《精编》企业成长过程中的融资方式

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1、从创业企业到上市公司 企业成长过程中不同阶段的融资方式 导言 企业发展生命周期理论 企业成长过程的融资方式概览 导言 银行贷款 略 并购重组 可转换债券 上市公司再融资 主板融资 创业板融资 战略投资 风险投资 天使投资 政府资助 略 本讲座拟讨论的主要融资方式 第一章风险投资 第二章发行上市 第三章并购重组 导言 企业成长框架 融资 并购与治理 导言 第一章风险投资 天使投资 战略投资 第二章发行上市 主板 创业板 可转债 第三章并购重组 杠杆收购 管理层收购 补充1公司治理 委托代理关 控制权私有收益 补充2融资创新 中小企业集合债 互保贷款 本讲座拟讨论的主要内容 导言 从创业企业到上市

2、公司 企业成长过程中不同阶段的融资方式 第一章风险投资1 天使投资2 风险投资3 风险投资基金 1 风险资本家 天使投资angels 由个人分散地将资金投资于风险企业 过通过律师 会计师等非职业性投资中介将资金投资于风险企业 2 风险投资机构一些控股公司与保险公司等并非专门从事风险投资的机构以部分自有资本直接投资于风险企业 3 风险投资基金是通过专业化的投资经营机构 实现投资基金所有权和经营权的分离 并并可将所持基金份额依法转让的高级形态 概览 风险投资主体的三种形态 第一节天使投资 天使投资 AngelInvestment 是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目或小型初创企业进行的一次性

3、的前期投资 天使投资是风险投资的一种 是一种非组织化的创业投资形式 第一节天使投资 一 天使投资的内涵 又被称为投资天使 BusinessAngel 它是创业者的伯乐 也成为推动技术创新和发展的重要动力 投资天使特征有相当的财富积累有一定的风险承受能力有丰富的管理经验或创业经历有成熟的投资心态善于借助他人的力量 二 天使投资人 第一节天使投资 天使投资个体的 分散的 自发的 隐蔽的 投资规模比较小投资阶段比较早投资过程比较快自己投资自己的钱投资阶段比较早天使投资60 投入早期 但是风险投资仅仅投入25 投资规模比较小84 小于 250 000投资更敢于承担风险投资成本比较低但34 的中小企业不

4、知道天使投资 三 天使投资的优势 第一节天使投资 华尔街日报 天使投资卷土重来 2005年04月13日 要注意这些 天使 了 他们开始掸去计算器上的灰尘 认真考虑投资方向了 天使投资者的存在已经有几年时间了 大部分都是一些富人之间的松散网络 但近几年 他们开始发起 天使团体 类似于90年代股市大牛市期间工薪阶层中普遍存在的投资俱乐部 只是档次更高一些 这些天使投资集团往往起名为 印第安纳天使网 IndianaAngelNet 或者 纽约州中部天使们 CentralNewYorkAngels 等 大多数都推出了自己的网站 但很少有全职员工 甚至还出现了一个的行业团体 天使资本协会 AngelCa

5、pitalAssociation 协会的目的是增进公众对天使投资的了解 天使投资者们往往抱怨风险资本家的知名度更高 帮助上百个 天使团体 会员改善投资决策 四 天使投资的发展趋势 第一节天使投资 上海天使投资管理有限公司 简称VCAngel 是由一群年轻的企业家发起 致力于在国内外挖掘商业机遇和优秀人才 专门从事天使投资管理的公司 天使投资不仅向具有创业和技术天赋的人才提供资金和创业模式 而且还向创业者提供市场 技术 人才等各种创业成功所需要的资 甚至还会为优秀的人才提供更为适合更高层面的事业舞台与机会点 案例 我国的天使投资机构 第一节天使投资 投资领域VCAngel的投资主要是国际互联网

6、信息服务 软件 通讯 IC设计 数字媒体 网络技术 生物工程 新材料 环保和能源等高科技产业领域 投资对象VCAngel选择投资其产品或服务具有最大市场增长和竞争潜力的高科技创业企业 并判断该企业在未来2 5年内有较大的上市机会投资规模VCAngel对每一家企业的投资额通常在20万至200万人民币之间 并追加投资于业绩良好的已投企业或项目中 投资退出VCAngel在企业和项目发展的不同阶段选择多种退出方式 引入大的风险投资者或产业投资者 企业并购和上市 创业团队回购 案例 我国的天使投资机构 第一节天使投资 技巧篇 商业计划书提纲 1 企业简介 公司名称 发展历史 产品或服务以及各股东 2 团

7、队介绍 技术团队和管理团队 3 项目介绍 具体的产品介绍 包括目前处于的阶段以及主要客户对象 4 商业模式 企业运作与营利模式 5 技术优势 采用的核心技术 与国内外同类产品的竞争性分析 6 市场优势 目前公司的市场份额及市场地位 销售方法和营销策略以及竞争性分析 还应提供潜在市场的整体规模以及主要竞争对手的情况 7 运作情况 过去两到三年的资金及管理运作的简单财务报告 以及今后两年的销售预测 8 资金需求 一到两年之内的融资计划 包括资金需求量 具体融资和投资方案及其它相关需求 9 其它 为了创业成功 你认为还需要什么关键的资源 该项目的最大风险是什么 第一节天使投资 二 风险投资 一 风险

8、投资的内涵美国风险投资协会 NationalVentureCapitalAssociation NVCA 的定义 风险投资 VentureCapital VC 是指由职业金融家对新兴的 迅速发展的 蕴涵着巨大竞争潜力的企业的权益性投资 欧洲风险投资协会 NationalEuropeanVentureCapitalAssociation 的定义 所谓的风险投资是指一种由专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型 扩张型或重组型的未上市企业提供资金支持并辅以管理参与的投资行为 二 VentureCapital辨析风险投资与风险资本 VC 风险 risk 与冒险创新 venture 风险投资与创业投资

9、 私有股权投资业 PE 二 风险投资 三 风险投资的特点 1 权益投资PE 2 流动性很小的周期性循环中长期投资1976 1986年 157家创业企业平均需要30个月达到第一平衡点 现金流平衡点 需要75个月恢复原始股本 二 风险投资 3 高风险与高收益并存一般来说 发达国家高新技术企业成功的比率是20 30 1976年 瓦尔丁向苹果计算机公司投入20万美元的风险资本 1980年获得了1 34亿美元的超额收益 670倍 二 风险投资 高收益性 二 风险投资 4 主动参与管理型的专业投资 二 风险投资 四 风险投资与一般金融投资的区别 二 风险投资 风险投资机构的投资决策是建立在极为科学及周密的

10、调查和研究的基础之上的 一般地基于以下三个准则 1 评估市场需求2 核算投资成本3 有把握地回收投资 五 风险投资机构的投资准则 二 风险投资 六 风险投资的运作过程 二 风险投资 风险资本的投资活动一般分为五个连续的步骤交易发起 DealOrigination 投资机会筛选 Screening 评价 Evaluation 交易设计 DealStructure 投资后管理 Post investmentActivities 第二节风险投资 六 风险投资的运作过程 七 对收益的预期 二 风险投资 八 对产业的选择 产业偏好 二 风险投资 70 80年代90年代 八 对产业的选择 变化趋势 软 硬

11、件 通信等基础性技术行业 互联网及相关产业 末期最高达90 广义IT领域IC设计 无线增值3G 数字电视 宽带应用其他领域新材料 新能源 传统制造业 服务业 新媒体 消费 教育 等行业 2000年至今 二 风险投资 九 对投资阶段的选择 二 风险投资 Industryasawhole winner loser time sales Start up Adolescence Maturityandshakeout VC主要投资阶段与行业周期 Morethan80 money VCsInvestmentperiod 二 风险投资 核心团队创新能力 执行能力商业模式简明清晰 现金流好市场潜力足够空间

12、 持续增长 十 对企业的选择 二 风险投资 风险企业管理团队的重要性 IPreferredaGrade A entrepreneurialteamwithaGrade B ideatoaGrade B teamwithaGrade A idea GeneralGeorgesDoriot FatherofVentureCapital founderofARD 二 风险投资 风险资本退出的四种方式一是首次公开发行即IPO 二是通过并购 广义 或股权转让交易模式退出 第三种退出方式就是股权回购 第四种是清算和破产 二风险投资 十一 风险投资的退出方式 美国风险投资通过IPO和并购方式退出情况单位 百

13、万美元 二风险投资 招商局科技集团有限公司 简称科技集团 于1999年1月在香港成立 是招商局集团旗下从事高新技术领域风险投资 企业管理及产业基地建设的专业公司 科技集团是国内最早从事创业投资的企业之一 已形成了以珠三角 长三角 环渤海圈为业务重心 向国内外广大地区辐射的投资业务布局 创投业务涉及IT 通讯 半导体 生物制药 新材料 新能源 文化传媒等领域 目前 科技集团直接或间接投资项目超过60例 总投资额近人民币8亿元 案例 我国的风险投资机构 二 风险投资 行业IT 计算机 软件与互联网技术开发和应用 微电子技术 人工智能技术等 通讯 移动通信 网络传输 光传输 卫星传输技术及设备 电信

14、增值服务等 半导体 IC设计 制造 测试 封装技术开发及应用等 生物制药 基因药物 基因治疗 基因工程 生命科学 中药现代化技术 新型医疗器械等 新材料 纳米材料 高分子材料 复合材料 新金属材料 环境友好材料等 新能源 清洁能源 可再生能源的开发利用及节能技术等 文化传媒 广告传媒 动漫游戏 文化创意等 其他 适度介入其他领域内高价值或高成长性的项目 二 风险投资 投资案例分众传媒首创分众媒体概念 经营数字多媒体户外广告 被评为 2004年度中国最佳风险投资案例 2005年在美国NASDAQ上市 大族激光激光加工设备的研发 生产 销售并提供激光在自动化生产中相应的技术解决方案 主要产品 激光

15、打标机 激光焊接机 激光切割机等 2004年6月在深圳市证券交易所以首批中小企业板项目挂牌上市 上榜 福布斯2005中国潜力100榜 山河智能与中南大学建立了稳定的合作关系 实施 产 学 研 一体化 拥有多项专利 形成从研发到制造上的核心优势 成为工程机械细分市场的龙头企业 并在海外市场获得良好发展 目前主要生产销售桩工机械 小型工程机械 凿岩机械等三大类具有自主知识产权的工程机械产品 2006年12月在深圳中小企业板上市 福建新意专注于金融证券业应用软件开发的专业软件公司 是中国证券一级 二级清算系统软件提供商的领导者 香港上市公司 二 风险投资 生物医药 电讯 IT仍是热点风险投资在培育行

16、业 头一家 好团队代表企业未来好的商业模式决定盈利可能 技巧篇 如何获得风险投资的青睐 二 风险投资 一 具有敏锐的商业嗅觉二 具有强烈的敬业精神三 具有深厚的责任意识四 具有合作的团队观念 技巧篇 风险投资看重的创业者特质 二 风险投资 技巧篇 与投资人接触时常犯的错误1电话 请问是xxx吗 你们不是要在中国投资吗 能安排个时间见面谈谈吗 哦 是这样 我们有一个项目想让你投资 你在北京吗 那好 明天咱们见个面吧 2如果我把我们的goodidea告诉你了 你们找别人做了 那我怎么办 3 许多国外的公司都想投资我们呢 所以您要抓紧 否则就错过这个机会了 二 风险投资 私募的公司风险投资基金向社会投资人公开募集并上市流通的风险投资基金 一 风险投资基金的发行方式 二 风险投资基金 二 风险投资基金的特点 二 风险投资基金 三 风险投资基金的优势 可转让性为退出提供了方便之门 二 风险投资基金 四 风险资本市场风险资本市场是一个培育高新技术企业的市场 是高新技术企业的孵化器和成长摇篮 它在企业发育成长的各个阶段为其提供相应的资金来源 风险资本市场的运作机制是适应高新技术企业发育成长的特点 在