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1、三一重工的财务报表分析 工程机械制造业行业分析 1 经过长时间的发展 我国工程机械行业已具备了相当的规模和技术水平 能生产出接近和达到国际领先水平的产品 并出现了在国际上享有一定知名度的品牌 行业基本形成了一个完整的体系 除特种大型的工程机械外 能够生产国内工程建设所需要的二十大类产品 280多个系列 1700多个品种 4000多个规格 2012年 我国工程机械行业完成工业总产值6 018 34亿元 同比增长0 59 完成销售产值5 915 71亿元 同比增长1 85 产销率为98 29 2013年 工程机械出口一路高歌 极大地提振了行业信心 龙头企业徐工国际化进程逆势提速 出口额五年来累计达
2、42 2亿美元 出口规模保持国内行业第一 成为中国制造 走出去 的标杆 2014年 工程机械行业产品产量累计同比增速 除压实机械产品产量增速依然保持两位数增长达13 92 外 其它产品产量均为负增长 工程机械制造业行业分析 2 2014年以来随着中国经济发展放缓 基建项目建设减少 工程机械行业发展日趋艰难 以挖掘机为代表的工程机械产品去库存化是国内工程机械企业面临的重大难题 然而要解决这一问题并非无计可施 放眼中国周边国家 大量基建设施建设已经陆续展开 这些以印度为代表的发展中国家 在未来3 5年都有 大动土木 的规划 他们对工程机械产品的需求量正日益加大 而中国工程机械产品优良的性价比会成为
3、他们的绝佳选择 对于目前中国企业而言 只有放眼未来亚洲整个市场乃至世界才是目前库存关键 目前 我国已超越美国 日本 欧洲成为全球最大的工程机械市场 这对投资者来说意味着良好的投资机会 周边邻国大规模的基础设施建设 2015年新的 十三五 国家战略性新兴产业的提出等 都将直接带动未来工程机械市场蓬勃发展继续发展 工程机械制造领头羊 三一重工 三一是中国最大 全球第五的工程机械制造商 也是世界最大的混凝土机械制造商 1989年 三一集团有限公司正式创立 公司名称源于创业初期提出的 创建一流企业 造就一流人才 做出一流贡献 的企业愿景 2007年 2010年 三一重工公司先后收购北京三一重机 三一重
4、机 三一汽车起重机和湖南汽车 公司的产品组合扩大至混凝土机械 挖掘机械 汽车起重机械 履带起重机械 桩工机械 路面机械 三一以 品质改变世界 为使命 致力于为中国贡献一个世界级品牌 目前集团旗下资产包括上市公司 三一重工 三一国际 及港机 风电等未上市资产 2012年集团销售额超过800亿元 2014年 混凝土机械实现销售收入160亿元 稳居全球第一 挖掘机械销售收入66亿元 国内市场上已连续四年蝉联销量冠军 市场占有率超过15 履带起重机250吨级以上产品市场占有率约40 行业第一 汽车起重机50吨及以上产品市场占有率行业第二 资产负债表变动分析 编制单位 三一重工股份有限公司单位 亿元币种
5、 人民币 资产负债增减水平分析评价 1 资产负债增减水平分析评价 2 4 变化显著的项目重点分析 1 其他应收款 2014年的三一重工的其他应收款较上年上涨了38 72 说明企业应收其他单位往来款增加 2 存货 2014年的三一重工的存货较上年下跌了22 80 主要是本年转销存货跌价准备 3 长期股权投资 2014年的三一重工的长期股权投资上涨920 64 其主要原因是本年度三一重工公司收购帕尔菲格10 股份所致 4 预收账款 2014年的预收账款与上年相比上涨了58 22 主要系期末公司收到销售预收款大幅增加 5 资本公积金 2014年的资本公积金增加了281 19 主要是公司资本公积金转增
6、股本增加造成 资产负债增减水平分析评价 3 6 预付款项 2014年由于国内外宏观经济增速下行 市场需求低迷等因素 企业减少了预付的材料采购款 导致其下降 49 1 7 其他流动资产 2014年企业提前偿还预付税款 导致其增加58 80 8 短期借款 2014年由于企业的库存现金收入减少 但企业主要系公司对短期运营资金需求 相应增加短期借款89 30 9 应交税费 2014年企业的应交所得税到税务部门的同意 应交所得税得到比上年减少 60 70 10 一年内到期的非流动负债 企业的本年度长期借款中一年内到期的借款增加所致 比上一年增加341 31 利润表变动分析 利润表变动分析 1 1 净利润
7、或税后利润分析三一重工的2014年的净利润7 09亿元 比上年下降了21 91亿元 同比下降75 57 下降的幅度巨大 下降的主要原因是受宏观经济增速回落 固定资产投资特别是房地产投资持续放缓的影响 公司营业收入 营业利润同比下滑所致 2 利润总额分析2014年三一重工的利润总额为9 85亿元 影响其变动因素主要有两个 1 营业利润减少是利润总额下降的主要原因 2014年的营业利润为7 17亿元 降幅 73 92 同比净利润下降幅度75 57 大经相同 2 营业收入比上年减少69亿元 营业收入的减少带来营业利润的下跌 同时 销售费用和管理费用报告期内分别下降 5 60 14 02 这说明三一重
8、工公司合理控制成本 人力成本 销售成本等各方面成本来减少支出 利润表变动分析 2 3 营业利润分析三一重工2014年营业利润减少主要是由于营业减少的 销售费用 管理费用 等项目的下降所致的 1 营业收入比上年减少了69亿元 下降幅度为 18 50 根据该三一重工公司年报 其营业收入减少是由于受宏观经济增速回落 固定资产投资特别是房地产投资持续放缓的影响 工程机械产品需求不振 使得公司营业收入与净利润同比下降较大 2 销售费用 管理费用和营业成本分别下降了1 7亿元 4 2亿元和51亿元 下降幅度分别达到5 60 和14 20 和18 48 营业总收入减少69亿元 增减相抵 营业利润减少了69亿
9、元 下降幅度为18 50 这说明企业严格成本费用控制 降低费用率来精益管理 降低各项成本 实现最大产出 大力推广研发 商务 制造 管理降成本 制定费用管控标准 建立长效机制 利润表变动分析 3 4 变化显著的项目重点分析 1 2014年的财务费用比上年增加了9 05亿元 同比增长278 64 投资收益同比减少 306 02 通过查阅公司报表附注可以发现 报告期内 主要系美元对人民币升值等汇率变动影响汇兑损失增加 公司通过远期外汇合约等金融工具锁定汇率产生了较大的投资收益 对冲了汇率波动风险 造成这两项项目巨大波动 2 2014年度的资产减值损失比上年增加了2 57亿元 主要系根据会计估计计提的
10、应收款项坏账准备变动的影响 3 营业收入受宏观经济增速回落 固定资产投资特别是房地产投资持续放缓的影响 工程机械产品需求不振 使得公司营业收入与净利润同比下降较大 公司实现工程机械产品销售32 974台 同比下降19 79 营业收入303 65亿元 同比下降18 65 归属母公司净利润7 09亿元 同比下降75 57 4 投资收益 主要系美元对人民币升值等汇率变动影响汇兑损失增加 公司通过远期外汇合约等金融工具锁定汇率产生了较大的投资收益 对冲了汇率波动风险 导致比上年变动较大 现金流量表 经营活动 编制单位 三一重工股份有限公司单位 亿元币种 人民币 经营活动的变动分析 2014年 国际国内
11、经济环境复杂严峻 我国经济发展进入新常态 步入中速增长期 工程机械市场持续调整 混凝土机械 挖掘机械 起重机械行业总体销量均有下滑 2014年 公司实现营业收入303 65亿元 同比2013年下降18 65 三一重工受本年销售额降低影响 销售回款减少 现金流下降 同时三一重工提出 双进转型 战略 全面推进公司国际化发展来进行各项严格管理 严控成交条件 强化逾期和存货管理等各种费用管理 导致购买商品 接受劳务支付的现金大幅下降 2014年度 三一重工为了经营战略的需要支出研发经费1 6亿元 占经审计净资产的6 47 占营业收入的5 28 导致支付其他与经营活动有关的现金变化不大 综上所述 由于经
12、济环境的改变 导致三一重工的销售收入减少 回款周期变长 三一重工不得不进入经营转型期 严格控制各项成本费用支出等 但企业为了以后更好的发展 比如研发经费用没有进行缩减 导致支付其他与经营活动有关的现金变化不大 现金流量表 投资活动 编制单位 三一重工股份有限公司单位 亿元币种 人民币 投资活动的变动分析 2014年由于系美元对人民币升值等汇率变动影响汇兑损失增加 公司通过远期外汇合约等金融工具锁定汇率产生了较大的投资收益 对冲了汇率波动风险 三一重工收到同比2013年投资收益上涨了27 85 为了解决销售滞销的问题 三一重工加大在海外宣传力度 对生产方面的投资放缓 购建固定资产 无形资产和其他
13、长期资产支付的现金同比2013年下降29 55 为了弥补在经营活动上的损失 三一重工加大在投资活动现金支出 2014年的投资支付的现金同比2013年增加了42 57 权益债务性投资增加 综上所述 投资活动产生的现金流量净额为负 说明企业在投资活动方面的现金流入量小于流出量 这是因为企业在本期投资回收活动的规模小于投资支出的规模 三一重工通过将经营扩大到海外来进行大量收购和业务重组来进行战略转型 现金流量表 筹资活动 编制单位 三一重工股份有限公司单位 亿元币种 人民币 筹资活动的表动分析 2014年三一重工吸收投资收到的资金比2013年的上升7 6亿人民币 这说明作为在工程机械制造业领头羊 三
14、一重工还是非常有吸引力来让投资者愿意投资 三一重工在2014年共取得借款134亿元 同比减少43 45 根据资产负债表中的信息可知 三一重工在2014年减少了对长期借款借款额都 这是使2014年获得借款减少主要原因 但短期的借款额有所增加 由于2014年的销售收入的减少 三一重工直接偿还债务现金的现时支付能力下降51 07 2014年公司偿还利息支付股东股利为26亿元 比去年同期减少17 20 这说明销售滞销使三一重工现时支付能力有所减弱 综上所述 2014年三一重工还是有足够的能力已筹集到足够的现金 靠借款流入的现金补偿了经营活动现金流入的不足 满足其经营活动及投资需求 也说明公司吸收借款能
15、力较强 面临的融资环境也是比较宽松的三一重工的现金流量表表明三一重工所在成长期阶段 有更大竞争力扩宽市场 财务指标 偿债能力分析 偿债能力变动分析 短期偿债能力分析 一 流动比率流动比率是流动资产与流动负债的比率 它用来衡量企业流动资产在短期债务到期前可以变为现金用于偿还流动负债的能力 通常 流动比率越高 反映企业短期偿债能力越强 债权人的权益越有保障 企业资产的流动性越大 但是 比率太大表明流动资产占用较多 会影响经营资金周转效率和获利能力 一般认为合理的流动比率为1 8 三一重工的2014年流动比率为1 83 比上年的2 16下降0 33 说明三一重工的短期偿债能力有所降低 但还是较好的
16、企业资产流动性还较强 二 速动比例流动资产中的存货可能由于积压过久等原因无法变现或者变现价值远低于账面价值 待摊费用一般也不会产生现金流入 因此 仅以流动资产中变现能力最强的部分与流动负债的比值计算速动比率 速动比率越高 表明企业未来的偿债能力越有保证 但是速动比率过高 说明企业拥有过多的货币性资产从而可能影响资金的获利能力 一般认为速动比率为1时比较合适 导致速动比率较低的原因主要是 偿债能力变动分析 短期偿债能力分析 二 速动比例 1 在流动资产中存货的变现速度最慢 2 由于某种原因 部分存货可能已损失报废还没作处理 3 部分存货已抵押给某债权人 4 存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题等等三一重工2014年的1 48 说明企业的每1元流动负债有1 48元可立即变现的流动资产作为保证 同比上年的1 64有所降低 但企业对短期偿债能力较强 三 现金比率现金比率是在速动比率的基础上进一步修正而得 在速动资产的基础上扣除了应收账款和应收票据 这是最保守的短期偿债能力指标 由于有利润的年份并不一定有足够的现金来偿还债务 所以这个指标可以充分体现企业经营活动所产生的现金可以在多大程度
