跨国公司经营战略的演变 2 简单的一体化战略跨国公司通过寻求外援来参与国际化生产 在制造业 服装业中应用普遍 3 复合一体化战略任何地方运营的子公司都可以独立地与其它子公司或母公司一起 为整个公司行使职能 动因有三 信息技术的进步需求的作用激烈的竞争 2 地域一体化战略的演变1 多国战略一个子公司服务于一国的东道国

13、市场 而跨国公司母公司则在不同的市场控制几个子公司 2 区域战略根据区域划分而形成的生产网络 3 全球战略在全球更广泛的范围内开展业务 案例分析 耐克的奥秘 1964年 费尔 300美元 波曼 300美元 日本鞋厂生产300双 1972年 奥运田径赛 4名进入前7名 1994年 销售额38亿美元 产品销往81个国家 耐克公司本身并不制造球鞋 97 以上的生产采取在第三国家合同承包 加工返销的形式进行 其中三分之二在韩国生产 然后由耐克公司收购 独家在发达国家销售 试用 价值链 有关原理分析耐克成功的奥秘 耐克公司成功的秘密不在制造环节 而在产品设计和广告营销环节的控制 制造环节规模经济效益有限

14、 研发和广告推销环节规模经济效益高 抓住设计 营销 外包生产制造 的价值链战略是成功奥秘之所在 启示 通过 价值链 分析来剖析企业竞争优势 从而确定正确的经营战略是企业成功的关键之一 第二章 跨国金融机构 补充 一 跨国银行二 非银行跨国金融机构 第一节跨国银行 一 跨国银行的定义以国内银行为基础 同时在海外拥有或控制着分支机构 并通过这些分支机构从事多种多样的国际业务 实现其全球经营战略的超级银行 概念的理解 一 跨国银行具有派生性 二 跨国银行的机构设置具有超国界性 三 跨国银行的国际业务经营具有非本土性 四 跨国银行的公司战略制定具有全球性 二 跨国银行的产生与发展 一 萌芽产生阶段 1

15、5世纪到20世纪初 二 逐步形成阶段 20世纪20 60年代 三 逐渐发展阶段 20世纪60 80年代 四 调整重组阶段1 银行兼并 联合活动频繁 向大型化方向发展以增强实力2 着力于内部机构的调整和改善 五 创新发展阶段1 国际银行业的并构重组愈演愈烈2 跨国银行向全能化发展3 电子化推动银行的创新 案例分析 花旗银行与旅行者集团的合并 1998年4月6日 花旗银行与旅行者集团合并 新公司定名为旅行者集团 合并后花旗集团的总资产7100多亿美元 年净收入500多亿美元 年营业收入750多亿美元 股票市值超过1400亿美元 业务遍及100多个国家和地区 客户达1000万个以上 全公司的雇员为1

16、62000多名 成为全球规模最大 业务领域最广的全能金融集团 试根据以上案例分析近年来跨国银行并购趋势的背景和动因 提示 1 金融全球化和自由化的趋势使得跨国银行面临日益强烈的外部压力 为了应对竞争 跨国银行纷纷拓展业务领域 向全能化的方向发展 购并成为跨国银行实现快速拓展的有效途径 案例中 通过与旅行者集团的合并 新花旗集团成了集银行 保险 投资银行等多项业务于一体的全能金融集团 综合竞争力大大提升 2 跨国银行的并构不再是简单的大吃小 而更多的是为了追求强强联合和优势互补 花旗银行和旅行者集团的合并就是典型 不仅实现了资产规模上的强强组合和业务上的互补 在无形资产的利用上也达到了 双赢 的效果 三 跨国银行在国际投资中的作用1 国际直接投资者跨国融资的中介2 投资者跨国支付的中介3 为跨国投资者提供信息咨询服务的中介 第二节 非银行跨国金融机构 一 跨国投资银行 一 投资银行投资银行是以证券承销 经纪为业务主体 并可同时从事兼并与收购策划 咨询顾问 基金管理等金融服务业务的金融机构 投资银行与商业银行的比较 二 跨国投资银行是指在世界各地设立分支机构进行跨国经营的大型投资银行 是投